By Bitcoin Magazine - 2 snin ilu - Ħin tal-Qari: 8 minuti
Il-Mudell HODL: Bitcoin Il-Provvista Illikwida Qed Teċċedi l-Ħruġ
Il-mudell HODL hypothesizes li bitcoin qasmet punt ta' inflessjoni, bil-provvista mhux likwidu tal-assi teċċedi r-rata ta' ħruġ ta' provvista ġdida.
Artikolu minn L-Għerq Razzjonali bil-kitba supplimentata minn Sam Rule.
Astratt
L-"ipoteżi tal-mudell HODL" hija dik bitcoin qasmet punt ta’ inflessjoni storiku fejn il-provvista mhux likwidu tal-assi qed tegħleb ir-rata ta’ ħruġ ta’ provvista ġdida. It-tnaqqis bin-nofs fil-ġejjieni bi ħruġ ta' provvista aktar baxx se jaggrava biss din id-diverġenza.
Il-provvista mhux likwidu bħala perċentwal tal-provvista li tiċċirkola se tikber b'mod paraboliku kif bitcoinL-iskarsezza diġitali tmexxi l-imġiba tal-investitur lejn il-ħażna tal-valur bħala l-każ ta’ użu dominanti. Bħala riżultat, il-provvista mhux likwidu se toqrob it-80% tal-provvista li tiċċirkola sal-2036.
Ċaħda ta' responsabbiltà: Din hija ipoteżi tas-suq u mhux pariri dwar l-investiment; m'għandux jiġi ttrattat bħala tali.
X'inhu Provvista Illikwida?
Huwa essenzjali li wieħed jifhem il-profil tal-likwidità bitcoinprovvista li tiċċirkola. Il-kwantifikazzjoni tal-provvista f'livelli differenti ta' likwidità tgħinna nifhmu aħjar id-dinamika tal-provvista tas-suq, is-sentiment tal-investitur u bitcointrajettorja tal-prezz ta '.
Il-likwidità hija kkwantifikata bħala l-punt sa fejn entità tonfoq tagħhom bitcoin. HODLer li qatt ma jbigħ għandu valur ta’ likwidità ta’ 0 filwaqt li xi ħadd li jixtri u jbigħ bitcoin il-ħin kollu għandu valur ta '1. B'din il-kwantifikazzjoni, il-provvista li tiċċirkola tista' tinqasam fi tliet kategoriji: provvista likwida ħafna, likwida u mhux likwidu.
Il-provvista mhux likwidu hija definita bħala entitajiet li għandhom aktar minn 75% tal- bitcoin huma jieħdu pulzieri. Provvista likwida ħafna hija definita bħala entitajiet li għandhom inqas minn 25%. Provvista ta 'likwidu hija bejn.
Din il kwantifikazzjoni u analiżi tal-provvista mhux likwidi[1] ġie żviluppat minn Rafael Schultze-Kraft, kofundatur u CTO ta’ Glassnode.
It-tabella ta 'hawn taħt turi l-istorja tal-provvista mhux likwidu u t-tkabbir tal-provvista li tiċċirkola li jenfasizza l-medja bitcoin miżjuda kuljum matul kull ċiklu ta' qtugħ bin-nofs. Mit-tielet tnaqqis fin-nofs, it-tkabbir tal-provvista mhux likwidu ilu jaqbeż it-tkabbir tal-provvista li jiċċirkola għall-ewwel darba fi bitcoinl-istorja ta’, u żżid 1,694 bitcoin kuljum meta mqabbla ma’ 902 bitcoin kuljum. Provvista mhux likwidu bitcoin it-tkabbir ta 'kuljum aċċellera 61.48% f'din it-tielet epoka ta' qtugħ bin-nofs relattiv għat-tieni nofs, u reġġa' lura tendenza makro storika ta 'deċelerazzjoni, tkabbir pożittiv tal-provvista mhux likwidu.
Provvista Illikwida Bħala Persentaġġ Tal-Provvista Totali
Fiż-żmien tal-kitba, il-provvista mhux likwidi tammonta għal 76.22% tal-provvista kollha li tiċċirkola b'total ta' 14,452,208 bitcoin. Dan huwa l-ogħla persentaġġ ta' provvista mhux likwidu tal-provvista li tiċċirkola minn Diċembru 2017. Wara li laħaq il-qiegħ f'Lulju 2019, bitcoinis-sehem tal-provvista mhux likwidu ta’ kiber minn 71.47%.
Anke waqt bitcoinIl-kaskata tal-likwidazzjonijiet vjolenti ta’ u l-ġbid ta’ 53.98% tagħha f’Lulju 2021 minn madwar $64,000 għal inqas minn $30,000, is-sehem tal-provvista mhux likwidu naqas biss għal 74.49% minn 76.01%. Maż-żmien, aktar mill-provvista li tiċċirkola qed issib ruħha f'idejn il-provvista mhux likwidi, jiġifieri, investituri li wrew li x'aktarx ma jifildux mal-maġġoranza tal-provvista tagħhom. bitcoin.
Mudell HODL
Ftit li xejn sar xogħol biex jiġi mmudellat kif jistgħu jidhru l-impatti futuri tas-suq ta’ sehem dejjem jikber tal-provvista mhux likwidu tal-provvista li tiċċirkola. Il-mudell HODL għandu l-għan li jagħmel dan billi juża ekwazzjoni logaritmika, li tagħtina punt ta 'inflessjoni fejn it-tkabbir tal-provvista mhux likwidu beda jegħleb it-tkabbir tal-ħruġ ġdid. L-ekwazzjoni hija definita hawn taħt:
Ir-riżultati tal-mudell u ċ-ċart hawn taħt juru kif jista 'jidher il-futur jekk irridu naraw li l-perċentwal tal-provvista mhux likwidu jkompli din it-tendenza. Il-punt ta 'inflessjoni tal-mudell iseħħ fit-tielet nofs, li joqrob lejn il-baxx storiku fil-perċentwali tal-provvista mhux likwidu tal-provvista li tiċċirkola. Wara dan il-punt ta 'inflessjoni, il-mudell HODL jieħu approċċ konservattiv biex jipproġetta tkabbir tal-provvista mhux likwidu u jimmira li jaġixxi bħala mudell tal-art.
Sat-tnaqqis bin-nofs li jmiss (jew ir-raba') fl-2024, il-perċentwal tal-“floor” tal-provvista mhux likwidu se jkun 72.5% jew 14.3 miljun bitcoin. Sas-sitt halving fl-2032, il-perċentwal tal-“floor” tal-provvista mhux likwidu se jkun 77.5% jew 16-il miljun bitcoin.
Il-Każ Għal Punt ta 'inflezzjoni
As bitcoinIl-premju tal-blokk ta’ ’s se jaqa’ mill-6.25 BTC kurrenti għal kull blokka għal 3.125 BTC u 1.5625 BTC matul iż-żewġ halvings li ġejjin, se jkun hemm tnaqqis sinifikanti fil-ħruġ ta’ provvista ġdida. Madwar 164,000 ġdid bitcoin se jinħarġu kull sena matul ir-raba 'perjodu tagħna ta' nofs, u madwar 82,000 se jinħarġu kull sena matul il-ħames tagħna. Dan se jirriżulta f'madwar 984,000 BTC provvista ġdida maħruġa matul iż-żewġ halvings li ġejjin (bejn wieħed u ieħor tmien snin).
Fl-2021, il-provvista mhux likwidu żdiedet b'366,060 BTC. Fl-2020, żdied b'837,430 BTC u 588,412 fl-2019. Dan huwa kkalkulat bl-użu tad-differenza fil-provvista mhux likwidu fil-31 ta 'Diċembru ta' kull sena meta mqabbla mas-sena ta 'qabel. Ikollna nesperjenzaw bidla kbira fl-imġieba tas-suq biex naraw il-provvista mhux likwidu taqa 'taħt il-ħruġ tal-provvista ġdida li qed tonqos matul l-għaxar snin li ġejjin. Dan it-tip ta' bidla jinvalida l-mudell.
Raġuni ewlenija għall-użu tal-punt ta 'inflessjoni biex timmudella l-imġieba HODL hija minħabba t-tkabbir storiku u esponenzjali li deher fil-provvista tad-detenturi fit-tul. Għalkemm il-provvista ta' detenturi fit-tul tvarja b'mod sinifikanti matul l-uċuħ u l-qiegħ ċikliċi, ix-xejra makro ta 'provvista ta' detenturi fit-tul li qed tikber hija evidenti matul bitcoinħajjithom.
Wara li munita tkun poġġiet għal 155 jum jew madwar ħames xhur, isir statistikament improbabbli li jintefaq abbażi ta' qabel Analiżi tad-detentur ta' Glasssnode għal żmien qasir u twil[2]. Dan jistabbilixxi l-limitu għall-provvista ta' detenturi fit-tul li għandha crossover sinifikanti ma' provvista mhux likwidu peress li t-tnejn jaqbdu. bitcoin imġieba HODLer.
It-tabella hawn taħt turi l-pass li bih provvista ġdida tidħol fiċ-ċirkolazzjoni (permezz tal-premju tal-blokk) u l-pass li bih il-provvista li tiċċirkola ssir detentur fit-tul u/jew provvista mhux likwidu. Il-kaxxa oranġjo enfasizzata tidher li timmarka qiegħ ta 'tendenza 'l isfel ta' 10 snin. Filwaqt li nafu provvista ġdida li tidħol fiċ-ċirkolazzjoni se tkompli tonqos, diverġenza tidher li toħroġ fil-punt ta 'inflessjoni.
Il-Provvista Illikwida Se Tavviċina 100%?
bil BitcoinIl-każ ta’ użu primarju ta’ huwa maħżen ta’ valur u l-limitu iebes ta’ 21 miljun, wieħed jista’ jassumi li l-provvista mhux likwidi sejra t-tendenza lejn 100%. Il-mudell HODL jipproġetta li l-provvista kollha ta ' bitcoin se jsir mhux likwidu sal-2088 (il-punt finali tal-mudell HODL), iżda dan mhuwiex realistiku peress li l-21 miljun bitcoin supply hard cap se jiġi avviċinat iżda qatt ma jintlaħaq. Sas-seba' nofsijiet fl-2036, il-mudell HODL jipproġetta provvista mhux likwidu biex tilħaq 80%. Il-mudell HODL għandu l-għan li jkun konserattiv fl-istimi tiegħu tat-tkabbir tas-sehem tal-provvista mhux likwidu.
Il-mudell ma jagħmel l-ebda suppożizzjoni dwar bidliet sinifikanti fl-imġiba tas-suq jew punti ta' inflessjoni futuri fit-tnaqqis tal-provvista mhux likwidu. Hekk kif il-provvista mhux likwidu toqrob 100% tas-sehem tal-provvista li tiċċirkola, ma nafux liema pressjonijiet 'l isfel jistgħu jreġġgħu lura din it-tendenza ta' tkabbir tal-provvista mhux likwidu.
Pressjoni 'l isfel potenzjali waħda hija t-tkabbir ta' bitcoinil-każ ta’ użu bħala mezz ta’ skambju, li jista’ jiżdied bitcoinil-profil tal-likwidità tal-provvista. Probabbilment raġuni għal bidla strutturali fit-tkabbir tal-provvista mhux likwidu (jew it-tieni punt ta' inflessjoni) hija tnaqqis fid-domanda wara l-iper.bitcoinizzazzjoni, meta bitcoin jassorbi l-aktar valur fid-dinja.
Cela dit, il-provvista mhux likwidi tista 'tikber b'mod indefinit bħala bitcoin huwa infinitament diviżibbli. In-Netwerk Lightning jippermetti li jintbagħtu milli-satoshis filwaqt li l-iżgħar unità fuq il-katina hija biss satoshi. Anke bid-diviżjoni tal-provvista li tista 'tintuża għal każijiet ta' użu aktar likwidi f'unitajiet iżgħar, xorta x'aktarx naraw it-tieni punt ta 'inflessjoni potenzjali fejn it-tkabbir tal-provvista mhux likwidu jonqos.
Impatt tal-Mudell HODL
Hekk kif il-provvista mhux likwidu tiżdied, hekk ukoll l-impatti tas-suq ta ' bitcoinl-iskarsezza diġitali. Il-provvista likwida u likwida ħafna se tissikka hekk kif il-provvista mhux likwidu tikber, u tħalli inqas bitcoin disponibbli fis-suq biex takkwista jew tinnegozja.
Mewġ ġdid ta’ domanda li jidħol fis-suq biex jakkwista din il-provvista disponibbli li qed tonqos imbagħad iwassal għal żidiet esponenzjali fil-prezzijiet. Żidiet esponenzjali fil-prezzijiet se jinċentivaw li xi tranżizzjoni ta’ provvista mhux likwidu għal provvista likwida u likwida ħafna hekk kif l-HODLers jieħdu profitt, iżda dan l-impatt se jkun negliġibbli meta mqabbel mal-impatt ġenerali tat-tkabbir tal-provvista mhux likwidu matul bitcoinfażi ta’ monetizzazzjoni.
Dan jista 'jara billi tħares lejn perjodi sinifikanti ta' teħid ta 'profitt fi bitcoinl-istorja ta’ fejn il-provvista mhux likwidu kellha varjazzjonijiet iżda kompliet tikber filwaqt li enfasizzat il-preferenza ġenerali fit-tul u l-ħarsa tal-assi tal-investituri. It-tnaqqis għal żmien qasir fis-sehem tal-provvista mhux likwidu matul Lulju 2021, qabel ma jerġa' jibda t-trajettorja 'l fuq tiegħu, huwa wieħed minn dawk il-perjodi.
Il-Mudell tal-Prezz HODL
Il-mudell HODL ibassar stima konservattiva ta bitcoinprovvista disponibbli fejn il-provvista mhux likwidu ssegwi l-kurva tat-tkabbir li rajna hawn fuq. Peress li s-sehem tal-provvista mhux likwidu joqrob l-inqas fil-punt ta 'inflessjoni, konsegwenza loġika tkun għal bitcoin prezz biex issegwi mudell invers tal-kurva s.
Bi provvista ta 'likwidu aktar strett u likwida ħafna, naraw żidiet għoljin fil-prezz fil-bidu ta' bitcointul il-ħajja u mbagħad żidiet moderati fil-prezz qrib il-punt ta’ inflessjoni tat-tielet nofs. Hekk kif il-provvista disponibbli terġa 'tissikka, għandna nistennew li jsegwu żidiet ogħla fil-prezzijiet.
Biex timmudella din l-imġiba nistgħu nużaw invers esponenzjali iperboliċi[3] mudell tanġent.
Wicked Smart Bitcoin ħoloq il Bitcoin Mudell Iperboliku Stock2Fomo[4] biex juri mudell potenzjali ta' bitcoinil-prezz ta’ matul xenarju ta’ iperinflazzjoni fiat.
Aħna nibnu aktar fuq dan il-mudell hawn taħt biex nuru bitcoinl-iskarsezza diġitali bħala l-mudell tal-prezz HODL. Iżda minflok ma nużaw kurva s simetrika, nużaw il-mudell HODL biex noħolqu kurva s asimmetrika wara l-projezzjonijiet ta 'provvista mhux likwidu.
Il-Mudell tal-Prezz Ma Jikkunsidrax għad-Domanda futura
L-inflazzjoni tal-Fiat u s-sehem dejjem jiżdied tal-provvista mhux likwidu tas-suppożizzjonijiet tal-provvista li tiċċirkola huma l-forzi li jmexxu li joħolqu mudell invers tal-kurva s. Madankollu, wieħed min-nuqqasijiet tal-mudell tal-prezz HODL huwa li jassumi fluss kostanti ta 'domanda għal bitcoinprovvista disponibbli likwida u likwida ħafna.
Id-domanda ġdida mhux se tkun kostanti bla xkiel li tirriżulta fil-futur bitcoin prezz biex joxxilla 'l fuq u taħt il-valur previst tal-mudell. Il-mudell għandu l-għan li jieħu pożizzjoni aktar konservattiva fuqu bitcoinl-istorja tal-prezzijiet ta’.
Ċiklu tat-Titwil
Il-mudell tal-prezz HODL jisfrutta l-punt ta 'inflessjoni tal-mudell HODL fiċ-ċentru tiegħu. Il-punt ta' inflessjoni, li jseħħ fit-tielet nofs fl-2020, jappoġġja bidla sinifikanti fl-istruttura tas-suq li tista' tikkontribwixxi għall-idea li ċ-ċikli jittawlu.
L-abbundanza ta 'provvista likwida u likwida ħafna ħdejn il-punt ta' inflessjoni (l-iktar parti ċatta tal-kurva s) tista 'tkun kawża għall-azzjoni tal-prezz kurrenti, relattiva fuq il-ġenb u li tvarja meta mqabbla ma' ċikli preċedenti.
Għalkemm iċ-ċikli tal-issikkar tal-provvista likwida u likwida ħafna jistgħu jerġgħu jqassru, huwa forsi aktar probabbli li l-effett li jonqos taċ-ċikli tat-tnaqqis bin-nofs ikun inqas affettwat. Dan jista 'jirriżulta f'ċikli ta' boom/bust aktar naturali li jvarjaw fit-tul ibbażati fuq katalisti oħra u kundizzjonijiet tas-suq.
Ir-riżultati tal-mudell u ċ-ċart hawn taħt juru l-mudell invers tal-kurva s wara l-ipoteżi tal-mudell HODL u l-projezzjonijiet tal-provvista mhux likwidi. B'differenza minn kurva log b'inklinazzjoni kontinwa li tonqos, il-mudell tal-prezz HODL għandu inklinazzjoni dejjem tiżdied mill-punt ta 'inflessjoni 'l quddiem. Il-proġetti tal-mudell tal-prezz HODL bitcoin prezz biex jilħaq $1,000,000 qrib il-ħames nofs madwar l-2028.
Referenzi
https://insights.glassnode.com/bitcoin-liquid-supply/https://insights.glassnode.com/quantifying-bitcoin-hodler-supply/https://en.wikipedia.org/wiki/Inverse_hyperbolic_functionshttps://twitter.com/w_s_bitcoin/status/1492511360193900547Dan huwa guest post minn The Rational Root. L-opinjonijiet espressi huma kompletament tagħhom u mhux neċessarjament jirriflettu dawk ta 'BTC Inc jew Bitcoin Magazine.
Sors oriġinali: Bitcoin Magazine