Colapsul ofertelor de randament criptografic semnalează „constrângere extremă”

By Bitcoin Revista - acum 1 an - Timp de citire: 4 minute
joi, 1 decembrie 2022, ora 8:00

Colapsul ofertelor de randament criptografic semnalează „constrângere extremă”

Mania alimentată de levier în cripto s-a încheiat, odată cu prăbușirea oportunităților de arbitraj de randament. Cum pot companiile să ofere în continuare produse cu randament peste rate fără risc?

Mai jos este un extras dintr-o ediție recentă a Bitcoin Magazine Pro, Bitcoin Revistei buletin informativ premium piețe. Pentru a fi printre primii care primesc aceste informații și alte informații în lanț bitcoin analiza pieței direct în căsuța de e-mail, Abonează-te acum.

Speculații și randamente

Acest ciclu a fost supraîncărcat de speculații și randament, ducând până la scara de gri inițială Bitcoin Aveți încredere în oportunitatea de arbitraj premium. Această oportunitate de pe piață a stimulat fondurile speculative și magazinele de tranzacționare din întreaga lume să activeze pentru a captura spread-ul premium. Era un moment propice pentru a face bani, mai ales la începutul anului 2021, înainte ca comerțul să se prăbușească și să treacă la reducerea semnificativă pe care o vedem astăzi.

Aceeași poveste a existat și pe piața futures perpetuă, unde am văzut că ratele medii anuale de finanțare pe 7 zile au ajuns până la 120% la vârf. Acesta este randamentul anual implicit pe care pozițiile lungi îl plăteau pe piață către pozițiile scurte. Au existat o abundență de oportunități doar în GBTC și pe piețele futures pentru randament și rentabilitate rapidă - fără a menționa măcar găleata de DeFi, jetoane de miză, proiecte eșuate și scheme Ponzi care generau oportunități de randament și mai mari în 2020 și 2021.

Există o buclă de feedback vicioasă în curs de desfășurare, în care prețurile mai mari generează mai multe speculații și efect de pârghie, care, la rândul lor, conduc la randamente mai mari. Acum, avem de-a face cu acest ciclu invers. Prețurile mai scăzute șterg mai multe speculații și efect de pârghie în timp ce elimină orice oportunități de „randament”. Drept urmare, randamentele de peste tot s-au prăbușit.

„Valoarea totală blocată” în ecosistemul Ethereum DeFi a depășit peste 100 de miliarde de dolari în 2021 în timpul maniei speculative și acum este de doar 23.9 miliarde de dolari astăzi. Această manie alimentată de pârghie în ecosistemul cripto a alimentat creșterea produselor „de randament” oferite de piață, dintre care majoritatea s-au prăbușit acum, când valul figurativ s-a stins. 

Această dinamică a determinat ascensiunea bitcoin și produse generatoare de randament pentru criptomonede, de la Celsius la BlockFi la FTX și multe altele. Fondurile și comercianții captează un spread suculent în timp ce retrag unele dintre aceste profituri utilizatorilor de retail care își păstrează monedele la burse pentru a obține o sumă mică de dobândă și randament. Utilizatorii de retail știu puține despre de unde provine randamentul sau despre riscurile implicate. Acum, toate acele oportunități pe termen scurt de pe piață par să se fi evaporat.

Cu toate tranzacțiile speculative și randamentul dispărut, cum pot companiile să ofere în continuare rate atât de cu randament ridicat, care sunt cu mult peste ratele tradiționale „fără riscuri” de pe piață? De unde provine randamentul? Să nu evidențiem sau să nu excludem anumite companii, ci să luăm Nexo de exemplu. Ratele pentru USDC și USDT sunt încă la 10% față de 1% pe alte platforme DeFi. Același lucru este valabil și pentru bitcoin și ratele Ethereum, 5% și, respectiv, 6%, în timp ce alte rate sunt în mare parte inexistente în altă parte.

Aceste rate ridicate ale împrumuturilor sunt garantate cu bitcoin și eter care oferă un LTV de 50% (raportul împrumut-valoare), în timp ce o serie de alte jetoane speculative pot fi folosite ca garanție, precum și la un LTV mult mai mic. Nexo a distribuit un thread detaliat asupra operațiunilor și modelului lor de afaceri. După cum am aflat în repetate rânduri, nu putem ști niciodată cu siguranță în ce instituții să avem încredere sau în care să nu avem încredere, pe măsură ce această reducere a efectului de pârghie continuă. Cu toate acestea, principalele întrebări care trebuie puse sunt:

Iată ce știm:

Impulsul de credit cripto-nativ – o măsură care nu este perfect cuantificabilă, dar imperfect observabilă printr-o varietate de seturi de date și indicatori de piață – a scăzut de la maximele sale euforice din 2021 și acum pare a fi extrem de negativ. Aceasta înseamnă că orice rămas Produsul care vă oferă „randament” cripto-nativ este probabil să fie supus unei constrângeri extreme, deoarece strategiile de arbitraj care au alimentat explozia produselor cu randament pe tot parcursul ciclului pieței bull au dispărut.

Ceea ce rămâne și ceea ce va ieși din adâncurile acestei piețe ursoase vor fi activele/proiectele construite pe cele mai puternice fundații. Din punctul nostru de vedere, există bitcoin, și există orice altceva.

Cititorii ar trebui să evalueze riscul de contrapartidă sub toate formele și să stea departe de oricare dintre produsele de randament rămase care există pe piață.

Articole anterioare relevante:

Sursă originală: Bitcoin Revistă