By Bitcoin Žurnalas - prieš 3 mėnesius - Skaitymo laikas: 6 minutės
Šios Bitcoin Perpus: kodėl šis laikas gali būti kitoks
Ketvirtas Bitcoin halving is almost upon us, and this one has the potential for some very interesting surprises. This halving marks the reduction of the Bitcoin supply subsidy from 6.25 BTC every block to 3.125 BTC per block. These supply reductions occur every 210,000 blocks, or roughly every four years, as part of Bitcoin’s gradual, disinflationary approach to its final capped supply in circulation.
Ribinė 21 milijono monetų atsarga yra, jei ne As, foundational characteristic of Bitcoin. This predictability of supply and inflation rate has been at the heart of what has driven demand and belief in bitcoin as a superior form of money. The regular supply halving is the mechanism by which that finite supply is ultimately enacted.
The halvings over time are the driver behind one of the most fundamental shifts of Bitcoin incentives in the long term: the move from miners being funded by newly issued coins from the coinbase subsidy — the block reward — to being funded dominantly by the transaction fee revenue from users moving bitcoin grandinėje.
Kaip Satoshi sakė baltosios knygos 6 skirsnyje (Paskatos):
„Paskata taip pat gali būti finansuojama iš sandorių mokesčių. Jei operacijos išvesties vertė yra mažesnė už įvesties vertę, skirtumas yra operacijos mokestis, kuris pridedamas prie bloko, kuriame yra operacija, skatinamosios vertės. Kai tik iš anksto nustatytas monetų skaičius patenka į apyvartą, paskata gali visiškai pereiti prie operacijų mokesčių ir visiškai be infliacijos.
Historically the halving has correlated with a massive appreciation in the price of bitcoin, offsetting the impact of the miners’ subsidy being cut in half. Miners’ bills are paid in fiat, meaning that if the price of bitcoin appreciates, resulting in a larger income in dollar terms for the lower amount of bitcoin earned per block, the negative impact on mining operation is cushioned.
In light of the last market cycle, with not even a 4x appreciation from the prior all time high, the degree to which price appreciation will cushion miners from the effects of the halving is an assumption that might not consistently hold true. This coming halving, the inflation rate of bitcoin will drop for the first time below 1%. If the next market cycle plays out similarly to the previous one, with much lower upwards movement than seen historically, this halving could have a materially negative impact on existing miners.
This makes the fee revenue miners can collect from transactions more important than ever, and it will continue to become more central to their sustainability from a business perspective as block height increases and successive halvings occur. Either fee revenue has to increase, or the price needs to appreciate at a minimum by 2x each halving in order to make up for the decrease in subsidy revenue. As bullish as most Bitcoiners can be, the notion that a doubling in price is guaranteed to happen every four years, in perpetuity, is a dubious assumption at best.
Mylėkite juos arba nekęskite jų, BRC-20 žetonai ir užrašai pakeitė visą mempool dinamiką, padidindami mokesčius iš kažkur 0.1–0.2 BTC už bloką prieš jų egzistavimą iki šiek tiek nepastovaus 1–2 BTC vidurkio. kaip vėlai – reguliariai šoktelėjo gerokai daugiau.
Naujas veiksnys šį kartą
Ordinals present a very new incentive dynamic to the halving this go around that was not present at any prior halving in Bitcoin’s history. Rare sats. At the heart of Ordinals Theory is that satoshis from specific blocks can be tracked and “owned” based on its arbitrary interpretation of the transaction history of the blockchain, based on assuming specific amounts sent to specific outputs “send that sat” there. The other aspect of the theory is assigning rarity values to specific sats. Each block has a coinbase, thus producing an ordinal. But each block is different in importance to the scheme. Each normal block produces an “uncommon” sat, the first block of each difficulty adjustment produces a “rare” sat, and the first block of each halving cycle produces an “epic” sat.
This halving will be the first one since the widespread adoption of Ordinal Theory by a subset of Bitcoin users. There has never been the production of an “epic” sat while there was material market demand for it from a large and developed ecosystem. The market demand for that specific sat could wind up being valued at absurd multiples of what the coinbase reward itself is valued at in terms of just fungible satoshis.
The fact that a large market segment in the Bitcoin space would value that single coinbase drastically higher than any other creates an incentive for miners to fight over it by reorganizing the blockchain immediately after the halving. The only time such a thing has happened in history was during the very first halving, when the block reward decreased from 50 BTC to 25 BTC. Some miners continued trying to mine blocks rewarding 50 BTC in the coinbase after the supply cut, and gave up shortly after when the rest of the network ignored their efforts. This time around, the incentive to reorg isn’t based around ignoring the consensus rules and hoping people come along to your side, it's fighting over who is allowed to mine a completely valid block because of the value collectors will ascribe to that single coinbase.
Nėra garantijų, kad toks reorgas iš tikrųjų įvyks, tačiau kalnakasiams yra labai didelė finansinė paskata tai padaryti. Jei taip atsitiks, jo trukmė galiausiai priklausys nuo to, kiek tas „epas“ galėtų būti vertas rinkoje, kad būtų sumokėta už prarastas pajamas kovojus dėl vieno bloko, o ne progresuojant grandinėje.
Each halving in Bitcoin’s history has been a pivotal event people watch, but this go around it has the potential to be much more interesting than past halvings.
Kaip galėtų vykti epinis šeštadienio mūšis
Mano nuomone, tai gali būti keliais būdais. Pirmasis ir akivaizdžiausias būdas yra tai, kad nieko neįvyksta. Dėl kokių nors priežasčių kalnakasiai nesprendžia, kad potenciali pirmojo „epo“, išgauto nuo Ordinals priėmimo pradžios, rinkos vertė yra verta alternatyvių išlaidų, susijusių su energijos švaistymu pertvarkant blokų grandinę ir atsisakant pinigų, kuriuos galėtų uždirbti tiesiog išgaunant kitą bloką. . Jei kalnakasiai nemano, kad papildoma priemoka, kurią gali gauti eilinis skaičius, yra verta išlaidų, susijusių su atsisakymu pereiti prie kito bloko, jie tiesiog to nedarys.
Kita galimybė yra niuansuotų ekonomikos masto rezultatas. Įsivaizduokite, kad didesnio masto kasybos operacija gali sau leisti rizikuoti daugiau „prarastų blokų“, kurie įsitrauks į reorg kovą dėl „epinio“ sat. Didesnis kalnakasys, turintis daugiau kapitalo, gali sau leisti prisiimti didesnę riziką. Pagal šį scenarijų galime pastebėti keletą keistų didesnių kalnakasių reorganizavimo bandymų, mažesnių operacijų net nebandydami ir iš esmės sukeldami minimalius sutrikimus. Tai pasiteisintų, jei kalnakasiai manytų, kad už eilinį mokestį jie gali įsigyti, bet ne didžiulės priemokos, vertos rimto tinklo sutrikdymo.
Paskutinis scenarijus būtų toks, jei rinka pasiūlytų „epinį“ pasirodymą anksčiau laiko, o kalnakasiai gali susidaryti aiškų vaizdą, kad eilinis rodiklis yra vertinamas daug aukščiau už paties pakeičiamo sato rinkos vertę. Tokiu atveju kalnakasiai gali kovoti dėl šio bloko ilgą laiką. „Blockchain“ nepertvarkymo logika yra ta, kad jūs prarandate pinigus, jūs ne tik atsisakote atlygio tik išgavę kitą bloką, bet ir toliau patiriate savo kasybos operacijų išlaidas. Esant situacijai, kai rinka viešai praneša, kiek vertas „epinis“ sat, kalnakasiai turi labai aiškų supratimą, kiek laiko jie gali atsisakyti pereiti į kitą bloką ir vis tiek gauti grynojo pelno, pasiekę perpus sumažinimą. monetų bazės atlygis su eiliniu. Pagal šį scenarijų tinklas gali patirti didelių trikdžių, kol kalnakasiai nepradės patirti garantuotų nuostolių, net jei jie sėkmingai užbaigs šio bloko kasimą ir jo nepertvarkys.
Nepriklausomai nuo to, kaip viskas klostysis iš tikrųjų, tai bus veiksnys, į kurį reikia atsižvelgti į kiekvieną mažėjimą perpus, nebent išnyks eilinių skaitmenų paklausa ir rinka.
Originalus šaltinis: Bitcoin žurnalas