By Bitcoin Revija - pred 1 letom - Čas branja: 3 minute
Kako velik je mehurček vsega?
Določeni kazalniki vrednotenja delnic sedaj kažejo precenjenost. V prihodnosti bodo vlagatelji iskali alternativna sredstva za shranjevanje svojega bogastva.
Spodaj je izsek iz nedavne izdaje Bitcoin Revija Pro, Bitcoin Revije revij glasilo premium markets. Biti med prvimi, ki bodo prejeli te vpoglede in druge informacije v verigi bitcoin tržne analize naravnost v mapo »Prejeto«, naročite se zdaj.
Razmerje P/E po Shillerju
Velik del naših komentarjev od začetka Bitcoin Revija Pro je bila v zvezi z razmerjem med bitcoin in lastniški vrednostni papirji ter njihov odraz globalne "plime likvidnosti". Kot smo že omenili, glede na to, da je velikost bitcoin trg v primerjavi z ameriškimi delnicami je majhen (trenutna tržna kapitalizacija ameriških delnic je približno 41.5 bilijona dolarjev v primerjavi s 452 milijardami dolarjev za bitcoin). Glede na trendovsko tržno korelacijo med obema, se je koristno vprašati, koliko precenjeni/podcenjeni so delnice glede na zgodovinske vrednosti.
Eden najboljših načinov za analizo, kdaj je širši delniški trg precenjen, je Shillerjevo razmerje med ceno in dobičkom (PE). Meritev, znana tudi kot ciklično prilagojeno razmerje PE (CAPE), temelji na zaslužku, prilagojenem za inflacijo, v zadnjih 10 letih. Skozi desetletja zgodovine in ciklov je bilo ključno pri prikazovanju, kdaj so cene na trgu močno precenjene ali podcenjene glede na zgodovino. Srednja vrednost 16.60 v zadnjih 140 in več letih kaže, da cene glede na zaslužek vedno najdejo način, da se vrnejo nazaj. Za lastniške naložbe, kjer je donosnost naložbe nujno odvisna od prihodnjih zaslužkov, je Cena plačate za omenjeni zaslužek je izjemnega pomena.
Znašli smo se na eni od edinstvenih točk v zgodovini, kjer so se vrednotenja le sramežljivo dvignila od svojih najvišjih vrednosti iz leta 1999 in je "mehurček vsega" začel kazati znake, da poči. Vendar pa smo glede na vse primerjave s prejšnjimi poki balonov na tej poti le osem mesecev. Kljub porastu, ki smo mu bili priča v zadnjih nekaj mesecih, in eksplozivnemu inflacijskemu presenetljivemu dvigu navzgor, ki je prišel danes, je to signal širše tržne slike, ki ga je težko prezreti.
Čeprav je objava podatkov o indeksu cen življenjskih potrebščin dosegla presenetljivo 0.0-odstotno branje iz meseca v mesec, je medletna inflacija v Združenih državah neprimernih 8.7-odstotna. Tudi če bi se inflacija v preostanku leta popolnoma znižala, bi v letu 2022 med letom še vedno zabeležili več kot 6-odstotno inflacijo. Ključno pri tem je, da so stroški kapitala (donosi državne blagajne) v procesu prilagajanja temu novemu svetu, pri čemer je inflacija najvišja v zadnjih 40 letih, donosi so se rekordno povečali in znižali večkratnike delnic kot rezultat.
Če pomislimo na možne poti naprej, z inflacijo, proti kateri se Federal Reserve bori s strožjo politiko, obstaja možnost stagflacije v smislu negativne realne rasti, medtem ko se trg dela obrne.
Če pogledamo relativne ravni vrednotenja ameriških delnic v prejšnjih obdobjih visoke inflacije in/ali trajne finančne represije, je jasno, da so delnice v realnem smislu še vedno skoraj popolne (10-letni dobiček, prilagojen inflaciji). Ker verjamemo, da je trajna finančna represija absolutna nuja, dokler dolg ostaja nad ravnjo produktivnosti (javni dolg ZDA glede na BDP > 100 %), so delnice realno še vedno videti precej drage.
Vrednotenja lastniškega kapitala v ZDA niso več povezana z realnostjo (malo verjetno) ali pa:
Ameriški delniški trgi nominalno strmoglavijo, da znižajo večkratnike glede na zgodovinsko povprečje/mediano Ameriške delnice se nominalno stopijo zaradi dolgotrajne visoke inflacije, realno pa upadejo, kar zmanjša kupno moč vlagateljevZaključek je, da bodo globalni vlagatelji verjetno čedalje bolj iskali sredstvo za shranjevanje svoje kupne moči, s katerim se bodo lahko izognili tako negativnim realnim donosom, ki so prisotni na trgu s fiksnim donosom, kot visokim večkratnikom dobička (ter posledično nizkim ali negativnim realnim donosom lastniškega kapitala).
Kje v svetu, kjer so donosi obveznic in delnic nižji od letne stopnje inflacije, vlagatelji parkirajo svoje bogastvo in kaj uporabljajo za izvajanje ekonomskih izračunov?
Naš odgovor na dolgi rok je preprost, samo preverite ime naše publikacije.
Izvorni vir: Bitcoin Revija