Pretendimet e NYDIG Paper Stabilcoins algoritmike janë të pamundura dhe deFi janë shumë të rrezikshme

By Bitcoinist - 1 vit më parë - Koha e leximit: 4 minuta
E mërkurë, 8 qershor 2022, ora 7:14

Pretendimet e NYDIG Paper Stabilcoins algoritmike janë të pamundura dhe deFi janë shumë të rrezikshme

Në "Për gjërat e pamundura para mëngjesit,” NYDIG përdor kolapsin Terra/LUNA si një rast studimi. Punimi synon të provojë se koncepti algoritmik i stablecoin është i defektuar në natyrë. Ai gjithashtu synon gjendjen aktuale të grupit DeFi dhe tregon se sa i brishtë është. Nëntitulli i thotë të gjitha, "një post-mortem në Terra, një para-mortem në DeFi dhe një paraqitje e shkurtër e çmendurisë që do të vijë."

Leximi i lidhur | Çfarë solli kolapsi i Terra për monedhat e qëndrueshme në Japoni, miratoi ligji i ri

Për ata që jetojnë nën një shkëmb, më 7 maj stabilcoin algoritmik i Terra-s, UST, humbi lidhjen me dollarin. Disa tërheqjet kryesore në protokollin Anchor mund të ketë qenë shkaku. Ose, ndoshta ishte një sulm. Fakti i çështjes është se "sistemi u prish". Shqetësimi në forcë shkaktoi një ikje bankare nga protokolli dhe, nga ana tjetër, kjo shkaktoi një spirale vdekjeje që çoi UST dhe motrën e saj binjake LUNA në zero.

The NYDIG paper points out two design vulnerabilities that the Terra ecosystem had. Number one, “other aspects of the LUNA/UST set-up, in foresight, were even worse than the inadequate 19.5% Anchor “yield.” For example, investors needed to first buy LUNA to subsequently mint UST, and only then could they deposit the UST in Anchor.” Number two, “algorithmically permitting the printing of LUNA in “unlimited amounts” was the fatal design flaw, guaranteeing, in advance, that a UST bank run – and corresponding LUNA hyperinflation – was a possibility and, via Gresham’s Law, an inevitability.”

Përkufizimi i NYDIG i rendimentit

Protokolli i diskutueshëm Anchor "reklamoi një "yield" prej 19.5%. Sipas NYDIG, as Anchor dhe as DeFi në përgjithësi nuk po e përdorin fjalën saktë. “I vetmi burim i qëndrueshëm i rendimentit është kthimi i qëndrueshëm ekonomik, i cili nga ana e tij varet nga loja me shumë pozitive e punësimit të kapitalit për të përmbushur nevojat e konsumatorëve në ekonominë reale. Nuk ka asnjë burim tjetër. Të quash diçka "rendiment" nuk e bën atë të japë".

Atëherë, si i pagoi protokolli Anchor të gjithë klientët e tij? E thjeshte, 

“Rendimenti” i Anchor-it nuk u burua nga aktiviteti ekonomik fitimprurës i qëndrueshëm. Përkundrazi, kompania mëmë e Terra transferoi periodikisht pjesë të thesarit të saj prej 30 miliardë dollarësh te Anchor. Kjo do të thoshte se nëse Terra nuk mund të mblidhte shuma të mëdha fondesh të reja për një kohë të pacaktuar, ajo përfundimisht do të mbetej pa para”.

Me sa duket, i gjithë ekosistemi Terra ishte i dobët.

Centralizimi dhe vlera totale e kyçur

Mbani mend, letra e NYDIG është një aktakuzë për DeFi në përgjithësi. Pikat e para të mosmarrëveshjes janë koncepti i TVL ose Total Value Locked dhe ideja që DeFi është i decentralizuar. Asgjë nuk mund të jetë më larg nga e vërteta, sipas autorëve. Dhe ata do të përdorin ekosistemin Terra si shembull për të vërtetuar këtë pikë

“DeFi nuk është i decentralizuar. Ekosistemi Terra nuk ishte i decentralizuar. Terra fillimisht siguroi fondet nga emetimi i tokenit LUNA të ndarë në Terraform Labs në fillim. Financuar gjithashtu nga Terraform Labs, Luna Foundation Guard (LFG) ishte një "jofitimprurëse" e Singaporit e krijuar për të ndihmuar në mirëmbajtjen e funksionimit të sistemit UST. 

Organizatat e centralizuara që rrethojnë një gjoja të decentralizuar do të marrin kontrollin nëse është e nevojshme. Kjo do të thotë se ata përfundimisht do të marrin kontrollin 100% të sigurt. "Siç ndodh shpesh në DeFi, qeverisja e decentralizuar në kohë paqeje i hap me shpejtësi vendin qeverisjes së centralizuar të kohës së luftës kur lind një krizë." Nuk është i njohur ky koncept. 

Duke folur për konceptet e njohura, "Ndoshta metrika më e zakonshme e përdorur për të vlerësuar dhe vlerësuar argumentet DeFi, "Vlera totale e kyçur" (TVL), nuk përfaqëson as "totalin", as "vlerën", as "të kyçur". 0 për 3.” Kjo mund të tingëllojë e ashpër, por, "Nuk është vlerë sepse ata shpesh rihipotojnë kolateralin." Është e drejtë, “Projektet DeFi shpesh përfaqësojnë dhe mbështeten në një seri rihipotekimesh. "Kolaterali" në një aplikacion mund të përdoret në të tjerët, deri në pafundësi."

A mund të funksionojë, megjithatë? NYDIG thotë jo

Të paktën jo ende. Në gjendjen aktuale të tregut të kriptove nuk janë të mundshme stabilcoins algoritmik dhe as DeFi. “Pavarësisht se sa qëllime të mira, të gjitha monedhat e qëndrueshme algoritmike do të dështojnë dhe shumica dërrmuese – ndoshta të gjitha – e versioneve aktuale të DeFi do të dështojnë, ku “dështimi” këtu do të thotë të mos fitosh masë kritike të mjaftueshme ndaj materies, të hakerohesh, të shpërthehesh ose të ndryshohesh. me rregullore deri në pikën e moszbatueshmërisë.”

Leximi i lidhur | Flet Mike Novogratz: UST i Terra ishte "një ide e madhe që dështoi"

What does NYDIG propose instead? To build the whole DeFi stack over bitcoin’s Lightning Network. You’ll have to read the “Për gjërat e pamundura para mëngjesitMegjithatë, letër për detaje.

Burimi origjinal: Bitcoinështë