By Bitcoin Magazine - 2 years ago - เวลาอ่าน: 8 นาที
รุ่น HODL: Bitcoin อุปทานที่มีสภาพคล่องสูงแซงหน้าการออก
แบบจำลอง HODL ตั้งสมมติฐานว่า bitcoin ได้ผ่านจุดเปลี่ยนผัน โดยที่อุปทานของสินทรัพย์มีสภาพคล่องน้อยกว่าอัตราการออกอุปทานใหม่
บทความโดย รากเหง้าที่มีเหตุผล ด้วยการเขียนเสริมด้วย Sam Rule
นามธรรม
“สมมติฐานแบบจำลอง HODL” คือ bitcoin ได้ผ่านจุดเปลี่ยนในอดีตที่อุปทานของสินทรัพย์มีสภาพคล่องสูงกว่าอัตราการออกอุปทานใหม่ การลดจำนวนลงครึ่งหนึ่งในอนาคตด้วยการออกอุปทานที่น้อยลงจะทำให้ความแตกต่างนี้รุนแรงขึ้น
อุปทานที่มีสภาพคล่องเป็นเปอร์เซ็นต์ของอุปทานหมุนเวียนจะเติบโตในรูปแบบพาราโบลาเช่น bitcoinความขาดแคลนทางดิจิทัลของนักลงทุนผลักดันพฤติกรรมของนักลงทุนไปสู่การเก็บมูลค่าเป็นกรณีการใช้งานที่โดดเด่น เป็นผลให้อุปทานที่ไม่มีสภาพคล่องจะเข้าใกล้ 80% ของอุปทานหมุนเวียนภายในปี 2036
ข้อจำกัดความรับผิดชอบ: นี่เป็นสมมติฐานของตลาดและไม่ใช่คำแนะนำในการลงทุน ไม่ควรได้รับการปฏิบัติเช่นนี้
อุปทานเหลวคืออะไร?
จำเป็นต้องเข้าใจโปรไฟล์สภาพคล่องของ bitcoinอุปทานหมุนเวียน การหาปริมาณอุปทานในระดับต่างๆ ของสภาพคล่องช่วยให้เราเข้าใจถึงการเปลี่ยนแปลงของอุปทานในตลาด ความเชื่อมั่นของนักลงทุน และ bitcoinวิถีราคา.
สภาพคล่องคำนวณตามขอบเขตที่กิจการใช้ไป bitcoin. HODLer ที่ไม่เคยขายมีมูลค่าสภาพคล่องเป็น 0 ในขณะที่คนที่ซื้อและขาย bitcoin ตลอดเวลามีค่าเท่ากับ 1 ด้วยการหาปริมาณนี้ อุปทานหมุนเวียนสามารถแบ่งออกเป็นสามประเภท: อุปทานของเหลวสูง ของเหลว และของเหลวน้อย
อุปทานที่มีสภาพคล่องน้อยหมายถึงหน่วยงานที่ถือครองมากกว่า 75% ของ bitcoin อุปทานของเหลวสูงถูกกำหนดให้เป็นหน่วยงานที่ถือน้อยกว่า 25% อุปทานของเหลวอยู่ระหว่าง
การหาปริมาณและการวิเคราะห์อุปทานที่มีสภาพคล่องต่ำ[1] ถูกพัฒนาโดย ราฟาเอลชูลท์เซ - คราฟท์ ผู้ร่วมก่อตั้งและ CTO ของ Glassnode
แผนภูมิด้านล่างแสดงประวัติของอุปทานที่มีสภาพคล่องต่ำและการเติบโตของอุปทานหมุนเวียนโดยเน้นที่ค่าเฉลี่ย bitcoin เพิ่มต่อวันในแต่ละรอบการลดลงครึ่งหนึ่ง นับตั้งแต่การลดลงครึ่งหนึ่งครั้งที่สาม การเติบโตของอุปทานที่มีสภาพคล่องต่ำแซงหน้าการเติบโตของอุปทานหมุนเวียนเป็นครั้งแรกในปี bitcoinประวัติเพิ่ม 1,694 bitcoin ต่อวันเมื่อเทียบกับ 902 bitcoin ต่อวัน. อุปทานของเหลว bitcoin การเติบโตต่อวันเร่งขึ้น 61.48% ในยุคการลดลงครึ่งหนึ่งในช่วงที่สามนี้ เทียบกับการลดลงครึ่งหนึ่งในช่วงครึ่งหลัง เป็นการย้อนกลับแนวโน้มมหภาคในอดีตของการชะลอตัว การเติบโตของอุปทานที่มีสภาพคล่องต่ำในเชิงบวก
อุปทานที่มีสภาพคล่องต่ำคิดเป็นเปอร์เซ็นต์ของอุปทานทั้งหมด
ในขณะที่เขียน อุปทานที่ไม่มีสภาพคล่องคิดเป็น 76.22% ของอุปทานหมุนเวียนทั้งหมดรวม 14,452,208 bitcoin. นี่คือเปอร์เซ็นต์ของอุปทานหมุนเวียนที่มีสภาพคล่องสูงที่สุดนับตั้งแต่เดือนธันวาคม 2017 หลังจากถึงจุดต่ำสุดในเดือนกรกฎาคม 2019 bitcoinส่วนแบ่งอุปทานสภาพคล่องเพิ่มขึ้นจาก 71.47%
แม้ในช่วง bitcoinการชำระบัญชีอย่างรุนแรงและการเบิกถอน 53.98% กรกฎาคม 2021 จากประมาณ 64,000 ดอลลาร์เหลือต่ำกว่า 30,000 ดอลลาร์ ส่วนแบ่งอุปทานที่มีสภาพคล่องต่ำเพียง 74.49% จาก 76.01% เมื่อเวลาผ่านไป อุปทานหมุนเวียนมากขึ้นกำลังหาทางเข้าสู่มืออุปทานที่มีสภาพคล่องต่ำ กล่าวคือ นักลงทุนที่แสดงให้เห็นว่าพวกเขาไม่น่าจะมีส่วนร่วมกับหุ้นส่วนใหญ่ของพวกเขา bitcoin.
HODL รุ่น
มีงานเพียงเล็กน้อยที่ทำแบบจำลองว่าผลกระทบของตลาดในอนาคตของส่วนแบ่งอุปทานที่มีสภาพคล่องน้อยที่เพิ่มขึ้นของอุปทานหมุนเวียนอาจมีลักษณะอย่างไร โมเดล HODL มีเป้าหมายที่จะทำสิ่งนี้โดยใช้สมการลอการิทึม ทำให้เรามีจุดเปลี่ยนที่การเติบโตของอุปทานที่มีสภาพคล่องต่ำเริ่มแซงหน้าการเติบโตของการออกใหม่ สมการถูกกำหนดไว้ด้านล่าง:
ผลลัพธ์ของแบบจำลองและแผนภูมิด้านล่างแสดงให้เห็นว่าอนาคตจะเป็นอย่างไรหากเราเห็นว่าเปอร์เซ็นต์อุปทานที่มีสภาพคล่องต่ำยังคงเป็นเทรนด์นี้ต่อไป จุดเปลี่ยนเว้าของแบบจำลองเกิดขึ้นที่การลดลงครึ่งหนึ่งครั้งที่สาม ซึ่งใกล้ระดับต่ำสุดเป็นประวัติการณ์ในเปอร์เซ็นต์อุปทานที่มีสภาพคล่องต่ำของอุปทานหมุนเวียน โพสต์จุดเปลี่ยนนี้ โมเดล HODL ใช้แนวทางอนุรักษ์นิยมเพื่อคาดการณ์การเติบโตของอุปทานที่มีสภาพคล่องต่ำ และมีเป้าหมายที่จะทำหน้าที่เป็นแบบจำลองพื้น
ภายในปีถัดไป (หรือสี่) ที่ลดลงครึ่งหนึ่งในปี 2024 เปอร์เซ็นต์ "พื้น" ของอุปทานที่มีสภาพคล่องต่ำจะอยู่ที่ 72.5% หรือ 14.3 ล้าน bitcoin. เมื่อลดลงครึ่งหนึ่งเป็นลำดับที่หกในปี 2032 เปอร์เซ็นต์ "ชั้น" ของอุปทานที่มีสภาพคล่องต่ำจะอยู่ที่ 77.5% หรือ 16 ล้าน bitcoin.
กรณีสำหรับจุดเปลี่ยน
As bitcoinรางวัลบล็อกจะลดลงจากปัจจุบัน 6.25 BTC ต่อบล็อกเป็น 3.125 BTC และ 1.5625 BTC ในช่วงสองครึ่งปีถัดไป จะมีการลดลงอย่างมากในการออกอุปทานใหม่ ใหม่ประมาณ 164,000 bitcoin จะออกต่อปีในช่วงระยะเวลาการลดลงครึ่งหนึ่งครั้งที่สี่ของเรา และจะออกประมาณ 82,000 ต่อปีในช่วงที่ห้าของเรา ซึ่งจะส่งผลให้อุปทานใหม่ประมาณ 984,000 BTC ที่ออกในช่วงสองครึ่งปีถัดไป (ประมาณแปดปี)
ในปี 2021 อุปทานที่มีสภาพคล่องต่ำเพิ่มขึ้น 366,060 BTC ในปี 2020 เพิ่มขึ้น 837,430 BTC และ 588,412 ในปี 2019 ซึ่งคำนวณโดยใช้ส่วนต่างของอุปทานที่มีสภาพคล่องต่ำในวันที่ 31 ธันวาคมของทุกปี เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า เราจะต้องประสบกับการเปลี่ยนแปลงพฤติกรรมของตลาดครั้งใหญ่ เพื่อดูว่าอุปทานที่มีสภาพคล่องต่ำลดลงต่ำกว่าการออกอุปทานใหม่ที่ลดลงในช่วงทศวรรษหน้า กะประเภทนี้จะทำให้โมเดลเป็นโมฆะ
เหตุผลหลักสำหรับการใช้จุดเปลี่ยนเพื่อจำลองพฤติกรรม HODL นั้นเป็นเพราะการเติบโตแบบทวีคูณในอดีตและแบบทวีคูณที่พบในอุปทานของผู้ถือครองระยะยาว แม้ว่าอุปทานผู้ถือครองระยะยาวจะผันผวนอย่างมากระหว่างช่วงบนและช่วงล่างของวัฏจักร แต่แนวโน้มมหภาคของอุปทานผู้ถือครองระยะยาวที่เพิ่มขึ้นนั้นปรากฏชัดมากกว่า bitcoinของชีวิต
หลังจากที่เหรียญนั่งได้ 155 วันหรือประมาณห้าเดือน มันก็ไม่น่าจะถูกใช้ตามสถิติก่อนหน้านี้ Glasssnode การวิเคราะห์ตัวยึดระยะสั้นและระยะยาว[2]. สิ่งนี้กำหนดเกณฑ์สำหรับการจัดหาผู้ถือระยะยาวซึ่งมีครอสโอเวอร์ที่สำคัญกับอุปทานที่มีสภาพคล่องต่ำเป็นทั้งการดักจับ bitcoin พฤติกรรมโฮดเลอร์
แผนภูมิด้านล่างแสดงจังหวะที่อุปทานใหม่เข้าสู่การไหลเวียน (ผ่านรางวัลบล็อก) และจังหวะที่อุปทานหมุนเวียนกลายเป็นผู้ถือครองระยะยาวและ/หรืออุปทานที่มีสภาพคล่องต่ำ กล่องสีส้มที่ไฮไลต์ดูเหมือนจะเป็นจุดต่ำสุดของแนวโน้มขาลง 10 ปี ในขณะที่เราทราบดีว่าอุปทานใหม่ที่เข้าสู่การหมุนเวียนจะลดลงต่อไปอีก แต่การกลับกันดูเหมือนจะปรากฏขึ้นที่จุดเปลี่ยนเว้า
อุปทานที่มีสภาพคล่องต่ำจะเข้าใกล้ 100% หรือไม่?
กับ Bitcoinกรณีการใช้งานหลักคือการเก็บมูลค่าและฮาร์ดแคปจำนวน 21 ล้าน เราสามารถสรุปได้ว่าอุปทานที่มีสภาพคล่องต่ำจะมีแนวโน้มไปสู่ 100% แบบจำลอง HODL คาดการณ์ว่าอุปทานทั้งหมดของ bitcoin จะกลายเป็นของเหลวภายในปี 2088 (จุดสิ้นสุดของโมเดล HODL) แต่สิ่งนี้ไม่สมจริงเท่ากับ 21 ล้าน bitcoin อุปทานฮาร์ดแคปจะเข้าใกล้แต่ไม่ถึง โดยการลดลงครึ่งหนึ่งที่เจ็ดในปี 2036 โมเดล HODL คาดการณ์ว่าอุปทานจะมีสภาพคล่องต่ำถึง 80% แบบจำลอง HODL มุ่งหวังที่จะระมัดระวังในการประมาณการเติบโตของส่วนแบ่งอุปทานที่มีสภาพคล่องต่ำ
โมเดลนี้ไม่ได้ตั้งสมมติฐานใดๆ เกี่ยวกับการเปลี่ยนแปลงพฤติกรรมของตลาดที่มีนัยสำคัญหรือจุดเปลี่ยนในอนาคตในอุปทานที่มีสภาพคล่องต่ำที่ลดลง เนื่องจากอุปทานที่มีสภาพคล่องต่ำเข้าใกล้ส่วนแบ่ง 100% ของอุปทานหมุนเวียน เราไม่ทราบว่าแรงกดดันด้านลบใดที่อาจพลิกแนวโน้มการเติบโตของอุปทานที่มีสภาพคล่องต่ำได้
แรงกดดันด้านลบที่อาจเกิดขึ้นอย่างหนึ่งคือการเติบโตของ bitcoinกรณีการใช้งานเป็นสื่อกลางในการแลกเปลี่ยนซึ่งสามารถเพิ่มขึ้นได้ bitcoinข้อมูลสภาพคล่องของอุปทาน น่าจะเป็นสาเหตุของการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างในการเติบโตของอุปทานที่มีสภาพคล่องต่ำ (หรือจุดเปลี่ยนรูปที่สอง) คืออุปสงค์ที่ลดลงหลังจากที่มีมากเกินไปbitcoinization เมื่อ bitcoin ซึมซับคุณค่ามากที่สุดในโลก
ที่กล่าวว่าอุปทานที่มีสภาพคล่องต่ำสามารถเติบโตได้ไม่มีกำหนดเช่น bitcoin แบ่งได้เป็นอนันต์ Lightning Network อนุญาตให้ส่ง milli-satoshis ในขณะที่หน่วยบนเครือข่ายที่เล็กที่สุดเป็นเพียง satoshi เท่านั้น แม้จะแบ่งอุปทานที่สามารถนำมาใช้สำหรับกรณีการใช้ของเหลวได้มากขึ้นออกเป็นหน่วยที่เล็กลง แต่ก็ยังมีแนวโน้มที่เราจะเห็นจุดเปลี่ยนที่สองที่อาจเกิดขึ้นซึ่งการเติบโตของอุปทานที่มีสภาพคล่องต่ำช้าลง
HODL รุ่น Impact
เมื่ออุปทานมีสภาพคล่องเพิ่มขึ้น ผลกระทบของตลาดก็เช่นกัน bitcoinความขาดแคลนทางดิจิทัล อุปทานของเหลวและของเหลวสูงจะตึงตัวเมื่ออุปทานที่มีสภาพคล่องเพิ่มขึ้น เหลือน้อยลง bitcoin ที่มีอยู่ในตลาดเพื่อซื้อหรือแลกเปลี่ยน
คลื่นความต้องการใหม่ที่เข้าสู่ตลาดเพื่อรับอุปทานที่ลดลงนี้จะนำไปสู่การเพิ่มขึ้นของราคาแบบทวีคูณ การเพิ่มขึ้นของราคาแบบทวีคูณจะกระตุ้นให้มีการเปลี่ยนอุปทานที่มีสภาพคล่องน้อยไปเป็นอุปทานของเหลวและมีสภาพคล่องสูงเนื่องจาก HODLers ทำกำไร แต่ผลกระทบนี้จะเล็กน้อยเมื่อเทียบกับผลกระทบโดยรวมของการเติบโตของอุปทานที่มีสภาพคล่องต่ำในช่วง bitcoinขั้นตอนการสร้างรายได้
สามารถเห็นได้จากการดูช่วงเวลาขายทำกำไรที่สำคัญใน bitcoinประวัติของอุปทานที่มีสภาพคล่องต่ำมีความผันผวน แต่ยังคงเติบโตอย่างต่อเนื่อง โดยเน้นย้ำถึงความชอบในระยะยาวโดยรวมของนักลงทุนและมุมมองของสินทรัพย์ การลดลงในระยะสั้นของส่วนแบ่งอุปทานที่มีสภาพคล่องต่ำในช่วงเดือนกรกฎาคม พ.ศ. 2021 ก่อนกลับสู่เส้นทางขาขึ้นเป็นหนึ่งในช่วงเวลาดังกล่าว
แบบจำลองราคา HODL
แบบจำลอง HODL ทำนายค่าประมาณแบบอนุรักษ์นิยมของ bitcoinอุปทานที่มีอยู่ของอุปทานที่มีสภาพคล่องต่ำตามเส้นโค้งการเติบโตที่เราเห็นข้างต้น เนื่องจากส่วนแบ่งอุปทานที่มีสภาพคล่องต่ำใกล้ระดับต่ำที่จุดเปลี่ยนเว้า ผลที่ตามมาจะเป็นสำหรับ bitcoin ราคาตามรูปแบบ s-curve ผกผัน
ด้วยของเหลวที่ตึงตัวและอุปทานที่มีสภาพคล่องสูง เราเห็นการเพิ่มขึ้นสูงในราคาในช่วงต้นของ bitcoinอายุการใช้งานและราคาปานกลางจะเพิ่มขึ้นใกล้จุดผันแปรของการลดครึ่งที่สาม เนื่องจากอุปทานที่มีอยู่ตึงตัวขึ้นอีกครั้ง เราควรคาดหวังว่าราคาที่สูงขึ้นจะตามมา
เพื่อจำลองพฤติกรรมนี้ เราสามารถใช้ตัวผกผันเลขชี้กำลัง ซึ่งเกินความจริง[3] แบบจำลองแทนเจนต์
วายร้ายสมาร์ท Bitcoin สร้างแล้ว Bitcoin Stock2Fomo แบบจำลองไฮเปอร์โบลิก[4] เพื่อแสดงศักยภาพต้นแบบของ bitcoinราคาของในสถานการณ์สมมติภาวะเงินเฟ้อรุนแรง
เราสร้างเพิ่มเติมตามแบบจำลองนี้ด้านล่างเพื่อแสดง bitcoinความขาดแคลนทางดิจิทัลของแบบจำลองราคา HODL แต่แทนที่จะใช้เส้นโค้ง s สมมาตร เราใช้แบบจำลอง HODL เพื่อสร้างเส้นโค้ง s ที่ไม่สมมาตรตามการคาดการณ์ของอุปทานที่มีสภาพคล่องต่ำ
โมเดลราคาไม่คำนึงถึงความต้องการในอนาคต
อัตราเงินเฟ้อทั่วไปและส่วนแบ่งอุปทานที่มีสภาพคล่องต่ำที่เพิ่มขึ้นของสมมติฐานอุปทานหมุนเวียนเป็นแรงผลักดันที่สร้างรูปแบบเส้นโค้ง s ผกผัน อย่างไรก็ตาม ข้อบกพร่องประการหนึ่งของรูปแบบราคา HODL คือ ถือว่าอุปสงค์ไหลอย่างต่อเนื่อง bitcoinของเหลวที่มีอยู่และอุปทานที่มีสภาพคล่องสูง
อุปสงค์ใหม่จะไม่คงที่อย่างราบรื่น ส่งผลให้ในอนาคต bitcoin ราคาจะแกว่งขึ้นและลงจากค่าที่คาดการณ์ไว้ของแบบจำลอง โมเดลนี้มีจุดมุ่งหมายเพื่อให้มีจุดยืนที่อนุรักษ์นิยมมากขึ้นใน bitcoinประวัติราคาของ
วงจรยืดอายุ
โมเดลราคา HODL ใช้ประโยชน์จากจุดเปลี่ยนรูปแบบ HODL ที่จุดศูนย์กลาง จุดเปลี่ยนเว้าที่เกิดขึ้นในช่วงการลดลงครึ่งหนึ่งในปี 2020 สนับสนุนการเปลี่ยนแปลงโครงสร้างตลาดที่สำคัญซึ่งอาจนำไปสู่แนวคิดเรื่องวงจรที่ยืดเยื้อ
ปริมาณของเหลวและอุปทานที่มีสภาพคล่องสูงจำนวนมากใกล้กับจุดเปลี่ยนเว้า (ส่วนที่แบนที่สุดของเส้นโค้ง s) อาจเป็นสาเหตุของการเคลื่อนตัวด้านข้างและด้านราคาในปัจจุบันเมื่อเทียบกับรอบก่อนหน้า
แม้ว่ารอบการกระชับอุปทานของเหลวและของเหลวสูงอาจทำให้สั้นลงอีกครั้ง แต่อาจมีโอกาสมากกว่าที่ผลกระทบที่ลดลงของรอบการลดลงครึ่งหนึ่งจะได้รับผลกระทบน้อยลง ซึ่งอาจส่งผลให้รอบการบูม/หน้าอกเป็นธรรมชาติมากขึ้น โดยมีความยาวแตกต่างกันไปตามตัวเร่งปฏิกิริยาอื่นๆ และสภาวะตลาด
ผลลัพธ์ของแบบจำลองและแผนภูมิด้านล่างแสดงรูปแบบเส้นโค้ง s ผกผันตามสมมติฐานของแบบจำลอง HODL และการคาดการณ์อุปทานที่มีสภาพคล่องต่ำ รูปแบบราคา HODL มีความชันเพิ่มขึ้นตั้งแต่จุดเปลี่ยนเว้าเป็นต้นไป ต่างจากเส้นโค้งล็อกที่มีความชันลดลงอย่างต่อเนื่อง โครงการแบบจำลองราคา HODL bitcoin ราคาจะแตะ 1,000,000 ดอลลาร์ในช่วงครึ่งหลังครั้งที่ 2028 ประมาณปี XNUMX
อ้างอิง
https://insights.glassnode.com/bitcoin-liquid-supply/https://insights.glassnode.com/quantifying-bitcoin-hodler-supply/https://en.wikipedia.org/wiki/Inverse_hyperbolic_functionshttps://twitter.com/w_s_bitcoin/status/1492511360193900547นี่คือแขกโพสต์โดย The Rational Root ความคิดเห็นที่แสดงออกมาเป็นความคิดเห็นของตนเองทั้งหมด และไม่จำเป็นต้องสะท้อนถึงความคิดเห็นของ BTC Inc หรือ Bitcoin นิตยสาร.
ต้นฉบับ: Bitcoin นิตยสาร