By Bitcoin นิตยสาร - 1 ปี ที่แล้ว - เวลาอ่าน: 3 นาที
ฟองสบู่ทุกอย่างใหญ่แค่ไหน?
ตัวบ่งชี้บางตัวของการประเมินมูลค่าหุ้นแสดงการประเมินมูลค่าสูงเกินไปในขณะนี้ ในอนาคตนักลงทุนจะมองหาสินทรัพย์ทางเลือกเพื่อเก็บความมั่งคั่งไว้
ด้านล่างนี้เป็นข้อความที่ตัดตอนมาจากฉบับล่าสุดของ Bitcoin นิตยสารโปร Bitcoin นิตยสาร จดหมายข่าวตลาดพรีเมี่ยม เพื่อเป็นหนึ่งในคนกลุ่มแรก ๆ ที่ได้รับข้อมูลเชิงลึกเหล่านี้และเครือข่ายอื่น ๆ bitcoin การวิเคราะห์ตลาดส่งตรงไปยังกล่องจดหมายของคุณ สมัครวันนี้.
อัตราส่วน P/E ของชิลเลอร์
ความเห็นของเรามากมายตั้งแต่เริ่มต้น Bitcoin Magazine Pro ได้กล่าวถึงความสัมพันธ์ระหว่าง bitcoin และตราสารทุน และภาพสะท้อนของ "กระแสสภาพคล่อง" ทั่วโลก อย่างที่เราได้กล่าวไปแล้วว่าขนาดของ bitcoin ตลาดเมื่อเทียบกับหุ้นของสหรัฐฯ มีขนาดเล็ก (มูลค่าตลาดปัจจุบันของหุ้นสหรัฐฯ อยู่ที่ประมาณ 41.5 ล้านล้านดอลลาร์ เทียบกับ 452 พันล้านดอลลาร์สำหรับ bitcoin). เมื่อพิจารณาจากความสัมพันธ์ของตลาดที่มีแนวโน้มระหว่างทั้งสอง การสอบถามว่าตราสารทุนที่มีมูลค่าสูง/ต่ำเกินไปนั้นมีประโยชน์อย่างไรเมื่อเทียบกับมูลค่าในอดีต
หนึ่งในวิธีที่ดีที่สุดในการวิเคราะห์ว่าตลาดตราสารทุนในวงกว้างมีมูลค่าสูงเกินไปคืออัตราส่วนราคาต่อรายได้ (PE) ของชิลเลอร์ หรือที่เรียกว่าอัตราส่วน PE ที่ปรับตามวัฏจักร (CAPE) เมตริกนี้อิงจากรายได้ที่ปรับอัตราเงินเฟ้อในช่วง 10 ปีที่ผ่านมา ตลอดหลายทศวรรษของประวัติศาสตร์และวัฏจักร มันเป็นสิ่งสำคัญในการแสดงเมื่อราคาในตลาดมีราคาสูงเกินไปหรือต่ำเกินไปเมื่อเทียบกับประวัติศาสตร์ ค่ามัธยฐานที่ 16.60 ในช่วง 140 ปีที่ผ่านมาบวกแสดงให้เห็นว่าราคาที่สัมพันธ์กับรายได้มักจะหาทางย้อนกลับได้เสมอ สำหรับการลงทุนในตราสารทุน โดยที่ผลตอบแทนจากการลงทุนจำเป็นต้องขึ้นอยู่กับรายได้ในอนาคต ราคา คุณจ่ายสำหรับรายได้ดังกล่าวมีความสำคัญสูงสุด
เราพบว่าตัวเองอยู่ในจุดที่ไม่เหมือนใครในประวัติศาสตร์ที่การประเมินมูลค่าได้พุ่งสูงขึ้นเพียงแค่ระดับสูงสุดในปี 1999 และ "ฟองสบู่ทุกอย่าง" ก็เริ่มแสดงสัญญาณการแตก ทว่าจากการเปรียบเทียบกับฟองสบู่ครั้งก่อนๆ ที่ระเบิด เราเหลือเวลาเพียงแปดเดือนในเส้นทางนี้ แม้จะมีการชุมนุมที่เราเห็นในช่วงสองสามเดือนที่ผ่านมาและอัตราเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้นทำให้เกิดความประหลาดใจในวันนี้ แต่นี่เป็นสัญญาณของภาพตลาดที่กว้างขึ้นซึ่งยากที่จะเพิกเฉย
แม้ว่าการเปิดเผยข้อมูลดัชนีราคาผู้บริโภคจะเข้ามาอ่านที่ 0.0% อย่างน่าประหลาดใจทุกเดือน แต่อัตราเงินเฟ้อเมื่อเทียบปีต่อปีอยู่ที่ 8.7% ที่ไม่อร่อยในสหรัฐอเมริกา แม้ว่าอัตราเงินเฟ้อจะลดลงอย่างสมบูรณ์ในช่วงที่เหลือของปี แต่ปี 2022 ก็ยังคงประสบภาวะเงินเฟ้อมากกว่า 6% ในระหว่างปี สิ่งสำคัญคือต้นทุนของเงินทุน (Treasury Yields) อยู่ในขั้นตอนของการปรับตัวให้เข้ากับโลกใหม่นี้ โดยอัตราเงินเฟ้อที่รู้สึกสูงสุดในช่วง 40 ปีที่ผ่านมา อัตราผลตอบแทนได้เพิ่มขึ้นอย่างเป็นประวัติการณ์และดึงเอาหุ้นหลายตัวลงมา ผลที่ตามมา.
หากเราคิดถึงเส้นทางที่เป็นไปได้ในอนาคต โดยธนาคารกลางสหรัฐกำลังต่อสู้กับเงินเฟ้อด้วยนโยบายที่เข้มงวดมากขึ้น ก็มีโอกาสที่เศรษฐกิจจะซบเซาในแง่ของการเติบโตที่แท้จริงในเชิงลบ ในขณะที่ตลาดแรงงานพลิกกลับ
เมื่อพิจารณาถึงระดับการประเมินมูลค่าที่เกี่ยวข้องกันของหุ้นสหรัฐในช่วงก่อนหน้าของอัตราเงินเฟ้อที่สูงและ/หรือการปราบปรามทางการเงินอย่างต่อเนื่อง เป็นที่ชัดเจนว่าหุ้นยังคงใกล้เคียงกับราคาที่สมบูรณ์แบบในแง่ของความเป็นจริง (รายได้ 10 ปีที่ปรับอัตราเงินเฟ้อแล้ว) เนื่องจากเราเชื่อว่าการปราบปรามทางการเงินอย่างต่อเนื่องเป็นสิ่งจำเป็นอย่างยิ่งตราบใดที่หนี้ยังคงอยู่เหนือระดับผลิตภาพ (หนี้สาธารณะต่อ GDP ของสหรัฐฯ > 100%) หุ้นก็ยังดูค่อนข้างแพงในแง่ของความเป็นจริง
การประเมินมูลค่าหุ้นของสหรัฐฯ ไม่ได้ผูกติดอยู่กับความเป็นจริงอีกต่อไป (ไม่น่าจะเป็นไปได้) หรือ:
ตลาดหุ้นสหรัฐฯ พังทลายลงในเงื่อนไขเล็กน้อยเพื่อทวีคูณที่ลดลงเมื่อเทียบกับค่าเฉลี่ยในอดีต/ค่ามัธยฐาน ตลาดหุ้นสหรัฐฯ ละลายในแง่เล็กน้อยเนื่องจากอัตราเงินเฟ้อที่สูงอย่างต่อเนื่อง แต่ตกลงตามความเป็นจริง ซึ่งทำให้กำลังซื้อของนักลงทุนขาดเลือดข้อสรุปคือนักลงทุนทั่วโลกมีแนวโน้มที่จะค้นหาสินทรัพย์เพื่อระงับกำลังซื้อของตนมากขึ้นซึ่งสามารถหลีกเลี่ยงทั้งผลตอบแทนที่แท้จริงที่เป็นลบในตลาดตราสารหนี้และทวีคูณของรายได้สูง (และผลตอบแทนทุนจริงต่ำหรือติดลบ)
ในโลกที่ทั้งผลตอบแทนพันธบัตรและตราสารทุนต่ำกว่าอัตราเงินเฟ้อรายปี นักลงทุนเก็บความมั่งคั่งไว้ที่ใด และใช้อะไรในการคำนวณทางเศรษฐกิจ
คำตอบในระยะยาวของเรานั้นง่าย เพียงตรวจสอบชื่อสิ่งพิมพ์ของเรา
ต้นฉบับ: Bitcoin นิตยสาร