By Bitcoin Magazine - 1 year ago - Ħin tal-Qari: 8 minuti
Is Bitcoin Verament A Hedge Kontra l-Inflazzjoni?
It-talba li ilha fit-tul li bitcoin huwa hedge kontra l-inflazzjoni waslet għal furketta fit-triq bħala inflazzjoni qed jogħlew, iżda l- bitcoin prezz mhux.
Dan huwa editorjal ta' opinjoni minn Ġordan Wirsz, investitur, intraprenditur rebbieħ, awtur u ospitant tal-podcast.
BitcoinIl-korrelazzjoni ta' mal-inflazzjoni ġiet diskussa b'mod wiesa' mill-bidu tagħha. Hemm ħafna narrattivi madwar bitcoinŻieda meteorika matul l-aħħar 13-il sena, iżda xejn daqshekk prevalenti daqs id-debasement tal-munita fiat, li ċertament hija meqjusa bħala inflazzjonarja. Issa Bitcoinil-prezz tal-'s qed jonqos, u jħalli ħafna Bitcoinhuma konfużi, peress li l-inflazzjoni hija l-ogħla li kienet f'aktar minn 40 sena. Kif se jkollhom impatt l-inflazzjoni u l-politika monetarja bitcoin's prezz?
L-ewwel, ejja niddiskutu l-inflazzjoni. Il-mandat tal-Federal Reserve jinkludi mira ta 'inflazzjoni ta' 2%, iżda aħna biss stampajna an 8.6% numru tal-inflazzjoni tal-prezz tal-konsumatur għax-xahar ta 'Mejju 2022. Dan huwa aktar minn 400% tal-mira tal-Fed. Fir-realtà, l-inflazzjoni x'aktarx hija saħansitra ogħla mill-istampar tas-CPI. L-inflazzjoni tal-pagi mhix qed tlaħħaq mal-inflazzjoni attwali u l-familji qed jibdew iħossuha kbir. Is-sentiment tal-konsumatur issa jinsab f'livell ta' baxx time kollha.
(sors)Għaliex le bitcoin tiżdied waqt li l-inflazzjoni qed tispiċċa bla kontroll? Għalkemm id-debasement tal-fiat u l-inflazzjoni huma korrelatati, huma tassew żewġ affarijiet differenti li jistgħu jeżistu flimkien f'julstapożizzjoni għal perjodi ta 'żmien. In-narrattiva li bitcoin huwa hedge ta 'l-inflazzjoni ġie tkellem ħafna dwaru, iżda bitcoin ġab ruħu aktar bħala barometru tal-politika monetarja milli tal-inflazzjoni.
L-analisti u l-ekonomisti tal-makro qed jiddibattu b'deni l-ambjent inflazzjonarju attwali tagħna, jippruvaw isibu paraguni u korrelazzjonijiet ma 'perjodi inflazzjonarji fl-istorja - bħas-snin 1940 u s-snin sebgħin - fi sforz biex ibassru fejn immorru minn hawn. Filwaqt li ċertament hemm xebh mal-perjodi inflazzjonarji tal-passat, m'hemm l-ebda preċedent għalihom bitcoinprestazzjoni taħt ċirkostanzi bħal dawn. Bitcoin twieled biss 13-il sena ilu mill-irmied tal-Kriżi Finanzjarja Globali, li hi stess ħarġet waħda mill-akbar espansjonijiet monetarji fl-istorja sa dak iż-żmien. Għal dawn l-aħħar 13-il sena, bitcoin rat ambjent ta’ politika monetarja faċli. Il-Fed kienet dovish, u kull meta l-hawkishness għolli r-ras ikrah tagħha, is-swieq irrumblaw u l-Fed daret malajr biex terġa 'tistabbilixxi swieq kalmi. Innota li matul l-istess perjodu, bitcoin tela’ minn pennies għal $69,000, u għamilha forsi l-assi bl-akbar prestazzjoni ta’ kull żmien. It-teżi kienet dik bitcoin hija "assi tajba", iżda dik it-teżi qatt ma ġiet ikkontestata minn ambjent ta' politika monetarja li qed issikkar b'mod sinifikanti, li nsibu ruħna fil-mument preżenti.
Il-qawl il-qadim li “din id-darba hija differenti,” jistaʼ fil-fatt jirriżulta li hu minnu. Din id-darba, il-Fed ma tistax tgħaqqad is-swieq. L-inflazzjoni hija bla kontroll u l-Fed qed tibda minn ambjent ta 'rata kważi żero. Hawnhekk qegħdin b'inflazzjoni ta' 8.6% u rati kważi żero filwaqt li nħarsu lejn ir-riċessjoni dritt f'għajnejn. Il-Fed mhix mixi biex tkessaħ l-ekonomija ... Qed timxi fil-wiċċ ta 'ekonomija li tkessaħ, b'diġà kwart ta' tkabbir negattiv tal-prodott gross domestiku warajna f'Q1, 2022. L-issikkar kwantitattiv għadu kif beda. Il-Fed m'għandhiex il-leeway biex tnaqqas jew ittaffi l-issikkar tagħha. Huwa għandu, bil-mandat, tkompli tgħolli r-rati sakemm l-inflazzjoni tkun taħt kontroll. Sadanittant, l-indiċi tal-kundizzjonijiet tal-ispiża diġà juri l-akbar issikkar f'għexieren ta 'snin, bi moviment kważi żero mill-Fed. Is-sempliċi ħjiel tal-issikkar tal-Fed mdawwar is-swieq bla kontroll.
(sors)Hemm kunċett żbaljat kbir fis-suq dwar il-Fed u l-impenn tagħha li tgħolli r-rati. Ħafna drabi nisma’ nies jgħidu, “Il-Fed ma tistax jgħollu r-rati għaliex jekk jagħmlu hekk, ma nkunux nistgħu naffordjaw il-pagamenti tad-dejn tagħna, għalhekk il-Fed qed tgħawweġ u se tgħaqqad aktar kmieni milli wara.” Dik l-idea hija biss fattwalment żbaljata. Il-Fed m'għandha l-ebda limitu dwar l-ammont ta 'flus li tista' tonfoq. Għaliex? Minħabba li jista 'jipprintja l-flus biex jagħmel kwalunkwe ħlasijiet tad-dejn huma meħtieġa biex isostni lill-gvern milli jonqos. Huwa faċli li tagħmel pagamenti tad-dejn meta jkollok bank ċentrali biex tistampa l-munita tiegħek, hux?
Naf x'qed taħseb: "Stenna minuta, qed tgħid li l-Fed teħtieġ joqtlu l-inflazzjoni billi jgħollu r-rati. U jekk ir-rati jogħlew biżżejjed, il-Fed tista' biss tipprintja aktar flus biex tħallas għall-ħlasijiet ogħla ta 'imgħax tagħha, jiġifieri inflazzjonarju? "
Moħħek għadu jweġġa'?
Dan huwa l-"spirali tad-dejn" u l-problema tal-inflazzjoni li jħobb in-nies Bitcoin il-leġġenda Greg Foss jitkellem dwarha regolarment.
Issa ħalluni nkun ċar, id-diskussjoni ta’ hawn fuq ta’ dak ir-riżultat possibbli hija diskussa b’mod wiesa’ u vigoruż. Il-Fed hija entità indipendenti, u l-mandat tagħha mhuwiex li tipprintja flus biex inħallsu d-djun tagħna. Madankollu, huwa kompletament possibbli li l-politiċi jagħmlu passi biex ibiddlu l-mandat tal-Fed minħabba l-potenzjal għal ċirkostanzi oerhört perniċi fil-futur. Dan is-suġġett kumpless u s-sett ta’ sfumaturi jistħoqqilhom ħafna aktar diskussjoni u ħsieb, iżda dan ser insalvah għal artiklu ieħor fil-futur qarib.
Interessanti, meta l-Fed ħabbret l-intenzjoni tagħha li togħla r-rati biex toqtol l-inflazzjoni, is-suq ma stennax li l-Fed tagħmel dan ... Is-suq fil-fatt kompla 'l quddiem u għamel ix-xogħol tal-Fed għalih. Fl-aħħar sitt xhur, ir-rati tal-imgħax irduppjaw bejn wieħed u ieħor - l-iktar rata mgħaġġla ta 'bidla qatt fl-istorja tar-rati tal-imgħax. Libor qabeż aktar.
(sors)Din iż-żieda rekord tar-rata inkludiet ir-rati ta’ ipoteki, li wkoll irduppjaw fl-aħħar sitt xhur, u b’hekk bagħtu rogħda fis-suq tad-djar u tgħaffiġ home affordabbiltà b'rata ta 'bidla differenti minn kull ħaġa li qatt rajna qabel.
Ir-rati ta’ ipoteki għal 30 sena kważi rduppjaw fl-aħħar sitt xhur.Dan kollu, b'żieda żgħira, minuskula, ta' 50 bps biss mill-Fed u l-bidu nett tal-programm tagħhom ta' żieda fir-rata u l-iskeda tal-karta tal-bilanċ, beda sempliċement f'Mejju! Kif tistgħu taraw, il-Fed bilkemm ċċaqlaq pulzier, filwaqt li s-swieq qasmu qasma waħedhom. Ir-retorika tal-Fed waħedha bagħtet effett ta 'tkessiħ fis-swieq li ftit stennew. Ħares lejn l-ottimiżmu tat-tkabbir globali f'livelli minimi ġodda ta' kull żmien:
(sors)Minkejja l-volatilità attwali fis-swieq, il-kalkolu ħażin attwali mill-investituri huwa li l-Fed se tieħu sieq mill-brejk ladarba l-inflazzjoni tkun taħt kontroll u tonqos. Iżda l-Fed tista 'biss tikkontrolla l- Domanda naħa tal-ekwazzjoni inflazzjonarja, mhux il- provvista naħa tal-ekwazzjoni, li hija minn fejn ġejja l-biċċa l-kbira tal-pressjoni inflazzjonarja. Essenzjalment, il-Fed qed tipprova tuża tornavit biex tnaqqas bord ta 'injam. Għodda ħażina għax-xogħol. Ir-riżultat jista 'jkun tajjeb ħafna ekonomija li tkessaħ b'inflazzjoni ċentrali persistenti, li mhux se tkun l-"inżul artab" li ħafna jittamaw għalih.
Il-Fed fil-fatt qed tittama għal inżul iebes? Ħsieb wieħed li jiġi f'moħħna huwa li nistgħu fil-fatt neħtieġu inżul iebes sabiex nagħtu lill-Fed triq biex terġa 'tnaqqas ir-rati tal-imgħax. Dan jipprovdi lill-gvern il-possibbiltà li effettivament iservi d-dejn tiegħu bi dħul mit-taxxa fil-ġejjieni, kontra li jsib triq biex jistampa flus biex iħallas għas-servizz tad-dejn tagħna b'rati persistenti ogħla.
Għalkemm hemm xebh makro bejn l-1940s, 1970s u l-preżent, naħseb li fl-aħħar mill-aħħar jipprovdi inqas għarfien dwar id-direzzjoni futura tal-prezzijiet tal-assi milli jagħmlu ċ-ċikli tal-politika monetarja.
Hawn taħt hawn tabella tar-rata tal-bidla tal-provvista tal-flus tal-M2 tal-Istati Uniti. Tista 'tara li l-2020-2021 rat żieda rekord mill-istimolu COVID-19, iżda ħares lejn l-aħħar tal-2021-preżent u tara wieħed mill-aktar tnaqqis mgħaġġel fir-rata tal-bidla fil-provvista tal-flus M2 fl-istorja riċenti.
(sors)Fit-teorija, bitcoin qed iġib ruħu eżatt kif suppost f’dan l-ambjent. Politika monetarja rekord faċli hija ugwali għal "numru jitla 'teknoloġija." L-issikkar monetarju rekord huwa ugwali għal azzjoni tal-prezz ta '"numru jinżel". Huwa pjuttost faċli li jiġi aċċertat li bitcoinIl-prezz ta' 's huwa marbut inqas mal-inflazzjoni, u aktar mal-politika monetarja u l-inflazzjoni/deflazzjoni tal-assi (kuntrarju għall-inflazzjoni ewlenija). It-tabella ta 'hawn taħt tal-provvista tal-flus FRED M2 tixbah lil inqas volatili bitcoin chart … teknoloġija “in-numru jitla’ — fuq u lejn il-lemin.
(Via St Louis Fed)Issa, ikkunsidra li għall-ewwel darba mill-2009 - fil-fatt il kollu istorja tal-grafika FRED M2 — il-linja M2 potenzjalment qed tagħmel a sinifikanti direzzjoni dawran lejn l-isfel (ħares mill-qrib). Bitcoin huwa biss esperiment ta’ 13-il sena fl-analiżi tal-korrelazzjoni li ħafna għadhom qed jitteorizzaw fuqu, imma jekk din il-korrelazzjoni tgħodd, allura hu raġun li bitcoin se jkun marbut ħafna aktar mill-qrib mal-politika monetarja milli se jkun marbut mal-inflazzjoni.
Jekk il-Fed issib ruħha li għandha bżonn tipprintja b'mod sinifikanti aktar flus, potenzjalment jikkoinċidi ma 'żieda fl-M2. Dak l-avveniment jista 'jirrifletti "bidla fil-politika monetarja" sinifikanti biżżejjed biex jibda suq barri ġdid fih bitcoin, irrispettivament minn jekk il-Fed tibda tnaqqas ir-rati jew le.
Ħafna drabi naħseb bejni u bejn ruħi, “X’inhu l-katalist għan-nies biex jallokaw porzjon tal-portafoll tagħhom biex bitcoin?” Nemmen li qed nibdew naraw dak il-katalizzatur jiżvolġi eżatt quddiemna. Hawn taħt hawn tabella ta 'l-indiċi tat-total-bond-return li turi t-telf sinifikanti li d-detenturi tal-bonds qed jieħdu fuq il-geddum bħalissa.
(sors)Il-portafoll "tradizzjonali 60/40" qed jinqered fuq iż-żewġ naħat fl-istess ħin, għall-ewwel darba fl-istorja. Il-kenn tradizzjonali mhux qed jaħdem din id-darba, u dan jenfasizza l-possibbiltà li "din id-darba hija differenti." Il-bonds jistgħu jkunu allokazzjoni deadweight għal portafolli minn issa 'l quddiem - jew agħar.
Jidher li l-biċċa l-kbira tal-istrateġiji tradizzjonali tal-portafoll huma miksura jew jitkissru. L-unika strateġija li ħadmet b'mod konsistenti tul il-millenji hija li tibni u tiżgura l-ġid bis-sjieda sempliċi ta 'dak li huwa ta' valur. Ix-xogħol dejjem kien ta’ valur u għalhekk il-prova tax-xogħol hija marbuta ma’ forom veri ta’ valur. Bitcoin hija l-unika ħaġa li tagħmel dan tajjeb fid-dinja diġitali. Deheb jagħmel dan ukoll, iżda meta mqabbel ma ' bitcoin, ma tistax tissodisfa l-ħtiġijiet ta 'ekonomija globali moderna, interkonnessa kif ukoll il-kontroparti diġitali tagħha tista'. Jekk bitcoin ma kienx jeżisti, allura deheb tkun l-unika tweġiba. B'xorti tajba, bitcoin jeżisti.
Irrispettivament minn jekk l-inflazzjoni tibqax għolja jew tikkalmax għal livelli aktar normalizzati, il-linja tal-qiegħ hija ċara: Bitcoin x'aktarx se jibda s-suq tal-barri li jmiss tiegħu meta tinbidel il-politika monetarja, anki jekk xi ftit jew indirettament.
Dan huwa post mistieden minn Jordan Wirsz. L-opinjonijiet espressi huma kompletament tagħhom u mhux neċessarjament jirriflettu dawk ta 'BTC Inc. jew Bitcoin Magazine.
Sors oriġinali: Bitcoin Magazine