Av NewsBTC - 3 måneder siden - Lesetid: 3 minutter
Virkelige grunner til Bitcoin Priskrasj avslørt, ikke GBTC: Arthur Hayes
I sitt siste essay artikulerer Arthur Hayes, grunnleggeren av BitMEX, et motsatt perspektiv på den nylige nedgangen i Bitcoinsin pris, og tilbakeviser mainstream-narrativet som tilskriver nedgangen til utstrømmer fra gråtonene Bitcoin Tillit (GBTC). I stedet, Hayes poeng til makroøkonomiske manøvrer og endringer i pengepolitikken som de virkelige driverne bak Bitcoinsin volatilitet.
Pengepolitikk og markedsreaksjoner
Hayes starter analysen sin med å kaste lys over det amerikanske finansdepartementets nylige strategiske endring i låneopptak, en beslutning kunngjort av Janet Yellen 1. november. Skattekasser (T-bills) har utløst en betydelig likviditetsinnsprøytning, som har tvunget pengemarkedsfond til å omfordele sine investeringer fra Feds Reverse Repo Program (RRP) til disse statskassevekslene, og gir høyere avkastning.
Hayes artikulerer betydningen av dette trekket, og sier: "Yellen handlet ved å flytte avdelingens lån til statsregninger, og dermed tilført hundrevis av milliarder dollar i likviditet så langt." Han kontrasterer imidlertid denne håndgripelige finansielle manøveren med Federal Reserves ren retorikk om fremtidige rentekutt og nedtrapping av kvantitativ innstramming (QT), og påpeker at disse diskusjonene ikke har blitt oversatt til faktisk pengestimulering.
Mens de tradisjonelle finansmarkedene, spesielt S&P 500 og Nasdaq 100, reagerte positivt på denne utviklingen, hevder Hayes at Bitcoin's nylige prisbane fungerer som et mer nøyaktig barometer for de underliggende økonomiske strømningene. Han bemerker: "Den virkelige røykvarsleren for retningen av dollarlikviditet, Bitcoin, kaster et advarselsskilt.»
Han noterer seg kryptovalutaens nedgang fra toppen og korrelerer den med svingningene i avkastningen til det 2-årige amerikanske statskassen, noe som antyder et dypere økonomisk samspill på jobben. «Sammenfaller med Bitcoiner lokalt høy, nådde den 2-årige amerikanske statsrenten et lokalt lavpunkt på 4.14 % i midten av januar og marsjerer nå oppover,» bemerket Hayes.
Dissekere sanne årsaker bak Bitcoin Dypp
Når han tar for seg fortellingen rundt GBTC, avviser Hayes ettertrykkelig forestillingen om at utstrømmer fra GBTC er den primære katalysatoren for Bitcoinsin prisbevegelser. Han presiserer: «Argumentet for Bitcoinsin siste dump er utbetalinger fra gråtoner Bitcoin Tillit (GBTC). Det argumentet er falskt fordi når du netter utstrømningene fra GBTC mot innstrømningen til den nylig oppførte flekk Bitcoin ETF, er resultatet, per 22. januar, en netto innstrømning på $820 millioner.»
Denne erkjennelsen flytter fokus til økonomiske mekanismer som spiller. Kjernen i Hayes' argument ligger i forventningen rundt Bank Term Funding Program (BTFP)utløpet og Federal Reserves nøling med å justere rentene til et område som vil lindre den økonomiske belastningen på mindre, ikke-Too-Big-to-Fail (TBTF) banker.
Hayes belyser, "Inntil rentene er redusert til de nevnte nivåene, er det ingen måte disse bankene kan overleve uten statlig støtte gitt via BTFP." Han spår en truende minifinansiell krise i tilfelle BTFPs opphør, som han mener vil tvinge Federal Reserve til å svinge fra retorikk til konkret handling – nemlig rentekutt, en nedtrapping av QT og potensielt en gjenopptakelse av kvantitative lettelser ( QE).
"Jeg tror Bitcoin vil dyppe før BTFP-fornyelsesbeslutningen 12. mars. Jeg hadde ikke forventet at det skulle skje så fort, men jeg tror det Bitcoin vil finne en lokal bunn mellom $30,000 og $35,000. Da SPX og NDX dumper på grunn av en mini finanskrise i mars, Bitcoin vil stige ettersom det vil lede den eventuelle konverteringen av rentekutt og pengeutskriftssnakk på vegne av Fed til handlingen med å trykke på den Brrrr-knappen,” skriver Hayes.
Strategisk handel beveger seg i et turbulent marked
I et avslørende innblikk i hans taktiske handelsstrategier deler Hayes sin tilnærming til å navigere i det tumultariske markedslandskapet. Han avslører sine posisjoner, inkludert kjøp av puts og den strategiske justeringen av BTC-beholdningen hans. Han konkluderer:
En 30 % korreksjon fra ETF-godkjenningshøyden på $48,000 er $33,600. Derfor tror jeg Bitcoin danner støtte mellom $30,0000 35,000 til $29 2024. Det er derfor jeg kjøpte 35,000. mars XNUMX $XNUMX XNUMX strike puts. […] Bitcoin og krypto generelt er de siste fritt omsatte markedene globalt. Som sådan vil de forutse endringer i dollarlikviditet før de manipulerte TradFi fiat-aksje- og obligasjonsmarkedene. Bitcoin ber oss se etter Yellen og ikke Talkin'.
På pressetidspunktet handlet BTC til $39,963.
Opprinnelig kilde: NewsBTC