By Bitcoin Tijdschrift - 1 jaar geleden - Leestijd: 8 minuten
Is Bitcoin Echt een afdekking tegen inflatie?
De al lang bestaande bewering dat bitcoin is een afdekking tegen inflatie is tot een splitsing in de weg gekomen omdat de inflatie stijgt, maar de bitcoin prijs niet.
Dit is een opinieredactie van Jordan Wirsz, een investeerder, bekroonde ondernemer, auteur en podcasthost.
BitcoinDe correlatie met inflatie is vanaf het begin uitgebreid besproken. Er zijn veel verhalen rondom bitcoinsnelle stijging van de afgelopen 13 jaar, maar niet zo wijdverbreid als de verlaging van fiat-valuta, die zeker als inflatoir wordt beschouwd. nutsvoorzieningen Bitcoin's prijs daalt, waardoor velen BitcoinMensen zijn in de war, aangezien de inflatie de hoogste is in meer dan 40 jaar. Hoe zullen inflatie en monetair beleid van invloed zijn? bitcoinde prijs?
Laten we eerst de inflatie bespreken. Het mandaat van de Federal Reserve omvat een inflatiedoelstelling van 2%, maar we hebben zojuist een 8.6% inflatiecijfer consumentenprijs voor de maand mei 2022. Dat is meer dan 400% van de doelstelling van de Fed. In werkelijkheid is de inflatie waarschijnlijk zelfs hoger dan de CPI-afdruk. De looninflatie houdt geen gelijke tred met de werkelijke inflatie en huishoudens beginnen dit enorm te voelen. Het consumentenvertrouwen is nu op een dieptepunt.
(bron)Waarom niet bitcoin stijgen terwijl de inflatie uit de hand loopt? Hoewel fiat verlaging en inflatie gecorreleerd zijn, zijn het echt twee verschillende dingen die gedurende een bepaalde tijd naast elkaar kunnen bestaan. Het verhaal dat bitcoin is een inflatiehedge waar veel over is gesproken, maar bitcoin heeft zich meer als een barometer van het monetair beleid dan als van de inflatie gedroeg.
Macro-analisten en economen debatteren koortsachtig over onze huidige inflatoire omgeving en proberen vergelijkingen en correlaties te vinden met inflatoire perioden in de geschiedenis - zoals de jaren 1940 en 1970 - in een poging om te voorspellen waar we vanaf hier heen gaan. Hoewel er zeker overeenkomsten zijn met inflatoire perioden uit het verleden, is er geen precedent voor: bitcoin's prestatie onder omstandigheden zoals deze. Bitcoin werd slechts 13 jaar geleden geboren uit de as van de wereldwijde financiële crisis, die zelf een van de grootste monetaire expansies in de geschiedenis tot op dat moment ontketende. De laatste 13 jaar, bitcoin heeft een klimaat van gemakkelijk monetair beleid gekend. De Fed is gedwee geweest, en elke keer dat hawkishness zijn lelijke kop opstak, rolden de markten om en draaide de Fed snel om om kalme markten te herstellen. Merk op dat in dezelfde periode bitcoin steeg van centen naar $ 69,000, waardoor het misschien wel de best presterende aanwinst aller tijden is. De stelling was dat bitcoin is een 'up en to the right asset', maar die stelling is nooit in twijfel getrokken door een aanzienlijk krapper wordend monetairbeleidsklimaat, waar we ons momenteel in bevinden.
Het oude gezegde dat "deze keer anders is", zou wel eens waar kunnen blijken te zijn. De Fed kan deze keer niet draaien om de markten te onderdrukken. De inflatie is enorm uit de hand gelopen en de Fed vertrekt vanuit een omgeving van bijna nul. Hier zijn we met 8.6% inflatie en bijna-nultarieven terwijl we de recessie recht in de ogen staren. De Fed wandelt niet om de economie af te koelen … Het is aan het wandelen in het gezicht van een afkoelende economie, met al een kwart van de negatieve groei van het bruto binnenlands product achter ons in het eerste kwartaal van 1. De kwantitatieve verkrapping is nog maar net begonnen. De Fed heeft niet de speelruimte om de verkrapping te vertragen of te vergemakkelijken. Het Dan moet je, door mandaat, de tarieven blijven verhogen totdat de inflatie onder controle is. Ondertussen vertoont de index van de kostenvoorwaarden al de grootste verkrapping in decennia, met bijna geen beweging van de Fed. Alleen al de hint van de verkrapping door de Fed zorgde ervoor dat de markten uit de hand liepen.
(bron)Er is een grote misvatting in de markt over de Fed en haar inzet om de rente te verhogen. Ik hoor mensen vaak zeggen: “De Fed kan niet verhoog de rente, want als ze dat doen, kunnen we onze schuldbetalingen niet betalen, dus de Fed bluft en zal vroeg of laat omslaan." Dat idee is gewoon feitelijk onjuist. De Fed heeft geen limiet aan de hoeveelheid geld die het kan uitgeven. Waarom? Omdat het geld kan drukken om alle schuldbetalingen te doen die nodig zijn om de overheid te helpen in gebreke blijven. Het is gemakkelijk om schulden af te betalen als je een centrale bank hebt om je eigen valuta te drukken, nietwaar?
Ik weet wat je denkt: "Wacht even, je zegt dat de Fed moet... dood inflatie door de tarieven te verhogen. En als de rente voldoende stijgt, kan de Fed gewoon meer geld drukken om zijn hogere rentebetalingen te betalen, wat is inflatoir? "
Doet je brein al pijn?
Dit is de 'schuldenspiraal' en het inflatieraadsel waar mensen van houden Bitcoin legende Greg Foss vertelt er regelmatig over.
Laat me duidelijk zijn, de bovenstaande discussie over die mogelijke uitkomst wordt breed en krachtig besproken. De Fed is een onafhankelijke entiteit en haar mandaat is niet om geld te drukken om onze schulden te betalen. Het is echter heel goed mogelijk dat politici stappen ondernemen om het mandaat van de Fed te wijzigen, gezien het potentieel voor ongelooflijk verderfelijke omstandigheden in de toekomst. Dit complexe onderwerp en een reeks nuances verdient veel meer discussie en overdenking, maar dat bewaar ik voor een ander artikel in de nabije toekomst.
Interessant is dat toen de Fed haar intentie aankondigde om de rente te verhogen om de inflatie te doden, de markt niet wachtte tot de Fed het deed … De markt ging eigenlijk door en deed het werk van de Fed. In de afgelopen zes maanden zijn de rentetarieven ruwweg verdubbeld - de snelste verandering ooit in de geschiedenis van de rentetarieven. Libor is nog meer gesprongen.
(bron)Deze recordrentestijging omvatte ook de hypotheekrente, die in de afgelopen zes maanden ook is verdubbeld, waardoor de huizenmarkt rillingen kreeg en verpletterende home betaalbaarheid met een veranderingssnelheid die we nog nooit eerder hebben gezien.
De hypotheekrente met een looptijd van 30 jaar is de afgelopen zes maanden bijna verdubbeld.Dit alles, met slechts een kleine, minuscule verhoging van 50 bp door de Fed en het allereerste begin van hun programma voor renteverhoging en balansafbouw, begon pas in mei! Zoals u kunt zien, bewoog de Fed nauwelijks een centimeter, terwijl de markten uit eigen beweging een kloof overstaken. Alleen al de retoriek van de Fed zorgde voor een huiveringwekkend effect op de markten dat maar weinigen hadden verwacht. Kijk naar het wereldwijde groeioptimisme op nieuwe dieptepunten:
(bron)Ondanks de huidige volatiliteit op de markten, is de huidige misrekening van beleggers dat de Fed de voet van de rem zal halen zodra de inflatie onder controle is en vertraagt. Maar de Fed kan alleen de vraag kant van de inflatoire vergelijking, niet de leveren kant van de vergelijking, waar de meeste inflatiedruk vandaan komt. In wezen probeert de Fed een schroevendraaier te gebruiken om een stuk hout door te snijden. Verkeerd gereedschap voor de klus. Het resultaat kan heel goed een afkoelende economie zijn met aanhoudende kerninflatie, wat niet de "zachte landing" zal zijn waar velen op hopen.
Hoopt de Fed eigenlijk op een harde landing? Een gedachte die bij ons opkomt, is dat we misschien een harde landing nodig hebben om de Fed een weg te geven om de rente weer te verlagen. Dit zou de overheid de mogelijkheid bieden om haar schuld daadwerkelijk af te lossen met toekomstige belastinginkomsten, in plaats van een manier te vinden om geld te drukken om onze schuldendienst te betalen tegen aanhoudend hogere tarieven.
Hoewel er macro-overeenkomsten zijn tussen de jaren 1940, 1970 en het heden, denk ik dat het uiteindelijk minder inzicht geeft in de toekomstige richting van activaprijzen dan de monetaire beleidscycli.
Hieronder vindt u een grafiek van de veranderingssnelheid van de Amerikaanse M2-geldhoeveelheid. Je kunt zien dat in 2020-2021 een recordstijging van de COVID-19-stimulans is opgetreden, maar kijk naar eind 2021-heden en je ziet een van de snelste dalingen van de M2-geldhoeveelheid in de recente geschiedenis.
(bron)In theorie, bitcoin gedraagt zich precies zoals het hoort in deze omgeving. Record-gemakkelijk monetair beleid staat gelijk aan 'number go up technology'. Record monetaire verkrapping staat gelijk aan "number go down" prijsactie. Het is vrij eenvoudig om vast te stellen dat bitcoin's prijs is minder gebonden aan inflatie, en meer aan monetair beleid en activa-inflatie/deflatie (in tegenstelling tot kerninflatie). De onderstaande grafiek van de FRED M2-geldhoeveelheid lijkt op een minder volatiel bitcoin grafiek ... "number go up" -technologie - omhoog en naar rechts.
(Via St Louis Fed)Bedenk nu dat voor het eerst sinds 2009 - eigenlijk de GEHELE geschiedenis van de FRED M2-grafiek - de M2-lijn maakt mogelijk een aanzienlijke richting draai naar beneden (kijk goed). Bitcoin is slechts een 13 jaar oud experiment in correlatieanalyse waar velen nog steeds over theoretiseren, maar als deze correlatie klopt, dan is het logisch dat bitcoin zal veel nauwer verbonden zijn met het monetaire beleid dan met inflatie.
Als de Fed merkt dat hij moet afdrukken aanzienlijk meer geld, zou het mogelijk samenvallen met een stijging van M2. Die gebeurtenis zou een weerspiegeling kunnen zijn van een "verandering in het monetaire beleid" die belangrijk genoeg is om een nieuwe bullmarkt te starten in bitcoin, ongeacht of de Fed de rente gaat verlagen of niet.
Ik denk vaak bij mezelf: "Wat is de katalysator voor mensen om een deel van hun portefeuille toe te wijzen aan?" bitcoin?” Ik geloof dat we die katalysator voor onze neus beginnen te zien ontvouwen. Hieronder vindt u een indexgrafiek met totaal obligatierendement die de aanzienlijke verliezen laat zien die obligatiehouders momenteel op de hals halen.
(bron)De 'traditionele 60/40'-portefeuille wordt voor het eerst in de geschiedenis aan beide kanten tegelijk vernietigd. De traditionele veilige haven werkt deze keer niet, wat de mogelijkheid onderstreept dat 'deze keer anders is'. Obligaties kunnen vanaf nu een deadweight-allocatie voor portefeuilles zijn - of erger.
Het lijkt erop dat de meeste traditionele portefeuillestrategieën kapot zijn of kapot gaan. De enige strategie die in de loop van millennia consistent heeft gewerkt, is om rijkdom op te bouwen en veilig te stellen met het simpele bezit van wat waardevol is. Werk is altijd waardevol geweest en daarom is proof-of-work gekoppeld aan echte vormen van waarde. Bitcoin is het enige dat dit goed doet in de digitale wereld. Goud doet het ook, maar vergeleken met bitcoin, kan het niet zo goed voldoen aan de behoeften van een moderne, onderling verbonden, mondiale economie als zijn digitale tegenhanger. Als bitcoin niet bestond, dan zou goud het enige antwoord zijn. Dankbaar, bitcoin bestaat.
Ongeacht of de inflatie hoog blijft of afkoelt naar meer genormaliseerde niveaus, de bottom line is duidelijk: Bitcoin zal waarschijnlijk zijn volgende bull-markt beginnen wanneer het monetaire beleid verandert, ook al is het maar enigszins of indirect.
Dit is een gastpost van Jordan Wirsz. De geuite meningen zijn geheel van henzelf en komen niet noodzakelijk overeen met die van BTC Inc. of Bitcoin Tijdschrift.
Originele bron: Bitcoin Magazine