Pułap zadłużenia to przepaść — a my go podnosimy

By Bitcoin Czasopismo - 2 lata temu - Czas czytania: 12 minuta
niedz., 24 paź 2021 1:00

Pułap zadłużenia to przepaść — a my go podnosimy

Fiat money extends the debt cycle and traps citizens in ever-increasing inflation — but bitcoin forces a reckoning.

Im dłużej czekamy, tym mocniej spadamy

W piątek 15 października 2021 r. Prezydent USA Joe Biden podpisana ustawa podniesienie rządowego limitu pożyczek do 28.9 biliona dolarów. Wielu Amerykanów jest teraz przyzwyczajonych do tego powtarzającego się procesu biurokratycznego i nie myśli o nim zbytnio ani o jego konsekwencjach. Dwie strony walczą, zbliżają się do terminu (a czasem go mijają!) i ostatecznie podnoszą „pułap zadłużenia”, aby po kilku miesiącach ponownie o to walczyć.

My, Amerykanie, jako kolektyw i rząd, decydujemy się na opóźnienie płacenia rachunków. Na poziomie indywidualnym rozumiemy, co się dzieje, gdy nie płacimy własnych rachunków. Ale co się stanie, gdy najpotężniejszy dziś naród przestanie płacić rachunki? Aby zrozumieć skutki tego — i przede wszystkim sposób, w jaki się tu dotarliśmy — musimy studiować historię. Zacznijmy od prostego krótkoterminowego cyklu zadłużenia.

Pożyczki i krótkoterminowy cykl zadłużenia

Cykl zadłużenia krótkoterminowego wynika z akcji kredytowej. Przedsiębiorcy potrzebują kapitału, aby zrealizować swoje pomysły, a oszczędzający chcą sposobu na zwiększenie wartości swoich oszczędności. Tradycyjnie banki siedziały pośrodku, ułatwiając transakcje pomiędzy przedsiębiorcami a oszczędzającymi poprzez agregację oszczędności (w postaci lokat bankowych) i udzielanie kredytów przedsiębiorcom.

Jednak ustawa ta tworzy dwa roszczenia do jednego aktywa: deponent ma roszczenie do zdeponowanych pieniędzy, ale tak samo przedsiębiorca, który otrzymuje pożyczkę z banku. To prowadzi do cząstkowej rezerwy bankowej; bank nie posiada 100% aktywów, które ulokowali w nim oszczędzający, trzymają a frakcja.

Ten system włączony pożyczanie, który jest przydatnym narzędziem dla wszystkich stron — przedsiębiorców z pomysłami, oszczędzających z kapitałem oraz banków koordynujących obie strony i prowadzących księgi rachunkowe.

Kiedy czasy są dobre

Kiedy przedsiębiorcy z powodzeniem tworzą nowe przedsięwzięcia biznesowe, pożyczki są spłacane, a długi umorzone, co oznacza, że ​​nie ma już dwóch roszczeń do jednego aktywa. Wszyscy są szczęśliwi. Oszczędzający i banki zyskują zwrot, a dzięki potu i pomysłowości przedsiębiorców i pracowników mamy nowe firmy świadczące usługi dla ludzi.

Cykl zadłużenia w tym przypadku kończy się spłatą długów.

Kiedy czasy są złe

Kiedy Alice przedsiębiorca ponosi porażkę w swoim przedsięwzięciu biznesowym, nie jest w stanie spłacić pożyczki. Bank ma teraz zbyt wiele roszczeń wobec posiadanych aktywów, ponieważ liczył na to, że Alice spłaci pożyczkę. W rezultacie, jeśli wszyscy deponenci natychmiast spieszą do banku, aby wypłacić ("run the bank"), niektórzy deponenci nie odzyskają wszystkich swoich pieniędzy.

Jeśli od razu upadnie wystarczająca liczba przedsiębiorców, powiedzmy z powodu klęski żywiołowej, może to wywołać niemałe zamieszanie i wiele paniek bankowych. Jednak długi są nadal rozstrzygnięty, poprzez spłatę deponentom lub niewykonanie zobowiązania, pozostawiając deponentów bez pieniędzy.

Cykl zadłużenia w tym przypadku kończy się niespłaceniem części długów.

Cykl zadłużenia kończy się albo spłatą, albo zwłoką – nie ma innej opcji. Kiedy pożyczanie przekracza limit, musi nastąpić awaria. Te awarie są bolesne, ale krótkie i ograniczone.

Mini Depresja 1920

Rok 1920 był najbardziej deflacyjny rok w historii Ameryki, a ceny hurtowe spadły o prawie 40%. Jednak wszystkie miary recesji (nie tylko ceny akcji!) odbiły się do 1922 r., czyniąc krach poważny, ale krótki. Produkcja spadła o prawie 30%, ale wróciła do szczytowych poziomów w październiku 1922 roku.

Ta depresja nastąpiła również po pandemii hiszpańskiej grypy w latach 1918-1920 i nastąpiła rok po zakończeniu I wojny światowej. Pomimo tych masowych zaburzeń gospodarczych, krach był krótki i teraz został zdegradowany do przypisu w historii.

Pisarz i historyk finansów James Grant, założyciel Obserwator stóp procentowych Granta, napisał o depresji z 1920 roku w swojej książce z 2014 roku „Zapomniana depresja, 1921”:

​​"The essential point about the long ago downturn of 1920–1921 is that it was kind of the last demonstration of how a price mechanism works and the last governmentally unmediated business cycle downturn.”

Wolny rynek i twardy pieniądz ograniczają cykle zadłużenia

Kiedy gospodarka działa w oparciu o system twardego pieniądza, siły wolnego rynku hamują nadmierne zaciąganie pożyczek, a tym samym utrzymują krótki cykl zadłużenia.

Co to są twarde pieniądze?

Hard money is a form of money that is expensive for anyone to produce. This ensures a level playing field: Everyone has to work equally hard to gain money. Nobody can create money and spend it into the economy without incurring a cost almost equal to the value of the money itself. Gold and bitcoin są dwa przykłady ciężko pieniądze, ich wydobycie wymaga tyle czasu i energii, że prawie nie warto.

Jak wolne rynki powstrzymują pożyczanie?

Siły wolnego rynku mają kluczowe znaczenie dla ograniczenia manii spekulacyjnych. Z jednej strony masz pożyczkodawców i oszczędzających, którzy mają nadzieję na zwrot kapitału, az drugiej strony pożyczkobiorców, którzy mają nadzieję, że wezmą pożyczone pieniądze i zamienią je w więcej pieniędzy.

Na wolnym rynku, który wykorzystuje ciężkie pieniądze, istnieją dwie możliwości zawarcia prolongaty: spłata długów lub niespłacenie długów. Chciwość pożyczkodawców, którzy chcą większego zwrotu z kapitału poprzez udzielanie większej liczby pożyczek, jest kontrolowana przez ryzyko niewypłacalności. Chciwość pożyczkobiorców, którzy chcą więcej kapitału, jest utrzymywana w ryzach przez obciążenie przyszłego siebie lub firmy zwiększonym długiem.

Odnosi się to również na poziomie indywidualnym: gdy każdy pożyczkobiorca zwiększa swój stos zadłużenia, staje się bardziej ryzykowny i bardziej ryzykowny przy pożyczaniu. To ryzyko oznacza, że ​​pożyczkodawcy będą żądać wyższego oprocentowania kredytu. Ta wyższa stopa utrudnia pożyczkobiorcy zaciągnięcie większej ilości pożyczek, co prowadzi do spłaty części istniejących długów lub całkowitej niewypłacalności.

Siły te utrzymują równowagę w udzielaniu pożyczek, eliminując manie spekulacyjne, zanim zajdą za daleko.

Wydłużenie cyklu zadłużenia

Potężne podmioty — takie jak rządy — mogą wykorzystać swoją siłę, aby uczynić je mniej ryzykownym pożyczkobiorcą.

W ciągu ostatniego stulecia widzieliśmy, jak wiele rządów zadłuża się, aby móc pożyczać ludziom i firmom, zwłaszcza w trudnych ekonomicznie czasach. Pożyczki te pomagają osobom fizycznym i firmom spłacać rachunki i długi, łagodząc ból krachu. Jednak ta pożyczka udzielana przez rządy nie rozwiązać długi; po prostu przenosi dług od osób prywatnych na rząd, umieszczając go w dużej stosie długu publicznego.

Rządy mogą zbudować tak ogromną stertę zadłużenia, ponieważ pożyczkodawcy wiedzą, że rząd ma specjalne narzędzia do spłaty tego długu. Ty i ja możemy nie być w stanie przejąć własności innych w celu spłacenia naszych długów, ale rząd może. Nawet bastion wolnego świata, Stany Zjednoczone, przejął prywatnie posiadane złoto swoich obywateli, aby w 1933 roku utrzymać się na powierzchni.

Ta emisja długu publicznego prowadzi do: wydłużenie cyklu zadłużenia. Głębokość każdej kropli jest hartowana, ale odkręcanie długów nie jest zakończone — jest tylko opóźnione. Częste krótkie i ostre spadki zamieniają się w dłuższe cykle z rzadkimi, ale niszczącymi upadkami.

To sprowadza nas z powrotem do pułapu zadłużenia: Powodem, dla którego nasi politycy prowadzą tę debatę, jest trwająca emisja długu przez nasz rząd w celu sfinansowania ratowania w czasie dekoniunktury, a także wydatków rządowych, które przekraczają dochody rządu. Cały ten dług wspina się na ten ogromny stos ponad 28 bilionów dolarów dług publiczny.

Jednak w pewnym momencie nawet potężne rządy odczuwają upał ze strony niespokojnych pożyczkodawców i potrzebują nowego zestawu narzędzi. Na przestrzeni dziejów rządy w kącie wykorzystywały inne narzędzie do obsługi zadłużenia i nadal przedłużają cykl zadłużenia: monetyzację długu. Rząd USA otworzył ten zestaw narzędzi w 1971 roku, odłączając dolara amerykańskiego – i wszystkie światowe waluty – od złota, tworząc w ten sposób system waluty fiducjarnej, z którym do dziś żyjemy.

Fiat Currency And The Third Tool for Ending Debt Cycles

Waluta fiat, jak ten przyjaciel, który dzwoni tylko wtedy, gdy czegoś potrzebuje, pojawia się często w historii, ale nigdy nie zostaje na długo. „Fiat” z grubsza tłumaczy się z łaciny jako „dekretem”. Waluta fiat jest zatem pieniądzem, którego wykorzystanie – i wartość – czerpie z dekretu organu zarządzającego. Waluta Fiata nie jest ciężko pieniądze; organ zarządzający często (wyłącznie) zastrzega sobie prawo do tworzenia waluty i dystrybucji jej za pomocą jakiegoś mechanizmu.

W systemie pieniądza fiducjarnego, w którym lokują deponenci fiat waluta do banków, mamy nową sztuczkę na spłatę długów.

Monetization: A New Tool For Ending Debt Cycles

Pamiętasz, jak złe czasy w cyklu zadłużenia doprowadziły do ​​tego, że bank miał więcej roszczeń do swoich aktywów niż aktywów w swoich księgach? W systemie fiducjarnej waluty organ zarządzający może teraz rozwiązać ten mały problem z księgą poprzez: po prostu tworzymy więcej waluty. Puf, wszyscy dostają zapłatę.

Nazywamy to narzędziem do monetyzacji cykli zadłużenia, ponieważ „monetyzujemy” długi, spłacając je nowo utworzoną walutą.

Dziś często nazywamy te organy zarządzające, które tworzą walutę, „bankami centralnymi” i wraz z ich partnerami w rządzie wierzymy, że te podmioty są w stanie „złagodzić” częste krachy typowe dla gospodarki z wszelkiego rodzaju pożyczkami. Lubimy pożyczać, bo kiedy idzie dobrze, wszyscy zyskują, więc ten system fiducjarnej waluty wydaje się być dobrym sposobem na złagodzenie dotkliwości spadków.

Efekt monetyzacji długu

Wiemy już, że spłata długów kosztuje pożyczkobiorcę, a niespłacenie ich kosztuje pożyczkodawcę. Wielu bankierów centralnych i polityków chciałoby w tym momencie utopić cię w żargonie, pozostawiając ci wrażenie, że monetyzacja rozwiązuje bolesny dylemat płacy lub niewykonania zobowiązania, nawet jeśli nie potrafią wyrazić, w jaki sposób.

Więc kto płaci rachunki, kiedy spieniężamy długi?

Kiedy długi są monetyzowane, nowa waluta wchodzi do obiegu, rozcieńczając wartość całej istniejącej waluty w obiegu. To rozmycie wartości nowej waluty jest odczuwalne inflacja, o którym ostatnio dużo się słyszy.

Ci obywatele, którzy pracują za stałą pensję lub pensję i trzymają większość swojej wartości netto w walucie, najbardziej cierpią z powodu inflacji, podczas gdy ci, którzy są najbliżej rządu i systemu bankowego, a większość swojej wartości netto mają w aktywach niepieniężnych, na tym korzystają. To właśnie ci byli obywatele, najdalej od „końcówki” waluty i najmniej świadomi skutków inflacji, płacą za monetyzację długu.

Koniec monetyzacji długu to: hiperinflacja, co ma miejsce, gdy bank centralny decyduje się przejść na banany i drukować, drukować, drukować, aby spłacić każdy dług. Przychodzą mi na myśl Zimbabwe, Wenezuela i przedwojenne Niemcy. To nie jest ładne wydarzenie dla nikogo zaangażowanego. W przeciwieństwie do niewypłacalności lub spłaty zadłużenia, gdzie skutki są ograniczone do zaangażowanych pożyczkodawców i pożyczkobiorców, monetyzacja prowadzi drogą prowadzącą nie tylko do zapaści gospodarczej, ale także do zapaści społecznej.

Monetyzacja długu wiąże się z poważnymi kosztami, więc operatorzy systemów fiducjarnych muszą działać ostrożnie. Jednak zarabianie na długu w historii często było bardziej korzystne politycznie niż spłacanie lub niespłacanie zobowiązań, prawdopodobnie z powodu faktu, że ludziom trudniej jest zrozumieć, kto opłaca rachunek.

Rządy i niekończący się cykl zadłużenia

Teraz, gdy rozumiemy, jak fiducjarna waluta umożliwia monetyzację długu, wróćmy do rządów i ich gigantycznych stosów długów.

W miarę jak sterta długów rządu rośnie, spłata długu, niewypłacalność lub spieniężanie go stają się coraz trudniejsze i bardziej bolesne. Nikt, od polityka, przez politycznie powiązaną elitę, po biorcę pomocy społecznej, nie chce cięć budżetowych na swoim terenie, zwłaszcza w imię spłaty długu publicznego. Niewypłacalność oznaczałaby, że kredytodawcy straciliby zaufanie do rządu, domagając się wyższych stóp procentowych w celu udzielenia dalszych pożyczek, co wymuszałoby cięcia budżetowe. Monetyzacja długu, pojmowana zbyt daleko, rozrywa tkankę społeczną.

Powoduje to rosnącą desperację rządu, aby utrzymać status quo w nienaruszonym stanie. Po prostu zwiększ dług i zepchnij problem na następne pokolenie.

Wolny rynek może zakończyć ten cykl zadłużenia, po prostu „skracając” (sprzedając) obligacje rządowe (umowy kredytowe), co powoduje, że pożyczanie przez rząd staje się droższe. Jednak system fiducjarny sprawia, że ​​jest to trudne, ponieważ bank centralny może drukować nieograniczoną ilość fiducjarnej waluty i używać jej do kupować obligacje. Ponieważ bank centralny nie ponosi kosztów drukowania waluty, jest ostatecznym graczem na rynku. Inwestor, który sprzedaje obligacje rządowe, jest skazany na przegraną z bankiem centralnym, który nigdy nie przestanie kupować, więc większość inwestorów zgadza się z grą. To niweczy zdolność wolnego rynku do położenia kresu nadmiernemu pożyczaniu.

Banki centralne przez ostatnie 50 lat udowadniały nam jednoznacznie, że będą wspierać nawyki pożyczkowe swoich rządów i walczyć z wolnym rynkiem, który trzymałby w ryzach cykl zadłużenia.

Kiedy banki centralne kupują obligacje rządowe, płacą za nie nowo wydrukowaną walutą. To właśnie rozumiem przez spieniężanie długu. Za dużo tego i otrzymujemy scenariusz hiperinflacji, którego wszyscy chcemy uniknąć.

Wraz ze wzrostem zadłużenia wszystkie opcje — od spłaty i niewywiązania się z zobowiązań po zarabianie — stają się coraz bardziej bolesne. Co więc powinien zrobić rząd, aby dalej wydłużać cykl zadłużenia?

Robimy to dla Twojego dobra

Kontynuacja pożyczania bonanza bez odprężającej siły wolnego rynku wymaga od rządów stosowania narzędzi o bardziej autorytarnym lub wywrotowym charakterze. Stany Zjednoczone mają długą i dobrze ukrytą historię tych taktyk, od przejmowania złota swoich obywateli w latach 1930., przez współpracę z bogatymi w ropę despotami w latach 1970., po wydawanie żargonowych wyjaśnień dotyczących luzowania ilościowego podczas globalnego kryzysu finansowego 2008.

Deprecjonowanie monetarne jest narzędziem, które potężny rząd wybiera, aby zrezygnować z nieuniknionego, ale utrzymanie siły tego narzędzia wymaga powstrzymania wolnych jednostek przed wymuszeniem powrotu do racjonalności. W miarę jak dług publiczny rośnie, rządy rozważą nowe środki, takie jak:

Dopóki rządy, takie jak Stany Zjednoczone, będą nadal nadmiernie wydawać, ratując każdy krótkoterminowy cykl zadłużenia, będą po prostu opóźniać spłatę rachunków i albo zwiększą dotkliwość ostatecznego odreagowania – poprzez płatności lub niewykonanie zobowiązania – albo wywołają upadek społeczeństwa poprzez monetyzacja długu. Wszyscy spłacimy stulecie straconych długów poprzez kombinację wzrostu podatków, inflacji i utraty wolności.

Budzenie

Kiedy się obudzimy i zobaczymy, czym jest ten system? Niestety najprawdopodobniej nigdy. Za bolączki naszych czasów będą obwiniać imigrantów lub miliarderów, w zależności od ich politycznych skłonności. Będą nadal bronić systemu, nawet gdy wzrosną ścisłość jego kontroli i surowość kar.

Ta wiedza jest twoją mocą. Teraz, gdy widzisz trajektorię długoterminowego cyklu zadłużenia, jakie kroki podejmiesz, aby zapewnić lepszą przyszłość?

The realizations I’ve written here are the reasons I buy, hold and support Bitcoin — an accessible form of hard money that can support a modern, digital and global economy. Bitcoin is a lifeline extending to a world where debt cycles are kept short and crashes are contained, where governments are robbed of a critical tool for lengthening the end of the debt cycle into a societal collapse. Supporting Bitcoin forces governments to be rational yet again, to balance their budgets and pay down debts, to avoid monetization.

Będziesz częścią rozwiązania, czy częścią uwiecznienia?

To jest gościnny post kapitana Sidda. Wyrażone opinie są całkowicie ich własnymi i niekoniecznie odzwierciedlają opinie BTC, Inc. lub Bitcoin Czasopismo.

Pierwotnym źródłem: Bitcoin Magazyn