By Bitcoin Magazine - 11개월 전 - 읽는 시간: 7분
까지 XNUMX년 Bitcoin 반감기: 홀더 역학 분석
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XNUMXD덴탈의 Bitcoin 이등분
가장 중요하고 혁신적인 기능 중 하나는 bitcoin 21만개의 하드캡 공급량입니다.
총 공급량은 코드에 구체적으로 정의되어 있지 않지만 대신 코드의 발행 일정에서 파생됩니다. 이는 210,000블록마다 또는 대략 XNUMX년마다 절반으로 줄어듭니다. 이 감소 이벤트를 bitcoin 반감기(또는 일부 서클에서는 "반감기").
인셀덤 공식 판매점인 Bitcoin 채굴자는 새로운 거래 세트를 이미 확인된 이전 거래 블록에 연결하는 거래 블록을 성공적으로 찾았으며, 새로 생성된 거래에서 보상을 받습니다. bitcoin. 그만큼 bitcoin 새로 생성되어 각 블록마다 승리한 채굴자에게 지급되는 것을 블록 보조금이라고 합니다. 거래 확인을 위해 비용을 지불하는 사용자가 보내는 거래 수수료와 이러한 보조금을 블록 보상이라고 합니다. 블록 보조금과 보상은 컴퓨팅 능력의 사용을 장려하여 Bitcoin 코드가 실행 중입니다.
인셀덤 공식 판매점인 bitcoin 처음 대중에게 공개되었으며 블록 보조금은 50이었습니다. bitcoin. 2012년 첫 번째 반감기 이후 이 숫자는 25개로 줄었습니다. bitcoin, 다음 12.5 bitcoin 2016년. 가장 최근에는 bitcoin 반감기는 11년 2020월 6.25일에 발생했으며 채굴자들은 현재 XNUMX를 받고 있습니다. bitcoin 새로운 블록마다.
Bitcoin 발행량은 대략 XNUMX년마다 절반으로 줄어듭니다.다음 반감기는 약 2024년 후에 다가옵니다. 정확한 날짜는 네트워크에 합류하거나 나가는 해시 파워의 양에 따라 달라집니다. 이는 블록이 발견되는 속도에 영향을 미치기 때문입니다. 다음 반감기 범위는 3.125년 XNUMX월 말부터 XNUMX월 초까지입니다. 다음 반감기 이후에는 블록 보조금이 XNUMX로 감소됩니다. bitcoin.
과거에는 bitcoin 보조금이 삭감된 지 몇 달이 지났음에도 불구하고 가격은 반감기 이후 상당히 상승했습니다. 반감기 주기마다 반감기가 가격에 반영되는지 여부에 대한 논쟁이 있습니다. 이 질문은 반감기가 잘 알려진 사건이라는 사실을 고려하고 시장이 이를 고려하는지 여부를 다루려고 시도합니다. bitcoin의 환율입니다.
XNUMXD덴탈의 bitcoin 가격은 일반적으로 반감기 이후 기하급수적으로 상승했습니다.장기 보유자 역학
우리의 주요 논제는 반감기가 수요 중심 이벤트로 이어진다는 것입니다. bitcoin, 시장 참가자들이 심각하게 인식함에 따라 bitcoin절대적인 디지털 희소성입니다. 이는 환율 상승의 급속한 국면으로 이어진다. 이 가설은 공급 중심의 사건이 광부의 수입이 적기 때문에 기하급수적인 가격 상승을 촉발한다는 주요 설명과 다소 다릅니다. bitcoin 동일한 양의 에너지가 소비되므로 시장에 대한 판매 압력이 줄어듭니다.
데이터를 면밀히 살펴보면 공급 충격이 이미 발생하고 있음을 알 수 있습니다. HODL 군대는 이미 입지를 굳혔습니다. 마진 측면에서 시장에 공급되는 공급의 감소는 일일 시장 청산율에 상당한 차이를 가져오지만, 가격의 상승은 판매 측에서 완전히 비유동적인 공급에 영향을 미치는 수요 중심 현상에 기인합니다. 하락장 깊은 곳에서 자신과 헤어지기를 꺼려했습니다. bitcoin 가격이 대략 XNUMX배 정도 상승할 때까지.
장기 보유자 공급의 추세는 시장 주기의 최저점과 최고점을 결정합니다.통계적으로 볼 때, 장기 보유자는 자신의 자산을 판매할 가능성이 가장 낮습니다. bitcoin 전류 공급은 이 집단에 의해 단단히 유지됩니다. 구매하고 보유하고 있던 사람들 bitcoin 환율은 하락했지만 현재 약 80%가 자유 유동 공급의 지배적인 대부분을 차지하고 있습니다.
반감기는 현실을 강화한다. Bitcoin수요 변화에 대한 공급의 비탄력성. 대한 교육과 이해로서 bitcoin의 우수한 통화 속성은 전 세계적으로 더욱 영속되며, 수요가 유입되는 반면 공급이 탄력적이지 않아 가격이 기하급수적으로 상승하게 됩니다. 유죄 판결을 받은 보유자의 상당 부분이 이전에 휴면 상태였던 은닉물 일부를 나누어야 환율이 최고치에서 추락합니다.
이러한 보유 및 지출 패턴은 모든 것을 문서화하는 완전히 투명하고 불변의 원장을 통해 매우 잘 정량화 가능합니다.
우리는 장기 보유자들이 약세장에서 바닥을 치는 사람들이지만 강세장에서 최고점을 세우는 사람들이라는 것을 알고 있습니다. 많은 사람들은 반감기의 공급 충격을 가격 상승의 원인으로 보고 있습니다. 채굴자들은 달러 기준(또는 현지 통화 기준)으로 동일한 비용으로 유지되는 청구서를 지불하기 위해 일부 코인을 판매해야 하는 반면 채굴자는 더 적은 코인을 벌게 됩니다. 우리는 채굴자들의 순 포지션 변화를 겹쳐서 관찰할 수 있습니다. bitcoin 가격을 책정하고 축적 및 판매의 영향을 확인합니다.
광부 순 위치는 bitcoin 가격.사이에는 분명히 관계가 있다. bitcoin 가격과 채굴자들의 축적 또는 판매 여부는 중요하지만 상관관계는 인과관계와 동일하지 않으며 장기 보유자의 행동을 포함하면 채굴자의 매도 압력에 비해 보유자의 축적과 분배의 흐름이 얼마나 더 큰지 알 수 있습니다. 아래 차트는 위와 동일한 채굴자 순 포지션 변화를 보여주지만 이를 장기 보유자 순 포지션 변화와 중첩하여 30일 동안 두 코호트의 순 누적 및 분포를 측정하여 동일한 y축에 표시합니다. . 둘을 비교해 보면, 훨씬 더 두드러진 장기 보유자들의 포지션 변동(파란색)과 관련하여 채굴자 순 포지션 변동(빨간색)을 보기는 어렵습니다. 광부 매도 압력이 모든 언론의 영향을 받는 동안, bitcoin 사이클은 축적으로 바닥을 설정하고 들어오는 수요의 다음 물결에 대한 속담의 스프링을 압축하는 유죄 판결을 받은 보유자입니다.
장기 보유자 순포지션과 채굴자 순포지션을 비교하면 규모의 차이와 가격에 미치는 영향을 알 수 있습니다.장기 보유자들은 자신의 코인을 다음과 같이 분배하는 경향이 있습니다. bitcoin 포물선형 상승을 하고 가격이 조정된 후 다시 축적되기 시작합니다. 장기 보유자의 소비 습관을 살펴보면서 장기 보유자 공급의 변화가 궁극적으로 포물선형 상승 후 가격이 냉각되는 데 어떻게 도움이 되는지 확인할 수 있습니다.
온체인 데이터에 따르면 XNUMX개월 이상 움직이지 않은 코인의 평균 지출 가격은 현재 시장 간 환율의 변동성과 비교하여 약세장 전체 기간 동안 상대적으로 일정하게 유지됩니다. 하락장에서 일어나는 일은 단순히 판을 바꾸는 것입니다. UTXO는 투기꾼에서 유죄 판결을 받은 사람으로, 과대평가된 사람에서 여유 현금 흐름이 있는 사람으로 손을 교환하고 있습니다.
장기 및 단기 보유자 지출 가격.시장이 상승세를 보이는 기간 동안 장기 보유자로부터의 코인 유출은 일일 발행량의 합계보다 훨씬 크며, 약세의 깊은 곳에서는 그 반대가 사실일 수 있습니다. 보유자는 이전보다 훨씬 더 많은 양의 코인을 흡수하고 있습니다. 신규 발행의 합계.
우리는 XNUMX년 동안 순 축적 체제를 유지해 왔으며 그 과정에서 파생상품 단지 전체가 거의 전멸되었습니다. 오늘날 장기 보유자들은 Three Arrows Capital 폭발이나 FTX 대실패 동안 움직이지 않은 코인을 보유하고 있습니다.
차트의 빨간색 영역은 장기 축적 패턴을 보여줍니다.장기 보유자가 이 자산에 대해 얼마나 많은 확신을 갖고 있는지 보여주기 위해 67.02년, XNUMX년, XNUMX년 동안 움직이지 않은 코인을 관찰할 수 있습니다. 아래 차트는 해당 기간 동안 휴면 상태로 남아 있는 UTXO의 비율을 보여줍니다. XNUMX%인 것을 알 수 있습니다. bitcoin 53.39년 동안 주인이 바뀌지 않았고, 39.75년 동안 XNUMX%, XNUMX년 동안 XNUMX%였습니다. 이것이 HODLer 행동을 분석하기 위한 완벽한 지표는 아니지만, 적어도 조만간 이러한 코인을 판매할 의사가 거의 없는 사람들이 보유하고 있는 총 공급량의 상당 부분이 있음을 보여줍니다.
양 bitcoin XNUMX년, XNUMX년, XNUMX년 이상 활성화되지 않은 공급이 증가하고 있습니다.별문제로하고 bitcoin 마진으로 생산하기가 더 어려워지고 있으며, 반감기 이벤트가 bitcoin 주변의 마케팅입니다. 이 시점에서 세계 대다수의 사람들은 다음과 같은 사실을 잘 알고 있습니다. bitcoin, 그러나 절대적 희소성의 급진적인 개념을 이해하는 사람은 거의 없습니다. 절반으로 줄어들 때마다 언론 보도 범위는 더욱 커지고 중요해집니다.
Bitcoin 임의적이고 관료적인 재정 정책이 길을 잃고 끝없이 이어지는 부채 수익화 정책의 세계에서 알고리즘과 고정 통화 정책을 단독으로 사용하고 있습니다.
2024년 반감기, 52,000 미만 bitcoin 한 블록 떨어져 있으면 공급 비탄력성에 대한 설명이 다시 강화될 것이며, 순환 공급의 압도적인 대다수는 자신의 지분을 분할하는 데 전혀 관심이 없는 보유자가 보유하고 있습니다.
최종 참고 사항 :
각 주기 이후 상대적인 측면에서 반감기 효과가 감소함에도 불구하고 다가오는 이벤트는 특히 자산에 대한 노출이 부족하다고 느끼기 시작하는 사람들에게 시장의 현실 점검 역할을 할 것입니다. 계획적인 통화 정책으로서 Bitcoin 설계된 대로 정확하게 작동하고 있으며 터미널 공급의 약 92%가 이미 유통되고 있으며 또 다른 공급 발행 반감기 이벤트의 시작은 비정치적인 자금과 bitcoin특유의 디지털 희소성은 더욱 날카롭게 부각될 것입니다.
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