Ingen politisk pivot i sikte: "Högre för längre" priser på horisonten

By Bitcoin Magasin - 1 år sedan - Lästid: 4 minuter
Tis 31 jan 2023 9:49

Ingen politisk pivot i sikte: "Högre för längre" priser på horisonten

Marknaden är nästan enhällig i att förvänta sig en räntehöjning på 0.25 % under februaris FOMC-möte, men många förväntar sig en "paus" kort därefter. Vi ber att skilja oss åt.

Nedan är ett utdrag ur en färsk upplaga av Bitcoin Magazine PRO, Bitcoin Tidningens nyhetsbrev med premiummarknader. Att vara bland de första som får dessa insikter och andra on-chain bitcoin marknadsanalys direkt till din inkorg, prenumerera nu.

Nästa FOMC-möte är den 1 februari, där Federal Reserve kommer att fastställa sitt nästa policybeslut angående räntor. Den här artikeln täcker hur marknaden förväntar sig att Fed ska reagera, vad läsare bör se efter angående förändringar i den förväntade banan och de potentiella andra ordningens effekterna av dessa förändringar.

Den nuvarande förväntningen är en räntehöjning på +0.25 %, där marknaden ger en nära 100 % säkerhet för detta utfall, vilket sätter styrräntan till 4.5 %-4.75 %.

Feds förväntade kurs för 2023 är att hålla räntorna förhöjda, där flera centralbankschefer nyligen betonade behovet av att hålla styrräntorna tillräckligt restriktiva för att säkerställa att inflationen inte återvänder efter de första tecknen på avmattning, som den gjorde på 1970-talet. 

I Jerome Powells Presskonferens 14 december, sade han följande (min kursivering): 

"Så, som jag nämnde, är det viktigt att de övergripande finansiella förhållandena fortsätter att spegla den politiska återhållsamhet som vi inför för att få ner inflationen till 2 procent. Vi tycker att de finansiella förutsättningarna har stramats åt avsevärt det senaste året. Men våra politiska åtgärder fungerar genom ekonomiska villkor. Och de påverkar i sin tur den ekonomiska aktiviteten, arbetsmarknaden och inflationen. Så det vi kontrollerar är våra policyrörelser i den kommunikation vi gör. Finansiella förhållanden både förutser och reagerar på våra handlingar.

"Jag vill tillägga att vårt fokus inte ligger på kortsiktiga rörelser, utan på ihållande drag. Och många, många saker, naturligtvis, flyttar ekonomiska förutsättningar över tid. Jag skulle säga att det är vår bedömning i dag att vi inte har en tillräckligt restriktiv politisk hållning ännu, vilket är anledningen till att vi säger att vi förväntar oss att pågående höjningar skulle vara lämpliga." 

Prissättning i den tillfälliga inflationen

Globala risktillgångar har varit i rallyläge för att starta året, eftersom marknadsaktörerna i allt högre grad förväntar sig att inflationsskräcken som rasslade finansiella tillgångar 2022 kommer att avta 2023 och därefter. Även om de optimistiska förväntningarna på att minska inflationen säkerligen skulle vara hausse för risktillgångar – med tanke på att det skulle leda till att lägre räntor skulle återvända – skulle man vara wise för att komma ihåg den oseriösa karaktären av inflationsprognoser från Fed, som visas nedan. En återgång till målet på 2 % är nästan alltid förväntningarna. 

Med avtagande inflation och fortsatt höga styrräntor tror marknaden att en "tillräckligt restriktiv" politik kommer att manifesteras 2023, med sänkningar på 1.31 % 2024. 

När inflationen väl har förankrats i konsumenternas förväntningar och arbetsmarknaderna har historien visat att det krävs en monumental ansträngning från centralbankerna att strama åt styrräntorna för att stoppa inflationen.

Som framgår av Liz ann undrar av Charles Schwab är 6-månadersförändringen i inflationsförväntningarna den största den har varit sedan 2011, en indikation på att penningpolitisk åtstramning har börjat arbeta sig in i realekonomin. 

Med en räntehöjning på 25 räntepunkter nästan bekräftad i morgon, kommer marknaden att ägna stor uppmärksamhet åt innehållet och tonen i ordförande Powells tal angående styrräntornas framtida bana. Vi tror att "högre för längre" är en ton som Fed kommer att fortsätta att kommunicera med marknaden.

Men på en tillräckligt lång tidslinje är det oundvikliga resultatet tydligt. Fråga bara det amerikanska finansdepartementet om deras prognoser...

Källa: US Treasury

Uppdatering: Fed tillkännagav den förväntade räntehöjningen på 0.25% med nyckelsatsen i pressmeddelandet:

"Kommittén räknar med att pågående höjningar av målintervallet kommer att vara lämpliga för att uppnå en penningpolitik som är tillräckligt restriktiv för att återställa inflationen till 2 procent över tiden." 

Läsare bör notera pluralformen av "pågående ökningar". Det ser ut som att priserna kommer att vara högre under längre tid som vi förutspått.

Gillar du det här innehållet? Prenumerera nu för att få PRO-artiklar direkt i din inkorg.

Relevanta artiklar:

Ursprunglig källa: Bitcoin magazine