Hvor stor er alt-boblen?

By Bitcoin Magasin - 1 år siden - Lesetid: 3 minutter
Fre. 12.august 2022 3:30

Hvor stor er alt-boblen?

Enkelte indikatorer på verdivurderinger av aksjer viser nå overvurdering. I fremtiden vil investorer se etter alternative eiendeler for å parkere formuen sin.

Nedenfor er et utdrag fra en fersk utgave av Bitcoin Magazine Pro, Bitcoin Magasinets premium markets nyhetsbrev. Å være blant de første til å motta denne innsikten og andre på kjeden bitcoin markedsanalyse rett til innboksen din, Abonner nå.

Shiller P/E-forhold

Mye av kommentarene våre siden starten av Bitcoin Magazine Pro har vært i forhold til forholdet mellom bitcoin og aksjer, og deres refleksjon av den globale "likviditetstidevannet." Som vi tidligere har diskutert, gitt at størrelsen på bitcoin markedet i forhold til amerikanske aksjer er minimalt (nåværende markedsverdi for amerikanske aksjer er omtrent 41.5 billioner dollar, sammenlignet med 452 milliarder dollar for bitcoin). Gitt den trendende markedskorrelasjonen mellom de to, er det nyttig å spørre hvor over/undervurderte aksjer er i forhold til historiske verdier.

En av de beste måtene å analysere når det bredere aksjemarkedet er overvurdert, er Shiller-pris-per-inntjening-forholdet (PE). Også kjent som syklisk-justert PE-ratio (CAPE), er beregningen basert på inflasjonsjustert inntjening fra de siste 10 årene. Gjennom flere tiår med historier og sykluser har det vært nøkkelen til å vise når prisene i markedet er langt overvurdert eller undervurdert i forhold til historien. Medianverdien på 16.60 over de siste 140 årene viser at priser i forhold til inntjening alltid finner en måte å gå tilbake på. For aksjeinvesteringer, der avkastningen på investeringen nødvendigvis er avhengig av fremtidig inntjening, pris du betaler for nevnte inntekter er av største betydning.

Vi befinner oss i et av de unike punktene i historien hvor verdivurderingene har steget bare sky av 1999-høydene og "alt-boblen" har begynt å vise tegn til å sprekke. Likevel, med alle sammenligninger med tidligere bobler som sprekker, er vi bare åtte måneder på denne veien. Til tross for oppgangen vi har sett de siste månedene og den eksplosive inflasjonsoverraskelsen oppsidebevegelsen som kom i dag, er dette et signal om det bredere markedsbildet som er vanskelig å ignorere.

Selv om utgivelsen av data for forbrukerprisindeksen kom inn på overraskende 0.0 % lesing måned over måned, er inflasjonen fra år til år på usmakelige 8.7 % i USA. Selv om inflasjonen skulle avta helt resten av året, ville 2022 fortsatt ha opplevd over 6 % inflasjon i løpet av året. Nøkkelen her er at kapitalkostnadene (renter på statskassen) er i ferd med å tilpasse seg denne nye verdenen, med inflasjon som den høyeste følt de siste 40 årene, avkastningen har steget rekordstort og har trukket ned multiplene i aksjer som et resultat.

Hvis vi tenker på de potensielle banene fremover, med inflasjon som bekjempes av Federal Reserve med strammere politikk, er det potensiale for stagflasjon i form av negativ realvekst, mens arbeidsmarkedet snur.

Ser man på de relative verdsettelsesnivåene til amerikanske aksjer i tidligere perioder med høy inflasjon og/eller vedvarende finansiell undertrykkelse, er det klart at aksjer fortsatt er nær priset til perfeksjon i reelle termer (inflasjonsjustert 10-års inntjening). Siden vi mener at vedvarende økonomisk undertrykkelse er en absolutt nødvendighet så lenge gjelden forblir over produktivitetsnivåene (amerikansk offentlig gjeld i forhold til BNP > 100%), ser aksjer fortsatt ganske dyre ut i reelle termer.

Enten amerikanske aksjeverdier er ikke lenger bundet til virkeligheten (usannsynlig), eller:

Konklusjonen er at globale investorer sannsynligvis i økende grad vil søke etter en eiendel for å parkere kjøpekraften sin, som kan unnslippe både de negative realrentene i rentemarkedet og de høye inntjeningsmultiplene (og deretter lave eller negative realrenter).

I en verden hvor både obligasjons- og aksjeavkastningen er lavere enn den årlige inflasjonen, hvor parkerer investorer formuen, og hva bruker de til å utføre økonomiske beregninger?

Vårt svar på lang sikt er enkelt, bare sjekk navnet på publikasjonen vår. 

Opprinnelig kilde: Bitcoin magazine