By Bitcoin Revista - acum 1 an - Timp de citire: 3 minute
Cât de mare este bula totul?
Anumiți indicatori ai evaluărilor acțiunilor prezintă acum supraevaluare. În viitor, investitorii vor căuta active alternative pentru a-și parca averea.
Mai jos este un extras dintr-o ediție recentă a Bitcoin Magazine Pro, Bitcoin Revistei buletin informativ premium piețe. Pentru a fi printre primii care primesc aceste informații și alte informații în lanț bitcoin analiza pieței direct în căsuța de e-mail, Abonează-te acum.
Raportul P/E Shiller
Much of our commentary since the start of Bitcoin Magazine Pro has been in regards to the relationship between bitcoin and equities, and their reflection of the global “liquidity tide.” As we have previously discussed, given that the size of the bitcoin market relative to that of U.S. equities is minuscule (the current market capitalization of U.S. equities is approximately $41.5 trillion, compared to $452 billion for bitcoin). Given the trending market correlation between the two, it's useful to ask just how over/undervalued equities are relative to historical values.
Una dintre cele mai bune modalități de a analiza momentul în care piața de acțiuni este supraevaluată este raportul preț-pe-câștig (PE) Shiller. Cunoscută și ca raport PE ajustat ciclic (CAPE), valoarea se bazează pe câștigurile ajustate în funcție de inflație din ultimii 10 ani. De-a lungul deceniilor de istorie și cicluri, a fost esențial pentru a arăta când prețurile de pe piață sunt mult supraevaluate sau subevaluate în raport cu istoria. Valoarea mediană de 16.60 în ultimii peste 140 de ani arată că prețurile în raport cu câștigurile găsesc întotdeauna o modalitate de a reveni înapoi. Pentru investițiile în acțiuni, în care randamentul investiției depinde în mod necesar de câștigurile viitoare, preţ plătiți pentru câștigurile menționate este de cea mai mare importanță.
Ne aflăm într-unul dintre punctele unice din istorie în care evaluările s-au avântat chiar în afara maximelor lor din 1999, iar „bula de tot” a început să dea semne de izbucnire. Totuși, după toate comparațiile cu bulele anterioare care au izbucnit, suntem doar opt luni pe această cale. În ciuda creșterii pe care am observat-o în ultimele luni și a mișcării explozive a inflației surprinzătoare care a avut loc astăzi, acesta este un semnal al imaginii mai ample a pieței care este greu de ignorat.
Chiar dacă publicarea datelor privind indicele prețurilor de consum a venit la o citire surprinzătoare de 0.0% lună peste lună, inflația de la an la an se situează la o valoare neplacută de 8.7% în Statele Unite. Chiar dacă inflația s-ar diminua complet pentru restul anului, 2022 ar fi înregistrat totuși o inflație de peste 6% pe parcursul anului. Cheia aici constă în faptul că costul capitalului (randamentele trezoreriei) sunt în proces de adaptare la această lume nouă, inflația fiind cea mai mare resimțită în ultimii 40 de ani, randamentele au crescut într-un mod record și au redus multiplii acțiunilor. ca urmare.
Dacă ne gândim la potențialele căi de viitor, cu inflația combătută de Rezerva Federală cu o politică mai strictă, există potențialul de stagflație în termeni de creștere reală negativă, în timp ce piața muncii se răstoarnă.
Privind nivelurile relative de evaluare a acțiunilor din SUA în perioadele anterioare de inflație ridicată și/sau represiune financiară susținută, este clar că acțiunile sunt încă aproape de perfecțiune în termeni reali (câștiguri pe 10 ani ajustate în funcție de inflație). Întrucât credem că represiunea financiară susținută este o necesitate absolută atâta timp cât datoria rămâne peste nivelurile de productivitate (datoria publică SUA-PIB > 100%), acțiunile arată încă destul de scumpe în termeni reali.
Fie evaluările acțiunilor din SUA nu mai sunt legate de realitate (putin probabil), fie:
U.S. equity markets crash in nominal terms to lower multiples relative to the historic mean/median U.S. equities melt up in nominal terms due to a sustained high inflation, yet fall in real terms, thus bleeding investor purchasing powerConcluzia este că investitorii globali vor căuta probabil din ce în ce mai mult un activ pentru a-și parca puterea de cumpărare, care poate scăpa atât de randamentele reale negative prezente pe piața cu venit fix, cât și de multiplele mari ale câștigurilor (și ulterior randamentelor reale scăzute sau negative ale acțiunilor).
Într-o lume în care atât randamentele obligațiunilor, cât și ale acțiunilor sunt mai mici decât rata anuală a inflației, unde își parcează investitorii averea și ce folosesc ei pentru a efectua calculele economice?
Răspunsul nostru pe termen lung este simplu, trebuie doar să verificați numele publicației noastre.
Sursă originală: Bitcoin Revistă