By Bitcoin Magazyn - 11 miesiące temu - Czas czytania: 7 minuty
Rok do Bitcoin Zmniejszenie o połowę: analiza dynamiki posiadaczy
Poniższy artykuł jest fragmentem książki a ostatnie wydanie Bitcoin Magazyn PRO, Bitcoin Biuletyn o rynkach premium magazynu. Być jednym z pierwszych, którzy otrzymają te informacje i inne informacje w sieci bitcoin analiza rynku prosto do Twojej skrzynki, Zapisz się teraz.
Połączenia Bitcoin Połowów
Jedna z najważniejszych i innowacyjnych funkcji bitcoin to sztywna podaż wynosząca 21 milionów.
Całkowita podaż nie jest szczegółowo określona w kodeksie, lecz wynika z harmonogramu wydawania kodeksu, który jest zmniejszany o połowę co 210,000 XNUMX bloków, czyli mniej więcej co cztery lata. To zdarzenie redukcji nazywa się bitcoin halving (lub „halving” w niektórych kręgach).
Kiedy Bitcoin górnicy z powodzeniem odnajdują blok transakcji łączący zestaw nowych transakcji z poprzednim blokiem już potwierdzonych transakcji, są nagradzani w nowo utworzonych bitcoin, bitcoin który jest świeżo tworzony i przyznawany zwycięskiemu górnikowi z każdym blokiem, nazywany jest dotacją blokową. Dotacja ta w połączeniu z opłatami transakcyjnymi wysyłanymi przez użytkowników, którzy płacą za potwierdzenie transakcji, nazywana jest nagrodą blokową. Dotacja blokowa i nagroda zachęcają do korzystania z mocy obliczeniowej w celu utrzymania Bitcoin kod działa.
Kiedy bitcoin został po raz pierwszy udostępniony publicznie, dotacja blokowa wyniosła 50 bitcoin. Po pierwszym halvingu w 2012 roku liczba ta spadła do 25 bitcoin, następnie 12.5 bitcoin w 2016 r. Ostatnio bitcoin halving nastąpił 11 maja 2020 r., a górnicy otrzymują obecnie 6.25 bitcoin za nowy blok.
Bitcoin emisja zmniejsza się o połowę mniej więcej co cztery lata.Następny halving nastąpi za około rok. Dokładna data będzie zależała od ilości mocy obliczeniowej dołączającej do sieci lub opuszczającej ją, ponieważ ma to wpływ na szybkość znajdowania bloków. Szacunki dla kolejnego halvingu od końca kwietnia do początku maja 2024 r. Po kolejnym halvingu dotacja blokowa zostanie obniżona do 3.125 bitcoin.
W przeszłości bitcoin cena znacznie wzrosła po halvingu, choć wiele miesięcy po obniżeniu dotacji. W każdym cyklu halvingu toczy się debata na temat tego, czy halving jest wliczony w cenę. Pytanie to uwzględnia fakt, że halving jest dobrze znanym wydarzeniem i próbuje odpowiedzieć na pytanie, czy rynek uwzględniłby to w bitcoinkurs wymiany.
Połączenia bitcoin po halvingu cena zwykle rośnie wykładniczo.Długoterminowa dynamika posiadacza
Naszą główną tezą jest to, że halving prowadzi do zdarzenia napędzanego popytem bitcoin, o czym doskonale zdają sobie sprawę uczestnicy rynku bitcoinabsolutny niedobór technologii cyfrowych. Prowadzi to do szybkiej fazy aprecjacji kursu walutowego. Hipoteza ta odbiega nieco od głównej narracji, która głosi, że zdarzenie napędzane podażą powoduje wykładniczy wzrost ceny, ponieważ górnicy zarabiają mniej bitcoin za tę samą ilość zużytej energii i wywrzeć mniejszą presję sprzedażową na rynku.
Kiedy przyjrzymy się bliżej danym, zobaczymy, że szok podażowy często już ma miejsce – armia HODL już postawiła na swoim, jeśli można tak powiedzieć. Na marginesie, zmniejszenie podaży trafiającej na rynek faktycznie powoduje istotną różnicę w dziennym współczynniku rozliczeń rynku, ale wzrost ceny wynika ze zjawiska napędzanego popytem, które uderza w całkowicie niepłynną podaż po stronie sprzedaży w przypadku posiadaczy, którzy są wykute w głębi bessy, nie chcąc się z nimi rozstać bitcoin dopóki cena nie wzrośnie o około rząd wielkości.
Tendencje w długoterminowej podaży posiadaczy wyznaczają podstawę i szczyty cykli rynkowych.Statystycznie rzecz biorąc, posiadacze długoterminowi mają najmniejsze szanse na sprzedaż swoich obligacji bitcoin a obecna podaż jest ściśle utrzymywana przez tę kohortę. Ludzie, którzy kupowali i trzymali bitcoin podczas gdy kurs wymiany spadł o około 80%, stanowi obecnie dominującą większość podaży w wolnym obrocie.
Halving wzmacnia rzeczywistość Bitcoinnieelastyczność podaży wobec zmieniającego się popytu. Jako edukacja i zrozumienie bitcoindoskonałe właściwości monetarne utrwalą się na całym świecie, nastąpi napływ popytu, podczas gdy jego nieelastyczna podaż spowoduje wykładniczy wzrost cen. Dopiero gdy duża część skazanych posiadaczy pozbędzie się części swoich wcześniej uśpionych skrytek, kurs wymiany gwałtownie spadnie z gorączkowego maksimum.
Te wzorce utrzymywania i wydawania środków są bardzo dobrze wymierne, a wszystko to dokumentuje całkowicie przejrzysta i niezmienna księga.
Wiemy, że posiadacze długoterminowi wyznaczają podłogę podczas bessy, ale to oni wyznaczają także szczyty podczas hossy. Wiele osób uważa szok podażowy wywołany halvingiem za przyczynę wzrostu cen, gdyż górnicy zarabiają mniej monet, a mimo to muszą je sprzedać, aby opłacić rachunki, które pozostały na tym samym poziomie w dolarach (lub w walucie lokalnej). Możemy obserwować zmianę pozycji netto górników nałożoną na bitcoin wycenić i zobaczyć wpływ ich akumulacji i sprzedaży.
Pozycja sieci górniczej nałożona na bitcoin cena.Wyraźnie istnieje związek pomiędzy bitcoin cenę i to, czy górnicy akumulują, czy sprzedają, ale korelacja nie jest równoznaczna z przyczynowością, a kiedy uwzględnimy zachowanie posiadaczy długoterminowych, możemy zobaczyć, o ile większa jest fala akumulacji i dystrybucji posiadaczy w porównaniu z presją sprzedaży górników. Poniższy wykres pokazuje tę samą zmianę pozycji netto górników, co powyżej, ale nakłada się na nią długoterminowa zmiana pozycji netto posiadacza, mierząc zarówno akumulację netto, jak i rozkład dwóch kohort w okresie 30 dni, przedstawionych na tej samej osi Y . Kiedy je porównamy, trudno dostrzec zmianę pozycji netto górników (kolor czerwony) w porównaniu ze znacznie bardziej wyraźną zmianą pozycji posiadaczy długoterminowych (kolor niebieski). Podczas gdy presja na sprzedaż górników jest przedmiotem całej prasy, prawdziwym czynnikiem napędzającym bitcoin cykl to skazani posiadacze, którzy ustalają podłogę akumulacją, ściskając przysłowiową sprężynę dla kolejnej fali napływającego popytu.
Pozycja netto górnika w porównaniu z pozycją netto posiadacza długoterminowego pokazuje różnicę w skali i wpływie na cenę.Posiadacze długoterminowi zazwyczaj dystrybuują swoje monety jako bitcoin powoduje paraboliczny wzrost, a następnie zaczyna ponownie akumulować po korekcie ceny. Możemy przyjrzeć się nawykom posiadaczy długoterminowych wydatków, aby zobaczyć, w jaki sposób zmiana podaży długoterminowych posiadaczy ostatecznie pomaga schłodzić cenę po parabolicznym wzroście.
Dane on-chain pokazują, że monety, które nie poruszały się od ponad sześciu miesięcy, mają obecnie średnią cenę wydania, która pozostaje stosunkowo stała przez cały okres bessy – w porównaniu ze zmiennością kursu wymiany między rynkiem. To, co dzieje się podczas bessy, to po prostu przetasowanie talii: UTXO wymieniają ręce od spekulanta do skazanego, od osób z nadmierną dźwignią finansową do tych, którzy mają wolne przepływy pieniężne.
Długoterminowa i krótkoterminowa cena wydatkowa posiadacza.W okresach szaleństwa na rynku w górę odpływ monet od posiadaczy długoterminowych jest znacznie większy niż suma dziennej emisji, podczas gdy w głębinach niedźwiedzia może się zdarzyć sytuacja odwrotna — posiadacze absorbują znacznie większe ilości monet niż suma nowej emisji.
Od dwóch lat jesteśmy w systemie akumulacji netto, likwidując przy tym prawie cały kompleks instrumentów pochodnych. Dzisiejsi posiadacze długoterminowi mają monety, które nie drgnęły ani podczas wybuchu Three Arrows Capital, ani fiaska FTX.
Czerwony obszar wykresu pokazuje wzór długoterminowej akumulacji.Aby zademonstrować, jak duże przekonanie długoterminowych posiadaczy tego aktywa mają, możemy zaobserwować monety, które nie poruszały się przez rok, dwa i trzy lata. Poniższy wykres pokazuje procent UTXO, które pozostały w stanie uśpienia w tych ramach czasowych. Widzimy, że 67.02 proc bitcoin nie zmieniło właściciela w ciągu roku, 53.39% w ciągu dwóch lat i 39.75% w ciągu trzech lat. Chociaż nie są to doskonałe wskaźniki do analizy zachowania HODLerów, pokazują, że przynajmniej znaczna część całkowitej podaży jest w posiadaniu osób, które nie mają zamiaru sprzedawać tych monet w najbliższej przyszłości.
Ilość bitcoin zwiększa się podaż, która nie była aktywna dłużej niż rok, dwa i trzy lata.Oprócz bitcoin coraz trudniej jest wyprodukować na marginesie, co najprawdopodobniej przyczyniło się do halvingu bitcoin jest otaczający go marketing. W tym momencie przeważająca większość świata jest zaznajomiona bitcoin, ale niewielu rozumie radykalną koncepcję absolutnego niedoboru. Z każdym halvingiem zainteresowanie mediów jest większe i bardziej znaczące.
Bitcoin jest osamotniona ze swoją algorytmiczną i sztywną polityką pieniężną w świecie arbitralnej, biurokratycznej polityki fiskalnej, która zbłądziła i niekończącego się strumienia polityki monetyzacji długu.
Halving w 2024 r., mniej niż 52,000 XNUMX bitcoin bloków dalej, ponownie wzmocni narrację o nieelastyczności podaży, podczas gdy przeważająca większość podaży w obiegu znajduje się w posiadaniu posiadaczy, którzy są całkowicie niezainteresowani rozstaniem się ze swoim udziałem.
Ostatnia uwaga:
Pomimo względnego osłabienia efektu halvingu po każdym cyklu, nadchodzące wydarzenie będzie sprawdzianem rzeczywistości dla rynku, szczególnie dla tych, którzy zaczną czuć, że nie mają wystarczającej ekspozycji na dane aktywo. Jako programowa polityka pieniężna Bitcoin nadal działa dokładnie tak, jak zaprojektowano, około 92% dostaw terminala znajduje się już w obiegu, a rozpoczęcie kolejnego wydarzenia polegającego na zmniejszeniu o połowę emisji dostaw tylko wzmocni narrację o apolitycznym pieniądzu i bitcoinWyjątkowy niedobór technologii cyfrowych stanie się wyraźniejszy.
Na tym kończy się fragment najnowszego wydania Bitcoin Magazyn PRO. Subskrybuj teraz aby otrzymywać artykuły PRO bezpośrednio na swoją skrzynkę odbiorczą.
Pierwotnym źródłem: Bitcoin Magazyn