Is Bitcoin Tikrai apsidraudimas nuo infliacijos?

By Bitcoin Žurnalas – prieš 1 metus – Skaitymo laikas: 8 minutės
28 m. birželio 2022 d., antradienis, 1 val

Is Bitcoin Tikrai apsidraudimas nuo infliacijos?

Ilgą laiką galiojantis teiginys, kad bitcoin yra apsidraudimas nuo infliacijos, nes infliacija sparčiai auga, tačiau bitcoin kaina ne.

Tai redakcinė nuomonė Jordanas Wirszas, investuotojas, apdovanojimus pelnęs verslininkas, autorius ir podcast'ų vedėjas.

Bitcoinkoreliacija su infliacija buvo plačiai diskutuojama nuo pat jos įkūrimo. Aplink yra daug pasakojimų bitcoinstaigus kilimas per pastaruosius 13 metų, tačiau nė vienas iš jų nebuvo toks paplitęs kaip fiat valiutos nuvertėjimas, kuris, be abejo, laikomas infliacija. Dabar Bitcoinkaina mažėja, todėl daug liko BitcoinEsame sumišę, nes infliacija yra didžiausia per daugiau nei 40 metų. Kaip infliacija ir pinigų politika paveiks bitcoinkaina?

Pirmiausia pakalbėkime apie infliaciją. Federalinio rezervų banko įgaliojimai apima 2 % infliacijos tikslą, tačiau mes ką tik išspausdinome 8.6% vartotojų kainų infliacijos skaičius 2022 m. gegužės mėn.. Tai yra daugiau nei 400 % FED tikslo. Tiesą sakant, infliacija gali būti net didesnė nei VKI. Darbo užmokesčio infliacija neatsilieka nuo faktinės infliacijos ir namų ūkiai pradeda tai jausti labai ilgai. Vartotojų nuotaikos šiuo metu yra lygios visų laikų mažai.

Kodėl nėra bitcoin kyla, o infliacija nebevaldoma? Nors fiat pažeminimas ir infliacija yra susiję, jie iš tikrųjų yra du skirtingi dalykai, kurie gali egzistuoti kartu tam tikrą laiką. Pasakojimas, kad bitcoin yra infliacijos apsidraudimas, apie kurį buvo plačiai kalbama, tačiau bitcoin elgėsi labiau kaip pinigų politikos, o ne infliacijos barometras.

Makroanalitikai ir ekonomistai karštligiškai diskutuoja apie mūsų dabartinę infliacinę aplinką, bandydami rasti palyginimų ir sąsajų su infliaciniais istorijos laikotarpiais, tokiais kaip 1940-aisiais ir 1970-aisiais, siekdami prognozuoti, kur mes einame toliau. Nors tikrai yra panašumų su infliaciniais praeities laikotarpiais, precedento nėra bitcoinveikimą tokiomis aplinkybėmis kaip šios. Bitcoin gimė tik prieš 13 metų iš pasaulinės finansų krizės pelenų, kuri pati iki tol sukėlė vieną didžiausių pinigų ekspansijų istorijoje. Per pastaruosius 13 metų bitcoin matė lengvos pinigų politikos aplinką. Fed buvo kvailas, ir bet kada, kai tik pakeldavo savo bjaurią galvą vanagas, rinkos apsivertė ir Fed greitai pasisuko, kad atkurtų ramias rinkas. Atkreipkite dėmesį, kad tuo pačiu laikotarpiu bitcoin išaugo nuo centų iki 69,000 XNUMX USD, todėl tai bene visų laikų našiausias turtas. Tezė buvo tokia bitcoin yra „geras turtas“, tačiau ši tezė niekada nebuvo užginčyta šiuo metu pastebimai griežtėjančios pinigų politikos aplinkos.

Senas posakis, kad „šis laikas kitoks“, iš tikrųjų gali pasitvirtinti. Šį kartą FED negali pasisukti, kad numalšintų rinkas. Infliacija yra beprotiškai nekontroliuojama, o FED pradeda veikti iš beveik nulinės palūkanų normos. Čia mes su 8.6 % infliacija ir beveik nuliu lygiu, o recesijai žiūrime tiesiai į akis. Fed žygiuoja ne tam, kad atvėsintų ekonomiką... Tai žygiai į veidą vėsta ekonomika, kai 1 m. pirmąjį ketvirtį atsiliko jau ketvirtadalis neigiamo bendrojo vidaus produkto augimo. Kiekybinis griežtinimas dar tik prasidėjo. Fed neturi laisvės sulėtinti ar palengvinti savo sugriežtinimą. Tai turi, pagal įgaliojimą toliau didinti normas, kol infliacija bus suvaldyta. Tuo tarpu sąnaudų ir sąlygų indeksas jau rodo didžiausią griežtėjimą per dešimtmečius, beveik nulinis judėjimas nuo Fed. Vien tik užuomina apie FED sugriežtinimą išvedė rinkas iš kontrolės.

Rinkoje vyrauja didelis klaidingas supratimas apie Fed ir jo įsipareigojimą kelti palūkanų normas. Dažnai girdžiu žmones sakant: „Fed negali padidinti palūkanų normas, nes jei tai padarys, negalėsime sau leisti sumokėti savo skolų, todėl FED blefuoja ir anksčiau nei vėliau pasisuks. Ta mintis tiesiog neteisinga faktiškai. Fed neriboja pinigų sumos, kurią gali išleisti. Kodėl? Nes ji gali spausdinti pinigus, kad būtų galima sumokėti bet kokius skolos mokėjimus, kurių reikia norint paremti vyriausybę nuo įsipareigojimų nevykdymo. Nesunku sumokėti skolas, kai centrinis bankas spausdina savo valiutą, ar ne?

Žinau, ką tu galvoji: „Palaukite minutę, jūs sakote, kad Fed reikia nužudyti infliaciją didinant tarifus. Ir jei palūkanų normos pakankamai pakyla, Fed gali tiesiog atspausdinti daugiau pinigų, kad sumokėtų už didesnius palūkanų mokėjimus, o tai yra infliacinis? '

Ar tau dar skauda smegenis?

Tai žmonėms patinkanti „skolos spiralė“ ir infliacijos mįslė Bitcoin legenda Gregas Fossas apie tai nuolat kalba.

Dabar leiskite man aiškiai pasakyti, kad aukščiau pateikta diskusija apie galimą rezultatą yra plačiai ir energingai diskutuojama. Fed yra nepriklausomas subjektas ir jo mandatas nėra spausdinti pinigų mūsų skoloms sumokėti. Tačiau visiškai įmanoma, kad politikai imasi veiksmų, kad pakeistų FED mandatą, atsižvelgiant į neįtikėtinai žalingų aplinkybių galimybę ateityje. Ši sudėtinga tema ir niuansų rinkinys nusipelno daug daugiau diskusijų ir apmąstymų, tačiau artimiausiu metu tai pasiliksiu kitam straipsniui.

Įdomu tai, kad kai Fed paskelbė apie savo ketinimą pakelti palūkanų normas, kad užmuštų infliaciją, rinka nelaukė, kol FED tai padarys... Rinka iš tikrųjų žengė į priekį ir padarė FED darbą. Per pastaruosius šešis mėnesius palūkanų normos išaugo maždaug dvigubai – tai yra sparčiausias pokyčio tempas kada nors palūkanų normų istorijoje. Liboras dar labiau pašoko.

Šis rekordinis palūkanų normų padidėjimas apėmė hipotekos palūkanų normas, kurios taip pat padvigubėjo per pastaruosius šešis mėnesius, o tai sukėlė šiurpulius būsto rinkoje ir sugniuždė. home įperkamumas, kurio kitimo tempas nepanašus į bet ką anksčiau.

Visa tai, kai FED padidino tik nedidelį, nedidelį, 50 bazinių punktų skaičių, ir prasidėjus palūkanų kėlimui bei balanso nutekėjimo programai, tik prasidėjo gegužę! Kaip matote, Fed vos pajudėjo per colį, o rinkos savo noru peržengė bedugnę. Vien tik Fed retorika rinkose sukėlė vėsinantį poveikį, kurio tikėjosi tik nedaugelis. Pažvelkite į pasaulinio augimo optimizmą iki naujų visų laikų žemumų:

Nepaisant dabartinio nepastovumo rinkose, šiuo metu investuotojai klaidingai skaičiuoja, kad FED nuims koją nuo stabdžio, kai infliacija bus suvaldyta ir sulėtės. Tačiau Fed gali tik kontroliuoti paklausa infliacijos lygties pusėje, o ne pateikti lygties pusėje, iš kurios kyla daugiausia infliacijos spaudimo. Iš esmės Fed bando naudoti atsuktuvą, kad išpjautų medienos lentą. Netinkamas įrankis darbui. Rezultatas gali būti vėsta ekonomika ir nuolatinė pagrindinė infliacija, kuri nebus „švelnus nusileidimas“, kurio daugelis tikisi.

Ar Fed iš tikrųjų tikisi sunkaus nusileidimo? Viena mintis, kuri ateina į galvą, yra ta, kad mums iš tikrųjų gali prireikti sunkaus nusileidimo, kad FED vėl galėtų sumažinti palūkanų normas. Tai suteiktų vyriausybei galimybę faktiškai padengti savo skolą iš būsimų mokesčių pajamų, o ne rasti būdą, kaip spausdinti pinigus, kad galėtume sumokėti už mūsų skolos aptarnavimą nuolat aukštesniais tarifais.

Nors yra makrokomandų panašumų tarp 1940-ųjų, 1970-ųjų ir dabarties, manau, kad tai galiausiai suteikia mažiau įžvalgos apie būsimą turto kainų kryptį nei pinigų politikos ciklai.

Žemiau yra JAV M2 pinigų pasiūlos kitimo greičio diagrama. Matote, kad 2020–2021 m. buvo rekordinis padidėjimas dėl COVID-19 paskatos, tačiau pažvelgę ​​į 2021 m. pabaigą iki dabar matote vieną sparčiausių M2 pinigų pasiūlos pokyčio kritimų per pastarąją istoriją. 

Teoriškai, bitcoin elgiasi taip, kaip turėtų šioje aplinkoje. Rekordiškai lengva pinigų politika prilygsta „technologijoms, kurių skaičius didėja“. Rekordinis pinigų sugriežtinimas lygus kainų veiksmui „skaičiai mažėti“. Tai gana lengva įsitikinti bitcoinkaina yra mažiau susieta su infliacija, o labiau su pinigų politika ir turto infliacija / defliacija (priešingai nei pagrindinė infliacija). Žemiau pateikta FRED M2 pinigų pasiūlos diagrama primena mažiau nepastovią bitcoin diagrama… „skaičiaus didėjimo“ technologija – aukštyn ir dešinėn.

Dabar apsvarstykite, kad pirmą kartą nuo 2009 m visas FRED M2 diagramos istorija – M2 linija potencialiai daro a reikšmingas kryptimi pasukite į neigiamą pusę (atidžiau pažiūrėkite). Bitcoin Tai tik 13 metų senumo koreliacinės analizės eksperimentas, apie kurį daugelis vis dar teorizuoja, bet jei ši koreliacija pasitvirtins, tai aišku, kad bitcoin bus daug labiau susietas su pinigų politika nei infliacija.

Jei Fed reikia spausdinti žymiai daugiau pinigų, tai potencialiai sutaptų su M2 kilimu. Šis įvykis gali atspindėti „pinigų politikos pokyčius“, pakankamai reikšmingus, kad būtų pradėta nauja bulių rinka bitcoin, nepriklausomai nuo to, ar FED pradės mažinti palūkanų normas, ar ne.

Aš dažnai galvoju sau: „Kas yra katalizatorius, dėl kurio žmonės gali skirti dalį savo portfelio bitcoin?” Tikiu, kad pradedame matyti, kad katalizatorius atsiskleidžia tiesiai prieš mus. Žemiau yra bendros obligacijų grąžos indekso diagrama, kuri parodo didelius nuostolius, kuriuos obligacijų savininkai šiuo metu patiria. 

„Tradicinis 60/40“ portfelis pirmą kartą istorijoje naikinamas iš abiejų pusių vienu metu. Tradicinis saugus prieglobstis šį kartą neveikia, o tai pabrėžia galimybę, kad „šis laikas yra kitoks“. Nuo šiol obligacijos gali būti portfelių paskirstymas – arba dar blogiau.

Atrodo, kad dauguma tradicinių portfelio strategijų sugenda arba lūžta. Vienintelė strategija, kuri nuosekliai veikė tūkstantmečius, yra sukurti ir užsitikrinti turtą, paprasčiausiai valdant tai, kas vertinga. Darbas visada buvo vertingas, todėl darbo įrodymas yra susietas su tikromis vertės formomis. Bitcoin yra vienintelis dalykas, kuris tai gerai daro skaitmeniniame pasaulyje. Auksas taip pat daro, bet palyginti su bitcoin, ji negali patenkinti modernios, tarpusavyje susijusios pasaulinės ekonomikos poreikių taip, kaip gali patenkinti jos skaitmeninis atitikmuo. Jeigu bitcoin neegzistavo, tada auksas būtų vienintelis atsakymas. Dėkingai, bitcoin egzistuoja.

Nepriklausomai nuo to, ar infliacija išliks aukšta, ar nurimsta iki labiau normalizuoto lygio, esmė aiški: Bitcoin greičiausiai pradės savo kitą bulių rinką, kai pasikeis pinigų politika, net jei kada nors šiek tiek ar netiesiogiai.

Tai Jordano Wirszo svečio įrašas. Išsakytos nuomonės yra visiškai jų pačių ir nebūtinai atspindi BTC Inc. arba Bitcoin Žurnalas.

Originalus šaltinis: Bitcoin žurnalas