वित्तीय बजारहरूमा बढ्दो डिस्कनेक्ट

By Bitcoin पत्रिका - २ महिना अगाडि - पढ्ने समय: ७ मिनेट
शनि, जुलाई ९, २०२२ बिहान २:०० बजे

वित्तीय बजारहरूमा बढ्दो डिस्कनेक्ट

The article below is from a recent edition of Bitcoin पत्रिका प्रो, Bitcoin पत्रिकाको प्रिमियम बजार न्यूजलेटर। यी अन्तर्दृष्टिहरू र अन्य अन-चेनहरू प्राप्त गर्ने पहिलो व्यक्तिहरू मध्ये हुन bitcoin बजार विश्लेषण सीधा तपाईंको इनबक्समा, अब सदस्यता लिनुहोस्.

विघटन र मौद्रिक नीति

जब हामी २०२३ मा गहिरो अध्ययन गर्छौं, अमेरिकी अर्थतन्त्रले आफैंलाई चौराहेमा भेट्टाउँछ। फेडरल रिजर्भको कडा मौद्रिक नीतिहरूको प्रत्यक्ष परिणामको रूपमा डिसइन्फ्लेसन सेट गरिएको देखिन्छ। यो नीति परिवर्तनले हालैका महिनाहरूमा वार्षिक चिपचिपा उपभोक्ता मूल्य सूचकांक (CPI) मा उल्लेखनीय मन्दी ल्याएको छ। यसैलाई ध्यानमा राख्दै, बजार सहभागीहरूबीचको कुराकानी क्रमशः मुद्रास्फीतिको चिन्ताबाट हटेर डेढ दशकमा सबैभन्दा कडा मौद्रिक नीतिको प्रभाव बुझ्ने प्रयासतर्फ सरेको छ।

हामीले अनुभव गरेको उच्च मुद्रास्फीति, विशेष गरी कोर बास्केट (खाना र ऊर्जा बाहेक) मा, इतिहासको सबैभन्दा द्रुत कडा चक्रको प्रभावहरू लुकाइएको छ। मुद्रास्फीति आंशिक रूपमा कडा श्रम बजारको कारणले बढेको थियो जसले मजदूरीमा वृद्धि गर्यो, र ऊर्जा लागतको तुलनामा मजदूरीले बढी चलाएको निरन्तर दोस्रो आधा मुद्रास्फीतिको आवेगको परिणाम हो।

यो ध्यान दिन लायक छ कि वर्ष-बर्ष-बर्ष मुद्रास्फीति पढाइको लागि आधार प्रभावहरू यस महिना शिखरमा छन्। यदि मजदूरी मुद्रास्फीति चिपचिपा रह्यो वा ऊर्जा मूल्यहरू पुन: बढ्यो भने यसले वर्ष-बर्ष-वर्षको आधारमा मुद्रास्फीति रीडिङको पुन: गति बढाउन सक्छ।

चाखलाग्दो कुरा के छ भने, वास्तविक उपज - दुबै पछिको 12-महिनाको मुद्रास्फीति र फर्वार्ड अपेक्षाहरूसँग गणना गरिएको - दशकहरूमा उनीहरूको उच्चतममा छ। समसामयिक आर्थिक परिदृश्य 1980 को दशक भन्दा विशेष रूपमा फरक छ, र वर्तमान ऋण स्तरले बिग्रन र सम्भावित डिफल्टको नेतृत्व नगरी विस्तारित अवधिको लागि सकारात्मक वास्तविक उपज कायम गर्न सक्दैन।

ऐतिहासिक रूपमा, बजारमा प्रमुख परिवर्तनहरू फेड कडा र काट्ने चक्रको समयमा हुन्छ। फेडले दर कटौती सुरु गरेपछि यी परिवर्तनहरूले अक्सर इक्विटी बजारहरूमा संकट निम्त्याउँछ। यो जानाजानी होइन, तर कडा मौद्रिक नीतिको साइड इफेक्ट हो। ऐतिहासिक प्रवृतिहरूको विश्लेषणले सम्भावित बजार आन्दोलनहरूमा बहुमूल्य अन्तर्दृष्टि प्रदान गर्न सक्छ, विशेष गरी फेड फन्डको अर्को दुई वर्षको औसतको लागि प्रोक्सीको रूपमा दुई-वर्षको उपज।

बन्ड र इक्विटीहरू: बढ्दो डिस्कनेक्ट

हाल, त्यहाँ बन्ड र इक्विटी बजार बीच एक ठूलो र बढ्दो विच्छेद छ। इक्विटीको उच्च मूल्य निर्धारण शक्तिको कारणले मुद्रास्फीति शासनको समयमा बन्डहरू भन्दा इक्विटी आम्दानीको लागि यो असामान्य छैन। यद्यपि, गतिमा डिस्फ्लेसनको साथ, इक्विटी गुणकहरू र वास्तविक उपजहरू बीचको बढ्दो भिन्नता एक महत्वपूर्ण चिन्ताको विषय बन्न पुग्छ। यो भिन्नता इक्विटी जोखिम प्रिमियम - इक्विटी उपज माइनस बन्ड उपज मार्फत पनि अवलोकन गर्न सकिन्छ।

Goldman Sachs को अनुसन्धानले व्यवस्थित लगानी रणनीतिहरू देखाउँछ, अर्थात् कमोडिटी ट्रेडिङ एडभाइजर्स (CTA), अस्थिरता नियन्त्रण र जोखिम-समानता रणनीतिहरू, उनीहरूको लगानी एक्सपोजर बढाउनको लागि बढ्दो मात्रामा लिभरेज प्रयोग गर्दै आएको छ। लिभरेजिङमा यो र्‍याम्प-अप इक्विटी सूचकांकहरूमा सकारात्मक कार्यसम्पादनको साथ मिलेर आएको छ, जुन कुनै पनि डाउनसाइड र/वा अस्थिरतामा स्पाइकको समयमा अनवाइन्ड गर्न बाध्य हुनेछ। 

JPMorgan Chase को अनुसन्धानले तिनीहरूको समेकित इक्विटी स्थिति सूचक 68th प्रतिशतमा रहेको देखाउँछ, जसको अर्थ इक्विटीहरू ओभरहेटेड छन्, तर ऐतिहासिक मापदण्डहरूको तुलनामा उच्च निरन्तरता सम्भव छ।

छोटो-मध्यम अवधिमा इक्विटी बजारको भाग्य आम्दानीले निर्धारण गर्नेछ, 80% S&P 500 कम्पनीहरूले अगस्त 7 सम्ममा आफ्नो रिपोर्टिङ पूरा गर्न सेट गरेका छन्।

आम्दानी सिजनको समयमा कुनै पनि निराशाले बन्ड बजारको सापेक्ष इक्विटी मूल्याङ्कनमा उल्टाउन सक्छ।

अर्को चाखलाग्दो नोट हालैको बैंक अफ अमेरिकाको सर्वेक्षणबाट हो, जहाँ वित्तीय बजारको स्वास्थ्यको बारेमा ग्राहकको चिन्ता हालका महिनाहरूमा उही समयमा बढेको छ जब इक्विटी बजारहरूले उनीहरूको अपट्रेन्ड जारी राख्छन्।

अमेरिकी उपभोक्ताको लागि हेडविन्ड्स अगाडि?

कडा आय आश्चर्य र अमेरिकी उपभोक्ता बजारको लचिलोपन कोविड-युग वित्तीय उत्तेजना बाट अतिरिक्त बचत द्वारा आंशिक रूपमा रेखांकित गरिएको छ। यद्यपि, यो ध्यान दिन लायक छ कि यी बचतहरू समान रूपमा वितरित छैनन्। हालैको BNP परिबास रिपोर्टले अनुमान गरेको छ कि शीर्ष आय क्विन्टाइलले अतिरिक्त बचतको 80% भन्दा बढी ओगटेको छ। कम आय भएका क्विन्टाइलहरूको बचत पहिले नै खर्च भइसकेको छ, मध्य क्विन्टाइलले चाँडै नै त्यसलाई पछ्याउने सम्भावना छ। विद्यार्थी ऋण दायित्वको पुन: सुरुवात र श्रम बजारमा उदीयमान कमजोरीहरू जस्ता कारकहरूको साथ, हामीले उपभोक्ता बजारहरूमा सम्भावित तनावको लागि आफूलाई ब्रेस गर्नुपर्छ।

सम्भावित उपभोक्ता बजार तनावको बावजुद, 2023 मा अमेरिकी अर्थतन्त्रको प्रदर्शनले अपेक्षाहरू पार गरेको छ। इक्विटी बजारले स्टेलर शो राखेको छ, बुल बजार अदम्य देखिन्छ। यी बजार उत्सवहरूको बीचमा, हामीले सन्तुलित परिप्रेक्ष्य राख्नुपर्छ, यो बुझेर कि अगाडिको बाटो स्पष्ट रूपमा स्पष्ट वा सीधा देखिने छैन।

अन्तिम नोट

We highlight developments in equity and interest rate conditions as we find it crucial to recognize the growing liquidity interplay between bitcoin and traditional asset markets. To put it plainly:

It signals substantial demand when the world’s largest asset managers are competing to launch a financial product that offers their clients exposure to bitcoin. These future inflows into bitcoin, predominantly from those currently invested in non-bitcoin assets, will inevitably intertwine bitcoin more closely with the risk-on/risk-off flows of global markets. This isn’t a detrimental development; on the contrary, it’s a progression to be embraced. We expect bitcoin’s correlation to risk-on assets in the traditional financial markets to increase, while outperforming to the upside and in a risk-adjusted manner over a longer time frame.

With that being said, turning back to the main content of the article, the historical precedent of significant lag in monetary policy, combined with the current conditions in the interest rate and equity markets does warrant some caution. Conventionally, equity markets decline and a technical recession occurs in the United States after the Fed begins to cut interest rates from the terminal level of the tightening cycle. We haven’t reached this condition yet. Therefore, even though we’re extremely optimistic about the native supply-side conditions for bitcoin today, we remain alert to all possibilities. For this reason, we remain open to the idea of potential downward pressure from legacy markets between now and mid-2024, a period marked by key events such as the Bitcoin halving and possible approval of a स्थान bitcoin ETF.

त्यो भर्खरैको संस्करणको अंशबाट निष्कर्ष निकाल्छ Bitcoin पत्रिका प्रो। अब सदस्यता प्रो लेखहरू सिधै आफ्नो इनबक्समा प्राप्त गर्न।

मूल स्रोत: Bitcoin पत्रिका