Bitcoin, De koopkrachtbewaarder

By Bitcoin Tijdschrift - 1 jaar geleden - Leestijd: 13 minuten
di 12 jul 2022 2:00 uur

Bitcoin, De koopkrachtbewaarder

Wanneer de muziek van fiatgeld eindelijk stopt, moet de inflatiedruk ergens heen gaan – en daarheen bitcoin, het moeilijkste bezit, het zal verdwijnen.

Dit is een opinieredactioneel commentaar van Dan, cohost van de Blue Collar Bitcoin Podcast.

Een inleidende opmerking voor de lezer: Dit is oorspronkelijk geschreven als een essay dat sindsdien is Verdeeld in drie delen. Elke sectie behandelt onderscheidende concepten, maar het overkoepelende proefschrift is gebaseerd op de drie secties in totaal. In deel 1 werd benadrukt waarom het huidige fiatsysteem economische onevenwichtigheden veroorzaakt. Deel 2 en Deel 3 laten zien hoe Bitcoin kan als oplossing dienen.

Serie Inhoud

Deel 1: Fiat-sanitair

Introductie

kapotte pijpen

De complicatie van de reservevaluta

Het Cantillon-raadsel

Deel 2: De koopkrachtbewaarder

Deel 3: Monetaire decomplexificatie

De financiële vereenvoudiger

De Schuld Disincentivizer

Een "Crypto"-waarschuwing

Conclusie

Ongekende schuldenniveaus die in het huidige financiële systeem bestaan, betekenen op de lange termijn één ding: valuta verlaging. Het woord "inflatie" wordt tegenwoordig vaak en luchtig rondgegooid. Weinigen waarderen de werkelijke betekenis, ware oorzaken of werkelijke implicaties ervan. Voor velen is inflatie niets meer dan een prijs bij de benzinepomp of supermarkt waar ze over klagen bij wijn en cocktails. "Het is de schuld van Biden, Obama of Poetin!" Als we uitzoomen en op lange termijn denken, is inflatie een enorm - en ik beweer dat het onoplosbaar is - fiat-wiskundig probleem dat steeds moeilijker te verzoenen wordt naarmate de decennia voortschrijden. In de huidige economie blijft de productiviteit zo achter bij de schuld dat alle methoden van restitutie strijd vereisen. Een belangrijke maatstaf voor het volgen van schuldprogressie is schuld gedeeld door bruto binnenlands product (schuld/BBP). Verwerk de onderstaande grafiek die specifiek zowel de totale schuld als de federale overheidsschuld weergeeft met betrekking tot het bbp.

Als we ons concentreren op de federale schuld (blauwe lijn), zien we dat we in slechts 50 jaar zijn gegaan van minder dan 40% schuld/bbp naar 135% tijdens de COVID-19-pandemie – de hoogste niveaus van de vorige eeuw. Het is ook vermeldenswaard dat de huidige hachelijke situatie aanzienlijk dramatischer is dan zelfs deze grafiek en deze cijfers geven aan, omdat dit niet het kolossale weerspiegelt niet-volgestorte rechtenverplichtingen (dwz sociale zekerheid, Medicare en Medicaid) die voor altijd worden verwacht.

Wat betekent deze buitensporige schuldenlast? Laten we, om het te begrijpen, deze realiteiten tot het individu herleiden. Stel dat iemand exorbitante schulden heeft: twee hypotheken die ver buiten hun prijsklasse vallen, drie auto's die ze zich niet kunnen veroorloven en een boot die ze nooit gebruiken. Zelfs als hun inkomen aanzienlijk is, bereikt hun schuldenlast uiteindelijk een niveau dat ze niet kunnen dragen. Misschien stellen ze het uit door creditcards op te tellen of een lening af te sluiten bij een plaatselijke kredietvereniging om alleen maar de minimale afbetalingen van hun bestaande schulden af ​​te betalen. Maar als deze gewoonten aanhouden, breekt de rug van de kameel onvermijdelijk – ze belemmeren de homeS; SeaRay stuurt iemand om de boot van hun oprit te halen; hun Tesla wordt teruggenomen; ze gaan failliet. Hoezeer hij of zij ook het gevoel had dat ze al die items ‘nodig hadden’ of ‘verdienden’, de wiskunde beet ze uiteindelijk in de kont. Als je een diagram zou maken om het dilemma van deze persoon samen te vatten, zou je twee lijnen zien die in tegengestelde richtingen uiteenlopen. De kloof tussen de lijn die hun schulden weergeeft en de lijn die hun inkomen (of productiviteit) weergeeft, zou groter worden totdat ze failliet gingen. Het diagram zou er ongeveer zo uit kunnen zien:

En ja, deze grafiek is echt. Het is een distillatie van de Verenigde totale schuld van de staten (in rood) boven het bruto binnenlands product, of productiviteit (in blauw). Ik zag deze grafiek voor het eerst gepost op Twitter door de bekende pleitbezorger van gezond geld en tech-investeerder Lawrence Lepard. Hij plaatste de volgende tekst erboven.

“De blauwe lijn genereert inkomsten om rente op de rode lijn te betalen. Zie je het probleem? Het is gewoon wiskunde.”

De wiskunde haalt ook de soevereine natiestaten in, maar de manier waarop de kippen komen home Het onderbrengen van een rustplaats ziet er voor centrale overheden heel anders uit dan voor het individu in de paragraaf hierboven, vooral in landen met de status van reservevaluta. Zie je, als een overheid zowel het aanbod van geld als de prijs van geld (dat wil zeggen de rente) in de hand heeft, zoals ze dat doen in het huidige fiat-monetaire systeem, kan ze op een veel zachtere manier proberen failliet te gaan. Dit soort zachte wanbetalingen leidt noodzakelijkerwijs tot groei van de geldhoeveelheid, want wanneer centrale banken toegang hebben tot nieuw gecreëerde reserves (een geldprinter, zo je wilt), is het ongelooflijk onwaarschijnlijk dat de aflossingen van de schuldenlast zullen worden gemist of verwaarloosd. In plaats daarvan zullen schulden in geld uitgedrukt worden, wat betekent dat de overheid nieuw verzonnen geld1 van de centrale bank zal lenen in plaats van authentiek kapitaal aan te trekken door de belastingen te verhogen of obligaties te verkopen aan echte kopers in de economie (echte binnenlandse of internationale investeerders). Op deze manier wordt geld kunstmatig vervaardigd om schulden af ​​te lossen. Lyn Alden zet schuldniveaus en het te gelde maken van schulden in context:

“Wanneer een land een schuldenlast van ongeveer 100% in verhouding tot het bbp begint te bereiken, wordt de situatie vrijwel onherstelbaar. studie door Hirschman Capital merkte op dat van de 51 gevallen van overheidsschuld die sinds 130 boven de 1800% van het BBP uitkwamen, 50 regeringen in gebreke zijn gebleven. De enige uitzondering, tot dusver, is Japan, dat de grootste crediteurenland ter wereld. Door "in gebreke", Hirschman Capital omvatte nominale wanbetalingen en grote inflaties waarbij de obligatiehouders er niet in slaagden om met een ruime marge terugbetaald te worden op een voor inflatie gecorrigeerde basis... Er is geen voorbeeld dat ik kan vinden van een groot land met een staatsschuld van meer dan 100% in verhouding tot het bbp waar de centrale De bank bezit geen significant deel van die schuld.”2

De buitensporige monetaire macht van fiat centrale banken en schatkisten draagt ​​in de eerste plaats in grote mate bij aan de buitensporige schuldopbouw. Gecentraliseerde controle over geld stelt beleidsmakers in staat om economische pijn op een schijnbaar eeuwigdurende manier uit te stellen, waardoor herhaaldelijk kortetermijnproblemen worden verlicht. Maar zelfs als de bedoelingen puur zijn, kan dit spel niet eeuwig duren. De geschiedenis laat zien dat goede bedoelingen niet genoeg zijn; als prikkels niet goed op elkaar zijn afgestemd, wacht instabiliteit.

Helaas neemt de dreiging van schadelijke valutadaling en inflatie dramatisch toe naarmate de schuldniveaus onhoudbaarder worden. In de jaren 2020 beginnen we de schadelijke effecten van dit kortzichtige fiat-experiment te voelen. Degenen die monetaire macht uitoefenen, hebben inderdaad het vermogen om dringende economische pijn te verzachten, maar op de lange termijn ben ik van mening dat dit de totale economische vernietiging zal versterken, vooral voor de minder bevoorrechten in de samenleving. Naarmate er meer geldeenheden het systeem binnenkomen om het ongemak te verminderen, verliezen bestaande eenheden hun koopkracht in vergelijking met wat er zou zijn gebeurd zonder een dergelijke inbreng van geld. De druk bouwt zich uiteindelijk zo op in het systeem dat het ergens moet ontsnappen - die ontsnappingsklep is de ontaarde valuta. Carrière-lange obligatiehandelaar Greg Foss zegt het zo:

“In een schuld/bbp-spiraal is de fiatvaluta de foutterm. Dat is pure wiskunde. Het is een spiraal waaraan geen wiskundige ontsnapping mogelijk is.”3

Dit inflatoire landschap is om verschillende belangrijke redenen vooral lastig voor leden van de midden- en lagere klassen. Ten eerste, zoals we hierboven hebben besproken, heeft deze demografie de neiging om minder activa aan te houden, zowel in totaal als als een percentage van hun nettowaarde. Naarmate de valuta smelt, hebben activa zoals aandelen en onroerend goed de neiging (althans enigszins) te stijgen naast de geldhoeveelheid. Omgekeerd zal de groei van de lonen en lonen waarschijnlijk achterblijven bij de inflatie en beginnen mensen met minder gratis contanten snel te trappelen. (Dit werd uitgebreid behandeld in Deel 1.) Leden van de tweede, midden- en lagere klasse zijn over het algemeen aantoonbaar minder financieel geletterd en wendbaar. In inflatoire omgevingen zijn kennis en toegang macht, en het vergt vaak manoeuvreren om de koopkracht te behouden. Leden van de hogere klasse hebben veel meer kans om over de fiscale en investeringskennis te beschikken, en ook om toegang te krijgen tot uitgelezen financiële instrumenten, om op het reddingsvlot te springen als het schip naar beneden gaat. Ten derde zijn veel mensen met een gemiddeld loon meer afhankelijk van toegezegd-pensioenregelingen, sociale zekerheid of traditionele pensioenstrategieën. Deze instrumenten staan ​​vierkant in de reikwijdte van het inflatoire vuurpeloton. Tijdens perioden van ontwaarding zijn activa met uitbetalingen die uitdrukkelijk zijn uitgedrukt in de opblazende fiat-valuta het meest kwetsbaar. De financiële toekomst van veel gemiddelde mensen is sterk afhankelijk van een van de volgende zaken:

De les hier is dat de gewone werknemer en investeerder wanhopig behoefte heeft aan een nuttig en toegankelijk instrument dat de foutterm in de fiatschuldenvergelijking uitsluit. Ik ben hier om te betogen dat niets dit doel op wonderbaarlijkere wijze dient dan bitcoin. Hoewel er nog veel onbekend is over de pseudonieme oprichter van dit protocol, Satoshi Nakamoto, was zijn motivatie voor het lanceren van dit hulpmiddel geen mysterie. In de genesis blok, De eerste Bitcoin ooit gedolven blok op 3 januari 2009 benadrukte Satoshi zijn minachting voor gecentraliseerde monetaire manipulatie en controle door een recent coververhaal van de London Times op te nemen:

"The Times 03 / Jan / 2009 Kanselier op de rand van een tweede reddingsplan voor banken."

De motivaties erachter Bitcoin's creatie had zeker vele facetten, maar het lijkt duidelijk dat een van de, zo niet het belangrijkste, probleem dat Satoshi wilde oplossen, dat van het onveranderlijke monetaire beleid was. Terwijl ik dit vandaag schrijf, zo'n dertien jaar sinds de release van dit eerste blok, is dit doel onophoudelijk bereikt. Bitcoin staat op zichzelf als de allereerste manifestatie van blijvende digitale schaarste en monetaire onveranderlijkheid – een protocol dat een betrouwbaar leveringsschema afdwingt door middel van een gedecentraliseerde munt, mogelijk gemaakt door het benutten van echte energie via Bitcoin mining en geverifieerd door een wereldwijd verspreid, radicaal gedecentraliseerd netwerk van knooppunten. Er bestaan ​​momenteel ongeveer 19 miljoen BTC en er zullen er nooit meer dan 21 miljoen bestaan. Bitcoin is overtuigende monetaire betrouwbaarheid – de antithese van en alternatief voor het verlagen van fiatgeld. Niets zoals het heeft ooit bestaan ​​en ik geloof dat de opkomst ervan voor een groot deel van de mensheid op het juiste moment komt.

Bitcoin is een groot geschenk voor de financieel gemarginaliseerden in de wereld. Met een kleine hoeveelheid kennis en een smartphone hebben leden van de midden- en lagere klasse, maar ook die in de ontwikkelingslanden en de miljarden die geen bank hebben, nu een betrouwbare tijdelijke aanduiding voor hun zuurverdiende kapitaal. Greg Foss beschrijft vaak bitcoin als 'portefeuilleverzekering', of zoals ik het hier zal noemen, hardwerkverzekering. Kopen bitcoin is het vertrek van een werkende man uit een fiat-monetair netwerk dat de uitputting van zijn kapitaal garandeert naar een netwerk dat wiskundig en cryptografisch zijn aanbod waarborgt. Het is de hardste geld dat de mensheid ooit heeft gezien, concurrerend met enkele van de zachtste gelden in de menselijke geschiedenis. Ik moedig lezers aan om acht te slaan op de woorden van Saifedean Ammous uit zijn baanbrekende boek "De Bitcoin Standaard:”

"De geschiedenis laat zien dat het niet mogelijk is om jezelf te beschermen tegen de gevolgen van anderen die geld vasthouden dat moeilijker is dan het jouwe."

Op een uitgezoomd tijdsbestek, Bitcoin is gebouwd om de koopkracht te behouden. Degenen die ervoor kiezen om eerder deel te nemen aan de adoptiecurve, hebben er echter het meeste profijt van. Weinigen begrijpen de implicaties van wat er gebeurt als exponentieel groeiende netwerkeffecten voldoen aan een monetair protocol met absolute aanbodinelasticiteit (hint: het zou er ongeveer zo uit kunnen zien als in de onderstaande grafiek).

Bitcoin heeft de ingrediënten voor een innovatie waarvoor de tijd rijp is. De schijnbare ondoordringbaarheid van de monetaire architectuur, in contrast met het huidige economische loodgieterswerk, dat in enorme staat van verval verkeert, geeft aan dat er prikkels zijn om de lont het dynamiet te laten ontmoeten. Bitcoin is misschien wel de meest solide monetaire technologie die ooit is ontdekt en de komst ervan valt samen met het einde van een schuldencyclus op lange termijn wanneer er waarschijnlijk de meeste vraag naar harde activa zal zijn. Het staat op het punt een groot deel van de lucht te vangen die ontsnapt aan de ballonnen van een aantal overmatig gemonetariseerde activaklassen, waaronder laag- tot negatief renderende schulden, onroerend goed, goud, kunst en verzamelobjecten, offshore bankieren en aandelen.

Het is hier waar ik kan sympathiseren met de oogrollen of grinniken van het deel van het lezerspubliek dat erop wijst dat in onze huidige omgeving (juli 2022) de prijs van Bitcoin is in het midden van de high gedaald CPI afdrukken (hoge inflatie). Maar ik stel voor dat we voorzichtig zijn en uitzoomen. vandaag capitulatie was iets meer dan twee jaar geleden pure euforie. Bitcoin heeft "dood" verklaard door de jaren heen keer op keer, alleen om deze opossum groter en gezonder te laten verschijnen. In vrij korte tijd kan een vergelijkbaar BTC-prijspunt zowel extreme hebzucht als vervolgens extreme angst vertegenwoordigen op zijn weg naar escalerende waardevastlegging.

De geschiedenis laat ons zien dat technologieën met sterke netwerkeffecten en diepgaande bruikbaarheid een categorie zijn, geloof ik Bitcoin past in – hebben een manier om enorme adoptie te verkrijgen vlak onder de neus van de mensheid zonder het volledig te herkennen.

Het volgende fragment uit Vijay Boyapati's bekende: “Bullish zaak voor Bitcoin" essay5 legt dit goed uit, vooral met betrekking tot monetaire technologieën:

"Wanneer de koopkracht van een monetair goed toeneemt met toenemende acceptatie, verschuiven de marktverwachtingen over wat "goedkoop" en "duur" is. Evenzo, wanneer de prijs van een monetair goed crasht, kunnen de verwachtingen veranderen in een algemene overtuiging dat eerdere prijzen 'irrationeel' of overdreven hoog waren. . . . De waarheid is dat de begrippen "goedkoop" en "duur" in wezen zinloos zijn met betrekking tot monetaire goederen. De prijs van een monetair goed is geen weerspiegeling van zijn cashflow of hoe nuttig het is, maar is eerder een maatstaf voor hoe wijdverbreid het is geworden voor de verschillende rollen van geld."

If Bitcoin Als er op een dag een enorme waarde ontstaat op de manier zoals ik heb voorgesteld, zal het opwaartse traject allesbehalve soepel verlopen. Bedenk eerst dat de economie als geheel in de toekomst waarschijnlijk steeds instabieler zal worden; systeemtechnisch kwetsbare markten, ondersteund door krediet, hebben de neiging om op de lange termijn neerwaarts volatiel te zijn ten opzichte van harde activa. Beloftes die op beloften zijn gebouwd, kunnen snel als dominostenen vallen, en de afgelopen decennia hebben we steeds regelmatiger en significantere deflatoire episoden meegemaakt (vaak gevolgd door verbluffende hersteloperaties, ondersteund door begrotings- en monetaire interventies). Te midden van een algehele achtergrond van inflatie zullen er aanvallen van versterking van de dollar zijn – we ervaren er momenteel één. Voeg daar nu het feit aan toe dat, in dit stadium, bitcoin is in opkomst; het wordt slecht begrepen; het aanbod ervan reageert totaal niet (inelastisch); en in de hoofden van de meeste grote financiële spelers is het optioneel en speculatief.

Terwijl ik dit schrijf, Bitcoin is bijna 70% lager dan een recordhoogte van $69,000, en zal naar alle waarschijnlijkheid de komende tijd extreem volatiel blijven. Het belangrijkste onderscheid is echter dat BTC in positieve zin volatiel is geweest, en naar mijn mening zal blijven, ten opzichte van zachte activa (degenen met een subjectief en zich uitbreidend aanbodschema; dat wil zeggen fiat). Als het over vormen van geld gaat, zijn de woorden ‘gezond’ en ‘stabiel’ verre van synoniem. Ik kan geen beter voorbeeld bedenken van deze dynamiek dan goud versus het Duitse papiermerk tijdens de hyperinflatie in de Weimarrepubliek. Geniet van de onderstaande grafiek om te zien hoe enorm volatiel goud was in deze periode.

Dylan LeClair heeft zei het volgende met betrekking tot de bovenstaande grafiek:

“Je zult vaak grafieken uit Weimar Duitsland zien van goud geprijsd in de papiermark die parabolisch gaat. Wat die grafiek niet laat zien, zijn de scherpe dalingen en volatiliteit die plaatsvonden tijdens de hyperinflatoire periode. Speculeren met hefboomwerking werd meerdere keren weggevaagd.”

Ondanks dat de papiermark op de lange termijn volledig verdween ten opzichte van goud, waren er periodes waarin de mark aanzienlijk beter presteerde dan goud. Mijn basisscenario is dat bitcoin zal iets soortgelijks blijven doen met betrekking tot 's werelds hedendaagse mandje van fiatvaluta's.

Uiteindelijk is het voorstel van bitcoin bulls is dat de adresseerbare markt voor dit actief geestdodend is. Door een claim te leggen op zelfs maar een klein deel van dit netwerk kunnen leden van de midden- en lagere klasse de pomp van stroom inschakelen en de kelder droog houden. Mijn plan is om BTC te verzamelen, de luiken dicht te zetten en stevig vast te houden met een lage tijdvoorkeur. Ik sluit dit deel af met de woorden van Dr. Jeff Ross, voormalig interventioneel radioloog en hedgefondsmanager:

“Op betaal- en spaarrekeningen gaat uw geld dood; obligaties zijn rendementsvrij. We hebben nu de kans om onze dollar in te wisselen voor het grootste gezonde geld, de grootste spaartechnologie die ooit heeft bestaan.”6

In Deel 3, zullen we nog twee belangrijke manieren onderzoeken waarop bitcoin werkt aan het rechtzetten van bestaande economische onevenwichtigheden.

voetnoten

1. Hoewel dit vaak als ‘gelddrukken’ wordt bestempeld, zijn de feitelijke mechanismen achter het scheppen van geld complex. Als je een korte uitleg wilt over hoe dit gebeurt, heeft Ryan Deedy, CFA (een redacteur van dit stuk) de mechanismen kort en bondig uitgelegd in een correspondentie die we hadden: “Het is de Fed niet toegestaan ​​om UST’s rechtstreeks van de overheid te kopen, en dat is de reden waarom ze moeten via commerciële banken/investeringsbanken gaan om de transactie uit te voeren. [...] Om dit uit te voeren creëert de Fed reserves (een verplichting voor de Fed, en een activa voor commerciële banken). De commerciële bank gebruikt deze nieuwe reserves vervolgens om de UST's van de overheid te kopen. Eenmaal gekocht, wordt de Algemene Rekening (TGA) van het ministerie van Financiën bij de Fed verhoogd met het bijbehorende bedrag, en worden de UST’s overgedragen aan de Fed, die als een actief op de balans zal verschijnen.”

2. Van "Doet de staatsschuld ertoe" door Lyn Alden

3. Van “Waarom elke belegger in vastrentende waarden dit moet overwegen Bitcoin als Portefeuilleverzekering” door Greg Foss

4. Als ik zeg 'overmatig geld verdienen', bedoel ik het kapitaal dat naar andere investeringen vloeitwise kunnen worden opgeslagen in een waardeopslag of in een andere vorm van geld als er een adequatere en toegankelijkere oplossing bestaat om de koopkracht te behouden.

5. Nu een boek met dezelfde titel.

6. Zei tijdens a paneel macro-economie at Bitcoin 2022-conferentie

Dit is een gastpost van Dan. Geuite meningen zijn geheel van henzelf en komen niet noodzakelijk overeen met die van BTC Inc of Bitcoin Magazine.

Originele bron: Bitcoin Magazine