Ingen policy-pivot i sikte: "Høyere i lengre tid" priser på horisonten

By Bitcoin Magasin - 1 år siden - Lesetid: 4 minutter
tirsdag 31. januar 2023 9:49

Ingen policy-pivot i sikte: "Høyere i lengre tid" priser på horisonten

Markedet er nesten enstemmig i å forvente en renteøkning på 0.25 % under februars FOMC-møte, men mange forventer en "pause" kort tid etterpå. Vi ber om å avvike.

Nedenfor er et utdrag fra en fersk utgave av Bitcoin Magazine PRO, Bitcoin Magasinets nyhetsbrev med premiummarkeder. Å være blant de første som mottar denne innsikten og andre on-chain bitcoin markedsanalyse rett til innboksen din, Abonner nå.

Neste FOMC-møte er 1. februar, hvor Federal Reserve vil bestemme deres neste politiske beslutning angående renter. Denne artikkelen dekker hvordan markedet forventer at Fed vil reagere, hva leserne bør se etter angående endringer i den forventede banen og de potensielle andre-ordens effektene av nevnte endringer.

Den nåværende forventningen er en renteøkning på +0.25 %, hvor markedet gir en nesten 100 % sikkerhet for dette utfallet, og setter styringsrenten til 4.5 %-4.75 %.

Feds forventede kurs for 2023 er å holde renten oppe, med flere Fed-guvernører som nylig har understreket behovet for å holde styringsrentene tilstrekkelig restriktive for å sikre at inflasjonen ikke iscenesetter et comeback etter innledende tegn på nedgang, slik den gjorde på 1970-tallet. 

I Jerome Powells Pressekonferanse 14. desember, sa han følgende (uthevelse lagt til): 

«Så, som jeg nevnte, er det viktig at de generelle økonomiske forholdene fortsetter å reflektere den politiske tilbakeholdenheten som vi legger på plass for å få inflasjonen ned til 2 prosent. Vi synes de økonomiske forholdene har strammet seg betydelig inn det siste året. Men våre politiske handlinger fungerer gjennom økonomiske forhold. Og de påvirker i sin tur økonomisk aktivitet, arbeidsmarkedet og inflasjonen. Så det vi kontrollerer er våre politiske trekk i kommunikasjonen vi gjør. Økonomiske forhold både forutser og reagerer på våre handlinger.

«Jeg vil legge til at vårt fokus ikke er på kortsiktige trekk, men på vedvarende trekk. Og mange, mange ting flytter selvfølgelig økonomiske forhold over tid. Jeg vil si at det er vår vurdering i dag at vi ikke har en tilstrekkelig restriktiv politikk ennå, og det er derfor vi sier at vi forventer at pågående stigninger vil være passende.» 

Prissetting i den forbigående inflasjonen

Globale risikoaktiva har vært i rallymodus for å starte året, ettersom markedsaktørene i økende grad forventer at inflasjonsskremselen som raste finansielle eiendeler i 2022 vil avta i 2023 og utover. Selv om de optimistiske forventningene om å redusere inflasjonen absolutt vil være positive for risikoaktiva – gitt at det vil føre til at lavere renter kommer tilbake – vil man være wise for å huske på den useriøse karakteren av inflasjonsprognoser fra Fed, som vist nedenfor. En retur til 2%-målet er nesten alltid forventningen. 

Med avtakende inflasjon og styringsrenter forblir høye, tror markedet at en "tilstrekkelig restriktiv" politikk vil manifestere seg i 2023, med 1.31 % kutt i 2024. 

Når inflasjonen først fester seg i forbrukernes forventninger og arbeidsmarkeder, har historien vist at det kreves en monumental innsats fra sentralbanker med å stramme inn styringsrentene for å dempe inflasjonen.

Som bemerket av Liz ann lurer av Charles Schwab, er 6-månedersendringen i inflasjonsforventningene den største den har vært siden 2011, en indikasjon på at pengeinnstrammingen har begynt å virke inn i realøkonomien. 

Med en renteøkning på 25 basispunkter alt unntatt bekreftet i morgen, vil markedet følge nøye med på innholdet og tonen i styreformann Powells tale med hensyn til den fremtidige banen til styringsrentene. Vi tror at "høyere i lengre tid" er en tone som Fed vil fortsette å kommunisere med markedet.

På en lang nok tidslinje er imidlertid det uunngåelige resultatet klart. Bare spør det amerikanske finansdepartementet om deres anslag...

kilde: US Treasury

Oppdatering: Fed annonserte den forventede renteøkningen på 0.25 % med nøkkelsetningen i pressemeldingen:

"Komiteen forventer at pågående økninger i målområdet vil være hensiktsmessig for å oppnå en pengepolitikk som er tilstrekkelig restriktiv til å få tilbake inflasjonen til 2 prosent over tid." 

Lesere bør legge merke til flertallsformen "pågående økninger." Det ser ut til at prisene vil være høyere lenger enn vi spådde.

Liker du dette innholdet? Abonner nå for å motta PRO-artikler direkte i innboksen din.

Relevante artikler:

Opprinnelig kilde: Bitcoin magazine