Model HODL: Bitcoin Nelikvidna ponudba prehiteva izdajo

By Bitcoin Revija - pred 2 leti - Čas branja: 8 minuta
Pon, 7. marec 2022 2:50

Model HODL: Bitcoin Nelikvidna ponudba prehiteva izdajo

Model HODL to domneva bitcoin je prestopilo prelomno točko, pri čemer je nelikvidna ponudba sredstva presegla stopnjo izdaje nove ponudbe.

Člen, ki ga Racionalni koren s pisanjem, ki ga dopolnjuje Sam Rule.

Minimalizem

To je "hipoteza modela HODL". bitcoin je prestopila zgodovinsko prelomno točko, kjer nelikvidna ponudba sredstva presega stopnjo izdaje nove ponudbe. Prihodnja prepolovljenja z nižjim izdajanjem ponudbe bodo to razliko le še poslabšala.

Nelikvidna ponudba kot odstotek obtočne ponudbe bo rasla parabolično kot bitcoinDigitalno pomanjkanje vlagateljev vodi k ohranjanju vrednosti kot prevladujočemu primeru uporabe. Posledično se bo nelikvidna ponudba do leta 80 približala 2036 % obtočne ponudbe.

Izjava o omejitvi odgovornosti: to je tržna hipoteza in ne naložbeni nasvet; ne bi smeli obravnavati kot takega.

Kaj je nelikvidna ponudba?

Bistveno je razumeti profil likvidnosti bitcoinje v obtoku. Količinsko opredelitev ponudbe na različnih ravneh likvidnosti nam pomaga bolje razumeti dinamiko ponudbe na trgu, razpoloženje vlagateljev in bitcoinusmeritev cene.

Likvidnost je kvantificirana kot obseg, v katerem podjetje porabi svoje bitcoin. HODLer, ki nikoli ne prodaja, ima likvidnostno vrednost 0, medtem ko nekdo, ki kupuje in prodaja bitcoin ves čas ima vrednost 1. S to kvantificiranje lahko obtočno ponudbo razdelimo na tri kategorije: visoko likvidna, tekoča in nelikvidna ponudba.

Nelikvidna ponudba je opredeljena kot subjekti, ki imajo v lasti več kot 75 odstotkov bitcoin sprejemajo. Visoko likvidna ponudba je opredeljena kot subjekti, ki imajo manj kot 25 %. Vmes je oskrba s tekočino.

Ta kvantifikacija in analiza nelikvidne ponudbe[1] je razvil Rafael Schultze-Kraft, soustanovitelj in tehnični direktor podjetja Glassnode.

Spodnji grafikon prikazuje zgodovino nelikvidne ponudbe in rast ponudbe v obtoku, ki poudarja povprečje bitcoin dodane na dan v vsakem ciklu razpolovitve. Od tretjega prepolovljenja je rast nelikvidne ponudbe prvič v bitcoin's zgodovina, ki doda 1,694 bitcoin na dan v primerjavi z 902 bitcoin na dan. Nelikvidna dobava bitcoin dnevna rast se je v tem tretjem obdobju prepolovljenja v primerjavi z drugo prepolovitvijo pospešila za 61.48 %, kar je obrnilo zgodovinski makro trend upočasnjevanja pozitivne rasti ponudbe nelikvidnih izdelkov. 

Nelikvidna ponudba kot odstotek celotne ponudbe

V času pisanja tega pisanja predstavlja nelikvidna oskrba 76.22 % vse oskrbe v obtoku, skupaj 14,452,208 bitcoin. To je najvišji odstotek nelikvidne ponudbe v obtoku od decembra 2017. Potem ko je julija 2019 dosegel dno, bitcoinDelež nelikvidne ponudbe je narasel z 71.47 %.

Tudi med bitcoinZaradi kaskade nasilnih likvidacij in njenega 53.98-odstotnega črpanja julija 2021 s približno 64,000 $ na pod 30,000 $ je delež nelikvidne ponudbe padel le na 74.49 % s 76.01 %. Sčasoma se vse več obtočne ponudbe znajde v nelikvidnih oskrbovalnih rokah, torej vlagateljem, ki so pokazali, da se verjetno ne bodo ločili od večine svojih bitcoin. 

Model HODL

Malo dela je bilo opravljenega, da bi oblikovali, kako bi lahko izgledali prihodnji tržni učinki naraščajočega deleža nelikvidne ponudbe v obtoku. Model HODL želi to narediti z uporabo logaritmične enačbe, ki nam daje prelomno točko, kjer je rast nelikvidne ponudbe začela prehitevati rast novih izdaj. Enačba je definirana spodaj:

Rezultati modela in spodnji grafikon prikazujejo, kako bi lahko izgledala prihodnost, če bomo videli, da odstotek nelikvidne ponudbe nadaljuje ta trend. Prelomna točka modela se pojavi pri tretjem prepolovitvi, ki se približuje zgodovinskemu nizkemu odstotku nelikvidne ponudbe v obtočni ponudbi. Po tej prelomni točki model HODL uporablja konzervativen pristop k projiciranju rasti nelikvidne ponudbe in želi delovati kot talni model.

Do naslednje (ali četrte) prepolovitve leta 2024 bo odstotek nelikvidne ponudbe 72.5 % ali 14.3 milijona bitcoin. Do šeste prepolovitve leta 2032 bo odstotek nelikvidne ponudbe 77.5 % ali 16 milijonov bitcoin.

Primer za prelomno točko

As bitcoinNagrada za blok bo padla s trenutnih 6.25 BTC na blok na 3.125 BTC in 1.5625 BTC v naslednjih dveh razpolovitvah, prišlo bo do znatnega zmanjšanja izdaje novih zalog. Približno 164,000 novih bitcoin bo izdanih na leto v našem četrtem obdobju prepolovitve, približno 82,000 pa bo izdanih na leto v našem petem. To bo povzročilo približno 984,000 novih zalog BTC v naslednjih dveh prepolovitvah (približno osem let).

V letu 2021 se je nelikvidna ponudba povečala za 366,060 BTC. V letu 2020 se je povečala za 837,430 BTC, v letu 588,412 pa za 2019. To se izračuna na podlagi razlike v nelikvidni ponudbi na dan 31. decembra vsakega leta v primerjavi s predhodnim letom. Doživeti bi morali veliko spremembo vedenja trga, da bi videli, da bi nelikvidna ponudba v naslednjem desetletju padla pod upadajočo novo izdajo ponudbe. Takšen premik bi razveljavil model.

Ključni razlog za uporabo prelomne točke za modeliranje obnašanja HODL je zgodovinska, eksponentna rast, ki jo opazimo pri dolgoročni ponudbi imetnikov. Čeprav dolgoročna ponudba imetnikov znatno niha med cikličnimi vrhovi in ​​​​dno, je makro trend naraščanja dolgoročne ponudbe imetnikov očiten čez bitcoinživljenjske dobe.

Ko kovanec stoji 155 dni ali približno pet mesecev, postane statistično malo verjetno, da bo porabljen na podlagi prejšnjih Kratko- in dolgoročna analiza držala Glasssnode[2]. To določa prag za dolgoročno oskrbo imetnika, ki močno prehaja z nelikvidno ponudbo, saj oba zajemata bitcoin Obnašanje HODLerja.

Spodnji grafikon prikazuje hitrost, s katero nova ponudba vstopi v obtok (prek nagrade za blok) in hitrost, s katero krožna ponudba postane dolgoročni lastnik in/ali nelikvidna ponudba. Zdi se, da poudarjeno oranžno polje označuje dno 10-letnega padajočega trenda. Čeprav vemo, da se bo nova ponudba, ki vstopa v obtok, še naprej upadala, se zdi, da se bo na prelomni točki pojavila razhajanja.

Ali se bo nelikvidna ponudba približala 100 %?

z BitcoinPrimarni primer uporabe je shranjevanje vrednosti in trdna omejitev 21 milijonov, lahko bi domnevali, da se bo nelikvidna ponudba gibala proti 100 %. Model HODL predvideva, da celotno ponudbo bitcoin bo postala nelikvidna do leta 2088 (končna točka modela HODL), vendar je to nerealno, saj 21 milijonov bitcoin Dobava trdi kapici se bo približala, vendar nikoli ne bo dosežena. Do sedme prepolovitve leta 2036 model HODL predvideva, da bo nelikvidna ponudba dosegla 80 %. Model HODL želi biti konzervativen pri ocenah rasti deleža nelikvidne ponudbe.

Model ne predvideva pomembnih sprememb v obnašanju trga ali prihodnjih prelomnih točk pri zmanjševanju nelikvidne ponudbe. Ker se nelikvidna ponudba približuje 100-odstotnemu deležu oskrbe v obtoku, ne vemo, kakšni pritiski navzdol lahko obrnejo ta trend rasti nelikvidne ponudbe.

Eden od možnih pritiskov navzdol je rast bitcoin's primer uporabe kot sredstva izmenjave, ki bi se lahko povečal bitcoinlikvidnostni profil ponudbe. Verjeten razlog za strukturno spremembo rasti ponudbe nelikvidnih (ali druge prelomne točke) je zmanjšanje povpraševanja po hiperbitcoinizacija, kdaj bitcoin absorbira največ vrednosti na svetu.

Kljub temu lahko nelikvidna ponudba raste v nedogled bitcoin je neskončno deljiva. Lightning Network omogoča pošiljanje milli-satoshijev, medtem ko je najmanjša enota v verigi samo satoshi. Tudi z razdelitvijo ponudbe, ki jo je mogoče uporabiti za bolj tekoče primere uporabe na manjše enote, je še vedno verjetno, da vidimo potencialno drugo prelomno točko, kjer se rast nelikvidne ponudbe upočasni.

Vpliv modela HODL

Ker se nelikvidna ponudba povečuje, se povečujejo tudi vplivi na trg bitcoindigitalno pomanjkanje. Oskrba s tekočino in visoko tekočino se bo zmanjšala, ko bo nelikvidna ponudba naraščala, tako da bo manj bitcoin na voljo na trgu za nakup ali trgovanje.

Novi valovi povpraševanja, ki vstopijo na trg, da bi pridobili to upadajočo razpoložljivo ponudbo, bodo nato vodili do eksponentnega zvišanja cen. Eksponentno zvišanje cen bo spodbudilo, da bo neka nelikvidna ponudba prešla na likvidno in visoko likvidno ponudbo, ko bodo HODLers pridobivali dobiček, vendar bo ta vpliv zanemarljiv glede na skupni vpliv rasti nelikvidne ponudbe med bitcoinfaza monetizacije.

To je mogoče videti, če pogledamo pomembna obdobja pridobivanja dobička v bitcoinZgodovina podjetja, kjer je nelikvidna ponudba nihala, a je še naprej rasla, s poudarkom na splošnih dolgoročnih preferencah in pogledu vlagateljev na sredstvo. Eno od teh obdobij je kratkoročno zmanjšanje deleža nelikvidne ponudbe v juliju 2021, preden se je nadaljevalo navzgor.

Model cene HODL

Model HODL predvideva konzervativno oceno bitcoinrazpoložljiva ponudba, kjer nelikvidna ponudba sledi krivulji rasti, ki smo jo videli zgoraj. Ker se delež nelikvidne ponudbe približa nizki vrednosti na prelomni točki, bi bila logična posledica za bitcoin cena, da sledi vzorcu inverzne s-krivulje.

Z strožjo oskrbo s tekočino in visoko tekočino opazimo visoke dvige cen na začetku bitcoinživljenjska doba in nato zmerno zvišanje cene blizu prelomne točke tretjega prepolovljenja. Ker se razpoložljiva ponudba znova zmanjšuje, bi morali pričakovati, da bodo sledila višja povišanja cen.

Za modeliranje tega vedenja lahko uporabimo eksponentno inverzno hiperbolični[3] tangentni model.

Hudoben pameten Bitcoin ustvaril Bitcoin Hiperbolični model Stock2Fomo[4] za prikaz možnega modela bitcoin's cena med scenarijem hiperinflacije fiata.

Spodaj gradimo na tem modelu, da ga prikažemo bitcoindigitalno pomanjkanje kot cenovni model HODL. Toda namesto uporabe simetrične s-krivulje uporabljamo model HODL za ustvarjanje asimetrične s-krivulje po projekcijah nelikvidne ponudbe.

Cenovni model ne upošteva prihodnjega povpraševanja

Inflacija fiata in naraščajoči delež nelikvidne ponudbe v predpostavkah o krožni ponudbi sta gonilni sili, ki ustvarjata vzorec inverzne s-krivulje. Vendar pa je ena od pomanjkljivosti cenovnega modela HODL ta, da predpostavlja stalen tok povpraševanja po bitcoin's na voljo tekoča in visoko likvidna zaloga.

Novo povpraševanje ne bo gladka stalnica, kar bo povzročilo prihodnost bitcoin cena niha nad in pod predvideno vrednostjo modela. Cilj modela je zavzeti bolj konzervativno stališče bitcoinzgodovina cen.

Cikel podaljšanja

Cenovni model HODL uporablja prelomno točko modela HODL v svojem središču. Prelomna točka, ki se pojavi pri tretji prepolovitvi leta 2020, podpira pomembno spremembo tržne strukture, ki lahko prispeva k zamisli o podaljšanju ciklov.

Obilje tekočine in zelo tekoče ponudbe blizu točke preloma (najbolj ravni del s-krivulje) je lahko vzrok za trenutno, relativno stransko in gibljivo cenovno gibanje v primerjavi s prejšnjimi cikli.

Čeprav bi se lahko cikli zaostritve oskrbe s tekočimi in visoko tekočinami spet skrajšali, je verjetno bolj verjetno, da bo zmanjšan učinek ciklov prepolovljenja manj prizadet. To lahko povzroči bolj naravne cikle vzpona/propada, ki se razlikujejo po dolžini glede na druge katalizatorje in tržne razmere.

Rezultati modela in spodnji grafikon prikazujejo vzorec inverzne s-krivulje, ki sledi hipotezi modela HODL in projekcijam nelikvidne ponudbe. Za razliko od log-krivulje z neprekinjenim padajočim naklonom ima cenovni model HODL naraščajoč naklon od točke preloma naprej. Projekti cenovnega modela HODL bitcoin cena bo dosegla 1,000,000 $ blizu pete polovice okoli leta 2028.

Reference

To je gostujoča objava The Rational Root. Izražena mnenja so povsem njihova in ne odražajo nujno mnenj BTC Inc oz Bitcoin Revija.

Izvorni vir: Bitcoin Revija