Один год до Bitcoin Уполовинивание: анализ динамики держателя

By Bitcoin Журнал - 11 месяца назад - Время чтения: 7 минуты
сб, 6 мая 2023 г., 12:00

Один год до Bitcoin Уполовинивание: анализ динамики держателя

Статья ниже представляет собой выдержку из последнее издание Bitcoin Журнал PRO, Bitcoin Информационный бюллетень журнала о премиальных рынках. Быть одним из первых, кто получит эти идеи и другие данные в сети. bitcoin анализ рынка прямо на ваш почтовый ящик, подпишитесь сейчас.

Ассоциация Bitcoin сращивание

Одна из наиболее важных и инновационных особенностей bitcoin является жестко ограниченным предложением в 21 миллион.

Общее предложение конкретно не определено в коде, а вместо этого выводится из графика выпуска кода, который сокращается наполовину каждые 210,000 XNUMX блоков или примерно каждые четыре года. Это событие сокращения называется bitcoin сокращение пополам (или «уменьшение пополам» в некоторых кругах).

После появления Bitcoin майнеры успешно находят блок транзакций, который связывает набор новых транзакций с предыдущим блоком уже подтвержденных транзакций, они получают вознаграждение в виде вновь созданных bitcoin, bitcoin которая только что создается и присуждается майнеру-победителю с каждым блоком, называется субсидией на блок. Эта субсидия в сочетании с комиссией за транзакцию, отправленную пользователями, которые платят за подтверждение своей транзакции, называется вознаграждением за блок. Блочная субсидия и вознаграждение стимулируют использование вычислительной мощности для поддержания Bitcoin код работает.

После появления bitcoin был впервые выпущен для публики, субсидия на блок составляла 50 bitcoin. После первого халвинга в 2012 году это число сократилось до 25. bitcoinтогда 12.5 bitcoin в 2016 году. Совсем недавно bitcoin халвинг произошел 11 мая 2020 года, и в настоящее время майнеры получают 6.25 bitcoin за новый блок.

Следующий халвинг произойдет примерно через год. Точная дата будет зависеть от количества хэш-мощности, которая входит или выходит из сети, так как это влияет на скорость, с которой обнаруживаются блоки. Оценки следующего халвинга колеблются с конца апреля до начала мая 2024 года. После следующего халвинга субсидия на блок уменьшится до 3.125. bitcoin.

В прошлом bitcoin цена значительно выросла после сокращения вдвое, хотя и через много месяцев после того, как субсидия была сокращена. В каждом цикле халвинга ведутся споры о том, учитывается ли халвинг в цене. Этот вопрос учитывает тот факт, что халвинг является хорошо известным событием, и пытается решить, будет ли рынок учитывать это в bitcoinобменный курс.

Динамика долгосрочного держателя

Наш основной тезис заключается в том, что сокращение вдвое приводит к событию, определяемому спросом в bitcoin, поскольку участники рынка остро осознают bitcoinабсолютный цифровой дефицит. Это приводит к быстрой фазе повышения обменного курса. Эта гипотеза несколько отличается от основного повествования, которое заключается в том, что событие, обусловленное предложением, вызывает экспоненциальный рост цены, потому что майнеры зарабатывают меньше. bitcoin за то же количество затрачиваемой энергии и оказывает меньшее давление на рынке.

Когда мы внимательно смотрим на данные, мы видим, что шок предложения часто уже имеет место — армия HODL уже поставила свои позиции, если хотите. С другой стороны, сокращение предложения на рынке оказывает существенное влияние на ежедневную рыночную клиринговую ставку, но рост цены происходит из-за явления, обусловленного спросом, которое затрагивает совершенно неликвидное предложение на стороне продажи с держателями, которые выкованные в недрах медвежьего рынка, не желающие расставаться со своими bitcoin пока цена не вырастет примерно на порядок. 

Статистически говоря, долгосрочные держатели наименее склонны продавать свои активы. bitcoin и текущее предложение плотно удерживается этой когортой. Люди, которые покупали и держали bitcoin в то время как обменный курс снизился, примерно 80% в настоящее время составляют доминирующую долю предложения в свободном обращении.

Сокращение вдвое подтверждает реальность Bitcoinнеэластичность предложения России к изменению спроса. Как образование и понимание о bitcoinЕго превосходные денежные свойства сохранятся во всем мире, будет приток спроса, в то время как его неэластичное предложение приведет к экспоненциальному росту цены. Обменный курс падает с лихорадочно высокого уровня только после того, как большая часть осужденных держателей расстается с частью своего ранее бездействующего заначка.

Эти модели владения и расходования очень хорошо поддаются количественному измерению, с полностью прозрачной и неизменной бухгалтерской книгой для документирования всего этого.

Мы знаем, что долгосрочные держатели — это те, кто устанавливает пол на медвежьем рынке, но они же и те, кто устанавливает вершины на бычьем рынке. Многие люди смотрят на шок предложения, вызванный халвингом, как на то, что приводит к увеличению цены, поскольку майнеры зарабатывают меньше монет, но им все еще нужно продать некоторые из них, чтобы оплатить свои счета, стоимость которых осталась прежней в долларовом выражении (или в местной валюте). Мы можем наблюдать изменение чистой позиции майнеров, наложенное на bitcoin цена и увидеть влияние их накопления и продажи.

Очевидно, существует связь между bitcoin цена и то, накапливают ли майнеры или продают, но корреляция не равняется причинно-следственной связи, и когда мы включаем поведение долгосрочных держателей, мы можем видеть, насколько больше волна накопления и распределения держателей по сравнению с давлением майнеров на продажу. На приведенной ниже диаграмме показано то же изменение чистой позиции майнера, что и выше, но оно перекрывается долгосрочным изменением чистой позиции держателя, измеряющим как чистое накопление, так и распределение двух когорт за 30-дневный период, отображаемых на той же оси Y. . Когда мы сравниваем их, трудно увидеть изменение чистой позиции майнера (красный) по сравнению с гораздо более заметным изменением позиции долгосрочных держателей (синий). В то время как давление со стороны майнеров привлекает внимание всей прессы, настоящий драйвер bitcoin цикл — это осужденные держатели, которые задают пол накоплением, сжимая пресловутую пружину для следующей волны входящего спроса. 

Долгосрочные держатели, как правило, распределяют свои монеты по bitcoin совершает параболический рост, а затем начинает накапливаться после того, как цена скорректируется. Мы можем посмотреть на привычки долгосрочных держателей к расходам, чтобы увидеть, как изменение предложения долгосрочных держателей в конечном итоге помогает цене остыть после параболического роста.

Данные в цепочке показывают, что монеты, которые не перемещались более шести месяцев, в настоящее время имеют среднюю цену траты, которая остается относительно неизменной в течение всего медвежьего рынка — по сравнению с волатильностью обменного курса между рынками. То, что происходит во время медвежьего рынка, — это просто перетасовка колоды: UTXO меняют руки от спекулянтов к осужденным, от тех, у кого чрезмерная задолженность, к тем, у кого есть свободный денежный поток. 

В периоды рыночного безумия вверх отток монет от долгосрочных держателей намного больше, чем сумма ежедневной эмиссии, в то время как в недрах медведя может быть верным и обратное — держатели поглощают гораздо большее количество монет, чем сумма новой эмиссии.

Мы находились в режиме чистого накопления в течение двух лет, уничтожая в процессе почти весь производный комплекс. Сегодняшние долгосрочные держатели имеют монеты, которые не сдвинулись с места во время взрыва Three Arrows Capital или фиаско FTX. 

Чтобы продемонстрировать, насколько долгосрочные держатели убеждены в этом активе, мы можем наблюдать монеты, которые не двигались в течение одного, двух и трех лет. На приведенной ниже диаграмме показан процент UTXO, которые оставались бездействующими в течение этих периодов времени. Мы видим, что 67.02% bitcoin не переходил из рук в руки в течение одного года, 53.39% - в течение двух лет и 39.75% - в течение трех лет. Хотя это не идеальные показатели для анализа поведения ходлеров, они показывают, что, по крайней мере, значительная часть общего предложения принадлежит людям, которые не собираются продавать эти монеты в ближайшее время.

Кроме bitcoin становится все труднее производить на пределе, наиболее вероятный вклад события, связанного с уполовиниванием bitcoin это маркетинг вокруг него. На данный момент подавляющее большинство мира знакомо с bitcoin, но мало кто понимает радикальную концепцию абсолютного дефицита. С каждым халвингом освещение в СМИ становится все больше и значительнее.

Bitcoin стоит особняком со своей алгоритмической и фиксированной денежно-кредитной политикой в ​​мире произвольной, бюрократической фискальной политики, сбившейся с пути, и нескончаемого потока политики монетизации долга.

Половина 2024 года, менее 52,000 XNUMX bitcoin блоков, снова подкрепит нарратив о неэластичности предложения, в то время как подавляющее большинство оборотного предложения принадлежит держателям, которые совершенно не заинтересованы в расставании со своей долей. 

Заключительное примечание:

Несмотря на уменьшение эффекта сокращения вдвое в относительном выражении после каждого цикла, предстоящее событие послужит проверкой реальности для рынка, особенно для тех, кто начинает чувствовать, что они недостаточно подвержены влиянию актива. Поскольку программная денежно-кредитная политика Bitcoin продолжает работать точно так, как задумано, примерно 92% терминальных поставок уже находится в обращении, а начало еще одного мероприятия по сокращению вдвое эмиссии только усилит нарратив об аполитичных деньгах и bitcoinуникальный цифровой дефицит в России станет более очевидным. 

На этом заканчивается отрывок из недавнего выпуска Bitcoin Журнал ПРО. Подписаться чтобы получать статьи PRO прямо в свой почтовый ящик.

Исходный источник: Bitcoin Журнал