By Bitcoin 雑誌 - 1 年前 - 閲覧時間: 8 分
から学ぶ Bitcoin ローン戦略
～について几帳面であること bitcoin ローンは、あまり計算されていない利用と比較して、並外れた利益をもたらす可能性があります。
これは Wilbrrr Wrong による意見論説です。 Bitcoin 平民で経済史愛好家。
この記事では、私の使用体験を説明します bitcoin-Holdhodl または Unchained Capital が提供する種類の担保付きローン。 私は2020年から2021年の強気相場中にいくつかの一般的な経験則に基づいてこれらのローンを利用しましたが、最近、より体系的なアプローチを導入すればより安全に利用できる可能性があることを示す研究を行いました。
最初に断っておきますが、私の実践は「謙虚さを保つ」ことができていないとして批判される可能性があります。 確かに多くの専門家は、たとえばこの「Once Bitten」の中で、これらの考えに反対するでしょう。 とのエピソード アンディ・エドストロム。
私は財務戦略において適度なレバレッジを活用することに長年関心を持っており、これらのアイデアは私の経験とそれをどのように改善できたかを記録するためにのみ提示されています。
動機
この戦略の最初の動機は、1920 年から 1923 年にかけてドイツがどのようにハイパーインフレに陥ったかを段階的に詳述した優れた本「When Money Dies」から来ました。 この時期の印象的な話の XNUMX つは、多くのドイツ人が金持ちになった一方で、通貨と国は地獄に落ちていたということです。 これらの投資家はドイツマルクのローンを組み、それを使って不動産などの実物資産を購入しました。 それから XNUMX ～ XNUMX 年後には、ほとんど価値のなくなったドイツ マルクでローンを完済し、実物、たとえば家をまだ所有していました。
XNUMX 番目の動機は、財務省の管理戦略について考えることから来ました。 の管理 bitcoin このスタックは、サウジアラビアが石油資源に関して直面している問題に似ているように思えます。 特に、彼らは貴重なリソースと経費を持っています。 彼らは自分のリソースを活用して購買力を最大化し、将来に向けて富を築きたいと考えています。 もちろん、サウジアラビアには他の地政学的な考慮事項もありますが、一般的に、これはファミリーオフィスやウェルスマネージャーが直面する問題です。
以前の経験
私は2020年から2021年の強気相場で「ドイツマルクローン」戦略を使用して効果を上げましたが、体系的ではありませんでした. いつローンを組むか、どのようにサイズを調整するかについて、私は主観的な判断を下しました。 私は一般的な指針を持っていました：
新しいローンを開始するときは、ポートフォリオの合計ローン対価値を 20% に保つようにしてください。 言い換えれば、ローンブックの米ドル価格を、ローンブックの米ドル価格の 20% に保つようにしてください。 bitcoin 私がこの戦略に割り当てていたものです。 この場合、BTC 価格の 50% の下落には耐えられるでしょう。売らないようにしてください。 私はBTCが200,000万ドル以上に達するクールエイドをかなりよく飲んでいたので、振り落とされたくありませんでした。すべてのローンは bitcoin Hodlhodl または Unchained Capital が提供する種類の担保付きローン。 これらのローンの主な特徴は、次の場合に清算されることです。 bitcoin ローンの裏付けは価値が下がり、本質的にマージンローンとなります。 例: 50,000 ドルのローンを組む場合、過剰担保を設定し、100,000 ドル相当の資金を提供する必要があります。 bitcoin. の値が bitcoin 70,000 ドルに下がった場合は、追加の BTC をポストする必要があり、そうしないと担保が清算されます。
私はこれらのアイデアでかなりうまくいきました。 私は Elon/dogecoin のドローダウンを生き延び、4 年第 2021 四半期の強気相場を維持しました。 しかしその後、私は 2022 年の連邦準備制度理事会が引き起こした弱気相場を長く持ちこたえました。 この経験に続いて、より体系的なアプローチがダウンサイド保護を改善し、同時にスタックを時間とともに成長させることができるかどうかを研究することにしました.
体系的な戦略
この修正された戦略を使用して、2019 年から 2021 年にかけてバックテストを実施し、新しいローンを組み、既存の残高を縮小するための厳格なガイドラインを導入しました。 私は 2020 年の戦略に比較的似たガイドラインを選択しましたが、より規律がありました。 私は 20% のローン トゥ バリュー (LTV) から始めました。 たとえば、テスト用の BTC スタックが 100,000 ドルの場合、最初のローンは 20,000 ドルで、これを使用して BTC をさらに購入します。
ローンが確立されると、テストでは BTC 価格が下落するかどうかを監視します。 この場合、LTVは上昇します。 前の例を続けると、 bitcoin スタックが 80,000 ドルに低下すると、LTV は 25% に上昇します。 (20 ドルの融資額が、更新されたスタックの 80 ドルの値で除算されます。)
LTV が上昇しすぎると、テストによってローンの一部が清算されます。 私の研究では、このレベルとして 30% を選択しました。 LTVがこのレベルに達すると、ローンの一部を返済するためにBTCを売却します。 このアプローチでは、不安定な強気市場の一時的な変動に過剰に反応したくないので、十分な量を売ります。 bitcoin LTVを25%まで下げる。
逆に、BTC価格が上昇するとLTVは低下します。 前の例の場合: bitcoin スタックが 120,000 ドルに上昇すると、LTV は 16.7% になり、20 ドルのローンが 120 ドルで割られます。 LTV が 15% に低下した場合、戦略は新規融資を行っても安全であると判断し、LTV を最大 20% に戻します。
この戦略の本当に難しい部分は、LTV が 30% に達したときに売却する規律を持つことです。 私たちは皆、ホピウムに苦しんでいるので、コンピュータースクリプトによって吐き出される推奨事項を実装するには、鉄の意志が必要です.
実世界の摩擦
個人的な不満は、紙の上では素晴らしいように見える定量的戦略ですが、取引コスト、処理の遅延、税金などの現実の問題を考慮に入れると、その戦略は台無しになります。 これを念頭に置いて、体系的なローンポートフォリオをバックテストする Python スクリプトを作成し、次の効果を含めました。
発信手数料。 通常、これは 1% です。 たとえば、100,000 ドルのローンを申請した場合、99,000 ドルが銀行口座に入金されます。処理時間。 私はこれを14日に設定しました。 ローンの申請からUSDまたはUSDTを受け取るまでの時間。 14 日という期間は保守的すぎるかもしれませんが、戦略のパフォーマンスの下限を設定します。通常、価格が高騰しているときに新しいローンを組むことになります。税金。 これが販売を本当に難しくしている部分です bitcoin LTVが上がると。 ただし、BTC の税制では HIFO 処理 (最高入先出し) が認められています。 これにより、支払う税金を最小限に抑えることができます。支払った最高価格に対して売上を計算します。金利。 私はこの最高値を 11% に設定しましたが、これはこれらのローンの典型的な値であることがわかりました。セールタイム。 販売時間は 30 日と見積もっていました。 たとえば、LTVがXNUMX%を超えれば、ある程度の販売が可能になります。 bitcoin 12 日以内に LTV を元に戻します。 私の経験では、BTC を売却し、電信送金で USD を取得するプロセスは XNUMX 日以内に完了できます。ロールオーバー。 すべてのローンは満期が XNUMX か月であると想定されます。 ローンが期限に達すると、ロールオーバーされます。 新しいローンの開始手数料（利息）を追加するため、ローンの米ドル額が増加します。 新しいローンを組むとき、私はすべてのローンについて、当四半期と次の四半期に必要な利息をすべて抑制します。 BTCは残りの金額で購入されます。且つ
毎日のデータは Coinmetrics から提供されました。 彼らはその数字に多くのことを考え、ウォッシュ トレーディングを排除するための調査を行ってきました。 彼らの毎日の参照レートも、ニューヨーク市場の引けまでの XNUMX 時間の時間加重平均を取ります。 今回の加重は、スリッページの良い代用となります — 売買の際、引け時に表示された価格を正確に把握することはできません。 彼らの方法論は ここに記載、特に XNUMX ページの下部、「計算アルゴリズム」から始まります。
Coinmetrics の XNUMX つの問題は、その価格が低かったことです。 bitcoin 2020年4,993月の価格はXNUMXドルでした。 私はその暴落時に価格が下がった記憶があります。 このため、私もいくつか摂取しました ヤフー！ データ戦略のさらなるストレステストとして、日中に4,106ドルを示しました。 両方のデータセットを使用して、戦略はストレスに耐え、良好に機能しました。
結果
グラフに示すように、前述のすべてのプリアンブルにより、結果は良好になりました。
結果の説明:
青い線はスタックのサイズです。 1 から始まり、1.75 年末までに約 2021 まで増加します。赤い線は bitcoin 通常の対数プロットではなく線形座標でプロットされた価格。緑色の線は株式ポジション、つまり BTC スタックの価値からローン残高を差し引いた値を示します。 これは、左軸に対して BTC 換算で表示されます。これは有望な結果です.2019年から2021年にかけて、この体系的な戦略を使用してBTCスタックを約32％成長させることができ、保守的な下値保護が適用された可能性があることを示しています.
もう 2020 つの肯定的な結果は、2021 年 240 月と 20 年 2020 月に、この戦略が市場のストレスをうまく処理したことです。どちらの場合も、適切な担保範囲を維持し、強制清算には至りませんでした。 Yahoo! 130 年 150 月 XNUMX 日の極端なイベントでは、担保カバー率が XNUMX% を下回ることはありませんでした。 典型的なローンの清算条件は、約 XNUMX ～ XNUMX% です。
マイナスの結果は、2020 年 0.96 月にエクイティ ポジションが一時的に XNUMX を下回り、回復する前に XNUMX BTC になったことです。 そのため、バックテストでは、この戦略は保守的ではあるものの、リスクを負い、「フリー ランチ」を提供しないことが示されました。
結論と今後の作業
この記事では、私の以前の使用方法について詳しく説明します bitcoin 担保ローンについて、そしてより規律あるアプローチをとればどのように改善できたのか。 今後は、特定の期間への過剰適合を防ぎながら、戦略のさまざまなパラメーターを実験していきます。 また、資産管理の全体像を完成させるために、バックテストに生活費を追加するという初期作業も行いました。 最終的な結果は生活費に大きく左右されるため、慎重さが求められます。 ランボルギーニはいない。
30,000 フィートの視点から見た主なポイントは、今後数年間は途方もないボラティリティを特徴とするだけでなく、楽観主義と規律と保守主義とのバランスを取ることができる人々にチャンスがあるということです。 この記事の内容は投資アドバイスではありません! 独自の調査を行い、個人の責任を心に留めてください。 私の個人的な目標は、これらのローン戦略を継続および改善し、計算されたリスクを取り、できるだけ多くのSATで大きな債務リセットを乗り越えることです.
これは Wilbrrr Wrong によるゲスト投稿です。 表明された意見は完全に彼ら自身のものであり、必ずしも BTC Inc または Bitcoin マガジン。
元のソース： Bitcoin 雑誌