By Bitcoin นิตยสาร - 11 months ago - Reading Time: 7 minutes
หนึ่งปีจนกระทั่ง Bitcoin การลดจำนวนลงครึ่งหนึ่ง: การวิเคราะห์ไดนามิกของผู้ถือ
บทความด้านล่างเป็นข้อความที่ตัดตอนมาจาก ฉบับล่าสุดของ Bitcoin นิตยสาร PRO, Bitcoin จดหมายข่าวการตลาดระดับพรีเมียมของนิตยสาร เพื่อเป็นหนึ่งในคนกลุ่มแรก ๆ ที่ได้รับข้อมูลเชิงลึกเหล่านี้และเครือข่ายอื่น ๆ bitcoin การวิเคราะห์ตลาดส่งตรงไปยังกล่องจดหมายของคุณ สมัครวันนี้.
พื้นที่ Bitcoin การแบ่งครึ่ง
หนึ่งในคุณสมบัติที่สำคัญและเป็นนวัตกรรมใหม่ของ bitcoin เป็นอุปทานแบบแข็งที่ 21 ล้าน
อุปทานทั้งหมดไม่ได้กำหนดไว้โดยเฉพาะในโค้ด แต่ได้มาจากตารางการออกโค้ดแทน ซึ่งลดลงครึ่งหนึ่งทุกๆ 210,000 บล็อค หรือทุกๆ สี่ปีโดยประมาณ เหตุการณ์การลดลงนี้เรียกว่า bitcoin การลดลงครึ่งหนึ่ง (หรือ "การลดลงครึ่งหนึ่ง" ในบางแวดวง)
เมื่อ Bitcoin นักขุดประสบความสำเร็จในการค้นหาบล็อกของธุรกรรมที่เชื่อมโยงชุดของธุรกรรมใหม่กับบล็อกก่อนหน้าของธุรกรรมที่ได้รับการยืนยันแล้ว พวกเขาได้รับรางวัลเป็นที่สร้างขึ้นใหม่ bitcoin. bitcoin ที่สร้างขึ้นใหม่และมอบให้กับนักขุดที่ชนะในแต่ละบล็อกเรียกว่าเงินอุดหนุนบล็อก เงินช่วยเหลือนี้รวมกับค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมที่ส่งโดยผู้ใช้ที่จ่ายเงินเพื่อให้ได้รับการยืนยันการทำธุรกรรมเรียกว่ารางวัลการบล็อก เงินอุดหนุนบล็อกและรางวัลจูงใจให้ใช้พลังการประมวลผลเพื่อรักษา Bitcoin รหัสทำงาน
เมื่อ bitcoin เปิดตัวสู่สาธารณะเป็นครั้งแรก โดยเงินอุดหนุนบล็อกคือ 50 bitcoin. หลังจากครึ่งปีแรกในปี 2012 ตัวเลขนี้ลดลงเหลือ 25 bitcoinแล้ว 12.5 bitcoin ในปี 2016 โดยล่าสุดทาง bitcoin การลดจำนวนลงครึ่งหนึ่งเกิดขึ้นในวันที่ 11 พฤษภาคม 2020 โดยปัจจุบันนักขุดได้รับ 6.25 bitcoin ต่อบล็อกใหม่
Bitcoin การออกลดลงครึ่งหนึ่งประมาณทุก ๆ สี่ปีการลดลงครึ่งหนึ่งครั้งต่อไปกำลังจะมาถึงในอีกประมาณหนึ่งปี วันที่ที่แน่นอนจะขึ้นอยู่กับปริมาณของกำลังแฮชที่เข้าร่วมหรือออกจากเครือข่าย เนื่องจากจะส่งผลต่อความเร็วที่พบบล็อก การประมาณการสำหรับช่วงการลดลงครึ่งถัดไปตั้งแต่ปลายเดือนเมษายนถึงต้นเดือนพฤษภาคม 2024 หลังจากการลดลงครึ่งหนึ่งครั้งต่อไป เงินอุดหนุนบล็อคจะลดลงเหลือ 3.125 bitcoin.
ในอดีตที่ผ่านมา bitcoin ราคาเพิ่มขึ้นอย่างมากหลังจากการลดลงครึ่งหนึ่งแม้ว่าจะหลายเดือนหลังจากที่เงินอุดหนุนลดลง ทุกๆ รอบการลดจำนวนลงครึ่งหนึ่ง มีการถกเถียงกันว่าการลดจำนวนลงครึ่งหนึ่งนั้นมีราคาหรือไม่ คำถามนี้พิจารณาจากข้อเท็จจริงที่ว่าการลดจำนวนลงครึ่งหนึ่งเป็นเหตุการณ์ที่ทราบกันดี และพยายามที่จะระบุว่าตลาดจะคำนึงถึงปัจจัยนี้หรือไม่ bitcoinอัตราแลกเปลี่ยน.
พื้นที่ bitcoin ราคามักจะผ่านการแข็งค่าแบบทวีคูณหลังจากการลดลงครึ่งหนึ่งพลวัตของผู้ถือครองระยะยาว
วิทยานิพนธ์หลักของเราคือการลดลงครึ่งหนึ่งนำไปสู่เหตุการณ์ที่ขับเคลื่อนด้วยความต้องการใน bitcoinเมื่อผู้เข้าร่วมตลาดตระหนักอย่างจริงจัง bitcoinความขาดแคลนทางดิจิทัลอย่างแท้จริง สิ่งนี้นำไปสู่การแข็งค่าของอัตราแลกเปลี่ยนอย่างรวดเร็ว สมมติฐานนี้ค่อนข้างแตกต่างจากเรื่องเล่าหลัก นั่นคือ เหตุการณ์ที่ขับเคลื่อนด้วยอุปทานกระตุ้นให้ราคาเพิ่มขึ้นแบบทวีคูณ เนื่องจากคนงานเหมืองมีรายได้น้อยลง bitcoin สำหรับการใช้พลังงานในปริมาณที่เท่ากันและสร้างแรงกดดันต่อการขายในตลาดน้อยลง
เมื่อเราดูข้อมูลอย่างใกล้ชิด เราจะเห็นว่าซัพพลายช็อตมักจะเกิดขึ้นแล้ว — กองทัพ HODL ได้วางเดิมพันไว้แล้ว หากคุณต้องการ ในส่วนต่าง การลดลงของอุปทานที่เข้าสู่ตลาดทำให้เกิดความแตกต่างอย่างมากในอัตราการหักบัญชีของตลาดรายวัน แต่การเพิ่มขึ้นของราคานั้นเกิดจากปรากฏการณ์ที่ขับเคลื่อนด้วยอุปสงค์ ซึ่งกระทบกับอุปทานที่ไม่มีสภาพคล่องอย่างสิ้นเชิงในด้านการขายกับผู้ถือที่เป็น ปลอมแปลงในส่วนลึกของตลาดหมีโดยไม่เต็มใจที่จะเป็นส่วนหนึ่งกับพวกเขา bitcoin จนกว่าราคาจะสูงขึ้นโดยประมาณลำดับความสำคัญ
แนวโน้มในการจัดหาผู้ถือในระยะยาวกำหนดพื้นและจุดสูงสุดของวัฏจักรตลาดในทางสถิติแล้ว ผู้ถือครองระยะยาวมีแนวโน้มน้อยที่สุดที่จะขาย bitcoin และอุปทานในปัจจุบันถูกยึดไว้อย่างแน่นหนาโดยกลุ่มนี้ คนที่ซื้อมาถือ bitcoin ในขณะที่อัตราแลกเปลี่ยนลดลงประมาณ 80% เป็นหุ้นส่วนใหญ่ที่โดดเด่นของอุปทานฟรีโฟลต
การลดลงครึ่งหนึ่งเป็นการตอกย้ำความเป็นจริงของ Bitcoinความไม่ยืดหยุ่นของอุปทานต่ออุปสงค์ที่เปลี่ยนแปลง เป็นการศึกษาและทำความเข้าใจเกี่ยวกับ bitcoinคุณสมบัติทางการเงินที่เหนือกว่าของคุณสมบัติทางการเงินที่เหนือกว่าจะคงอยู่ต่อไปทั่วโลก จะมีอุปสงค์ไหลเข้าในขณะที่อุปทานที่ไม่ยืดหยุ่นทำให้ราคาเพิ่มขึ้นอย่างทวีคูณ มันไม่ได้จนกว่าผู้ถือส่วนใหญ่ที่ถูกตัดสินว่ามีส่วนกับสัดส่วนของที่ซ่อนไว้เฉยๆ ก่อนหน้านี้ที่อัตราแลกเปลี่ยนล่มจากไข้สูง
รูปแบบการถือครองและการใช้จ่ายเหล่านี้สามารถวัดปริมาณได้เป็นอย่างดี โดยมีบัญชีแยกประเภทที่โปร่งใสและไม่เปลี่ยนรูปเพื่อบันทึกทั้งหมด
เรารู้ว่าผู้ถือครองระยะยาวเป็นผู้กำหนดพื้นในตลาดหมี แต่พวกเขาก็เป็นผู้กำหนดจุดสูงสุดในตลาดกระทิง หลายคนมองว่าการลดลงของอุปทานจากการลดลงครึ่งหนึ่งเป็นสิ่งที่ผลักดันให้ราคาเพิ่มขึ้น โดยนักขุดจะได้รับเหรียญน้อยลงในขณะที่ยังคงต้องขายบางส่วนเพื่อชำระค่าใช้จ่ายที่ยังคงมีราคาเท่าเดิมในรูปสกุลเงินดอลลาร์ (หรือสกุลเงินท้องถิ่น) เราสามารถสังเกตการเปลี่ยนแปลงตำแหน่งสุทธิของนักขุดที่ซ้อนทับกับ bitcoin ราคาและดูผลกระทบของการสะสมและการขายของพวกเขา
ตำแหน่งสุทธิของคนขุดแร่ซ้อนทับกับ bitcoin ราคามีความสัมพันธ์กันอย่างชัดเจนระหว่าง bitcoin ราคาและการที่นักขุดกำลังสะสมหรือขาย แต่ความสัมพันธ์นั้นไม่ได้ทำให้เกิดความเท่าเทียมกัน และเมื่อเรารวมพฤติกรรมของนักขุดในระยะยาว เราจะเห็นได้ว่ากระแสการสะสมและการกระจายของนักขุดนั้นยิ่งใหญ่เพียงใดเมื่อเทียบกับแรงกดดันในการขายของนักขุด แผนภูมิด้านล่างแสดงการเปลี่ยนแปลงตำแหน่งสุทธิของนักขุดเช่นเดียวกับด้านบน แต่ซ้อนทับด้วยการเปลี่ยนแปลงตำแหน่งสุทธิของผู้ถือครองในระยะยาว ทั้งการวัดการสะสมสุทธิและการกระจายของทั้งสองกลุ่มในช่วง 30 วัน ซึ่งแสดงบนแกน y เดียวกัน . เมื่อเราเปรียบเทียบทั้งสอง เป็นเรื่องยากที่จะเห็นการเปลี่ยนแปลงตำแหน่งสุทธิของนักขุด (สีแดง) ซึ่งสัมพันธ์กับการเปลี่ยนแปลงตำแหน่งที่โดดเด่นกว่าของผู้ถือครองระยะยาว (สีน้ำเงิน) ในขณะที่แรงกดดันในการขายนักขุดได้รับการกดทั้งหมด ไดรเวอร์ที่แท้จริงของ bitcoin วัฏจักรเป็นผู้ถือที่ถูกตัดสินซึ่งวางพื้นด้วยการสะสมบีบอัดสปริงที่เป็นที่เลื่องลือสำหรับคลื่นลูกต่อไปของความต้องการที่เข้ามา
ตำแหน่งสุทธิของนักขุดเมื่อเทียบกับตำแหน่งสุทธิของผู้ถือในระยะยาว แสดงให้เห็นถึงความแตกต่างของขนาดและผลกระทบต่อราคาผู้ถือครองระยะยาวมีแนวโน้มที่จะแจกจ่ายเหรียญเป็น bitcoin ทำให้พาราโบลาเพิ่มขึ้นและเริ่มสะสมใหม่หลังจากราคาปรับฐาน เราสามารถดูนิสัยการใช้จ่ายระยะยาวของผู้ถือเพื่อดูว่าการเปลี่ยนแปลงในอุปทานของผู้ถือระยะยาวนั้นช่วยให้ราคาเย็นลงได้ในที่สุดหลังจากการเพิ่มขึ้นแบบพาราโบลา
ข้อมูลออนไลน์แสดงให้เห็นว่าเหรียญที่ไม่ได้เคลื่อนไหวมานานกว่าหกเดือนในปัจจุบันมีราคาใช้จ่ายเฉลี่ยที่ค่อนข้างคงที่ในช่วงตลาดหมีทั้งหมด เมื่อเทียบกับความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนแบบตลาดต่อตลาด สิ่งที่เกิดขึ้นในช่วงตลาดหมีเป็นเพียงการสับไพ่ใหม่: UTXO กำลังแลกเปลี่ยนมือจากนักเก็งกำไรไปยังผู้ที่ถูกตัดสิน จากผู้ที่มีเลเวอเรจสูงไปจนถึงผู้ที่มีกระแสเงินสดอิสระ
ราคาการใช้จ่ายของผู้ถือระยะยาวและระยะสั้นในช่วงที่ตลาดปั่นป่วนจนถึงขาขึ้น การไหลออกของเหรียญจากผู้ถือครองระยะยาวนั้นมากกว่าจำนวนการออกรายวันมาก ในขณะที่ตรงกันข้ามอาจเป็นจริงในส่วนลึกของหมี — ผู้ถือครองกำลังดูดซับเหรียญจำนวนมากกว่า ผลรวมของการออกใหม่
เราอยู่ในระบบการสะสมสุทธิมาสองปีแล้ว ในขณะที่กำจัดอนุพันธ์เชิงซ้อนเกือบทั้งหมดในกระบวนการนี้ ผู้ถือครองระยะยาวในปัจจุบันมีเหรียญที่ไม่ขยับเขยื้อนระหว่างการระเบิดของ Three Arrows Capital หรือความล้มเหลวของ FTX
พื้นที่สีแดงของกราฟแสดงรูปแบบการสะสมระยะยาวเพื่อแสดงให้เห็นว่าผู้ถือระยะยาวมีความเชื่อมั่นในสินทรัพย์นี้มากเพียงใด เราสามารถสังเกตเหรียญที่ไม่มีการเคลื่อนไหวเป็นเวลาหนึ่ง สอง และสามปี แผนภูมิด้านล่างแสดงเปอร์เซ็นต์ของ UTXO ที่ไม่เคลื่อนไหวในกรอบเวลาเหล่านี้ เราจะเห็นว่า 67.02% ของ bitcoin ไม่มีการเปลี่ยนมือในหนึ่งปี 53.39% ในสองปี และ 39.75% ในสามปี แม้ว่าสิ่งเหล่านี้จะไม่ใช่เมตริกที่สมบูรณ์แบบสำหรับการวิเคราะห์พฤติกรรมของ HODLer แต่ก็แสดงให้เห็นว่าอย่างน้อยที่สุดก็มีอุปทานรวมจำนวนมากที่ถือครองโดยผู้ที่มีความตั้งใจเพียงเล็กน้อยที่จะขายเหรียญเหล่านี้ในเร็ว ๆ นี้
ปริมาณของ bitcoin อุปทานที่ไม่มีการใช้งานมานานกว่าหนึ่ง สอง และสามปีกำลังเพิ่มขึ้นนอกเหนือจาก bitcoin การผลิตที่ระยะขอบทำได้ยากขึ้น โอกาสที่เหตุการณ์ลดจำนวนลงครึ่งหนึ่งน่าจะมีส่วนร่วมมากที่สุด bitcoin เป็นการตลาดรอบด้าน ณ จุดนี้ ประชากรส่วนใหญ่ของโลกคุ้นเคยกับ bitcoinแต่มีเพียงไม่กี่คนที่เข้าใจแนวคิดที่รุนแรงของความขาดแคลนอย่างแท้จริง ในแต่ละครึ่ง การรายงานข่าวของสื่อจะมีขนาดใหญ่ขึ้นและมีความสำคัญมากขึ้น
Bitcoin ยืนหยัดด้วยนโยบายการเงินแบบอัลกอริธึมและแบบตายตัวในโลกของนโยบายการคลังของข้าราชการที่ไร้กฎเกณฑ์และไร้ทิศทาง
การลดลงครึ่งหนึ่งในปี 2024 น้อยกว่า 52,000 bitcoin การบล็อกออกไปจะตอกย้ำการเล่าเรื่องความไม่ยืดหยุ่นของอุปทานอีกครั้ง ในขณะที่อุปทานหมุนเวียนส่วนใหญ่ที่ท่วมท้นนั้นถือครองโดยผู้ถือซึ่งไม่สนใจที่จะแยกส่วนกับส่วนแบ่งของพวกเขาโดยสิ้นเชิง
หมายเหตุสุดท้าย:
แม้ว่าผลกระทบที่ลดลงของการลดลงครึ่งหนึ่งในแง่สัมพัทธ์หลังจากแต่ละรอบ เหตุการณ์ที่จะเกิดขึ้นจะเป็นเสมือนการตรวจสอบความเป็นจริงของตลาด โดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับผู้ที่เริ่มรู้สึกว่าตนได้รับความเสี่ยงจากสินทรัพย์ไม่เพียงพอ เนื่องจากนโยบายการเงินแบบเป็นโปรแกรมของ Bitcoin ยังคงทำงานตรงตามที่ออกแบบไว้ ประมาณ 92% ของเทอร์มินอลซัพพลายมีการไหลเวียนอยู่แล้ว และการเริ่มต้นของเหตุการณ์การลดอุปทานลงครึ่งหนึ่งอีกครั้งจะเป็นการตอกย้ำเรื่องราวของเงินที่ไม่ฝักใฝ่ฝ่ายใดและ bitcoinความขาดแคลนทางดิจิทัลที่ไม่เหมือนใครจะได้รับความสนใจมากขึ้น
สรุปข้อความที่ตัดตอนมาจากฉบับล่าสุดของ Bitcoin นิตยสารโปร สมัครสมาชิกวันนี้ เพื่อรับบทความ PRO โดยตรงในกล่องจดหมายของคุณ
ต้นฉบับ: Bitcoin นิตยสาร