By Bitcoin Revista - 11 meses atrás - Tempo de leitura: 7 minutos
Um ano até o Bitcoin Redução pela metade: analisando a dinâmica do titular
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A Bitcoin Halving
Uma das características mais importantes e inovadoras do bitcoin é a oferta limitada de 21 milhões.
O fornecimento total não é definido especificamente no código, mas é derivado do cronograma de emissão do código, que é reduzido pela metade a cada 210,000 mil blocos ou aproximadamente a cada quatro anos. Este evento de redução é denominado bitcoin reduzir pela metade (ou “reduzir pela metade” em alguns círculos).
Quando Bitcoin os mineradores encontram com sucesso um bloco de transações que vincula um conjunto de novas transações ao bloco anterior de transações já confirmadas, eles são recompensados em recém-criados bitcoin. O bitcoin que é recém-criado e concedido ao minerador vencedor com cada bloco é chamado de subsídio de bloco. Esse subsídio combinado com as taxas de transação enviadas pelos usuários que pagam para ter sua transação confirmada é chamado de recompensa em bloco. O subsídio e a recompensa em bloco incentivam o uso do poder computacional para manter o Bitcoin código em execução.
Quando bitcoin foi lançado ao público pela primeira vez, o subsídio em bloco foi de 50 bitcoin. Após o primeiro halving em 2012, esse número foi reduzido para 25 bitcoin, então 12.5 bitcoin em 2016. Mais recentemente, o bitcoin O halving ocorreu em 11 de maio de 2020, com os mineradores recebendo atualmente 6.25 bitcoin por novo bloco.
Bitcoin a emissão é reduzida pela metade aproximadamente a cada quatro anos.A próxima redução pela metade ocorrerá em cerca de um ano. A data exata dependerá da quantidade de poder de hash que entra ou sai da rede, pois isso impacta a velocidade com que os blocos são encontrados. As estimativas para o próximo halving variam do final de abril ao início de maio de 2024. Após o próximo halving, o subsídio do bloco será reduzido para 3.125 bitcoin.
No passado, o bitcoin o preço aumentou consideravelmente após o halving, embora muitos meses depois de o subsídio ter sido reduzido. A cada ciclo de redução pela metade, há um debate sobre se o preço da redução pela metade está ou não incluído. Esta questão considera o fato de que a redução pela metade é um evento bem conhecido e tenta abordar se o mercado levaria isso em consideração. bitcointaxa de câmbio.
A bitcoin o preço normalmente passou por uma valorização exponencial após o halving.Dinâmica do detentor de longo prazo
Nossa tese principal é que o halving leva a um evento impulsionado pela demanda em bitcoin, à medida que os participantes do mercado se tornam conscientes bitcoinescassez digital absoluta. Isto leva a uma rápida fase de apreciação da taxa de câmbio. Esta hipótese diverge um pouco da narrativa principal, que é a de que um evento impulsionado pela oferta instiga o aumento exponencial do preço porque os mineiros ganham menos bitcoin pela mesma quantidade de energia gasta e colocar menos pressão de venda no mercado.
Quando olhamos atentamente para os dados, podemos ver que o choque de oferta muitas vezes já está em vigor – o exército HODL já firmou a sua posição, por assim dizer. Na margem, a redução da oferta que chega ao mercado faz uma diferença material na taxa diária de compensação do mercado, mas o aumento no preço deve-se a um fenómeno impulsionado pela procura que atinge uma oferta totalmente ilíquida no lado da venda com detentores que estão forjados nas profundezas do mercado baixista, sem vontade de se desfazer de seus bitcoin até que o preço se valorize aproximadamente em uma ordem de grandeza.
As tendências na oferta de detentores de longo prazo definem o piso e o topo dos ciclos de mercado.Estatisticamente falando, os detentores de longo prazo são os menos propensos a vender os seus bitcoin e a oferta atual é fortemente controlada por esta coorte. As pessoas que estavam comprando e mantendo bitcoin enquanto a taxa de câmbio caiu aproximadamente 80% são agora a parcela majoritária dominante da oferta em circulação livre.
A redução pela metade reforça a realidade de Bitcoina inelasticidade da oferta às mudanças na demanda. Como educação e compreensão sobre bitcoinSe as propriedades monetárias superiores do país se perpetuarem ainda mais em todo o mundo, haverá um influxo de procura enquanto a sua oferta inelástica faz com que o preço suba exponencialmente. Só quando uma grande parte dos detentores condenados se desfaz de uma parte do seu património anteriormente inativo é que a taxa de câmbio cai de um nível febril.
Estes padrões de detenção e gastos são muito bem quantificáveis, com um livro-razão totalmente transparente e imutável para documentar tudo.
Sabemos que são os detentores de longo prazo que estabelecem o piso no mercado em baixa, mas são também eles que estabelecem os topos nos mercados em alta. Muitas pessoas consideram o choque de oferta resultante do halving como o que impulsiona o aumento do preço, com os mineiros ganhando menos moedas e ainda precisando vender algumas para pagar suas contas que permaneceram com o mesmo custo em termos de dólares (ou em termos de moeda local). Podemos observar a mudança da posição líquida dos mineradores sobreposta ao bitcoin preço e ver o impacto de sua acumulação e venda.
Posição líquida do minerador sobreposta com o bitcoin preço.Existe claramente uma relação entre o bitcoin preço e se os mineiros estão a acumular ou a vender, mas a correlação não é igual à causalidade e quando incluímos o comportamento dos detentores de longo prazo, podemos ver quão maior é a maré de acumulação e distribuição dos detentores em comparação com a pressão de venda dos mineiros. O gráfico abaixo mostra a mesma mudança na posição líquida do minerador acima, mas a sobrepõe à mudança na posição líquida do detentor de longo prazo, ambas medindo a acumulação líquida e a distribuição das duas coortes ao longo de um período de 30 dias, exibidas no mesmo eixo y . Quando comparamos os dois, é difícil ver a mudança na posição líquida do minerador (vermelho) em relação à mudança de posição muito mais proeminente dos detentores de longo prazo (azul). Embora a pressão de venda dos mineradores receba toda a imprensa, o verdadeiro impulsionador do bitcoin ciclo são os titulares condenados, que estabelecem o piso com a acumulação, comprimindo a proverbial mola para a próxima onda de entrada de demanda.
A posição líquida do minerador em comparação com a posição líquida do detentor de longo prazo demonstra a diferença de escala e afeta o preço.Os detentores de longo prazo tendem a distribuir suas moedas como bitcoin faz seu aumento parabólico e então começa a se reacumular após a correção do preço. Podemos analisar os hábitos de consumo dos detentores de longo prazo para ver como a mudança na oferta dos detentores de longo prazo é o que, em última análise, ajuda o preço a arrefecer após uma subida parabólica.
Os dados da rede mostram que as moedas que não se movem há mais de seis meses têm atualmente um preço médio de gasto que permanece relativamente estável durante todo o mercado em baixa – em comparação com a volatilidade da taxa de câmbio mercado a mercado. O que ocorre durante o mercado baixista é simplesmente uma reorganização do baralho: os UTXOs estão trocando de mãos do especulador para o condenado, dos superalavancados para aqueles que têm fluxo de caixa livre.
Preço de gasto do detentor de longo e curto prazo.Durante períodos de frenesi do mercado para cima, a saída de moedas dos detentores de longo prazo é muito maior do que a soma da emissão diária, enquanto o oposto pode ser verdadeiro nas profundezas da baixa - os detentores estão absorvendo quantidades muito maiores de moedas do que o somatório da nova emissão.
Há dois anos que estamos num regime de acumulação líquida, ao mesmo tempo que eliminamos quase todo o complexo de derivados no processo. Os detentores de longo prazo de hoje têm moedas que não se moveram durante a explosão da Three Arrows Capital ou o fiasco da FTX.
A área vermelha do gráfico mostra um padrão de acumulação de longo prazo.Para demonstrar quanta convicção os detentores de longo prazo têm neste ativo, podemos observar moedas que não se movimentam há um, dois e três anos. O gráfico abaixo mostra a porcentagem de UTXOs que permaneceram inativos durante esses períodos. Podemos ver que 67.02% dos bitcoin não mudou de mãos em um ano, 53.39% em dois anos e 39.75% em três anos. Embora essas métricas não sejam perfeitas para analisar o comportamento dos HODLers, elas mostram que, no mínimo, há uma quantidade significativa da oferta total mantida por pessoas que têm pouca intenção de vender essas moedas tão cedo.
A quantidade de bitcoin a oferta que não está ativa há mais de um, dois e três anos está aumentando.Além de bitcoin tornando-se mais difícil de produzir na margem, a contribuição mais provável do evento de redução pela metade para bitcoin é o marketing em torno disso. Neste ponto, a maioria predominante do mundo está familiarizada com bitcoin, mas poucos compreendem o conceito radical de escassez absoluta. A cada redução pela metade, a cobertura da mídia é maior e mais significativa.
Bitcoin está sozinho com a sua política monetária algorítmica e fixa num mundo de políticas fiscais arbitrárias e burocráticas que se desviaram e de um fluxo interminável de políticas de monetização da dívida.
A redução pela metade de 2024, menos de 52,000 bitcoin a quarteirões de distância, reforçará novamente a narrativa da inelasticidade da oferta, enquanto uma esmagadora maioria da oferta circulante é detida por detentores que estão totalmente desinteressados em abrir mão da sua parte.
Nota final:
Apesar do efeito de redução da metade em termos relativos após cada ciclo, o próximo evento servirá como uma verificação da realidade para o mercado, especialmente para aqueles que começam a sentir que têm exposição insuficiente ao ativo. Como a política monetária programática do Bitcoin continua a funcionar exatamente como projetado, aproximadamente 92% do fornecimento do terminal já está em circulação, e o início de mais um evento de redução de fornecimento pela metade apenas reforçará a narrativa de dinheiro apolítico e bitcoinA escassez digital única do país entrará em foco de forma mais acentuada.
Isso conclui o trecho de uma edição recente do Bitcoin Revista PRO. Inscreva-se agora para receber artigos PRO diretamente em sua caixa de entrada.
Fonte original: Bitcoin Magazine