Bitcoin A taxa de hash está explodindo ainda mais. Quais são as implicações para as ações de mineração?

By Bitcoin Revista - 1 ano atrás - Tempo de leitura: 4 minutos
Sáb, 8 de outubro de 2022 3h00

Bitcoin A taxa de hash está explodindo ainda mais. Quais são as implicações para as ações de mineração?

Bitcoin’s hash rate has endured a series of significant price drawdowns only to emerge stronger than ever. We look at potential implications for bitcoin mineiros.

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Nova taxa de hash alta de todos os tempos

Just two months ago, the 2022 expansion in Bitcoin hash rate was looking bleak. The bitcoin price had plummeted, miner margins were getting compressed, large public miners were shedding bitcoin holdings and it was a ripe time to revisit the state of miner capitulation in the market. Fast forward to today: price has come down from a massive bear market rally to $25,000 while hash rate coming online has exploded to a new all-time of nearly 250 EH/s. The chop and range and rallies in bitcoin price haven’t impacted the hash rate from ripping higher this year. Hash rate hasn’t really declined on a 30-day growth basis since July. 

That’s some of the best public data available to chalk up why bitcoin hash rate has exploded so much. It’s public miners executing on expansion plans. But that doesn’t mean large scale mining companies haven’t faced additional pressures. Compute North, one of the largest data center operators and bitcoin mineração serviços de hospedagem, entrou com pedido de falência do Capítulo 11 há apenas algumas semanas. Eles abrigaram mineradoras para empresas como Marathon Digital, Compass Mining e Bit Digital em 84 entidades de mineração diferentes. Um grande leilão da maior parte dos ativos existentes da Compute North ocorrerá em 1º de novembro de 2022, incluindo contêineres de mineração, máquinas e data centers inteiros.

No colapso da Celsius, a Celsius Mining também entrou com pedido de falência em julho. Dito isso, fica claro pela recente falência da Compute North que a pressão ainda está nas mineradoras de grande escala. Eles ainda não estão fora de perigo e hesitamos em pedir o fim da capitulação do minerador neste ciclo, pois o preço estagnou e o preço do hash (receita do minerador dividido pela taxa de hash) continua enfrentando fortes ventos contrários com esse nível de expansão da taxa de hash em execução.

Depois de atingir um novo recorde histórico, a dificuldade de mineração teve um ajuste negativo de tamanho decente de 2.14% logo antes dessa explosão na taxa de hash na última semana. Mas isso parece ser um alívio de curto prazo porque, a partir de agora, o próximo ajuste de dificuldade projetado está parecendo um vicioso 13.5% de ajuste positivo no momento da escrita. Não vimos esse nível de ajuste desde logo após a proibição de mineração chinesa. Esse tipo de ajuste seria uma má notícia para a lucratividade das mineradoras existentes, pois o preço do hash ficaria sob mais pressão.

It takes incredible operational excellence to continue to excel in the bitcoin mining industry over multiple cycles.

É por isso bitcoin mining-related equity investing can be either extremely lucrative (if you choose one of the winners) or downright disastrous.

Em nosso artigo de 21 de dezembro no inverno passado, dissemos o seguinte,

“​​What you should gather from evaluating the performance of publicly-traded miners against bitcoin itself is that due to the capital structure of their business and the valuations present in equity markets, miners can and likely will outperform bitcoin over periods when hash price rises significantly.

"However, over the long term the revenue in bitcoin terms for every mining company is guaranteed to decrease in bitcoin terms, and due to the excessively large earnings multiples that companies currently trade with in equities markets in a zero interest rate world, even bitcoin mining equities trend to zero over time in bitcoin terms (once again, due to the equity multiples assigned in a zero interest rate fiat-denominated world).”

Since that point, the share prices of publicly traded mining companies are all down significantly when measured against bitcoin si. 

This should come as no surprise. Miner margins are getting relentlessly squeezed as earnings decrease, in both bitcoin and dollar terms.

Since the all-time high in the bitcoin price, every publicly traded mining company has underperformed the asset itself, bar none. 

Embora as ações relacionadas à mineração certamente possam se valorizar com suas atuais avaliações reduzidas, o avanço das máquinas de mineração e os incentivos econômicos da mineração garantem que a taxa de hash continue a aumentar ainda mais a partir daqui.

Para citar um número anterior nosso,

“However, the dynamics involved with evaluating publicly traded bitcoin miners is a bit different. Unlike other “commodity” producers, bitcoin miners often attempt to retain as much bitcoin on their balance sheet as possible. Relatedly, the future supply issuance of bitcoin is known into the future with near 100% certainty.

"With this information, if an investor values these equities in bitcoin terms, significant outperformance against bitcoin itself is achievable if investors allocate during the correct time during the market cycle using a data-driven approach.”

In the future, mining-related equities as well as ASICs will once again be primed for large outperformance against bitcoin itself. We don’t think that time has arrived just yet.

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Fonte original: Bitcoin Magazine