By Bitcoin Magazine - 1년 전 - 읽는 시간: 3분
만물 거품은 얼마나 클까?
주식 가치 평가의 특정 지표는 현재 과대 평가를 나타냅니다. 미래에 투자자들은 자산을 보관할 대체 자산을 찾을 것입니다.
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쉴러 PER
의 시작부터 우리의 논평의 대부분은 Bitcoin Magazine Pro는 bitcoin 및 주식, 그리고 글로벌 "유동성 조수"의 반영. 이전에 논의한 바와 같이 크기를 감안할 때 bitcoin (미국 주식의 현재 시가총액은 약 41.5조 452억 달러이며 미국 주식의 시가총액은 XNUMX억 달러입니다. bitcoin). 둘 사이의 추세적인 시장 상관관계를 감안할 때 주식이 역사적 가치에 비해 얼마나 고평가/저평가되었는지 묻는 것이 유용합니다.
광범위한 주식 시장이 과대평가되었을 때를 분석하는 가장 좋은 방법 중 하나는 Shiller PER(PER) 비율입니다. 주기적으로 조정된 PE 비율(CAPE)이라고도 하는 이 지표는 지난 10년 동안의 인플레이션 조정 소득을 기반으로 합니다. 수십 년의 역사와 주기를 통해 시장 가격이 역사에 비해 훨씬 과대 평가되거나 저평가된 시기를 보여주는 데 핵심적인 역할을 했습니다. 지난 16.60년 이상 동안의 중앙값 140은 소득 대비 가격이 항상 되돌릴 수 있는 방법을 찾는다는 것을 보여줍니다. 투자 수익이 반드시 미래 수익에 의존하는 주식 투자의 경우, 가격 귀하는 수입이 가장 중요하다고 말하면서 비용을 지불합니다.
우리는 밸류에이션이 1999년 최고점을 약간 밑도는 수준으로 치솟았고 "모든 거품"이 터질 조짐을 보이기 시작한 역사상 독특한 지점 중 하나에 있음을 발견했습니다. 그러나 이전의 거품 붕괴와 비교할 때 우리는 이 길을 XNUMX개월 밖에 남지 않았습니다. 우리가 지난 몇 달 동안 본 랠리와 폭발적인 인플레이션 상승 상승 움직임에도 불구하고 이것은 무시하기 어려운 더 넓은 시장 상황의 신호입니다.
소비자 물가 지수 데이터가 월간 놀라운 0.0%를 기록했음에도 불구하고 미국의 연간 인플레이션은 8.7%에 불과합니다. 인플레이션이 올해의 나머지 기간 동안 완전히 감소하더라도 2022년에는 6년 동안 여전히 40% 이상의 인플레이션을 경험했을 것입니다. 여기서 핵심은 자본 비용(국채 수익률)이 이 새로운 세계에 적응하는 과정에 있다는 것입니다. 인플레이션은 지난 XNUMX년 동안 가장 높게 나타났으며 수익률은 기록적인 방식으로 상승했으며 주식의 배수를 낮추었습니다. 결과적으로.
인플레이션에 대해 연준이 더 긴축 정책으로 맞서고 있는 상황에서 앞으로의 잠재적 경로를 생각하면 노동 시장이 뒤집히는 동안 마이너스 실질 성장이라는 측면에서 스태그플레이션 가능성이 있습니다.
높은 인플레이션 및/또는 지속적인 금융 압박이 있었던 이전 기간 동안 미국 주식의 상대적 평가 수준을 살펴보면 주식이 여전히 실제 가격(인플레이션 조정 10년 수익)에 거의 근접하고 있음이 분명합니다. 부채가 생산성 수준(GDP 대비 미국 공공 부채 > 100%) 이상으로 유지되는 한 지속적인 금융 억압이 절대적으로 필요하다고 믿기 때문에 주식은 여전히 실질 가치로 상당히 비싸 보입니다.
미국 주식 밸류에이션이 더 이상 현실에 얽매이지 않거나(가능성이 낮음):
미국 주식 시장은 역사적 평균/중간값에 비해 낮은 배수로 명목상 폭락했습니다. 미국 주식은 지속적인 높은 인플레이션으로 인해 명목상 폭락했지만 실질 가치는 하락하여 투자자 구매력을 출혈시켰습니다.결론은 글로벌 투자자들이 채권 시장에 존재하는 음의 실질 수익률과 높은 수익 배수(및 그에 따른 낮거나 음의 실질 주식 수익률) 모두에서 벗어날 수 있는 구매력을 확보하기 위해 자산을 점점 더 찾을 가능성이 높다는 것입니다.
채권 수익률과 주식 수익률이 모두 연간 인플레이션보다 낮은 세상에서 투자자들은 어디에 자산을 보관하고 경제적 계산을 수행하기 위해 무엇을 사용합니까?
장기적으로 우리의 대답은 간단합니다. 출판물의 이름을 확인하기만 하면 됩니다.