Model HODL: Bitcoin Podaż niepłynności wyprzedza emisje

By Bitcoin Czasopismo - 2 lata temu - Czas czytania: 8 minuta
pon, 7 marca 2022 2:50

Model HODL: Bitcoin Podaż niepłynności wyprzedza emisje

Model HODL zakłada taką hipotezę bitcoin przekroczył punkt przegięcia, a niepłynna podaż składnika aktywów przewyższa tempo emisji nowej podaży.

Artykuł Racjonalny korzeń z pismem uzupełnionym przez Sama Rule.

Abstrakcyjny

Na tym właśnie polega „hipoteza modelu HODL”. bitcoin przekroczył historyczny punkt zwrotny, w którym niepłynna podaż danego składnika aktywów przewyższa tempo emisji nowej podaży. Przyszłe halvingi z mniejszą emisją podaży tylko pogłębią tę rozbieżność.

Podaż niepłynna jako procent podaży w obiegu będzie rosła w sposób paraboliczny bitcoinNiedobór technologii cyfrowych kieruje zachowania inwestorów w stronę przechowywania wartości jako dominującego przypadku użycia. W rezultacie do 80 r. niepłynna podaż zbliży się do 2036% podaży w obiegu.

Zastrzeżenie: jest to hipoteza rynkowa, a nie porada inwestycyjna; nie powinno być traktowane jako takie.

Co to jest zaopatrzenie w płyny?

Zrozumienie profilu płynności jest niezbędne bitcoinpodaż w obiegu. Ilościowe określenie podaży na różnych poziomach płynności pomaga nam lepiej zrozumieć dynamikę podaży na rynku, nastroje inwestorów i bitcointrajektorii ceny.

Płynność określa się ilościowo jako stopień, w jakim jednostka wydaje swoje środki bitcoin. HODLer, który nigdy nie sprzedaje, ma wartość płynności 0, podczas gdy ktoś, kto kupuje i sprzedaje bitcoin cały czas ma wartość 1. Dzięki tej kwantyfikacji podaż w obiegu można podzielić na trzy kategorie: podaż wysoce płynna, płynna i niepłynna.

Podaż niepłynną definiuje się jako podmioty posiadające ponad 75% kapitału bitcoin Przyjmują. Podaż o wysokiej płynności definiuje się jako podmioty posiadające mniej niż 25%. Dopływ cieczy jest pomiędzy.

To zdjęcie kwantyfikacja i analiza niepłynnej podaży[1] został opracowany przez Rafaela Schultze-Krafta, współzałożyciel i CTO Glassnode.

Poniższy wykres przedstawia historię podaży niepłynnej i wzrostu podaży obiegowej, podkreślając średnią bitcoin dodawane dziennie w każdym cyklu halvingu. Od trzeciego halvingu wzrost podaży niepłynnej po raz pierwszy w historii przewyższa wzrost podaży obiegowej bitcoinhistorii, dodając 1,694 bitcoin dziennie w porównaniu do 902 bitcoin na dzień. Niepłynna podaż bitcoin dzienny wzrost przyspieszył o 61.48% w trzeciej epoce halvingu w porównaniu z drugim halvingiem, odwracając historyczny trend makro polegający na spowalnianiu i dodatnim wzroście podaży niepłynnej. 

Podaż niepłynności jako procent całkowitej podaży

W chwili pisania tego tekstu podaż niepłynna stanowi 76.22% całej podaży w obiegu, wynoszącej łącznie 14,452,208 XNUMX XNUMX bitcoin. Jest to najwyższy odsetek podaży niepłynnej w obiegu od grudnia 2017 r. Po osiągnięciu najniższego poziomu w lipcu 2019 r. bitcoinudział dostaw niepłynnych wzrósł z 71.47%.

Nawet podczas bitcoinpo kaskadzie gwałtownych likwidacji spółki i jej spadku o 53.98% w lipcu 2021 r. z około 64,000 30,000 USD do poniżej 74.49 76.01 USD udział podaży niepłynnych spadł jedynie do XNUMX% z XNUMX%. Z biegiem czasu większa część podaży znajdującej się w obiegu trafia w ręce niepłynnych dostawców, tj. inwestorów, którzy wykazali, że jest mało prawdopodobne, aby rozstali się z większością swoich bitcoin. 

Model HODL

Wykonano niewiele pracy, aby wymodelować, jak może wyglądać przyszły wpływ na rynek rosnącego udziału niepłynnej podaży w krążącej podaży. Model HODL ma to zrobić za pomocą równania logarytmicznego, co daje nam punkt przegięcia, w którym wzrost podaży niepłynnej zaczął przewyższać wzrost nowych emisji. Równanie jest zdefiniowane poniżej:

Wyniki modelu i wykres poniżej pokazują, jak może wyglądać przyszłość, jeśli procent niepłynnej podaży będzie kontynuował ten trend. Punkt przegięcia modelu występuje w trzecim halvingu, które zbliża się do historycznego minimum procentu niepłynnej podaży w krążącej podaży. Po tym punkcie przegięcia model HODL przyjmuje konserwatywne podejście do prognozowania niepłynnego wzrostu podaży i ma działać jako model dolny.

Do kolejnego (lub czwartego) halvingu w 2024 r. „minimalny” procent podaży niepłynnej wyniesie 72.5%, czyli 14.3 mln bitcoin. Do szóstego halvingu w 2032 r. „dolny” procent podaży niepłynnej wyniesie 77.5%, czyli 16 milionów bitcoin.

Sprawa za punkt przegięcia

As bitcoinnagroda za blok spadnie z obecnych 6.25 BTC za blok do 3.125 BTC i 1.5625 BTC w ciągu następnych dwóch halvingów, nastąpi znaczne ograniczenie nowej emisji dostaw. Około 164,000 XNUMX nowych bitcoin będą wydawane rocznie w czwartym okresie halvingu, a w piątym okresie będzie emitowanych około 82,000 984,000 sztuk rocznie. Spowoduje to wyemitowanie około XNUMX XNUMX BTC w ciągu najbliższych dwóch halvingów (około ośmiu lat).

W 2021 r. podaż niepłynności wzrosła o 366,060 BTC. W 2020 r. wzrosła o 837,430 588,412 BTC i 2019 31 w XNUMX r. Jest to obliczane na podstawie różnicy w podaży niepłynnej XNUMX grudnia każdego roku w porównaniu z rokiem poprzednim. Musielibyśmy doświadczyć poważnej zmiany zachowań rynkowych, aby w ciągu następnej dekady niepłynna podaż spadła poniżej malejącej nowej emisji. Ten rodzaj przesunięcia unieważni model.

Kluczowym powodem stosowania punktu przegięcia do modelowania zachowania HODL jest historyczny, wykładniczy wzrost obserwowany w długoterminowej podaży posiadaczy. Chociaż podaż długoterminowych posiadaczy ulega znacznym wahaniom w okresach cyklicznych szczytów i dołków, makrotrend w postaci rosnącej podaży długoterminowych posiadaczy jest wyraźny na przestrzeni bitcoincałe życie.

Po tym, jak moneta będzie leżała przez 155 dni lub około pięciu miesięcy, statystycznie mało prawdopodobne staje się jej wydanie na podstawie poprzednich Krótko- i długoterminowa analiza uchwytu Glasssnode[2]. Ustala to próg dla długoterminowej podaży posiadaczy, która w znacznym stopniu krzyżuje się z podażą niepłynną w momencie wychwytywania bitcoin Zachowanie HODLera.

Poniższy wykres pokazuje tempo, w jakim nowa podaż wchodzi do obiegu (poprzez nagrodę blokową) oraz tempo, w którym krążąca podaż staje się długoterminowym posiadaczem i/lub niepłynną podażą. Podświetlone pomarańczowe pole wydaje się oznaczać dno 10-letniego trendu spadkowego. Chociaż wiemy, że nowa podaż wchodząca do obiegu będzie nadal spadać, wydaje się, że w punkcie przegięcia pojawi się rozbieżność.

Czy zaopatrzenie w płyny zbliży się do 100%?

Z BitcoinGłównym przypadkiem użycia tej metody jest magazyn wartości i sztywny limit wynoszący 21 milionów, można założyć, że niepłynna podaż będzie miała tendencję do zbliżania się do 100%. Model HODL przewiduje, że cała podaż bitcoin utraci płynność do 2088 r. (punkt końcowy modelu HODL), jest to jednak nierealne, ponieważ 21 mln bitcoin zostanie osiągnięty twardy limit podaży, ale nigdy go nie zostanie osiągnięty. Model HODL przewiduje, że do siódmego halvingu w 2036 r. niepłynna podaż osiągnie 80%. Model HODL ma na celu zachowanie ostrożności w szacunkach wzrostu udziału podaży niepłynnej.

W modelu nie przyjmuje się żadnych założeń dotyczących istotnych zmian zachowań rynkowych ani przyszłych punktów przegięcia spadku niepłynnej podaży. Ponieważ podaż niepłynna zbliża się do 100% udziału podaży w obiegu, nie wiemy, jaka presja może odwrócić ten trend wzrostu podaży niepłynnej.

Jedną z potencjalnych presji w dół jest wzrost bitcoinprzypadków użycia jako środka wymiany, a liczba ta może wzrosnąć bitcoinprofil płynności dostaw. Prawdopodobną przyczyną strukturalnej zmiany wzrostu podaży niepłynnej (lub drugiego punktu przegięcia) jest spadek popytu po hiperbitcoinizacja, kiedy bitcoin pochłania najwięcej wartości na świecie.

To powiedziawszy, niepłynna podaż może rosnąć w nieskończoność bitcoin jest nieskończenie podzielna. Sieć Lightning umożliwia wysyłanie milli-satoshi, podczas gdy najmniejsza jednostka w łańcuchu to tylko satoshi. Nawet po podzieleniu podaży, którą można wykorzystać w przypadku bardziej płynnych zastosowań, na mniejsze jednostki, nadal prawdopodobne jest, że zaobserwujemy potencjalny drugi punkt przegięcia, w którym spowolnienie wzrostu podaży niepłynnej.

Wpływ modelu HODL

Wraz ze wzrostem podaży niepłynnej rośnie wpływ na rynek bitcoinniedobory cyfrowe. Podaże płynne i bardzo płynne będą się zmniejszać wraz ze wzrostem podaży niepłynnej, pozostawiając mniej bitcoin dostępnych na rynku do nabycia lub handlu.

Nowe fale popytu, które wejdą na rynek, aby pozyskać tę malejącą dostępną podaż, doprowadzą następnie do wykładniczego wzrostu cen. Wykładniczy wzrost cen będzie stanowić zachętę do przejścia części niepłynnych podaży na płynne i bardzo płynne dostawy w miarę osiągania zysków przez HODLers, ale wpływ ten będzie nieistotny w porównaniu z ogólnym wpływem wzrostu niepłynnej podaży w okresie bitcoinfaza monetyzacji.

Można to zauważyć, przyglądając się znaczącym okresom realizacji zysków w bitcoinW swojej historii niepłynna podaż podlegała wahaniom, ale nadal rosła, co podkreślało ogólne długoterminowe preferencje inwestorów i pogląd na dany składnik aktywów. Jednym z takich okresów jest krótkoterminowy spadek udziału podaży niepłynnej w lipcu 2021 r., po czym powrócił on na ścieżkę wzrostową.

Model cen HODL

Model HODL przewiduje ostrożne oszacowanie bitcoindostępna podaż, podczas gdy podaż niepłynna podąża za krzywą wzrostu, którą widzieliśmy powyżej. Ponieważ udział podaży niepłynnej w punkcie przegięcia jest bliski minimum, logiczną konsekwencją byłoby: bitcoin cena podąża za odwrotną krzywą S.

Przy mniejszej podaży płynu i jego dużej płynności, na początku widzimy duże wzrosty cen bitcoincyklu życia, a następnie umiarkowany wzrost cen w pobliżu punktu przegięcia trzeciego halvingu. W miarę ponownego zmniejszania się dostępnej podaży należy spodziewać się wyższych podwyżek cen.

Aby zamodelować to zachowanie, możemy użyć odwrotności wykładniczej hiperboliczny[3] model styczny.

Cholernie mądry Bitcoin utworzył Bitcoin Model hiperboliczny Stock2Fomo[4], aby pokazać potencjalny model bitcoinceny w scenariuszu hiperinflacji fiducjarnej.

Aby to pokazać, dalej opieramy się na tym modelu poniżej bitcoinniedoboru cyfrowego jako modelu cenowego HODL. Zamiast jednak używać symetrycznej krzywej s, wykorzystujemy model HODL do tworzenia asymetrycznej krzywej s zgodnie z prognozami niepłynnej podaży.

Model cenowy nie uwzględnia przyszłego popytu

Inflacja Fiata i rosnący udział niepłynnej podaży w założeniach dotyczących podaży w obiegu to siły napędowe, które tworzą odwrotny wzór krzywej s. Jednakże jedną z wad modelu cenowego HODL jest to, że zakłada on stały przepływ popytu bitcoindostępne dostawy cieczy i bardzo płynne.

Nowy popyt nie będzie miał stałego charakteru w przyszłości bitcoin cena będzie oscylować powyżej i poniżej wartości przewidywanej modelu. Model ma na celu przyjęcie bardziej konserwatywnego stanowiska bitcoinhistoria cen.

Cykl wydłużania

Model cenowy HODL wykorzystuje punkt przegięcia modelu HODL w jego centrum. Punkt przegięcia, występujący przy trzecim halvingu w 2020 r., przemawia za istotną zmianą struktury rynku, która może przyczynić się do powstania idei wydłużania cykli.

Obfitość dostaw płynnych i wysoce płynnych w pobliżu punktu przegięcia (najbardziej płaska część krzywej s) może być przyczyną obecnej, względnej i wahającej się akcji cenowej w porównaniu z poprzednimi cyklami.

Chociaż cykle ograniczania podaży płynów i płynów mogą ponownie się skrócić, prawdopodobnie bardziej prawdopodobne jest, że wpływ cykli o połowę będzie mniejszy. Może to skutkować bardziej naturalnymi cyklami boomu/spadku o różnej długości w oparciu o inne katalizatory i warunki rynkowe.

Wyniki modelu i wykres poniżej przedstawiają wzór odwrotnej krzywej s zgodnie z hipotezą modelu HODL i prognozami niepłynnej podaży. W przeciwieństwie do krzywej logarytmicznej o stale malejącym nachyleniu, model cen HODL ma nachylenie rosnące od punktu przegięcia. Projekty modelu cenowego HODL bitcoin cena osiągnie 1,000,000 2028 XNUMX dolarów w pobliżu piątego halvingu około XNUMX r.

Referencje

To jest gościnny post autorstwa The Rational Root. Wyrażone opinie są całkowicie ich własnymi i niekoniecznie odzwierciedlają opinie BTC Inc lub Bitcoin Magazyn.

Pierwotnym źródłem: Bitcoin Magazyn