By Bitcoin Magazine - 1년 전 - 읽는 시간: 4분
연준의 개입: 은행 기간 자금 조달 프로그램
연준의 대차대조표는 일주일 만에 300억 달러 증가했고, 이러한 조치가 양적 완화에 해당하는지 여부에 대한 논쟁이 이어졌습니다.
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최후의 수단의 대출 기관
Silicon Valley Bank의 여파와 BTFP(Bank Term Funding Program)가 설립된 지 불과 며칠 만에 연준의 대차대조표는 양적 긴축(QT)을 통해 2020년간 하락세를 보인 후 크게 증가했습니다. 광범위한 양적완화(QE)로 인한 PTSD로 인해 많은 사람들이 경종을 울리고 있지만 연준 대차대조표의 변화는 통화 정책의 새로운 체제 전환보다 훨씬 더 미묘합니다. 절대적 측면에서는 XNUMX년 XNUMX월 이후 대차대조표의 최대 증가폭이고, 상대적 측면에서는 모두의 관심을 끄는 이상치입니다.
연준 대차대조표의 주간 변화중요한 점은 이것이 지난 XNUMX년 동안 우리가 경험했던 자산 매입의 과도한 양적완화 및 제로에 가까운 금리로 자극적인 이지머니와는 많이 다르다는 것입니다. 이는 경기 침체기에 유동성이 필요한 일부 은행과 예금을 충당하고 대출금을 신속하게 상환하기 위해 단기 대출을 받는 은행에 관한 것입니다. 연준에서 대차대조표를 무기한 보유하기 위해 증권을 완전 매입하는 것이 아니라, QT 정책을 지속하면서 단기간 유지해야 하는 대차대조표 자산입니다.
그럼에도 불구하고 이는 단기적으로 대차대조표 확대 및 유동성 증가이며 잠재적으로 단지 "일시적인" 조치일 뿐입니다(아직 결정되지 않음). 최소한 이러한 유동성 주입은 기관이 다른 거래를 할 때 강제로 증권 매도자가 되는 것을 방지하는 데 도움이 됩니다.wise 그럴 것이다. 그것이 QE인지, 유사 QE인지, 아니면 QE가 아닌지는 논외입니다. 시스템은 다시 한번 취약성을 보이고 있으며 정부는 시스템이 시스템적 위험에 직면하지 않도록 개입해야 합니다. 단기적으로는 유동성을 바탕으로 성장하는 자산이 증가합니다. bitcoin 그리고 나스닥도 동시에 상승했습니다.
연준 대차대조표의 이러한 구체적인 증가는 연준의 할인 기간 동안 단기 대출, 실리콘 밸리 은행 및 시그니처 은행을 위한 FDIC 브리지 은행에 대한 대출, 은행 기간 자금 지원 프로그램의 증가에 따른 것입니다. 할인 창구 대출은 152.8억 달러, FDIC 브리지 은행 대출은 142.8억 달러, BTFP 대출은 11.9억 달러로 총 300억 달러가 넘었습니다.
출처: 연방준비은행 통계자료더 놀라운 증가는 은행이 예금을 충당하기 위한 최후의 수단이자 고비용 유동성 옵션인 할인 창구 대출에 있습니다. 이는 역대 최대 규모의 할인 창구 대출이었다. 창구를 사용하는 은행은 단기 유동성이 필요한 사람을 찾는 데 정당한 낙인 문제가 있으므로 익명으로 유지됩니다.
출처: WSJ, 연방준비은행이는 2019년 연준이 현금 수요와 단기 대출 활동을 안정시키기 위해 레포 시장에 긴급 유동성을 투입하고 개입했던 최근의 기억을 되살립니다. Repo 시장은 은행과 다른 기관 간의 주요 익일 자금 조달 방법입니다.
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다가오는 FOMC 회의
시장은 여전히 다음 주 FOMC 회의에서 25bps의 금리 인상을 예상하고 있습니다. 전반적으로, 지금까지의 시장 혼란은 아직 "충분히 문제를 해결"하는 것으로 입증되지 않았으며, 이를 위해서는 중앙 은행가의 긴급 전환이 필요합니다.
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출처: 애틀랜타 연방 준비 은행매달 시장에 새로운 수준의 불확실성이 발생하고 있기 때문에 올해 혼란과 변동성이 끝나려면 아직 멀었습니다. 이는 연준의 개입과 신속한 조치가 필요한 시스템의 첫 번째 신호였습니다. 2023년이 마지막이 아닐 가능성이 높다.
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