NYDIG 페이퍼는 알고리즘 스테이블코인이 불가능하고 DeFi가 너무 위험하다고 주장합니다.

By Bitcoinist - 1년 전 - 읽기 시간: 4분
8년 2022월 7일 수요일 오후 14:XNUMX

NYDIG 페이퍼는 알고리즘 스테이블코인이 불가능하고 DeFi가 너무 위험하다고 주장합니다.

"에서아침 식사 전에 불가능한 일에 대해,” NYDIG는 Terra/LUNA 붕괴를 사례 연구로 사용합니다. 이 논문은 알고리즘 스테이블코인 개념이 본질적으로 결함이 있음을 증명하는 것을 목표로 합니다. 또한 DeFi 스택의 현재 상태를 목표로 삼고 그것이 얼마나 취약한지 보여줍니다. 부제목에는 "Terra에 대한 사후 분석, DeFi에 대한 사전 분석, 그리고 앞으로 다가올 광기의 모습"이라는 모든 것이 담겨 있습니다.

관련 독서 | Terra의 붕괴가 일본의 Stablecoins에 가져온 것, 새로운 법률 통과

바위 밑에 살고 있는 사람들을 위해, 7월 XNUMX일 Terra의 알고리즘 스테이블 코인인 UST는 달러에 대한 페그를 잃었습니다. 여러 개의 앵커 프로토콜에 대한 주요 인출 원인이었을 수도 있습니다. 아니면 공격이었을 수도 있습니다. 문제의 사실은 “시스템이 망가졌다”는 것이다. 군대의 교란으로 인해 프로토콜에서 은행 운영이 발생했고, 결과적으로 UST와 쌍둥이 자매 LUNA를 XNUMX으로 만드는 죽음의 소용돌이가 발생했습니다.

NYDIG 논문은 Terra 생태계가 가지고 있는 두 가지 설계 취약점을 지적합니다. 첫 번째, "LUNA/UST 설정의 다른 측면은 예측에 따르면 부적절한 19.5% 앵커 "수율"보다 훨씬 더 나빴습니다. 예를 들어 투자자는 먼저 LUNA를 구매하여 UST를 발행해야 했고, 그 다음에야 Anchor에 UST를 예치할 수 있었습니다.” 두 번째, "알고리즘적으로 "무제한 수량"으로 LUNA 인쇄를 허용하는 것은 치명적인 설계 결함이었습니다. UST 뱅크런과 이에 상응하는 LUNA 초인플레이션이 가능성이 있고 Gresham의 법칙에 따라 불가피하다는 것을 미리 보장했습니다."

NYDIG의 수익률 정의

논란이 되고 있는 앵커 프로토콜은 “19.5%의 “수익률”을 광고했습니다. NYDIG에 따르면 Anchor나 DeFi는 일반적으로 이 단어를 올바르게 사용하지 않습니다. “수익률의 지속 가능한 유일한 원천은 지속 가능한 경제적 수익이며, 이는 실물 경제에서 소비자 요구를 충족하기 위해 자본을 사용하는 포지티브섬 게임에 달려 있습니다. 다른 소스는 없습니다. 무언가를 "수율"이라고 부른다고 해서 그것이 항복되는 것은 아닙니다."

그러면 Anchor 프로토콜은 모든 클라이언트에게 어떻게 지불했습니까? 단순한, 

“Anchor의 “수익률”은 지속 가능한 수익성이 있는 경제 활동에서 나온 것이 아닙니다. 오히려 Terra의 모회사는 주기적으로 30억 달러 규모의 재무 중 일부를 Anchor로 이체했습니다. 이는 Terra가 막대한 양의 새로운 자금을 무한정 조달할 수 없다면 결국 자금이 고갈될 것임을 의미했습니다.”

분명히 전체 Terra 생태계는 취약했습니다.

중앙화 및 총 가치 고정

NYDIG 논문은 일반적인 DeFi에 대한 기소라는 점을 기억하세요. 첫 번째 논쟁점은 TVL(Total Value Locked) 개념과 DeFi가 분산되어 있다는 아이디어입니다. 저자에 따르면, 진실보다 더 먼 것은 없습니다. 그리고 그들은 그 점을 증명하기 위해 Terra 생태계를 예로 사용할 것입니다.

“DeFi는 분산되어 있지 않습니다. Terra 생태계는 분산되어 있지 않았습니다. Terra는 처음에 Terraform Labs에 할당된 LUNA 토큰 발행에서 자금을 조달했습니다. 또한 Terraform Labs의 자금 지원을 받는 Luna Foundation Guard(LFG)는 UST 시스템의 기능을 유지하는 데 도움을 주기 위해 설립된 싱가포르의 "비영리" 조직이었습니다." 

필요한 경우 분산화된 것으로 추정되는 조직을 둘러싼 중앙화된 조직이 통제권을 갖습니다. 이는 결국 그들이 100% 확실하게 통제권을 갖게 된다는 것을 의미합니다. “DeFi에서 흔히 발생하는 것처럼, 평시 분산형 거버넌스는 위기 발생 시 전시 중앙집권형 거버넌스로 신속하게 자리를 내줍니다.” 그 개념이 익숙하지 않나요? 

친숙한 개념에 대해 말하자면, “DeFi 토큰을 평가하고 평가하는 데 사용되는 가장 일반적인 지표인 "잠긴 총 가치(TVL)"는 "전체"도, "가치"도, "잠김"도 나타내지 않습니다. 0에 3입니다.” 가혹하게 들릴 수도 있지만 “담보를 재담보하는 경우가 많기 때문에 가치가 없습니다.”라고 말합니다. 맞습니다. “DeFi 프로젝트는 일련의 재가설을 대표하고 이에 의존하는 경우가 많습니다. 한 신청서의 "담보"는 다른 신청서에서도 무한대로 사용될 수 있습니다.

그래도 작동할 수 있나요? NYDIG는 아니라고 말합니다

적어도 아직은 아닙니다. 암호화폐 시장의 현재 상태에서는 알고리즘 기반의 스테이블 코인이나 DeFi가 불가능합니다. “아무리 의도가 좋더라도 모든 알고리즘 스테이블 코인은 실패할 것이며 DeFi의 현재 버전 대부분(아마도 전부)이 실패할 것입니다. 여기서 “실패”는 문제가 될 만한 충분한 임계 질량을 얻지 못하거나, 해킹당하거나, 폭파되거나 변경되는 것을 의미합니다. 실행 불가능한 지점까지 규제를 통해.”

관련 독서 | Mike Novogratz는 다음과 같이 말했습니다: Terra의 UST는 "실패한 큰 아이디어"였습니다.

NYDIG는 대신 무엇을 제안합니까? 전체 DeFi 스택을 구축하려면 bitcoin의 라이트닝 네트워크. "를 읽어야 합니다.아침 식사 전에 불가능한 일에 대해” 자세한 내용은 문서를 참조하세요.

원본 출처 : Bitcoin이다