By Bitcoin 잡지 - 2년 전 - 읽기 시간: 9분
미국 달러에 대한 거친 물가
통화 정책의 역사적 주기와 패러다임 전환은 다음을 살펴볼 수 있습니다. Bitcoin의 잠재력과 미국 달러의 미래 가치.
"패러다임", Ray Dalio가 정의한, "시장과 시장 관계는 대부분의 사람들이 적응하고 결국 외삽하는 특정 방식으로 작동하는" 기간입니다. "패러다임 전환"은 이러한 관계가 과도할 때 발생하며, 결과적으로 "이전 패러다임 동안 작동했던 방식과 유사하지 않고 더 반대로 작동하는 시장"이 발생합니다.
2008년 이전에는 이러한 패러다임의 전환이 2008번 있었습니다. 각각은 지속 불가능한 부채 증가에 대한 대응으로 연방준비제도이사회의 통화 정책 프레임워크에 중대한 변화가 있었습니다. XNUMX년에 우리는 벤 버냉키 전 연준 의장이 대공황에 대응하여 양적 완화(QE)를 도입했을 때 다섯 번째이자 가장 최근의 패러다임 전환을 보았습니다. 그 이후로 연준은 미지의 영역에서 운영되어 해로운 결과를 가져오는 이미 비전통적인 통화 정책을 여러 차례 시행했습니다.
지난 1933번의 패러다임 전환의 중요하고 고통스러운 결과는 미국 달러의 평가절하였습니다. 99년의 첫 번째 이동 이후, 달러는 금에 대해 가치의 XNUMX%를 잃었습니다.
1930년 이후 미국 달러당 구매 금은 급격히 감소했습니다.우리는 현재 전례 없는 수준의 국가 부채, 인플레이션 압력 증가, 지정학적 갈등 고조를 겪고 있는 시기에 살고 있습니다. 이는 미국의 글로벌 영향력이 약해지고 달러의 기축통화 지위가 의문시되는 시기에 온다. 이 모든 것은 현재 패러다임의 끝이 빠르게 다가오고 있음을 나타냅니다.
과거의 패러다임 변화를 분석하면 일부 사람들은 금본위제로의 복귀를 예상하게 되지만, 우리는 지금 대안적이고 우수한 화폐 자산을 가진 세상에 살고 있습니다. bitcoin – 개인과 국가 사이에서 빠르게 채택되고 있습니다. 과거 패러다임과 달리 bitcoin 새로운 화폐 프레임워크의 가능성을 소개합니다. Bitcoin 표준.
현재 통화 시스템의 변경으로 인한 잠재적 영향을 더 잘 평가하려면 이 시점에 도달한 방법을 이해하는 것이 중요합니다. 이러한 지식으로 무장하면 다가오는 패러다임의 변화, 관련 경제 변동성을 탐색하고 달러 가치에 대한 잠재적 영향을 더 잘 이해할 수 있습니다. Bitcoin 저축 수단으로뿐만 아니라 미래 통화 정책을 형성하는 데에도 이러한 전환에서 중심적인 역할을 할 것입니다.
비즈니스 사이클에서 부채의 역할
경기 순환은 시간이 지남에 따라 경제 활동이 증가하고 감소하는 반복적인 순서를 나타냅니다. 경기 순환의 XNUMX단계는 확장, 고점, 수축 및 저점을 포함합니다. 확장 국면은 경제 여건 개선, 소비자 신뢰 상승, 금리 하락으로 특징지어집니다. 성장이 가속화되고 신용 공급이 확대됨에 따라 차용인은 자산 구매 자금을 조달하기 위해 레버리지를 사용하도록 유인됩니다. 그러나 경제가 사이클의 후반부에 이르면 인플레이션이 증가하는 경향이 있고 자산 거품이 형성됩니다. 피크 경제 조건은 몇 년 동안 지속될 수 있지만 결국 성장은 마이너스로 바뀌고 사이클의 수축 단계로 이어집니다. 이러한 경기 침체의 심각성과 기간은 XNUMX개월 동안 지속되는 경미한 경기 침체에서 수년간 지속되는 경기 침체까지 다양합니다.
경기 확장기 동안 축적된 부채 규모는 정책 입안자들이 경제 위기에 대처하는 방식에 중요한 역할을 합니다. 역사적으로 연준은 공개 시장 운영, 할인율 및 지급 준비금 요건이라는 세 가지 통화 정책 도구에 의존하여 대부분의 경기 침체를 헤쳐나갔습니다. 그러나 2008년 이전에 연준이 역사적 규범에서 벗어나 새로운 통화 정책 프레임워크를 도입하여 한 패러다임의 끝과 다른 패러다임 전환의 시작을 알리는 네 번의 사례가 있었습니다.
역사적 패러다임 전환
첫 번째 패러다임 전환은 1933년 대공황 당시 프랭클린 D. 루즈벨트 대통령이 정지 금본위제를 사실상 포기하면서 달러를 금으로 전환할 수 있습니다. 금에 대한 달러의 연결을 끊음으로써 연준은 경제를 활성화하기 위해 제약 없이 통화 공급을 늘릴 수 있었습니다.
제1945차 세계 대전에서 국가의 군사적 노력에 자금을 지원한 수년간의 글로벌 중앙 은행에 이어, 통화 시스템은 15년에 브레튼 우즈 협정에 서명함으로써 또 다른 패러다임 전환을 경험했으며, 이는 달러의 금을 다시 도입했습니다. 금본위제로의 회귀는 거의 6년 동안 미국 경제가 번영했던 시기로 이어졌습니다. 명목 국내총생산(GDP)은 평균 3.5% 성장했으며 인플레이션은 매우 완화적인 금리 정책에도 불구하고 약 XNUMX% 수준을 유지했습니다.
그러나 정부 지출은 사회 지출 프로그램을 지원하고 베트남 전쟁 자금을 지원하기 위해 1960년대에 증가했습니다. 머지 않아 정부는 너무 많은 부채, 인플레이션 상승, 재정 적자 증가에 다시 시달리게 되었습니다. 15년 1971월 XNUMX일 저녁, 리처드 닉슨 발표 인플레이션을 억제하고 외국이 여전히 빚지고 있는 금을 회수하지 못하도록 금 창을 닫고 금으로의 달러 태환(부채 의무에 대한 명시적 디폴트)을 중단할 것이라고 말했습니다. 닉슨의 발표는 공식적으로 금본위제의 종식과 순전히 명목 기반 통화 시스템으로의 전환을 표시했습니다.
1930년대와 마찬가지로 금본위제를 포기함으로써 연준은 마음대로 통화량을 늘릴 수 있었습니다. 뒤이은 확장 정책은 역사상 가장 강력한 인플레이션 기간 중 하나를 촉발했습니다. 와 함께 10년까지 인플레이션 1979% 초과, 당시 연준 의장인 폴 볼커(Paul Volcker)는 통화 공급의 성장률과 일일 연방 기금 금리를 구체적으로 목표로 삼는 것과는 대조적으로 연준이 금융 시스템의 은행 준비금 규모를 관리하기 시작할 것이라고 깜짝 발표했습니다. 그는 정책 변경으로 금리가 "시장에서의 실질적인 자유," 더 많은 "변동"에 영향을 받습니다. 이후 연방기금금리가 오르기 시작했고 결국 19% 초과, 경제를 침체에 빠뜨립니다. Volcker의 정책 변경과 사상 최고치로의 금리 재설정은 40년 간의 금리 인상 환경의 끝을 표시했습니다.
2008년 이전의 역사적 패러다임 전환미국 달러에 대한 패러다임 전환의 영향
금은 역사적으로 가치 저장 자산이자 통화로 사용되어 온 몇 안 되는 상품 중 하나이며, 이는 "금본위제"와 같이 전 세계 통화 시스템에서 그 역할이 입증됩니다. 물리적 형태에 관계없이 금은 무게와 순도로 측정됩니다. 미국 내에서 트로이 온스는 금의 무게에 대한 표준 척도이고 캐럿은 순도에 대한 표준 척도입니다. 일단 측정되면 그 가치는 미국 달러를 참조하는 환율을 포함하여 다양한 환율로 인용될 수 있습니다.
금은 표준 측정 단위를 사용하므로 환율의 변동은 해당 통화의 구매력의 증가 또는 감소를 반영합니다. 예를 들어, 달러의 구매력이 증가하면 달러 소유자는 더 많은 금 단위를 구입할 수 있습니다. 달러 가치가 하락하면 더 적은 수의 금으로 교환할 수 있습니다.
이 글을 쓰는 시점에서 순도 99.9%의 금 2,000트로이 온스에 대한 미국 달러 가격은 대략 $10,000입니다. 이 환율로 $20는 1,667온스의 금과 교환할 수 있습니다. 달러의 구매력이 10,000% 강화되면 금 가격은 $20로 하락하여 구매자는 첫 번째 예의 2,500온스에서 XNUMX달러에 XNUMX온스를 구입할 수 있습니다. 또는 달러가 XNUMX% 하락하면 금 가격이 $XNUMX로 상승하여 구매자가 XNUMX온스만 구매할 수 있습니다.
이러한 관계를 염두에 두고 금의 역사적 가격 차트를 관찰할 때 역사적 패러다임의 전환 동안 달러의 구매력이 감소하는 것이 명백해집니다.
1920년부터 1987년까지 미화로 표시된 금현재 패러다임의 양적 완화
가장 최근의 패러다임 전환은 2008년 말 연준이 대공황에 대응하여 XNUMX차 양적 완화를 도입한 때 발생했습니다.
금리인상과 경기침체 속에서 home 가격은 경기 침체의 핵심 촉매제였으며, 그 씨앗은 오래 전에 뿌렸으며, 연준이 처음으로 금리를 인하하기 시작한 2000년으로 거슬러 올라갑니다. 이후 XNUMX년 동안 연방기금금리는 6.5%에서 빈약한 1.0%로 감소, 동시에 6조 달러 증가 home 모기지론 $ 11 조. 2007년까지 가계부채는 GDP의 70%~100%, 이자율이 상승하고 경제가 약해지면서 지속 가능하지 않은 것으로 판명된 부채 부담.
2007년 이후 역사적 패러다임의 변화과거의 변화와 마찬가지로 지속 불가능한 부채 부담은 궁극적으로 연준이 정책 프레임워크를 조정하게 만든 핵심 요소였습니다. 당연히 새 정책을 시행한 결과는 통화 공급의 큰 증가와 금에 대한 달러 가치의 50% 평가절하는 역사와 일치했습니다.
1920년부터 현재까지 USD로 가격이 매겨진 금그러나 이 패러다임은 역사상 다른 어떤 것과도 달랐습니다. 전례 없는 조치에도 불구하고 총 XNUMX차례의 QE 지난 8년 동안 14조 달러의 부양책 — 연준은 더 넓은 경제에 대한 통제력을 개선할 수 없었습니다. 오히려 국가의 부채가 급증하는 동안 지배력이 약화되었습니다.
프로그램별 양적완화이제 국가 부채로 30 조 XNUMX 천억 달러 초과, 또는 GDP의 120%, 3조 달러에 육박하는 연방 예산 적자, 0.33%에 불과한 실효 연방 기금 금리 및 8%의 인플레이션으로 인해 경제는 역사상 어느 때보다도 가장 취약한 위치에 있습니다.
기간별 미국 경제 지표정부 자금 수요는 경제 불안정으로 증가할 것입니다
연준이 재정 지원의 추가 축소를 논의하는 동안 경제가 계속 약해지고 부채에 의존하여 경제 성장을 견인한다는 점을 감안할 때 긴축 조치는 단기적일 가능성이 높습니다.
불과 XNUMX개월 전, 의회는 부채 한도를 높였습니다. 78년대 이후 1960번째다. 국가의 역사적으로 높은 부채 수준과 현재 재정 상황을 감안할 때 미래 차입에 대한 필요성은 변하지 않을 것입니다.
그러나 정부 부채에 대한 자금 조달 시장이 바뀌었다. 2020년에 발표된 팬데믹 관련 잠금 및 관련 재정 구제 프로그램 이후 미국 부채에 대한 수요가 고갈되었습니다. 이후 정부는 지출 수요의 대부분을 연방준비제도(Fed·연준)에 의존해 왔다.
국내, 해외 및 연방준비제도(Fed·연준) 바이어별로 차별화된 미국 채권 매입국내외 투자자들의 미국 부채에 대한 수요가 계속 줄어들면서 연준이 미국 정부의 최대 자금 조달자로 남을 가능성이 큽니다. 이것은 통화 공급, 인플레이션 및 달러 가치의 하락을 추가로 증가시킬 것입니다.
Bitcoin 돈의 최고의 형태인가
국가의 부채 부담이 증가하고 달러의 구매력이 향후 몇 개월 및 몇 년 동안 계속 감소함에 따라 더 나은 형태의 화폐 및/또는 가치 저장 자산에 대한 수요가 증가할 것입니다.
이것은 질문으로 이어집니다. 돈은 무엇이며 어떤 형태가 다른 형태보다 낫습니까? 화폐는 경제적 교환을 촉진하는 데 사용되는 도구입니다. 오스트리아 경제학자 칼 멩거에 따르면 가장 좋은 형태의 돈 원하는 가격에 원하는 가격으로 원하는 수량만큼 쉽게 판매할 수 있는 가장 판매 가능한 것입니다. "거의 무제한 판매 가능성"이 있는 것이 가장 좋은 화폐로 간주되며 다른 더 작은 형태의 화폐가 측정됩니다.
상품의 판매 가능성은 공간, 규모 및 시간의 세 가지 차원에서 평가할 수 있습니다. 공간은 재화를 쉽게 멀리 운송할 수 있는 정도를 나타냅니다. 규모는 교환의 매개체로서 좋은 성과를 낸다는 것을 의미합니다. 마지막으로 가장 중요한 것은 시간은 재화의 희소성과 장기간에 걸쳐 가치를 보존할 수 있는 능력을 의미합니다.
"좋은" 돈에는 많은 특성이 있습니다.역사를 통해 여러 번 볼 수 있듯이 금은 종종 판매 가능성을 위해 추구되었습니다. 달러도 유사하게 평가되었지만 금 지원을 잃은 이후 통화 특성이 의미 있게 하락했습니다. 그러나 인터넷의 출현과 사토시 나카모토의 발명으로 Bitcoin 2009년에는 이제 더 나은 통화 대안이 있습니다.
Bitcoin 금과 많은 유사점을 공유하지만 약점을 개선합니다. Bitcoin 가장 높은 판매 가능성을 가지고 있습니다. 더 휴대 가능하고, 검증 가능하고, 분할 가능하고, 대체 가능하고, 희소합니다. 금이 수천 년 동안 존재해 온 것에 비해 금은 13년에 불과하다는 점을 감안할 때 여전히 열등한 부분은 내구성입니다. bitcoin. 시간문제일뿐 bitcoin 내구성을 보여줍니다.
비교 bitcoin 다른 형태의 돈으로차세대 패러다임 전환
달러의 기축통화 지위 상실은 미국 통화정책의 여섯 번째 패러다임 전환을 촉발할 것이다. 그것과 함께 달러 가치의 또 다른 상당한 하락이 올 것입니다.
일부 사람들은 역사적 선례를 통해 금본위제로의 전환이 가장 가능성이 높다고 믿게 될 것입니다. 이것은 전적으로 가능하지만 디지털 시대에 또 다른 가능하고 현실적인 화폐 대안은 Bitcoin 기준. 기본적으로, bitcoin 모든 이전 제품에 비해 우수한 화폐 재화입니다. 금의 경우 역사가 보여주듯이 가장 팔 수 있고 가장 강력한 금전적 특성을 지닌 자산은 모든 사람이 수렴하는 자산입니다.
Bitcoin 세상에서 가장 어려운 형태의 화폐입니다. 일부는 이미 이것을 깨달았지만 시간이 지나면 개인에서 국가에 이르기까지 모두가 같은 결론에 도달하게 될 것입니다.
Ryan Deedy의 게스트 게시물입니다. 표현된 의견은 전적으로 자신의 것이며 BTC Inc.의 의견을 반드시 반영하지는 않습니다. Bitcoin Magazine에는 West Coast Sales Manager인.