Załamanie rynku obligacji: gdzie są nabywcy długu publicznego?

By Bitcoin Magazyn - 1 rok temu - Czas czytania: 3 minuty
czw., 13 2022:6

Załamanie rynku obligacji: gdzie są nabywcy długu publicznego?

Banki centralne starają się powstrzymać gwałtowny wzrost rentowności, jednocześnie podnosząc stopy w celu walki z inflacją. Kto w obecnych warunkach kupi obligacje?

Poniżej fragment najnowszego wydania Bitcoin Magazyn Pro, Bitcoin Magazyn biuletyn dotyczący rynków premium. Być jedną z pierwszych osób, które otrzymają te i inne spostrzeżenia w łańcuchu bitcoin analiza rynku prosto do Twojej skrzynki, Zapisz się teraz.

Szukam nabywcy marginalnych obligacji

Gdzie są nabywcy obligacji? W miarę jak banki centralne na całym świecie kontynuują próby likwidacji bilansów, wszędzie, gdzie spojrzysz, spada popyt na dług państwowy. W rzeczywistości Bank Anglii (BoE) został zmuszony do zakupu większej ilości obligacji w tym tygodniu, co jest wyraźną oznaką, że w tej chwili banki centralne były (musiały być) jedynym marginalnym nabywcą na rynku.

Codziennie sprawdzamy rentowność długu państwowego; każdego dnia idą wyżej. Jedyną dynamiką, która obniżyła rentowności lub utrzymała je na stałym poziomie w krótkim terminie, jest zapowiedź interwencji BoE, BoJ i EBC. Jak dotąd wysiłki te przynoszą jedynie chwilową ulgę. Prawdopodobnie zobaczymy, że wszystkie „tymczasowe” zastrzyki płynności staną się bardziej długoterminowymi politykami, w miarę jak problemy na większą skalę (takie jak ryzyko niewypłacalności brytyjskich funduszy emerytalnych) wyjdą na powierzchnię. Banki centralne nadal wydają się nieugięte w stosowaniu podwyżek stóp procentowych, dopóki inflacja nie zbliży się znacznie do ich celów na poziomie 2%, więc możemy łatwo zauważyć kontynuację restrykcyjnych stóp, podczas gdy jednocześnie banki centralne nagle kupują obligacje w miarę pojawiania się różnych kryzysów płynności. 

Zrealizowana zmienność w U.K. government bonds is now even higher than for bitcoin. To mówi, bitcoin volatility is at one of its lowest historical levels (suggesting a big move coming) while bond volatility everywhere continues to rise.

Najbardziej niepokojący jest spadek zakupów amerykańskich obligacji skarbowych przez główne grupy: banki komercyjne, instytucje zagraniczne i Fed. Wielu nie chce wchodzić i kupować, dopóki nie zobaczymy kolejnego ruchu polityki Fed, obawiając się, że stopy procentowe nie osiągnęły swojego szczytu. Wielu nie może kupować za mocnego dolara, a późniejszy spadek innych głównych walut również zmusił zagranicznych nabywców do wycofania się z rynku. Kraje zmniejszają swoje rezerwy walutowe, aby zamiast tego bronić siły nabywczej własnej waluty.

Ultimately what we need to see to reverse this explosion and unprecedented rise in yields globally is a wave of marginal buying in sovereign debt outside of domestic governments. Otherwise, the market is telling us that bond prices need to be lower (and interest rates higher) for bonds to be seen as an attractive investment and allocation right now. As shown by the chart below, we’re coming off one of the worst performance years for returns in history — a once-in-a-century regime shift. 

Innym argumentem przeciwko brakowi kupowania obligacji w tej chwili jest to, że już niedługo będzie. Albo poprzez deflację, która znacznie obniża inflację, niedobór zabezpieczeń skarbowych USA na rynku podczas wezwania do uzupełnienia depozytu zabezpieczającego, albo nowe przepisy, które zmuszają nowych nabywców – takich jak banki komercyjne lub fundusze emerytalne – do utrzymywania większego zadłużenia w USA wbrew ich woli.

Ale w tej chwili wielu pyta, co zrobić z tymi „bezpiecznymi” lub „wolnymi od ryzyka” aktywami, gdy wydają się już nie być bezpieczne, wydają się nieść ze sobą większe ryzyko i ulegają implozji z powodu zmienności.

Odpowiednie artykuły z przeszłości

Pierwotnym źródłem: Bitcoin Magazyn