By Bitcoin இதழ் - 1 வருடம் முன்பு - படிக்கும் நேரம்: 8 நிமிடங்கள்
Is Bitcoin உண்மையில் பணவீக்கத்திற்கு எதிரான ஒரு ஹெட்ஜ்?
என்பது நீண்ட நாள் கோரிக்கை bitcoin பணவீக்கத்திற்கு எதிரான ஒரு பாதுகாப்பு என்பது பணவீக்கம் அதிகரித்து வருவதால் சாலையில் ஒரு முட்டுக்கட்டைக்கு வந்துள்ளது, ஆனால் bitcoin விலை இல்லை.
இது ஒரு கருத்து தலையங்கம் ஜோர்டான் விர்ஸ், ஒரு முதலீட்டாளர், விருது பெற்ற தொழில்முனைவோர், எழுத்தாளர் மற்றும் போட்காஸ்ட் தொகுப்பாளர்.
Bitcoinபணவீக்கத்திற்கும் பணவீக்கத்திற்கும் உள்ள தொடர்பு அதன் தொடக்கத்திலிருந்தே பரவலாக விவாதிக்கப்பட்டது. சுற்றி பல கதைகள் உள்ளன bitcoinகடந்த 13 ஆண்டுகளில் விண்கல் உயர்வு, ஆனால் ஃபியட் கரன்சியின் மதிப்பிழப்பைப் போல எதுவும் பரவலாக இல்லை, இது நிச்சயமாக பணவீக்கமாகக் கருதப்படுகிறது. இப்போது Bitcoinயின் விலை குறைந்து, பலரை விட்டுச் செல்கிறது Bitcoin40 ஆண்டுகளுக்கும் மேலாக பணவீக்கம் அதிகமாக இருப்பதால், குழப்பம் அடைந்துள்ளது. பணவீக்கம் மற்றும் பணவியல் கொள்கை எவ்வாறு தாக்கத்தை ஏற்படுத்தும் bitcoinவிலை?
முதலில், பணவீக்கம் பற்றி விவாதிப்போம். பெடரல் ரிசர்வ் ஆணை 2% பணவீக்க இலக்கை உள்ளடக்கியது, ஆனால் நாங்கள் அச்சிட்டுள்ளோம் 8.6% நுகர்வோர் விலை பணவீக்க எண் மே 2022. இது மத்திய வங்கியின் இலக்கில் 400%க்கும் அதிகமாகும். உண்மையில், பணவீக்கம் CPI அச்சை விட அதிகமாக இருக்கலாம். ஊதிய பணவீக்கம் உண்மையான பணவீக்கத்துடன் ஒத்துப்போகவில்லை மற்றும் குடும்பங்கள் அதை பெரிய நேரமாக உணரத் தொடங்கியுள்ளன. நுகர்வோர் உணர்வு இப்போது ஒரு நிலையில் உள்ளது எல்லா நேரத்திலும் குறைவு.
(மூல)ஏன் இல்லை bitcoin பணவீக்கம் கட்டுப்பாட்டை மீறி இயங்கும் போது உயர்கிறதா? ஃபியட் மதிப்பிழக்கமும் பணவீக்கமும் ஒன்றோடொன்று தொடர்புடையதாக இருந்தாலும், அவை உண்மையில் இரண்டு வெவ்வேறு விஷயங்கள் ஆகும், அவை சில காலங்களுக்கு ஒத்திசைவுடன் இருக்க முடியும். என்று கதை bitcoin பணவீக்க ஹெட்ஜ் என்பது பரவலாகப் பேசப்பட்டது, ஆனால் bitcoin பணவீக்கத்தைக் காட்டிலும் பணவியல் கொள்கையின் காற்றழுத்தமானியாகவே நடந்துகொண்டது.
மேக்ரோ ஆய்வாளர்கள் மற்றும் பொருளாதார வல்லுனர்கள் நமது தற்போதைய பணவீக்கச் சூழலை காரசாரமாக விவாதித்து, வரலாற்றில் பணவீக்கக் காலகட்டங்களுடன் ஒப்பீடுகள் மற்றும் தொடர்புகளைக் கண்டறிய முயல்கின்றனர் - 1940கள் மற்றும் 1970கள் - இங்கிருந்து நாம் எங்கு செல்கிறோம் என்பதை முன்னறிவிக்கும் முயற்சியில். கடந்த கால பணவீக்க காலங்களுக்கு நிச்சயமாக ஒற்றுமைகள் இருந்தாலும், அதற்கு முன்மாதிரி இல்லை bitcoinஇது போன்ற சூழ்நிலைகளில் இன் செயல்திறன். Bitcoin உலகளாவிய நிதி நெருக்கடியின் சாம்பலில் இருந்து 13 ஆண்டுகளுக்கு முன்பு பிறந்தது, அது அதுவரை வரலாற்றில் மிகப்பெரிய பண விரிவாக்கங்களில் ஒன்றை கட்டவிழ்த்து விட்டது. கடந்த 13 ஆண்டுகளாக, bitcoin எளிதான பணவியல் கொள்கையின் சூழலைக் கண்டுள்ளது. மத்திய வங்கி அநாகரீகமாக இருந்தது, எந்த நேரத்திலும் பருந்து அதன் அசிங்கமான தலையை உயர்த்தியது, சந்தைகள் சுருண்டன மற்றும் அமைதியான சந்தைகளை மீண்டும் நிறுவ மத்திய வங்கி விரைவாக முன்னோடியாக இருந்தது. அதே காலகட்டத்தில், bitcoin சில்லறைகளில் இருந்து $69,000 ஆக உயர்ந்தது, இது எல்லா காலத்திலும் மிகச் சிறந்த செயல்திறன் கொண்ட சொத்தாக இருக்கலாம். ஆய்வறிக்கை அப்படி இருந்தது bitcoin "மேலும் மற்றும் சரியான சொத்து" ஆகும், ஆனால் அந்த ஆய்வறிக்கை ஒரு குறிப்பிடத்தக்க இறுக்கமான பணவியல் கொள்கை சூழலால் ஒருபோதும் சவால் செய்யப்படவில்லை, இது தற்போதைய தருணத்தில் நாம் காண்கிறோம்.
"இந்த நேரம் வேறு" என்ற பழைய பழமொழி உண்மையில் உண்மையாக இருக்கலாம். மத்திய வங்கி இந்த முறை சந்தைகளை அடக்க முடியாது. பணவீக்கம் பெருமளவில் கட்டுப்பாட்டில் இல்லை மற்றும் மத்திய வங்கி பூஜ்ஜிய விகித சூழலில் இருந்து தொடங்குகிறது. இங்கே நாம் 8.6% பணவீக்கம் மற்றும் பூஜ்ஜியத்திற்கு அருகில் உள்ள விகிதங்களுடன் மந்தநிலையை நேரடியாக கண்களில் பார்க்கிறோம். மத்திய வங்கியானது பொருளாதாரத்தை குளிர்விப்பதற்காக நடைபயணம் மேற்கொள்வதில்லை... அது நடைபயணம் முகத்தில் 1 ஆம் ஆண்டின் முதல் காலாண்டில், ஏற்கனவே எதிர்மறையான மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தியில் நான்கில் ஒரு பங்கு வளர்ச்சியுடன், குளிர்ச்சியான பொருளாதாரம். அளவு இறுக்கம் இப்போதுதான் தொடங்கியுள்ளது. அதன் இறுக்கத்தை குறைக்க அல்லது எளிதாக்க மத்திய வங்கிக்கு சுதந்திரம் இல்லை. அது வேண்டும், ஆணைப்படி, பணவீக்கம் கட்டுக்குள் இருக்கும் வரை விகிதங்களை உயர்த்துவதைத் தொடரவும். இதற்கிடையில், செலவு-நிபந்தனைகள் குறியீடு ஏற்கனவே பல தசாப்தங்களில் மிகப்பெரிய இறுக்கத்தைக் காட்டுகிறது, மத்திய வங்கியின் இயக்கம் கிட்டத்தட்ட பூஜ்ஜியமாக உள்ளது. மத்திய வங்கி இறுக்கம் பற்றிய குறிப்பு மட்டுமே சந்தைகளை கட்டுப்பாட்டை மீறியது.
(மூல)மத்திய வங்கி மற்றும் விகிதங்களை உயர்த்துவதற்கான அதன் அர்ப்பணிப்பு பற்றி சந்தையில் ஒரு பெரிய தவறான கருத்து உள்ளது. மக்கள் சொல்வதை நான் அடிக்கடி கேட்கிறேன், “மத்திய வங்கி முடியாது விகிதங்களை உயர்த்தினால், அவர்கள் செய்தால், எங்களால் எங்கள் கடன் செலுத்த முடியாது, எனவே மத்திய வங்கி மழுப்புகிறது மற்றும் விரைவில் முன்னோடியாக மாறும். அந்த யோசனை உண்மையில் தவறானது. மத்திய வங்கிக்கு அது செலவழிக்கக்கூடிய பணத்தின் அளவிற்கு வரம்பு இல்லை. ஏன்? ஏனென்றால், அரசாங்கத்தை கடனைத் திருப்பிச் செலுத்தாமல் ஆதரிப்பதற்கு தேவையான கடனைச் செலுத்துவதற்கு அது பணத்தை அச்சிட முடியும். உங்கள் சொந்த நாணயத்தை அச்சிட மத்திய வங்கி இருக்கும்போது கடன் செலுத்துவது எளிது, இல்லையா?
நீங்கள் என்ன நினைக்கிறீர்கள் என்று எனக்குத் தெரியும்: “கொஞ்சம் பொறுங்கள், மத்திய வங்கி தேவை என்று சொல்கிறீர்கள் பணவீக்கத்தைக் கொல்லும் விகிதங்களை உயர்த்துவதன் மூலம். விகிதங்கள் போதுமான அளவு உயர்ந்தால், மத்திய வங்கி அதன் அதிக வட்டி செலுத்துதலுக்கு அதிக பணத்தை அச்சிடலாம், அதாவது பணவீக்கம்? "
உங்கள் மூளை இன்னும் வலிக்கிறதா?
இது "கடன் சுழல்" மற்றும் எல்லோரும் விரும்பும் பணவீக்க புதிர் Bitcoin புராணக்கதை கிரெக் ஃபோஸ் தொடர்ந்து பேசுகிறார்.
இப்போது நான் தெளிவாக இருக்கட்டும், சாத்தியமான விளைவு பற்றிய மேற்கண்ட விவாதம் பரவலாகவும் தீவிரமாகவும் விவாதிக்கப்படுகிறது. மத்திய வங்கி ஒரு சுயாதீனமான நிறுவனம், அதன் ஆணை நமது கடன்களை செலுத்த பணத்தை அச்சிடக்கூடாது. எவ்வாறாயினும், எதிர்காலத்தில் நம்பமுடியாத அபாயகரமான சூழ்நிலைகளின் சாத்தியக்கூறுகளின் அடிப்படையில் மத்திய வங்கியின் ஆணையை மாற்ற அரசியல்வாதிகள் நகர்வுகளை மேற்கொள்வது முற்றிலும் சாத்தியமாகும். இந்த சிக்கலான தலைப்பு மற்றும் நுணுக்கங்களின் தொகுப்பு அதிக விவாதம் மற்றும் சிந்தனைக்கு தகுதியானது, ஆனால் எதிர்காலத்தில் மற்றொரு கட்டுரைக்காக நான் அதை சேமிப்பேன்.
சுவாரஸ்யமாக, மத்திய வங்கி பணவீக்கத்தைக் குறைக்க விகிதங்களை உயர்த்துவதற்கான அதன் நோக்கத்தை அறிவித்தபோது, மத்திய வங்கி அதைச் செய்யும் வரை சந்தை காத்திருக்கவில்லை ... சந்தை உண்மையில் முன்னோக்கிச் சென்று அதற்கான மத்திய வங்கியின் வேலையைச் செய்தது. கடந்த ஆறு மாதங்களில், வட்டி விகிதங்கள் ஏறக்குறைய இரட்டிப்பாகியுள்ளன - இது மிக விரைவான மாற்ற விகிதம் எப்போதும் வட்டி விகிதங்களின் வரலாற்றில். லிபோர் இன்னும் குதித்துள்ளார்.
(மூல)இந்த சாதனை விகிதம்-அதிகரிப்பு அடமான விகிதங்களை உள்ளடக்கியுள்ளது, இது கடந்த ஆறு மாதங்களில் இருமடங்காக அதிகரித்துள்ளது, வீட்டுச் சந்தை மற்றும் நசுக்குகிறது home நாம் முன்பு பார்த்த எதையும் போலல்லாமல் மாற்ற விகிதத்தில் மலிவு.
கடந்த ஆறு மாதங்களில் 30 ஆண்டு அடமான விகிதங்கள் கிட்டத்தட்ட இரு மடங்காக அதிகரித்துள்ளது.இவை அனைத்தும், ஃபெடரால் ஒரு சிறிய, சிறிய, 50 பிபிஎஸ் உயர்வு மற்றும் அவற்றின் விகித உயர்வு மற்றும் இருப்புநிலை ரன்ஆஃப் திட்டத்தின் ஆரம்பம், வெறும் மே மாதத்தில் தொடங்கியது! நீங்கள் பார்க்க முடியும் என, மத்திய வங்கி அரிதாகவே ஒரு அங்குலத்தை நகர்த்தியது, அதே நேரத்தில் சந்தைகள் தங்கள் சொந்த விருப்பத்தின் பேரில் ஒரு இடைவெளியைக் கடந்தன. மத்திய வங்கியின் சொற்பொழிவுகள் மட்டுமே சந்தைகளில் ஒரு சிலிர்க்க வைக்கும் விளைவைக் கொடுத்தது. புதிய எல்லா நேரத்திலும் குறைந்த அளவில் உலகளாவிய வளர்ச்சி நம்பிக்கையைப் பாருங்கள்:
(மூல)சந்தைகளில் தற்போதைய ஏற்ற இறக்கம் இருந்தபோதிலும், முதலீட்டாளர்களின் தற்போதைய தவறான கணக்கீடு என்னவென்றால், பணவீக்கம் கட்டுக்குள் வந்து மெதுவாக இருக்கும் போது மத்திய வங்கி தனது கால்களை பிரேக்கில் இருந்து அகற்றும். ஆனால் மத்திய வங்கியால் மட்டுமே கட்டுப்படுத்த முடியும் தேவை பணவீக்க சமன்பாட்டின் பக்கம், அல்ல வழங்கல் சமன்பாட்டின் பக்கம், பணவீக்க அழுத்தம் எங்கிருந்து வருகிறது. சாராம்சத்தில், மத்திய வங்கி ஒரு மரக்கட்டையை வெட்டுவதற்கு ஒரு ஸ்க்ரூடிரைவரைப் பயன்படுத்த முயற்சிக்கிறது. வேலைக்கான தவறான கருவி. இதன் விளைவாக நிலையான முக்கிய பணவீக்கத்துடன் கூடிய குளிர்ச்சியான பொருளாதாரமாக இருக்கலாம், இது பலர் எதிர்பார்க்கும் "சாஃப்ட் லேண்டிங்" ஆகப் போவதில்லை.
மத்திய வங்கி உண்மையில் கடினமான தரையிறக்கத்தை எதிர்பார்க்கிறதா? மனதில் தோன்றும் ஒரு எண்ணம் என்னவென்றால், வட்டி விகிதங்களை மீண்டும் குறைக்க மத்திய வங்கிக்கு ஒரு பாதையை வழங்குவதற்கு நாம் உண்மையில் கடினமான தரையிறக்கம் தேவைப்படலாம். இது எதிர்கால வரி வருவாயுடன் உண்மையில் அதன் கடனைச் செலுத்துவதற்கான வாய்ப்பை அரசாங்கத்திற்கு வழங்கும், மேலும் எங்கள் கடன் சேவைக்கு தொடர்ந்து அதிக கட்டணத்தில் பணம் அச்சிடுவதற்கான பாதையைக் கண்டறியும்.
1940கள், 1970கள் மற்றும் நிகழ்காலத்திற்கு இடையே மேக்ரோ ஒற்றுமைகள் இருந்தாலும், பணவியல் கொள்கை சுழற்சிகள் செய்வதை விட சொத்து விலைகளின் எதிர்கால திசையில் இது குறைவான பார்வையை வழங்குகிறது என்று நினைக்கிறேன்.
US M2 பண விநியோகத்தின் மாற்ற விகிதத்தின் விளக்கப்படம் கீழே உள்ளது. கோவிட்-2020 தூண்டுதலால் 2021-19 சாதனை அதிகரிப்பைக் கண்டிருப்பதை நீங்கள் காணலாம், ஆனால் 2021 இன் பிற்பகுதியில்-தற்போது பார்க்கவும், சமீபத்திய வரலாற்றில் M2 பண விநியோகத்தில் மிக விரைவான மாற்ற விகிதங்களில் ஒன்றை நீங்கள் காண்கிறீர்கள்.
(மூல)கோட்பாட்டில், bitcoin இந்த சூழலில் சரியாக நடந்து கொள்கிறது. பதிவு-எளிதான பணவியல் கொள்கை "நம்பர் கோ அப் டெக்னாலஜி"க்கு சமம். பதிவு பண இறுக்கம் என்பது "எண் குறையும்" விலை நடவடிக்கைக்கு சமம். என்பதைக் கண்டறிவது மிகவும் எளிது bitcoinஇன் விலை பணவீக்கத்துடன் குறைவாக இணைக்கப்பட்டுள்ளது, மேலும் பணவியல் கொள்கை மற்றும் சொத்து பணவீக்கம்/பணவீக்கம் (முக்கிய பணவீக்கத்திற்கு மாறாக) ஆகியவற்றுடன் இணைக்கப்பட்டுள்ளது. FRED M2 பண விநியோகத்தின் கீழே உள்ள விளக்கப்படம் குறைந்த நிலையற்ற தன்மையை ஒத்திருக்கிறது bitcoin விளக்கப்படம் … “எண் மேலே செல்” தொழில்நுட்பம் — மேல் மற்றும் வலது.
(வழியாக செயின்ட் லூயிஸ் ஃபெட்)இப்போது, 2009 க்குப் பிறகு முதல் முறையாக - உண்மையில் முழு FRED M2 விளக்கப்படத்தின் வரலாறு — M2 வரிசையானது ஒரு சாத்தியத்தை உருவாக்குகிறது குறிப்பிடத்தக்க திசையை கீழ்நோக்கித் திருப்புங்கள் (உருவாகப் பாருங்கள்). Bitcoin தொடர்பு பகுப்பாய்வில் 13 ஆண்டுகள் பழமையான சோதனை மட்டுமே, பலர் இன்னும் கோட்பாட்டளவில் உள்ளனர், ஆனால் இந்த தொடர்பு இருந்தால், அது நியாயமானது bitcoin பணவீக்கத்தை விட பணவியல் கொள்கையுடன் மிகவும் நெருக்கமாக இணைக்கப்பட்டிருக்கும்.
மத்திய வங்கி தன்னை அச்சிட வேண்டும் என்று கண்டால் கணிசமாக அதிக பணம், இது M2 இன் உயர்வுடன் ஒத்துப்போகும். அந்த நிகழ்வு ஒரு புதிய காளை சந்தையைத் தொடங்கும் அளவுக்கு குறிப்பிடத்தக்க "பணக் கொள்கை மாற்றத்தை" பிரதிபலிக்கும் bitcoin, மத்திய வங்கி விகிதங்களை தளர்த்தத் தொடங்குகிறதா இல்லையா என்பதைப் பொருட்படுத்தாமல்.
நான் அடிக்கடி எனக்குள் நினைத்துக்கொள்கிறேன், “மக்கள் தங்கள் போர்ட்ஃபோலியோவில் ஒரு பகுதியை ஒதுக்குவதற்கான ஊக்கி என்ன? bitcoin?" அந்த வினையூக்கி நமக்கு முன்னால் விரிவடைவதைக் காணத் தொடங்குகிறோம் என்று நான் நம்புகிறேன். கீழே உள்ள மொத்த-பத்திர-வருமானம் குறியீட்டு விளக்கப்படம், இது பத்திர வைத்திருப்பவர்கள் இப்போது கன்னத்தில் எடுத்துக்கொண்டிருக்கும் குறிப்பிடத்தக்க இழப்புகளை விளக்குகிறது.
(மூல)"பாரம்பரியமான 60/40" போர்ட்ஃபோலியோ வரலாற்றில் முதல்முறையாக இரு தரப்பிலும் ஒரே நேரத்தில் அழிக்கப்படுகிறது. பாரம்பரிய பாதுகாப்பான புகலிடம் இந்த நேரத்தில் வேலை செய்யவில்லை, இது "இந்த முறை வேறுபட்டது" என்ற சாத்தியத்தை அடிக்கோடிட்டுக் காட்டுகிறது. பத்திரங்கள் இனி போர்ட்ஃபோலியோக்களுக்கான டெட்வெயிட் ஒதுக்கீடாக இருக்கலாம் - அல்லது மோசமாக இருக்கலாம்.
பெரும்பாலான பாரம்பரிய போர்ட்ஃபோலியோ உத்திகள் உடைந்துவிட்டன அல்லது உடைந்துவிட்டதாகத் தெரிகிறது. பல ஆயிரம் ஆண்டுகளாகச் செயல்பட்ட ஒரே உத்தி, மதிப்புமிக்கவற்றின் எளிய உரிமையுடன் செல்வத்தைக் கட்டியெழுப்புவதும் பாதுகாப்பதும்தான். வேலை எப்போதும் மதிப்புமிக்கது, அதனால்தான் வேலைக்கான சான்று உண்மையான மதிப்புகளுடன் பிணைக்கப்பட்டுள்ளது. Bitcoin டிஜிட்டல் உலகில் இதைச் சிறப்பாகச் செய்யும் ஒரே விஷயம். தங்கமும் அதைச் செய்கிறது, ஆனால் ஒப்பிடும்போது bitcoin, இது ஒரு நவீன, ஒன்றோடொன்று இணைக்கப்பட்ட, உலகளாவிய பொருளாதாரத்தின் தேவைகளை பூர்த்தி செய்ய முடியாது, அதே போல் அதன் டிஜிட்டல் எண்ணையும் பூர்த்தி செய்ய முடியாது. என்றால் bitcoin இல்லை, பின்னர் தங்கம் மட்டுமே பதில். அதிர்ஷ்டவசமாக, bitcoin உள்ளது.
பணவீக்கம் அதிகமாக இருக்கிறதா அல்லது மிகவும் சாதாரணமான நிலைக்கு அமைதியடைகிறதா என்பதைப் பொருட்படுத்தாமல், அடிப்பகுதி தெளிவாக உள்ளது: Bitcoin பணவியல் கொள்கை மாறும்போது அதன் அடுத்த காளைச் சந்தை தொடங்கும், எப்போதாவது சிறிது அல்லது மறைமுகமாக இருந்தாலும் கூட.
இது ஜோர்டான் விர்ஸின் விருந்தினர் இடுகை. வெளிப்படுத்தப்பட்ட கருத்துக்கள் முற்றிலும் அவற்றின் சொந்தம் மற்றும் BTC இன்க். அல்லது Bitcoin இதழ்.
அசல் ஆதாரம்: Bitcoin பத்திரிகை