Kertas NYDIG Tuntutan Stablecoin Algoritma Adalah Mustahil Dan DeFi Terlalu Berisiko

By Bitcoinist - 1 tahun yang lalu - Masa Membaca: 4 minit
Rabu, 8 Jun 2022 7:14 PTG

Kertas NYDIG Tuntutan Stablecoin Algoritma Adalah Mustahil Dan DeFi Terlalu Berisiko

Dalam "Mengenai Perkara Yang Mustahil Sebelum Sarapan Pagi,” NYDIG menggunakan keruntuhan Terra/ LUNA sebagai kajian kes. Kertas kerja ini bertujuan untuk membuktikan bahawa konsep stablecoin algoritma adalah cacat. Ia juga menyasarkan keadaan semasa timbunan DeFi dan menunjukkan betapa rapuhnya ia. Sari kata mengatakan semuanya, "bedah siasat mengenai Terra, pra-mortem pada DeFi, dan gambaran tentang kegilaan yang akan datang."

Bacaan Berkaitan | Apa yang Dibawa oleh Keruntuhan Terra Untuk Stablecoin Di Jepun, Undang-undang Baharu Lulus

Bagi mereka yang tinggal di bawah batu, pada 7 Mei, stablecoin algoritma Terra, UST, kehilangan tambatannya kepada dolar. beberapa pengeluaran kunci kepada protokol Anchor mungkin menjadi puncanya. Atau, mungkin ia adalah serangan. Hakikatnya ialah "sistem itu rosak." Gangguan dalam pasukan menyebabkan bank lari daripada protokol dan, seterusnya, menyebabkan lingkaran kematian yang menyebabkan UST dan adik kembarnya LUNA menjadi sifar.

The NYDIG paper points out two design vulnerabilities that the Terra ecosystem had. Number one, “other aspects of the LUNA/UST set-up, in foresight, were even worse than the inadequate 19.5% Anchor “yield.” For example, investors needed to first buy LUNA to subsequently mint UST, and only then could they deposit the UST in Anchor.” Number two, “algorithmically permitting the printing of LUNA in “unlimited amounts” was the fatal design flaw, guaranteeing, in advance, that a UST bank run – and corresponding LUNA hyperinflation – was a possibility and, via Gresham’s Law, an inevitability.”

Definisi Hasil NYDIG

Protokol Anchor yang kontroversial "mengiklankan "hasil" 19.5%. Menurut NYDIG, bukan Anchor atau DeFi secara umum menggunakan perkataan dengan betul. “Satu-satunya sumber hasil yang mampan ialah pulangan ekonomi yang mampan, yang seterusnya bergantung pada permainan jumlah positif menggunakan modal untuk memenuhi keperluan pengguna dalam ekonomi sebenar. Tiada sumber lain. Memanggil sesuatu "hasil" tidak menjadikannya hasil."

Bagaimanakah protokol Anchor membayar semua pelanggannya, kemudian? mudah, 

“Hasil” Anchor tidak diperoleh daripada aktiviti ekonomi yang menguntungkan secara mampan. Sebaliknya, syarikat induk Terra secara berkala memindahkan sebahagian daripada perbendaharaannya $30 bilion kepada Anchor. Ini bermakna melainkan jika Terra dapat mengumpul sejumlah besar pembiayaan baharu selama-lamanya, ia akhirnya akan kehabisan wang”

Nampaknya, keseluruhan ekosistem Terra adalah lemah.

Pemusatan Dan Jumlah Nilai Dikunci

Ingat, kertas NYDIG ialah dakwaan ke atas DeFi secara umum. Perkara pertama yang menjadi perbalahan ialah konsep TVL atau Jumlah Nilai Terkunci dan idea bahawa DeFi adalah terdesentralisasi. Tidak ada yang lebih jauh dari kebenaran, menurut pengarang. Dan mereka akan menggunakan ekosistem Terra sebagai contoh untuk membuktikan perkara itu

"DeFi tidak terdesentralisasi. Ekosistem Terra tidak terpencar. Terra pada mulanya memperoleh pembiayaan daripada pengeluaran token LUNA yang dibahagikan kepada Terraform Labs pada permulaan. Turut dibiayai oleh Terraform Labs, Luna Foundation Guard (LFG) adalah "bukan untung" Singapura yang ditubuhkan untuk membantu mengekalkan fungsi sistem UST." 

Organisasi berpusat yang mengelilingi organisasi yang kononnya tidak berpusat akan mengambil kawalan jika diperlukan. Ini bermakna mereka akhirnya akan mengambil kawalan 100% pasti. "Seperti yang sering berlaku dalam DeFi, tadbir urus terpencar masa aman dengan pantas memberi laluan kepada tadbir urus terpusat semasa perang apabila timbul krisis." Bukankah konsep itu biasa. 

Bercakap tentang konsep biasa, "Mungkin metrik yang paling biasa digunakan untuk menilai dan menilai token DeFi, "Jumlah Nilai Dikunci" (TVL), tidak mewakili "jumlah", mahupun "nilai", mahupun "terkunci." 0 untuk 3.” Itu mungkin terdengar kasar, tetapi, "Ia tidak bernilai kerana mereka sering membuat hipotesis semula cagaran." Betul, “Projek DeFi sering mewakili, dan bergantung pada, satu siri hipotesis semula. "Cagaran" dalam satu aplikasi boleh digunakan dalam aplikasi lain, ad infinitum."

Bolehkah Ia Berfungsi, Walaupun? NYDIG Berkata Tidak

Sekurang-kurangnya belum lagi. Bukan stablecoin algoritmik mahupun DeFi mungkin dalam keadaan semasa pasaran crypto. “Tidak kira betapa berniat baik, semua stablecoin algoritma akan gagal dan sebahagian besar – mungkin semua – versi semasa DeFi akan gagal, di mana “gagal” di sini bermakna tidak mendapat jisim kritikal yang mencukupi untuk bahan, digodam, diletupkan atau diubah dengan peraturan sehingga tidak berdaya maju.”

Bacaan Berkaitan | Mike Novogratz Bercakap: UST Terra Adalah "Idea Besar Yang Gagal"

What does NYDIG propose instead? To build the whole DeFi stack over bitcoin’s Lightning Network. You’ll have to read the “Mengenai Perkara Yang Mustahil Sebelum Sarapan Pagi” kertas untuk butiran, walaupun.

Sumber asal: Bitcoinadalah