Voorbereiding op de CPI-lezing: marktsteunen voor volatiliteit

By Bitcoin Tijdschrift - 1 jaar geleden - Leestijd: 4 minuten
Do 13 okt 2022 10:00

Voorbereiding op de CPI-lezing: marktsteunen voor volatiliteit

De markten wachten op de langverwachte publicatie van de consumentenprijsindexcijfers van september. Een hogere CPI kan gemakkelijk leiden tot hogere rendementen en minder risicovolle activa.

Het onderstaande is een fragment uit een recente editie van Bitcoin Tijdschrift Pro, Bitcoin Tijdschriften premium markten nieuwsbrief. Om als een van de eersten deze inzichten en andere on-chain te ontvangen bitcoin marktanalyse rechtstreeks in uw inbox, Abonneer nu.

Markten bereiden zich voor op CPI-verrassing

De gegevens van de Amerikaanse producentenprijsindex (PPI) werden vrijgegeven op 12 oktober 2022, een dag voordat de langverwachte consumentenprijsindex de volgende ochtend bekend werd gemaakt. Kortom, het is geen goed teken voor diegenen die een CPI-beat onder de consensus verwachten. Hoewel de totale PPI daalt, was de maand-op-maand (MoM) groei hoger dan verwacht op 0.4% (consensus: 0.2%) en kwam de totale jaarlijkse verandering uit op 8.5%. PPI heeft minder invloed op onmiddellijke marktbewegingen in vergelijking met de CPI, omdat er geen rekening wordt gehouden met inflatoire kosten die worden doorberekend aan de eindgebruiker. Toch is het een inflatoire maatstaf die meet of bedrijven te maken hebben met versnelde prijzen en de neiging heeft om in dezelfde richting te bewegen als de CPI.

De CPI-consensus is 0.2% MoM, dus een overschrijding van zelfs 10 basispunten zou de markt in een nieuwe significante neerwaartse beweging kunnen brengen, waardoor alle resterende hoop op een spil van de Federal Reserve teniet wordt gedaan. 

Dit is niet het enige teken in het voordeel van een CPI-afdruk die hoger is dan consensus. Eerder noemden we de Cleveland Fed Inflatie Nowcasting gegevens die een verandering van 0.32% van de totale CPI MoM en een jaarlijkse verandering van 8.2% voorspellen. Dat gezegd hebbende, 17 van de laatste 19 nowcasting-voorspellingsrapporten vielen feitelijk onder de CPI-waarde. Onlangs was deze tool dichterbij dan de meeste consensusvoorspellingen, maar onderschat consequent de werkelijke CPI-gegevens. Wanneer de meer conservatieve CPI-voorspellers een consensus-beat voorspellen, moet u voorzichtig zijn.

Hoewel PPI-gegevens ons een idee kunnen geven van de CPI-richting, verplaatsen ze de markten niet zoals CPI-gegevens het afgelopen jaar hebben gedaan. Een belangrijke maatstaf om op te letten wat de markt denkt, is het rendement op Amerikaanse 2-jaars Treasuries, dat momenteel net onder de 4.3% ligt. Vanaf vandaag stagneert het laatste opwaartse momentum en is gepauzeerd, wat een signaal kan zijn dat de markt nog niet helemaal klaar is om de laatste Fed-commentaren over renteverhogingen naar 4.5% te kopen totdat ze de CPI-print zien. 

Waar CPI ten opzichte van consensus terechtkomt, is een gok, maar de markten lijken te wachten op hun volgende richting totdat die gegevens naar buiten komen. De grootste zorg op middellange termijn, buiten de gegevens om, is nog steeds dat de Core CPI gedurende vele maanden op een jaarlijkse groei van 5-6% zal blijven. Omdat het zwaar achterblijft, is de huurinflatie een belangrijke component die waarschijnlijk verder zal stijgen voordat deze wordt omgezet. Medische zorg is ook een onderdeel dat in augustus aanzienlijk is gestegen en dat nog steeds doet omdat het meer wordt beïnvloed door kleverige arbeidskosten die ook stijgen. Ondanks de stijging van de olieprijs in de afgelopen twee weken, is energie wellicht minder een factor op korte termijn in de gegevens van september, aangezien grondstoffen blijven omslaan. Maar de meest recente olieprijzen zouden gemakkelijk weer kunnen stijgen nu de OPEC-productiebeperkingen en de wintertekortvraag nadert.

Wat betekent het voor Bitcoin?

In ons laatste stuk benadrukten we het gebrek aan historische volatiliteit in de bitcoin prijs nu. Dit zal niet blijven duren en de markt is geliquideerd voor een vrij volatiele beweging op de een of andere manier. De CPI-afdruk zou gemakkelijk die katalysator kunnen zijn. Als we een opwaartse beweging zien, is ons raamwerk nog steeds dat de beweging een tijdelijke rally zal zijn om shortposities met hefboomwerking uit te blazen, liquiditeit te nemen en waarschijnlijk terug te keren naar de neerwaartse trend. Een grote CPI-verrassing zou de markt op een traject kunnen zetten om veel liquiditeit te testen en verliezen van net onder de $ 18,000 te stoppen. Dat is de verrassende CPI-berenzaak. Nogmaals, kijk naar de richting van de aandelenmarkt om de kortetermijntrend te bepalen.

Met dit alles gezegd, is het spel nu geduld. Aangezien het monetaire beleid ondoeltreffend en/of volledig destructief blijft, bitcoin zal hier nog zijn. Velen zullen zich realiseren dat het nooit is "gestorven" en dat het een plaats in de wereld zal hebben die verder gaat dan een hoge bèta-correlatie.

Relevante eerdere artikelen:

Originele bron: Bitcoin Magazine