By Bitcoin Žurnalas – prieš 1 metus – Skaitymo laikas: 12 minutės
Bitcoin Ir Berkshire Hathaway turi panašią filosofiją
Analizuojant „Berkshire Hathaway“, didžioji dalis įmonės sėkmės kyla dėl filosofinių ir struktūrinių priežasčių, kurios tiksliai dalijasi Bitcoin.
Tai Craig Buddo, laisvai samdomo rašytojo, besispecializuojančio finansų srityje ir bendradarbio Bitcoin Žurnalas.
Kai ne slinkti per jo Rolodex įžeidimų iki lygio Bitcoin, Charlie Mungeris, Berkshire Hathaway vicepirmininkas ir Warreno Buffetto patikėtinis, mėgsta remtis „protiniais modeliais“, kuriuos palaiko vokiečių matematikas Carl Gustav Jacob Jacobi. Skamba bauginančiai, bet tai tikrai gana paprasta. Tai tiesiog teigia, kad daugelį sudėtingų problemų geriausia spręsti jas apverčiant, sprendžiant atgal. Kaip paaiškina Mungeris:
„Apverskite, visada apverskite: apverskite situaciją ar problemą aukštyn kojomis. Pažvelkite į jį atgal. Kas nutiks, jei visi mūsų planai suklys? Kur mes nenorime eiti ir kaip ten patekti? Užuot ieškoję sėkmės, sudarykite sąrašą, kaip patirti nesėkmę... Pasakykite man, kur aš mirsiu, tai yra, kad ten neičiau. — Charlie Mungeris
Laikykis tos minties.
Kaip žmogus, kuris po pasaulinės finansų krizės susižavėjo akcijų rinka ir vertės investavimu, bitcoin tik tada, kai pradėjau galvoti apie tai taip, tarsi tai būtų akcija, man labai daug dėmesio skyrė. Tikiu, kad dabar tai daug giliau nei tai, bet vis tiek taip įrėminu savo nuosavybės teisę į triušio duobę.
Ir nors tai neabejotinai priverstų jos generalinį direktorių sviediniu purkšti savo vyšnių koksą per kambarį ir vicepirmininką pasukti viena gera akimi į dangų, atrodo, kad tikrasis analogas bitcoin viešosiose rinkose iš tikrųjų yra pats Berkšyras.
Apverskite Berkshire'ą aukštyn kojomis ir jums gali likti mintis, kad jos fenomenali sėkmė daugiausia kyla dėl filosofinių ir struktūrinių priežasčių, kurios yra tokios pačios. Bitcoin, ir kad jie ir toliau stums į ateitį.
decentralizacija
„Buffett“ akcijų rinkimas viešose rinkose atkreipia daug dėmesio, tačiau iš tikrųjų tai yra Berkshire visiškai įsigytas įmonių portfelis, dėl kurio jis toks įdomus. Palyginti su likusia verslo Amerika, Berkshire yra radikaliai decentralizuota. Pagaliau jai priklausė 63 dukterinės įmonės, išsidėsčiusios labai įvairiose pramonės šakose, įskaitant draudimo, energetikos, geležinkelių, baldų ir juvelyrinių dirbinių parduotuves, mobiliąsias parduotuves. home gamintojai, privačių lėktuvų lizingas ir daugybė kitų įmonių, gaminančių ir parduodančių viską nuo baterijų ir apatinių iki verslo duomenų, plytų ir ledų.
Tačiau išskirtinai, kai įmonė atitinka įsigijimo standartus, jai iš esmės liepiama tiesiog tęsti taip, kaip buvo (Berkshire neinvestuoja į apyvartos istorijas, todėl jos įsigytos įmonės jau yra sėkmingos įmonės). Jie išsaugo savarankiškumą vykdyti savo operacijas taip, kaip jiems atrodo tinkama, naudodamiesi personalu ir jau įdiegtomis sistemomis. Berkshire'o vaidmuo kompanijoje buvo toks aprašyta kaip „draugiškiausias bankininkas, kokį tik galite įsivaizduoti – jokių trukdžių, sutarčių, sąlygų, sandorų, terminų ar kitų tarpininkavimo suvaržymų“. Taip „Berkshire“ gali administruoti vieną didžiausių korporacijų pasaulyje, kurioje dirba tik apie 30 darbuotojų ir nėra žmogiškųjų išteklių skyriaus ar net organizacijos diagramos.
Kartu su didžiuliu grynųjų pinigų iždu ir viešosiomis investicijomis (taip pat įvairiomis, nors ir daug dėmesio skiriant finansinėms paslaugoms), greičiausiai nebus jokių posūkių ekonomikoje, technologinių sutrikimų, skandalų ar stichinių nelaimių, galinčių visam laikui sugriauti Berkšyrą, įskaitant mirtį. jos įkūrėjai. Jis sukurtas taip, kad tarnautų dar šimtą metų.
Neaišku, ar Buffettas tyčia nusprendė sukurti decentralizuotą korporaciją (savo įsigijimo strategiją jis vadino „atsitiktiniu“ ir „nepaprastu“) arba ar jos pranašumai tapo akivaizdūs bėgant dešimtmečiams. Priešingai, visa genezė Bitcoin buvo išspręsti pinigų decentralizavimo problemą, o įžūlus jų realizavimas suteikė pasauliui skaidrų ir savarankišką pasaulinį pinigų tinklą, kuriame nėra centrinės valdžios.
Pasitikėkite
į "Pasitikėjimo marža: Berkshire verslo modelis“, ilgametis Berkshire metraštininkas Lawrence'as A. Cunninghamas tyrinėja Buffetto santykį su pasitikėjimo sąvoka, kurią jis vadina Berkshire „vienijančiu principu“. Pasaulyje nėra tokios korporacijos, kuri būtų artima Berkshire dydžiui, kuri būtų tokia pat svarbi kaip pasitikėjimas, ir nėra generalinio direktoriaus, kuriuo tikriausiai būtų labiau pasitikima.
Akivaizdu, kad pasitikėjimas pasireiškia tiesioginiu būdu, kuriuo Berkshire įsigyja verslą: nėra investicinių bankininkų ar finansinių tarpininkų (sunku pasitikėti), nėra priešiškų perėmimų, jokio restruktūrizavimo. Kai jie atliks deramą kruopštumą ir įgyja pasitikėjimą bei sąžiningumą, tai yra tiesioginis nuosavybės perdavimas. Lygiai taip pat įmonių pardavėjai, kurių daugeliui vis dar vadovauja steigėjai, eina į Berkshire, nes tiki, kad jis atsakingas už tai, ką jie sukūrė, ir ten dirbančius asmenis.
Kasmetiniai Buffetto akcininkų laiškai dažnai yra neaiškūs ir nuoširdūs jo paties nesėkmių ir klaidų vertinimai. Tai neįtikėtinai galingas, tačiau labai retas požiūris į įmonės komunikaciją ir vienas iš pagrindinių būdų, kaip jis sukuria pasitikėjimą tarp tų, kurie vadovauja Berkshire ir jos akcininkams. Akcininkus jis vertina kaip tikrus verslo partnerius, o save ir Berkshire valdybą – kaip patikimus jų interesų valdytojus. Tai yra kodifikuota „Berkshire“ savininko vadovas, 1996 m. dokumentas, kuriame išdėstyta verslo veiklos filosofija. Jame teigiama:
„Mes nelaikome pačios bendrovės galutiniu mūsų verslo turto savininku, o laikome bendrove kaip kanalu, per kurį mūsų akcininkai valdo turtą.
Berkshire aplenkia finansinius tarpininkus, turinčius pasitikėjimą, sąžiningumą ir neapdorotą ekonominę galią; Bitcoin tai daro su programine įranga. Tikra inversijos genijaus smūgiu Satoshi Nakamoto išsprendė „visas reikalingas pasitikėjimas“ fiat sistemoje, ištrindamas jos be galo klaidingą žmogiškąjį komponentą. Vietoj to, Bitcoin naudoja kodą, kad paskirstytų pasitikėjimo funkciją tarp didžiulio kompiuterių tinklo, dėl kurių visi turi pasiekti bendrą sutarimą, kad būtų galima atlikti operacijas, ir visi jie yra skatinami apsisaugoti nuo pasitikėjimo pažeidimo.
Tai nėra atsitiktinumas Bitcoin pažodžiui gimė iš pasaulinės finansų krizės nuolaužų ir tą pačią istorinę akimirką Berkshire'as išgarsėjo bene didžiausią dėmesį, reprezentuodamas pasitikėjimo bastioną ir paskutinės išeities skolintoją tarp reputacijos griuvėsių.
paskatos
Tiek Berkshire, tiek Bitcoin, sudėtingos ir racionalios paskatų struktūros gali būti požeminis „valdymo principas“, kuris vienas kitą skatina labiau nei bet kuris kitas. Į Bitcoinatveju, tai programinės paskatos įrodyti darbą abiem mano bitcoin pagrįstas mažėjančiais, bet vertingesniais blokų atlygiais ir ekonominių interesų paskatomis apsaugoti tinklą.
Paskatos taip pat yra dvigubos pareigos Berkshire. Verslo vadovai, įmonių pareigūnai ir investicijų patarėjai yra suderinti su Berkshire akcininkais, nes priešingai, jiems mokamas atlyginimas ir premijos už rezultatus, o ne akcijų opcionai.
Buffettas nyksta dėl praktikos atlyginti aukšto lygio valstybinių įmonių vadovus akcijomis pagrįstu kompensavimu, nes tai dažnai atsiejama nuo faktinių rezultatų, skatina trumpalaikį požiūrį ir mažina esamus akcininkus. Tačiau Berkshire įsigytų įmonių vadovams ir steigėjams dažnai leidžiama išlaikyti nuosavybės dalį savo pradiniame versle, kad būtų paskatintas „savininko“ mąstymas.
Priežastis, dėl kurios „Berkshire“ niekada nedalijo savo pradinių A akcijų – iki šiol brangiausių S&P 500 akcijų – taip pat yra skatinama arba veikiau atgrasoma. Kalbėdamas 1995 m. Bafetas paaiškino jo samprotavimai:
„Mes norime pritraukti į investicijas orientuotus akcininkus su kuo ilgesniu laikotarpiu... [su pigesnėmis, suskaidytomis akcijomis]... Esame beveik tikri, kad gautume akcininkų bazę, kurios nebūtų rafinuotumo ir tikslų suderinimo su mumis lygis, kurį turime dabar. Ir ko mums tikrai nereikia Berkshire akcijų, yra didesnė paklausa... Mums nerūpi, kad jos būtų parduodamos daugiau, nebent augtų vidinė vertė.
Tai neturėtų būti traktuojama kaip elitinė: maždaug tuo pačiu metu Buffettas sukūrė Berkshire akcijų B akcijas, kai pamatė, kad nesusijusios finansų įmonės pradėjo kurti (ir imti didelius mokesčius) išvestines A akcijų priemones, skirtas parduoti smulkiesiems investuotojams. Atvirkščiai, tai yra akcijų kainos naudojimas siekiant atspindėti ilgalaikę tikrąją vertę ir cemento suderinimą.
Esminis bruožas bitcoin Žinoma, jos riba yra 21 milijonas monetų. Buffettas taip pat palaipsniui nustatė griežtą ribą Berkshire akcijoms, žinodamas, kad geri dalykai nutinka, kai nuolatinis vidinis augimas atitinka statinį akcijų skaičių. Per pastaruosius kelerius metus Buffettas savo įmonę laikė pagrindiniu įsigijimo tikslu, skatindamas akcijų atpirkimą pagal vertės formulę, rodančią, kad ji buvo pigi prieš rinką.
kultūra
Įsivaizduoti Bitcoin be jos armijos evangelistų, rašytojų, podcasterių, pranešėjų ir HODLerių. Tai būtų tuščiaviduris sandoris, pavyzdžiui, turėti sidabro ar sojų pupelių ateities sandorius. Vietoj to, protokolas įkvėpė milijonus žmonių visame pasaulyje burtis, prisidėti, palaikyti, ginčytis ir kurti. Jos revoliucinę programinę įrangą nuo pat pradžių paskatino ir įprasmino aplink ją išaugusi esminė kultūra. Ypač pradiniais metais, kai tinklas turėjo mažai piniginės vertės, kultūra ir bendruomenė išlaikė eksperimentą.
Berkshire taip pat turi savo atsidavusiųjų armiją, kuri labiausiai matoma kartą per metus vykstančiame bendrovės akcininkų susirinkime būstinėje Omahoje, Nebraskos valstijoje. Be linksmybių ir renginio tradicijų, Buffettas supranta, kad aplink Berkšyrą išaugusi kultūra ir pasitikėjimas juo, kaip jos lyderiu, yra didelis pranašumas formuojant įmonę taip, kaip jis laiko racionaliausiu, o ne konsensusu. Jis sugebėjo paskatinti daugumą akcininkų atremti siūlymus mokėti dividendus, pasidalyti savo vaidmenis, pakeisti kompensavimo struktūras, atsisakyti energijos atsargų ir išeiti į ankstyvą pensiją.
Dėl savo kultūros Berkshire turi neįprastai stabilią akcijų nuosavybę, kuriai ypač būdingas didelis ilgalaikių individualių savininkų skaičius, palyginti su instituciniais investuotojais ir pensijų planais. Kartu su kruopščiai apgalvota įmonės struktūra, tai leido įmonei daugiausia veikti be baimės dėl aktyvumo ar spaudimo atsisakyti ar pakeisti kursą.
Pamokos
2022 m. Berkshire susitikime Buffettas dar kartą pakartojo savo nuomonę, kad bitcoin yra bevertis, nes neturi jokios vidinės vertės, išskyrus galimybę parduoti jį kam nors kitam už didesnę kainą. Ricas Edelmanas, vienos didžiausių finansinių konsultacijų firmų šalyje įkūrėjas ir anksti Bitcoin advokatas, atsižvelgia į šį argumentą savo neseniai išleistoje knygoje „Tiesa apie kriptovaliutą. Jis teigia, kad modeliai, naudojami vertinant tradicinį turtą, pvz., akcijas, obligacijas ir nekilnojamąjį turtą, neturėtų būti taikomi skaitmeniniam turtui:
„Taip yra todėl, kad skaitmeniniam turtui trūksta įvesties, kurią turi kitos turto klasės. Tai nėra skaitmeninio turto trūkumas; ydingas yra įsitikinimas, kad šių įvesties nebuvimas reiškia bitcoin neturi jokios vertės“.
Edelmanas tai paaiškina bitcoin turi neabejotiną ir triumfuojantį rekordą daugiau nei dešimtmetį, kai rinka priskyrė kainą savo vertei – ir ši kaina išaugo milijonais procentų – su didžiuliu paklausos nulemtu potencialu ir toliau būti geresniems.
Tačiau Berkshire'as ir tai, kaip jį suformavo Bafetas, turi svarbių pamokų bitcoin.
Tai įtikinamai parodo, kad decentralizacijos principai ir novatoriškas požiūris į pasitikėjimą ir paskatas yra pasaulinio masto atributai. Tai rodo, kad kultūra, švietimas ir apčiuopiamas nuosavybės jausmas yra raktai į orų skraidyklės rinkas.
Tai buvo neseniai apskaičiuojamas kad Berkshire gali prarasti 99 % savo vertės ir vis tiek būtų pranokęs S&P 500, skaičiuojant iki 1965 m. Norint gauti tokį pelną, reikėjo ištverti devynis nuosmukius. Buffettas sako, kad reikia pakeisti savo nuosavybės teisę į akcijas, vertinti jas kaip faktinių įmonių nuosavybės dalį, o ne ekrane rodomus skaičius.
Įsivaizduokite, kad turite pasyvią sėkmingo vietinio verslo, kuris bėgant metams augo ir plėtėsi, dalį: kiek lengviau būtų išlaikyti tai dešimtmečius, nes tai padidino jūsų šeimos turtus, palyginti su tuo, kaip dauguma žmonių perka ir parduoda akcijas? Esant nuosmukiui, jums siūloma galimybė padidinti procentinę nuosavybės dalį toliau perkant jos akcijas su nuolaida, žinant, kad nuosmukis yra įprasta verslo ciklo dalis.
Jei žiūrite bitcoin toje pačioje šviesoje kasdien pasirodančios antraštės apie kylančias palūkanų normas ar didėjančią koreliaciją su Nasdaq ar žlugdančius techninius rodiklius atskleidžia, kas jie yra: neįvykiai ar vertės galimybės padidinti savo akcijų paketą.
Norėdami turėti pasitikėjimo ir nuoširdumo išlaikyti ilgą laiką, turite suprasti, kas jums priklauso. Buffetto laiškai akcininkams yra jo būdas tai įteigti su daugybe Berkshire'ui būdingų komentarų, taip pat bendrų investicijų pamokų iš vieno racionaliausių ir aiškiausių investuotojų istorijoje. Būtų malonu turėti bitcoin Taip pat buvo pridėtas savininko vadovas, o Nakamoto pateikė kasmetinį pranešimą, ragindamas jus laikytis kurso. Vietoj to, ieškokite kokybės Bitcoin Turinys iš knygų, straipsnių ir internetinių transliacijų, kuriose pagrindinis dėmesys skiriamas pagrindams, o ne kainai, yra būtinas norint apsisaugoti nuo neišvengiamo neramumų.
Abu Buffettas ir Mungeris tvirtino žinoję, kad taps labai turtingi, tačiau nė vienas neskubėjo to daryti. „Skubėti“ šiame kontekste reiškia naudoti svertą, kad padidintumėte grąžą, ir abu investuotojai reguliariai įspėja apie tai. Kai kurie teigė, kad tai veidmainiška, nes „Berkshire“ investuoja iš savo draudimo įmonių gautas lėšas į akcijas ir verslo pirkimus, taip padidindamas verslą. Galima sakyti, jei pažvelgsite į veidrodį, o Warrenas Buffettas, Billas Milleris ar Michaelas Sayloras atsigręžia į jus, eikite į priekį ir naudokitės savo svertais. bitcoin pirkiniai; jei ne, tai tikriausiai ne.
Problema, kaip Buffett išdėstė savo 2010 m. laiškas akcininkams Ar iš tikrųjų ne tas svertas yra blogas, o tai, kad net tada, kai jis išeina į naudą, jis slapta siekia jus pakenkti:
„Tačiau svertas sukelia priklausomybę. Kai tik pasinaudojo jos stebuklais, labai mažai žmonių traukiasi prie konservatyvesnių praktikų. Ir kaip mes visi išmokome trečioje klasėje – o kai kurie iš naujo mokėsi 2008 m. – bet kuri teigiamų skaičių serija, kad ir kokie įspūdingi tie skaičiai būtų, išgaruoja, kai padauginama iš vieno nulio.
Berkshire'o pradžioje Buffettas ir Mungeris dažnai investuodavo kartu su talentingu kapitalo skirstytuvu, vardu Rickas Guerinas. Jo nuosmukis buvo tai, kad jis „skubėjo“ ir siekė padidinti savo investicijų grąžą naudodamas svertą, kuris septintojo dešimtmečio pradžioje smarkiai pakriko. Buvo reikalaujama įmokos ir, norėdamas pritraukti kapitalą, jis buvo priverstas parduoti savo Berkshire akcijas Buffettui... už maždaug 1970 USD už akciją.
Su Berkshire, bitcoin ir apskritai investuojant, protingiausi investuotojai sutinka: Investavimo sėkmės raktas yra tiesiog pasirinkti tinkamą investavimo priemonę ir nepertraukiamai išlaikyti grąžą kuo ilgiau. Morgan Housel filmePinigų psichologija“ pažymi – tarp daugelio aštrių rašinių, kad Bitcoiners būtų naudinga perskaityti – kad didžioji dalis Bafeto turto buvo sukaupta po to, kai jis įgijo socialinio draudimo reikalavimus:
„Warren Buffett yra fenomenalus investuotojas. Bet jūs praleidote pagrindinį dalyką, jei visą jo sėkmę siejate su investavimo sumanumu. Tikrasis jo sėkmės raktas yra tai, kad jis tris ketvirčius amžiaus buvo fenomenalus investuotojas. Jei jis būtų pradėjęs investuoti sulaukęs 30-ies ir išėjęs į pensiją sulaukęs 60-ies, mažai žmonių būtų apie jį girdėję... Iš esmės visa Warreno Buffetto sėkmė gali būti susieta su finansine baze, kurią jis sukūrė brendimo metais, ir ilgaamžiškumu, kurį jis išlaikė senatvėje. .
Taigi, ką galime padaryti su HODL, turėdami tik šiek tiek daugiau geležies?
Profesionalizuokite savo turtą: imkitės veiksmų, kad galėtumėte patys saugoti save arba naudokite visas įmanomas saugumo priemones, jei paliksite jį biržoje. Žinokite, ką turite, ir nuolat mokykitės, kad sensacingos antraštės neiškraipytų jūsų iš ilgalaikės mąstysenos. Neapsigaukite ties kaina, negalvokite apie įsisavinimo kreives ar kitus vidinės vertės pavyzdžius, o intelektualiai susitvarkykite su eksponentinio augimo ir susijungimo prigimtimi. Labai atsargiai elkitės skolindami ar panaudodami savo turtą: ar rizikuojate tuo, kas gali būti nepakeičiama (pagrindiniu turtu) dėl to, kas greičiausiai neturės didelės įtakos jūsų būsimam „aš“ (didesnė grąža)?
Ar turite pinigų investuoti, jei kaina krenta? Anot Buffetto, jis buvo gerokai įsitraukęs į savo investicinę karjerą, kol aiškiai suprato, kad jei esate nuolatinis akcijų pirkėjas (arba bitcoin), ilgi kainų kritimo laikotarpiai iš tikrųjų yra būtent tai, ko turėtumėte tikėtis. Didėjanti akcijų kaina yra tik gera žinia, jei planuojate parduoti. Tai racionaliai akivaizdu, bet emociškai gluminanti ir beveik neįmanoma, jei pateksite į pražūtingų antraščių sūkurį, lydintį kiekvieną nuosmukį.
Berkshire A akcijomis paskutinį kartą buvo prekiaujama 20,000 1994 USD 500,000 m. Šiais metais jos pirmą kartą peržengė XNUMX XNUMX USD už akciją. Apverskite Berkšyrą ir jo nuostabias paraleles bitcoin parodykite kelią į panašų vertinimą ir kaip išgyventi kelionę.
Tai yra svečio pranešimas Craigas Buddo. Išsakytos nuomonės yra visiškai jų pačių ir nebūtinai atspindi BTC Inc. arba Bitcoin Žurnalas.
Originalus šaltinis: Bitcoin žurnalas