V nedohľadne nie je žiadna politika Pivot: „Vyššie na dlhšie“ sadzby na obzore

By Bitcoin Časopis - pred 1 rokom - Čas čítania: 4 minúty
Ut, 31. januára 2023 9:49

V nedohľadne nie je žiadna politika Pivot: „Vyššie na dlhšie“ sadzby na obzore

Trh takmer jednomyseľne očakáva zvýšenie sadzieb o 0.25 % počas februárového zasadnutia FOMC, no mnohí očakávajú „pauzu“ krátko potom. Prosíme o rozdiel.

Nižšie je uvedený výňatok z nedávneho vydania Bitcoin časopis PRO, Bitcoin Bulletin časopisu o prémiových trhoch. Byť medzi prvými, ktorí dostanú tieto a ďalšie informácie v reťazci bitcoin analýza trhu priamo do vašej doručenej pošty, odoberaj teraz.

Najbližšie zasadnutie FOMC je 1. februára, kde Federálny rezervný systém určí svoje ďalšie politické rozhodnutie týkajúce sa úrokových sadzieb. Tento článok sa zaoberá tým, ako trh očakáva, že Fed zareaguje, čo by si čitatelia mali všímať v súvislosti so zmenami v očakávanej ceste a potenciálnymi účinkami druhého rádu uvedených zmien.

Aktuálne sa očakáva zvýšenie úrokových sadzieb o +0.25 %, pričom trh pripisuje takmer 100 % istotu tohto výsledku, pričom základnú sadzbu stanovuje na 4.5 % – 4.75 %.

Očakávaným kurzom Fedu pre rok 2023 je udržať sadzby zvýšené, pričom niekoľko guvernérov Fedu nedávno zdôraznilo potrebu udržiavať úrokové sadzby dostatočne reštriktívne, aby sa zabezpečilo, že inflácia sa po počiatočných náznakoch spomalenia nevráti, ako tomu bolo v 1970. rokoch. 

U Jeroma Powella Tlačová konferencia 14. decembra, povedal nasledovné (zvýraznenie pridané): 

„Takže, ako som už spomenul, je dôležité, aby celkové finančné podmienky naďalej odrážali politické obmedzenia, ktoré zavádzame s cieľom znížiť infláciu na 2 percentá. Myslíme si, že finančné podmienky sa v uplynulom roku výrazne sprísnili. Naše politické opatrenia však fungujú na základe finančných podmienok. A tie zasa ovplyvňujú ekonomickú aktivitu, trh práce a infláciu. Takže to, čo kontrolujeme, sú naše politické pohyby v komunikácii, ktorú robíme. Finančné podmienky predvídajú a reagujú na naše činy.

„Dodal by som, že sa nezameriavame na krátkodobé pohyby, ale na trvalé pohyby. A veľa, veľa vecí, samozrejme, hýbe finančnými podmienkami v čase. Povedal by som, že je to dnes náš úsudok, že ešte nemáme dostatočne reštriktívnu politiku, a preto hovoríme, že by sme očakávali, že pokračujúce zvýšenia by boli vhodné.“ 

Ceny v prechodnej inflácii

Global risk assets have been in rally mode to start the year, as market participants increasingly expect the inflationary scare that rattled financial assets in 2022 to abate in 2023 and beyond. While the optimistic expectations for abating inflation would certainly be bullish for risk-assets — given that it would lead to the return of lower interest rates — one would be wise to keep in mind the frivolous nature of inflation forecasting from the Fed, as shown below. A return to the 2% target is nearly always the expectation. 

Pri klesajúcej inflácii a zvýšených sadzbách sa trh domnieva, že v roku 2023 sa prejaví „dostatočne reštriktívna“ politika, pričom v roku 1.31 príde zníženie o 2024 %. 

Keď sa inflácia zakorení v očakávaniach spotrebiteľov a na trhoch práce, história ukázala, že sprísnenie sadzieb centrálnej banky si vyžaduje obrovské úsilie, aby infláciu potlačili.

ako poznamenal Liz Ann Sonders Charlesa Schwaba, 6-mesačná zmena inflačných očakávaní je najväčšia od roku 2011, čo naznačuje, že sprísňovanie menovej politiky sa začalo presadzovať do reálnej ekonomiky. 

Vzhľadom na zajtra potvrdené zvýšenie sadzieb o 25 bázických bodov bude trh venovať veľkú pozornosť obsahu a tónu prejavu predsedu Powella v súvislosti s budúcim vývojom úrokových sadzieb. Veríme, že „vyššie dlhšie“ je tón, o ktorom bude Fed naďalej komunikovať s trhom.

Na dostatočne dlhej časovej osi je však nevyhnutný výsledok jasný. Stačí požiadať ministerstvo financií USA o ich projekcie…

zdroj: US Treasury

Update: The Fed announced the expected rate hike of 0.25% with the key sentence in the press release being,

"The Committee anticipates that ongoing increases in the target range will be appropriate in order to attain a stance of monetary policy that is sufficiently restrictive to return inflation to 2 percent over time." 

Readers should note the plural form of "ongoing increases." It looks like rates will be higher for longer as we predicted.

Páči sa vám tento obsah? Odoberaj teraz aby ste dostávali PRO články priamo do vašej schránky.

Relevantné články:

Originálny zdroj: Bitcoin časopis