HODL modelis: Bitcoin Nelikvidus pasiūla viršija emisiją

By Bitcoin Žurnalas – prieš 2 metus – Skaitymo laikas: 8 minutės
7 m. kovo 2022 d., pirmadienis, 2 val

HODL modelis: Bitcoin Nelikvidus pasiūla viršija emisiją

HODL modelis iškelia hipotezę bitcoin peržengė posūkio tašką, o turto nelikvidus pasiūla viršija naujo pasiūlos išleidimo tempą.

Straipsnį Racionalioji šaknis su raštu, papildytu Sam Rule.

Abstraktus

„HODL modelio hipotezė“ yra ta bitcoin peržengė istorinį posūkio tašką, kai nelikvidžio turto pasiūla viršija naujos pasiūlos emisijos tempą. Būsimas perpus sumažinus tiekimo emisiją tik padidins šį skirtumą.

Nelikvidžios pasiūlos procentas nuo cirkuliuojančios atsargos augs paraboliškai kaip bitcoinSkaitmeninis trūkumas skatina investuotojų elgesį vertės kaupimu kaip dominuojančiu naudojimo atveju. Dėl to iki 80 m. nelikvidus pasiūla pasieks 2036% cirkuliuojančios pasiūlos.

Atsakomybės apribojimas: tai yra rinkos hipotezė, o ne patarimas investuoti; tai neturėtų būti traktuojama kaip tokia.

Kas yra nelikvidus tiekimas?

Svarbu suprasti likvidumo profilį bitcoincirkuliuojantis tiekimas. Pasiūlos kiekybinis įvertinimas skirtingais likvidumo lygiais padeda geriau suprasti rinkos pasiūlos dinamiką, investuotojų nuotaikas ir bitcoinkainų trajektorija.

Likvidumas kiekybiškai įvertinamas kaip įmonės išleidžiama suma bitcoin. Niekada neparduodančio HODLerio likvidumo vertė yra 0, o to, kuris perka ir parduoda bitcoin viso laiko reikšmė yra 1. Taikant šį kiekybinį apskaičiavimą, cirkuliuojantis tiekimas gali būti suskirstytas į tris kategorijas: labai skystas, skystas ir nelikvidus tiekimas.

Nelikvidžioji pasiūla apibrėžiama kaip subjektai, kuriems priklauso daugiau nei 75 proc bitcoin Labai skystas tiekimas apibrėžiamas kaip subjektai, turintys mažiau nei 25 proc. Skysčio tiekimas yra tarp jų.

tai nelikvidžios pasiūlos kiekybinis įvertinimas ir analizė[1] sukūrė Rafaelis Schultze-Kraftas, „Glassnode“ įkūrėjas ir CTO.

Žemiau esančioje diagramoje parodyta nelikvidžios pasiūlos ir cirkuliuojančios pasiūlos augimo istorija, išryškinanti vidurkį bitcoin pridedama per dieną per kiekvieną perpusėjimo ciklą. Po trečiojo sumažinimo nelikvidžios pasiūlos augimas pirmą kartą viršijo cirkuliuojančios pasiūlos augimą bitcoinistorija, pridedant 1,694 XNUMX bitcoin per dieną, palyginti su 902 bitcoin per dieną. Nelikvidus tiekimas bitcoin per dieną augimas paspartėjo 61.48 % per šią trečiąją epochą, kurioje sumažėjo perpus, palyginti su antrąja puse, o tai pakeitė istorinę lėtėjančio, teigiamo nelikvidžios pasiūlos augimo makrokomandos tendenciją. 

Nelikvidus pasiūla kaip visos pasiūlos procentas

Rašymo metu nelikvidus pasiūla sudaro 76.22% visos apyvartoje esančios atsargos, iš viso 14,452,208 XNUMX XNUMX bitcoin. Tai didžiausias nelikvidžios cirkuliuojančios tiekimo procentas nuo 2017 m. gruodžio mėn. Pasiekęs dugną 2019 m. liepos mėn. bitcoinNelikvidžios pasiūlos dalis išaugo nuo 71.47%.

Net per bitcoin53.98 m. liepos mėn. 2021 proc. sumažėjo nuo maždaug 64,000 30,000 USD iki mažiau nei 74.49 76.01 USD, nelikvidžios pasiūlos dalis sumažėjo tik iki XNUMX proc. nuo XNUMX proc. Laikui bėgant vis daugiau cirkuliuojančių pasiūlų patenka į nelikvidaus tiekimo rankas, t. y. investuotojus, kurie įrodė, kad vargu ar išsiskirs su didžiąja dalimi savo bitcoin. 

HODL modelis

Nedaug nuveikta siekiant modeliuoti, kaip ateityje gali atrodyti augančios nelikvidžios cirkuliuojančios tiekimo dalies poveikis rinkai. HODL modeliu siekiama tai padaryti naudojant logaritminę lygtį, suteikdama mums posūkio tašką, kuriame nelikvidžios pasiūlos augimas pradėjo viršyti naujų emisijų augimą. Lygtis apibrėžta žemiau:

Žemiau pateikti modelio rezultatai ir diagrama parodo, kaip gali atrodyti ateitis, jei matysime, kad nelikvidžios pasiūlos procentas tęstų šią tendenciją. Modelio posūkio taškas atsiranda trečiajame perpus, o tai artėja prie istorinės žemiausios cirkuliuojančios atsargos nelikvidaus pasiūlos procento. Po šio posūkio taško HODL modelis laikosi konservatyvaus požiūrio į nelikvidžios pasiūlos augimą ir siekia veikti kaip grindų modelis.

Iki kito (arba ketvirto) perpus 2024 m. nelikvidžios pasiūlos „grindų“ procentas bus 72.5% arba 14.3 mln. bitcoin. Šeštą kartą perpus 2032 m., nelikvidžios pasiūlos „grindų“ procentas bus 77.5% arba 16 mln. bitcoin.

Posūkio taško atvejis

As bitcoinbloko atlygis sumažės nuo dabartinių 6.25 BTC už bloką iki 3.125 BTC ir 1.5625 BTC per ateinančius du perpus, todėl naujų tiekimų išleidimas žymiai sumažės. Naujų apie 164,000 tūkst bitcoin bus išleidžiama per metus per mūsų ketvirtąjį pusmetį, o maždaug 82,000 984,000 bus išleidžiama per metus per mūsų penktąjį laikotarpį. Dėl to per kitus du perpus (maždaug aštuonerius metus) bus išleista maždaug XNUMX XNUMX BTC naujų atsargų.

2021 m. nelikvidi pasiūla padidėjo 366,060 2020 BTC. 837,430 m. jis padidėjo 588,412 2019 BTC, o 31 m. – XNUMX XNUMX. Tai apskaičiuojama naudojant kiekvienų metų gruodžio XNUMX d. nelikvidžios pasiūlos skirtumą, palyginti su ankstesniais metais. Turėtume patirti didelį rinkos elgsenos pokytį, kad per ateinantį dešimtmetį nelikvidi pasiūla nukristų žemiau mažėjančios naujos pasiūlos. Toks poslinkis panaikintų modelį.

Pagrindinė priežastis, kodėl HODL elgesiui modeliuoti naudojamas vingio taškas, yra istorinis, eksponentinis ilgalaikio turėtojų pasiūlos augimas. Nors ilgalaikių laikiklių pasiūla labai svyruoja cikliškų viršutinių ir apatinių dalių metu, makro tendencija, kad ilgalaikių laikiklių pasiūla auga, yra akivaizdi. bitcoinvisą gyvenimą.

Kai moneta stovi 155 dienas arba maždaug penkis mėnesius, statistiškai mažai tikėtina, kad ji bus išleista, remiantis ankstesniais Glasssnode trumpalaikio ir ilgalaikio laikiklio analizė[2]. Tai nustato ilgalaikio turėtojo pasiūlos slenkstį, kuris turi reikšmingą santykį su nelikvidžiu tiekimu, nes abu bitcoin HODLerio elgesys.

Žemiau esančioje diagramoje parodytas greitis, kuriuo naujos atsargos patenka į apyvartą (per bloko atlygį) ir tempas, kuriuo cirkuliuojantis tiekimas tampa ilgalaikiu turėtoju ir (arba) nelikvidžiu tiekimu. Atrodo, kad paryškinta oranžinė dėžutė žymi 10 metų nuosmukio dugną. Nors žinome, kad į apyvartą patenkanti nauja pasiūla toliau mažės, krypties taške atrodo, kad atsiras skirtumai.

Ar nelikvidus pasiūla pasieks 100%?

Su BitcoinPagrindinis naudojimo atvejis yra vertės kaupimas ir 21 milijono riba, galima daryti prielaidą, kad nelikvidžios pasiūlos tendencija sieks 100%. HODL modelis projektuoja visą tiekimą bitcoin taps nelikvidus iki 2088 m. (HODL modelio galutinis taškas), tačiau tai nerealu, nes 21 mln. bitcoin bus priartėta prie tiekimo kietosios ribos, bet niekada nepasiekta. Iki septintojo perpus 2036 m. HODL modelis prognozuoja, kad nelikvidus pasiūla pasieks 80%. HODL modelis siekia būti konservatyvus vertinant nelikvidžios pasiūlos dalies augimą.

Modelis nedaro jokių prielaidų dėl reikšmingų rinkos elgsenos pokyčių ar būsimų krypčių taškų mažėjant nelikvidžios pasiūlos. Kadangi nelikvidžios pasiūlos dalis artėja prie 100 % cirkuliuojančios pasiūlos, nežinome, koks spaudimas mažėti gali pakeisti šią nelikvidžios pasiūlos augimo tendenciją.

Vienas galimas spaudimas žemyn yra augimas bitcoinnaudojimo atvejis kaip mainų priemonė, kuri gali padidėti bitcoinpasiūlos likvidumo profilį. Tikėtina nelikvidžios pasiūlos augimo struktūrinių pokyčių (arba antrojo poslinkio taško) priežastis yra paklausos sumažėjimas po hipertenzijos.bitcoinIzavimas, kada bitcoin sugeria daugiausiai vertės pasaulyje.

Tai reiškia, kad nelikvidi pasiūla gali augti neribotą laiką bitcoin yra be galo dalijamasi. Žaibo tinklas leidžia siųsti mili-satoshis, o mažiausias grandinės vienetas yra tik satoshi. Net ir padaliję pasiūlą, kurią galima naudoti skystesnio naudojimo atvejams, į mažesnius vienetus, vis tiek tikėtina, kad pamatysime galimą antrąjį posūkio tašką, kuriame nelikvidžios pasiūlos augimas sulėtės.

HODL modelio poveikis

Didėjant nelikvidžiui pasiūlai, didėja ir jų poveikis rinkai bitcoinskaitmeninio trūkumo. Skysčių ir labai skysčių pasiūla sumažės, nes nelikvidus pasiūla augs, todėl liks mažiau bitcoin galima įsigyti ar prekiauti rinkoje.

Naujos paklausos bangos, kurios įeina į rinką, kad įgytų šią mažėjančią pasiūlą, sukels eksponentinį kainų padidėjimą. Eksponentinis kainų padidėjimas paskatins tam tikrą nelikvidų pasiūlą pereiti prie likvidaus ir labai skysto tiekimo, nes HODL įmonės gaus pelno, tačiau šis poveikis bus nereikšmingas, palyginti su bendru nelikvidžios pasiūlos augimo poveikiu per laikotarpį. bitcoinpajamų gavimo fazė.

Tai galima pamatyti pažvelgus į reikšmingus pelno gavimo laikotarpius bitcoinistorija, kai nelikvidi pasiūla svyravo, bet toliau augo, pabrėždama bendrą ilgalaikį investuotojų pirmenybę ir požiūrį į turtą. Vienas iš tų laikotarpių yra trumpalaikis nelikvidžios pasiūlos dalies sumažėjimas 2021 m. liepos mėn., prieš vėl pradedant didėti.

HODL kainos modelis

HODL modelis numato konservatyvų įvertinimą bitcointurima pasiūla, kai nelikvidi pasiūla atitinka augimo kreivę, kurią matėme aukščiau. Kadangi nelikvidžios pasiūlos dalis artėja prie žemiausio posūkio taško, logiška pasekmė būtų bitcoin kaina, kad būtų laikomasi atvirkštinės s kreivės modelio.

Sumažėjus skysčių ir labai skysčių tiekimui, mes matome didelį kainų padidėjimą pradžioje bitcoinvisą gyvavimo laikotarpį, o po to nedidelis kainų padidėjimas netoli trečiosios pusės poslinkio taško. Kadangi pasiūla vėl mažėja, turėtume tikėtis didesnio kainų kilimo.

Norėdami modeliuoti šį elgesį, galime naudoti eksponentinį atvirkštinį metodą hiperbolinis[3] liestinės modelis.

Nedoras protingas Bitcoin sukūrė Bitcoin „Stock2Fomo“ hiperbolinis modelis[4] parodyti galimą modelį bitcoinkaina per „fiat“ hiperinfliacijos scenarijų.

Toliau remsimės šiuo modeliu, kad parodytume bitcoinskaitmeninis trūkumas kaip HODL kainos modelis. Tačiau užuot naudoję simetrišką s kreivę, naudojame HODL modelį, kad sukurtume asimetrinę s kreivę pagal nelikvidaus pasiūlos projekcijas.

Kainų modelis neatsižvelgia į būsimą paklausą

Fiat infliacija ir didėjanti nelikvidžios pasiūlos dalis cirkuliuojančios pasiūlos prielaidose yra varomosios jėgos, sukuriančios atvirkštinį s kreivės modelį. Tačiau vienas iš HODL kainų modelio trūkumų yra tas, kad jis numato nuolatinį paklausos srautą bitcointurimas skystas ir labai skystas tiekimas.

Ateityje nauja paklausa nebus sklandi pastovi bitcoin kaina svyruos aukščiau ir žemiau modelio numatomos vertės. Modelis siekia laikytis konservatyvesnės pozicijos bitcoinkainų istorija.

Prailginimo ciklas

HODL kainos modelis naudoja HODL modelio posūkio tašką jo centre. Posūkio taškas, atsirandantis 2020 m. trečiąjį pusmetį, patvirtina reikšmingą rinkos struktūros pokytį, kuris gali prisidėti prie ciklų pailginimo idėjos.

Skysčių ir labai skysčių tiekimo gausa netoli posūkio taško (plokščiausios s kreivės dalies) gali būti dabartinės, santykinės į šoną ir svyruojančios kainos veiksnio, palyginti su ankstesniais ciklais, priežastis.

Nors skysčių ir labai skysčių tiekimo griežtinimo ciklai vėl gali sutrumpėti, tikriausiai labiau tikėtina, kad mažėjantis padalijimo į pusę ciklų poveikis bus mažesnis. Dėl to gali atsirasti natūralesnių pakilimo ir nuosmukio ciklų, kurių ilgis skiriasi priklausomai nuo kitų katalizatorių ir rinkos sąlygų.

Žemiau pateikti modelio rezultatai ir diagrama rodo atvirkštinį s kreivės modelį pagal HODL modelio hipotezę ir nelikvidžios tiekimo prognozes. Skirtingai nuo log kreivės su nuolat mažėjančiu nuolydžiu, HODL kainos modelis turi didėjantį nuolydį nuo vingio taško. HODL kainų modelio projektai bitcoin kaina sieks 1,000,000 2028 XNUMX USD beveik penktą pusę, maždaug XNUMX m.

Nuorodos

Tai „The Rational Root“ svečio įrašas. Išsakytos nuomonės yra visiškai jų pačių ir nebūtinai atspindi BTC Inc arba Bitcoin žurnalas.

Originalus šaltinis: Bitcoin žurnalas