By Bitcoin Журнал - 1 жыл бұрын - Оқу уақыты: 8 минут
Is Bitcoin Шынында да инфляцияға қарсы хеджирлеу ме?
Бұл бұрыннан келе жатқан талап bitcoin инфляцияға қарсы хеджирлеу болып табылады, өйткені инфляция көтеріліп келе жатқандықтан, жол айырға түсті, бірақ bitcoin бағасы емес.
Бұл пікір редакциясы Джордан Вирс, инвестор, марапатқа ие болған кәсіпкер, автор және подкаст жүргізушісі.
Bitcoinның инфляциямен байланысы пайда болғаннан бері кеңінен талқыланып келеді. Айналада көптеген әңгімелер бар bitcoinСоңғы 13 жылдағы метеорлық көтерілу, бірақ инфляциялық деп саналатын фиат валютасының құлдырауы сияқты кең таралған емес. Қазір Bitcoinның бағасы төмендеп, көп қалды BitcoinИнфляция 40 жылдан астам уақыттағы ең жоғары көрсеткіш болғандықтан шатастырады. Инфляция және ақша-несие саясаты қалай әсер етеді bitcoinбағасы?
Алдымен инфляцияны талқылайық. Федералды резервтік жүйенің мандаты инфляцияны 2% құрайды, бірақ біз жаңа ғана басып шығардық 8.6% тұтыну бағасының инфляция саны 2022 жылдың мамыр айына арналған. Бұл ФРЖ мақсатының 400%-дан астамы. Шындығында, инфляция CPI басып шығарудан да жоғары болуы мүмкін. Жалақы инфляциясы нақты инфляцияға сәйкес келмейді және үй шаруашылықтары оны үлкен уақытта сезіне бастады. Тұтынушылардың көңіл-күйі қазірде барлық уақыттағы төмен.
(қайнар көз)Неге жоқ bitcoin инфляция бақылаудан шығып бара жатқанда өсу ме? Фиаттың құлдырауы мен инфляция өзара байланысты болса да, олар шын мәнінде уақыт аралығында қатар өмір сүре алатын екі түрлі нәрсе. Бұл туралы әңгіме bitcoin инфляциялық хеджирлеу туралы кеңінен айтылды, бірақ bitcoin инфляциядан гөрі ақша-несие саясатының барометрі ретінде өзін көбірек ұстады.
Макросарапшылар мен экономистер біздің қазіргі инфляциялық ортамызды қызу талқылап, 1940 және 1970 жылдар сияқты тарихтағы инфляциялық кезеңдермен салыстырулар мен корреляцияларды табуға тырысады, бұл жерден қайда баратынымызды болжауға тырысады. Бұрынғы инфляциялық кезеңдерге ұқсастықтар болғанымен, оның прецеденті жоқ bitcoinсияқты жағдайлардағы өнімділігі. Bitcoin осы уақытқа дейін тарихтағы ең үлкен ақша экспансияларының бірін тудырған жаһандық қаржылық дағдарыстың күлінен бар болғаны 13 жыл бұрын дүниеге келген. Соңғы 13 жылда, bitcoin жеңіл ақша-несие саясатының ортасын көрді. ФРЖ көгершін болды, және кез келген уақытта сұмдық өзінің ұсқынсыз басын көтерді, нарықтар төңкеріліп, ФРЖ тыныш нарықтарды қалпына келтіру үшін тез бұрылды. Айта кетейік, дәл сол кезеңде bitcoin пенниден 69,000 XNUMX долларға дейін көтеріліп, оны барлық уақыттағы ең тиімді активке айналдырды. Диссертация солай болды bitcoin «жоғары және дұрыс актив» болып табылады, бірақ бұл диссертацияға ешқашан ақша-несие саясатының айтарлықтай қатайтылатын ортасы қарсылық білдірген емес, біз қазіргі уақытта біз оны табамыз.
«Бұл уақыт басқа» деген ескі сөздің рас болуы мүмкін. ФРЖ бұл жолы нарықтарды басу үшін бұрыла алмайды. Инфляция қатты бақылаудан шықты және ФРЖ нөлге жақын мөлшерлеме ортасынан басталады. Міне, біз 8.6% инфляциямен және нөлге жақын қарқынмен тұрмыз, ал рецессияға тіке қарап тұрмыз. ФРЖ экономиканы салқындату үшін серуендеп жатқан жоқ ... Бұл жаяу бетінде 1 жылдың 2022 тоқсанында жалпы ішкі өнімнің теріс өсімінің төрттен бір бөлігі артта қалды. Сандық қатайту енді ғана басталды. ФРЖ-да оның қатайтуын бәсеңдетуге немесе жеңілдетуге мүмкіндік жоқ. Ол керек, мандат бойынша инфляция бақылауға алынғанша мөлшерлемелерді көтеруді жалғастырады. Сонымен қатар, шығындар-жағдайлар индексі ФРЖ тарапынан нөлге жуық қозғалыспен ондаған жылдардағы ең үлкен қатайтуды көрсетеді. ФРЖ қатайтуының жай ғана нұсқауы нарықтарды бақылаудан шығарды.
(қайнар көз)Нарықта ФРЖ және оның мөлшерлемелерді көтеру міндеттемесі туралы үлкен қате түсінік бар. Мен адамдардың: «ФРЖ мүмкін емес мөлшерлемелерді көтеріңіз, өйткені олар көтерсе, біз өз қарызымызды өтей алмаймыз, сондықтан ФРЖ блеф жасайды және тезірек бұрылады ». Бұл идея шын мәнінде дұрыс емес. ФРЖ жұмсай алатын ақша көлеміне шектеу қоймайды. Неліктен? Өйткені ол үкіметті дефолттан қолдау үшін кез келген қарыз төлемдерін жасау үшін ақша басып шығара алады. Өз валютаңызды басып шығаратын орталық банк болған кезде қарызды төлеу оңай, солай емес пе?
Мен сенің не ойлайтыныңды білемін: «Бір минут күте тұрыңыз, сіз Федералдық жүйеге қажет деп айтасыз инфляцияны өлтіреді ставкаларды көтеру арқылы. Егер мөлшерлемелер жеткілікті түрде көтерілсе, ФРЖ өзінің жоғары пайыздық төлемдерін төлеу үшін көбірек ақша басып шығара алады, яғни инфляциялық? «
Сіздің миыңыз әлі ауырады ма?
Бұл адамдарға ұнайтын «қарыз спиралы» және инфляциялық жұмбақ Bitcoin аңыз Грег Фосс үнемі айтып отырады.
Енді мен анық айтайын, бұл ықтимал нәтиже туралы жоғарыда талқылау кеңінен және қызу талқылануда. ФРЖ тәуелсіз ұйым және оның мандаты қарыздарымызды төлеу үшін ақша басып шығару емес. Дегенмен, саясаткерлер болашақта өте қауіпті жағдайлардың ықтималдығын ескере отырып, ФРЖ мандатын өзгерту үшін қадамдар жасауы әбден мүмкін. Бұл күрделі тақырып пен нюанстар жиынтығы көбірек талқылауға және ойлауға лайық, бірақ мен оны жақын арада басқа мақалаға сақтаймын.
Бір қызығы, ФРЖ инфляцияны жою үшін мөлшерлемелерді көтеру ниетін жариялағанда, нарық ФРЖ мұны істеуін күтпеді ... Нарық іс жүзінде алға жылжып, ФРЖ жұмысын жасады. Соңғы алты айда пайыздық мөлшерлемелер шамамен екі есе өсті - ең жылдам өзгеру қарқыны соңды пайыздық мөлшерлемелер тарихында. Либор одан да секірді.
(қайнар көз)Бұл рекордтық өсім соңғы алты айда екі есе өскен ипотекалық несие мөлшерлемелерін қамтыды, бұл тұрғын үй нарығын дірілдеп, күйзеліске ұшыратты. home қол жетімділік, біз бұрын-соңды көрген ештеңеге ұқсамайтын, өзгеру жылдамдығымен.
Соңғы алты айда 30 жылдық ипотека мөлшерлемелері екі есеге жуық өсті.Мұның бәрі ФРЖ-нің шағын, минус, 50 бит/с жоғарылауымен және олардың мөлшерлемелерін көтеру және баланстық ағынды шығару бағдарламасының ең басында мамыр айында ғана басталды! Көріп отырғаныңыздай, ФРЖ бір дюймге әрең жылжыды, ал нарықтар өз еркімен шыңырауды кесіп өтті. ФРЖ риторикасы ғана нарықтар арқылы аз күткен салқындату әсерін жіберді. Жаһандық өсу оптимизміне барлық уақыттағы ең төменгі көрсеткіштерге қараңыз:
(қайнар көз)Нарықтағы ағымдағы құбылмалылыққа қарамастан, инвесторлардың қазіргі қате есептеуі инфляция бақылауда және баяулау кезінде ФРЖ тежеуден бас тартады. Бірақ ФРЖ тек бақылауға алады талап инфляциялық теңдеудің жағы емес жабдықтау теңдеудің жағы, яғни инфляциялық қысымның көп бөлігі осыдан келеді. Негізінде, ФРЖ ағаш тақтасын кесу үшін бұрағышты қолдануға тырысады. Жұмысқа дұрыс емес құрал. Нәтижесі тұрақты базалық инфляциясы бар салқындату экономикасы болуы мүмкін, бұл көпшілік күтетін «жұмсақ қону» болмайды.
ФРЖ шынымен қатты қонуға үміттенеді ме? Ақылға келетін бір ой - ФРЖ-ға пайыздық мөлшерлемелерді қайтадан төмендетуге жол беру үшін бізге қатты қону қажет болуы мүмкін. Бұл үкіметке қарызға қызмет көрсету үшін тұрақты жоғары мөлшерлемелермен төлеу үшін ақшаны басып шығару жолын табумен салыстырғанда, болашақ салық түсімдері арқылы өз қарызына нақты қызмет көрсету мүмкіндігін береді.
1940-шы, 1970-ші жылдар мен қазіргі уақыт арасында макро ұқсастықтар болғанымен, менің ойымша, бұл ақша-несие саясатының циклдеріне қарағанда, сайып келгенде, активтер бағасының болашақ бағыты туралы азырақ түсінік береді.
Төменде АҚШ М2 ақша массасының өзгеру қарқынының диаграммасы берілген. Сіз 2020-2021 жылдар аралығында COVID-19 ынталандыруынан рекордтық өсім байқалғанын көре аласыз, бірақ 2021 жылдың аяғынан осы уақытқа дейін қараңыз және сіз соңғы тарихтағы M2 ақша ұсынысының ең жылдам құлдырауының бірін көресіз.
(қайнар көз)Теорияда, bitcoin осы ортада өзін дәл солай ұстауда. Рекордты жеңілдететін ақша-несие саясаты «санның өсуі технологиясына» тең. Жазбаша монетарлық қатайту «санның төмендеуі» баға әрекетіне тең. Мұны анықтау өте оңай bitcoinБағасы инфляцияға азырақ, ақша-несие саясатына және активтердің инфляциясына/дефляциясына көбірек байланысты (базалық инфляцияға қарағанда). FRED M2 ақша ұсынысының төмендегі диаграммасы азырақ құбылмалыға ұқсайды bitcoin диаграмма … «санның жоғарылауы» технологиясы — жоғары және оңға.
(Via Сент-Луис Фед)Енді, 2009 жылдан бері алғаш рет қарастырайық — шын мәнінде толық FRED M2 диаграммасының тарихы — M2 сызығы ықтимал a жасайды маңызды бағытын төмен қарай бұру (мұқият қараңыз). Bitcoin бұл корреляциялық талдаудағы 13 жылдық тәжірибе, оны әлі күнге дейін көптеген теориялар жасайды, бірақ егер бұл корреляция орындалса, онда бұл дәлелді болады. bitcoin инфляцияға қарағанда ақша-несие саясатына әлдеқайда тығыз байланысты болады.
Егер ФРЖ басып шығаруды қажет етсе айтарлықтай көп ақша болса, ол M2-дегі өсумен сәйкес келуі мүмкін. Бұл оқиға жаңа бұқалар нарығын бастау үшін жеткілікті маңызды «ақша-несие саясатының өзгеруін» көрсетуі мүмкін bitcoin, ФРЖ мөлшерлемелерді жеңілдетуді бастайтынына қарамастан.
Мен өзіме жиі ойлаймын: «Адамдардың өз портфолиосының бір бөлігін бөлуге катализаторы неде? bitcoin?» Менің ойымша, біз бұл катализатор біздің алдымызда ашылатынын көре бастадық. Төменде облигацияларды ұстаушылардың дәл қазір иектен алған елеулі шығындарын көрсететін жалпы облигацияның кірістілік индексінің диаграммасы берілген.
(қайнар көз)«Дәстүрлі 60/40» портфолиосы тарихта алғаш рет екі жақтан бір мезгілде жойылуда. Дәстүрлі қауіпсіз баспана бұл жолы жұмыс істемейді, бұл «бұл уақыт басқаша» деген мүмкіндікті көрсетеді. Облигациялар қазірден бастап портфельдер үшін өлі салмақты бөлу болуы мүмкін - немесе одан да нашар.
Дәстүрлі портфельдік стратегиялардың көпшілігі бұзылған немесе бұзылған сияқты. Мыңжылдықтар бойы үздіксіз жұмыс істеген жалғыз стратегия - құнды нәрсеге қарапайым иелік ету арқылы байлықты құру және қамтамасыз ету. Жұмыс әрқашан құнды болды, сондықтан жұмыстың дәлелі құндылықтың шынайы формаларымен байланысты. Bitcoin сандық әлемде мұны жақсы жасайтын жалғыз нәрсе. Алтын мұны да жасайды, бірақ салыстырғанда bitcoin, ол заманауи, өзара байланысты, жаһандық экономиканың қажеттіліктерін қанағаттандыра алмайды, сонымен қатар оның цифрлық әріптесі де мүмкін. Егер bitcoin жоқ болса, онда алтын жалғыз жауап болар еді. Шүкір, bitcoin бар.
Инфляцияның жоғары болып қалатынына немесе қалыпқа келтірілген деңгейге дейін тынығуына қарамастан, қорытынды анық: Bitcoin Ақша-несие саясаты өзгерген кезде, тіпті шамалы немесе жанама болса да, келесі бұқа нарығын бастауы мүмкін.
Бұл Джордан Вирстің қонақ посты. Айтылған пікірлер толығымен өздеріне тиесілі және BTC Inc. немесе Bitcoin Журнал.
Бастапқы дереккөз: Bitcoin журнал