ABD Doları İçin Sert Sular Önümüzde

By Bitcoin Dergi - 2 yıl önce - Okuma Süresi: 9 dakika
Cum, 29 Nis 2022 12:30

ABD Doları İçin Sert Sular Önümüzde

Historical cycles and paradigm shifts in monetary policy can give us a look into Bitcoin’s potential and the future value of the U.S. dollar.

Bir “paradigma” Ray Dalio tarafından tanımlandı, "Piyasaların ve pazar ilişkilerinin, çoğu insanın uyum sağladığı ve sonunda tahminde bulunduğu belirli bir şekilde işlediği" bir dönemdir. Bu ilişkiler abartıldığında bir "paradigma değişimi" meydana gelir ve bu da "piyasaların önceki paradigmadaki işleyişine benzer olmaktan çok zıt şekilde işlemesine" neden olur.

2008'den önce, her biri sürdürülemez borç büyümesine yanıt olarak Federal Rezerv Kurulu'nun para politikası çerçevesindeki maddi değişikliklerle tanımlanan bu türden dört paradigma değişikliği yaşandı. 2008 yılında, eski Fed Başkanı Ben Bernanke'nin Büyük Durgunluğa tepki olarak niceliksel genişlemeyi (QE) uygulamaya koymasıyla beşinci ve en son paradigma değişimini gördük. O zamandan bu yana Fed, bilinmeyen bir bölgede faaliyet gösteriyor ve zaten alışılmadık olan, zararlı sonuçları olan çok sayıda para politikası turu başlatıyor.

Geçtiğimiz beş paradigma değişikliğinin önemli ve acı verici sonucu ABD dolarının devalüasyonu oldu. 1933'teki ilk değişimden bu yana dolar, altın karşısında değerinin yüzde 99'unu kaybetti.

Şu anda benzeri görülmemiş düzeylerde ulusal borcun olduğu, enflasyonist baskıların arttığı ve jeopolitik çatışmaların tırmandığı bir dönemden geçiyoruz. Bu aynı zamanda ABD'nin küresel nüfuzunun azaldığı ve doların rezerv para statüsünün sorgulandığı bir döneme denk geliyor. Bütün bunlar mevcut paradigmanın sonunun hızla yaklaştığını gösteriyor.

Analyzing past paradigm shifts will lead some to anticipate a return to the gold standard, but we now live in a world with an alternative and superior monetary asset – bitcoin – which is quickly gaining adoption among individuals and nations. Unlike in past paradigms, the invention of bitcoin introduces the potential for a new monetary framework – a Bitcoin standardı.

To better assess the potential impact from a change to the current monetary system, it is important to understand how we arrived at this point. Armed with this knowledge, we will be better positioned to navigate the upcoming paradigm shift, the associated economic volatility, and understand the potential impact on the dollar’s value. Bitcoin will likely play a central role in this transition, not only as a savings tool, but also in shaping future monetary policy.

Borcun İş Döngüsünde Rolü

Bir iş döngüsü, zaman içinde ekonomik aktivitede tekrarlanan artış ve azalışlar dizisini ifade eder. Bir iş döngüsünün dört aşaması genişleme, zirve, daralma ve dipten oluşur. Genişleme aşaması, ekonomik koşulların iyileşmesi, tüketici güveninin artması ve faiz oranlarının düşmesiyle karakterize edilir. Büyüme hızlandıkça ve kredi arzı genişledikçe, borçlular varlık alımlarını finanse etmek için kaldıraç kullanmaya teşvik ediliyor. Ancak ekonomi döngünün sonraki yıllarına yaklaştıkça enflasyon artma eğilimi gösterir ve varlık balonları oluşur. Zirvedeki ekonomik koşullar yıllarca sürdürülebilir, ancak sonunda büyüme negatife döner ve döngünün daralma aşamasına yol açar. Bu gerilemelerin şiddeti ve süresi, altı ay süren hafif bir durgunluktan, yıllarca süren bir depresyona kadar değişebilir.

İş döngüsünün genişleme aşamasında biriken borç miktarı, politika yapıcıların ekonomik krizlere nasıl tepki vereceği konusunda hayati bir rol oynuyor. Tarihsel olarak Fed, durgunlukların çoğunu üç para politikası aracına dayanarak yönetti: açık piyasa işlemleri, iskonto oranı ve zorunlu karşılıklar. Bununla birlikte, 2008'den önce Fed'in tarihsel normlardan uzaklaşıp yeni bir para politikası çerçevesi uygulamaya koyduğu, bir paradigmanın sonu ve diğerinin başlangıcına (bir paradigma değişimi) işaret eden dört örnek vardı.

Tarihsel Paradigma Değişimleri

İlk paradigma değişikliği 1933'teki Büyük Buhran sırasında Başkan Franklin D. Roosevelt'in ortaya çıkmasıyla gerçekleşti. asma Doların altına çevrilebilirliği, altın standardından etkili bir şekilde vazgeçilmesi. Doların altınla bağlantısının kesilmesi, Fed'in ekonomiyi canlandırmak için herhangi bir kısıtlama olmaksızın para arzını artırmasına olanak tanıdı.

Küresel merkez bankalarının İkinci Dünya Savaşı'nda ülkelerinin askeri çabalarını yıllarca finanse etmesinin ardından, para sistemi 1945'te doların altına sabitlenmesini yeniden getiren Bretton Woods Anlaşması'nın imzalanmasıyla başka bir paradigma değişikliği yaşadı. Altın standardına geri dönüş, ABD ekonomisinin neredeyse 15 yıl boyunca çoğunlukla refah içinde geçmesine yol açtı. Nominal gayri safi yurt içi hasıla (GSYH) ortalama %6 büyüme kaydederken, oldukça uyumlu faiz oranı politikalarına rağmen enflasyon %3.5 civarında sessiz kaldı.

Ancak, sosyal harcama programlarını desteklemek ve Vietnam Savaşı'nı finanse etmek için hükümet harcamaları 1960'larda arttı. Çok geçmeden hükümet kendisini yeniden çok fazla borcun, artan enflasyonun ve artan mali açığın yükünün altında buldu. 15 Ağustos 1971 akşamı Richard Nixon açıkladı Enflasyonu frenlemek ve yabancı ulusların kendilerine borçlu olunan altını geri almasını engellemek için altın penceresini kapatarak doların altına çevrilebilirliğini sona erdireceğini (borç yükümlülüklerinde açık bir temerrüt) olacağını söyledi. Nixon'un duyurusu resmi olarak altın standardının sonunu ve tamamen fiat bazlı para sistemine geçişi işaret ediyordu.

1930'larda olduğu gibi, altın standardını terk etmek Fed'in para arzını istediği gibi artırmasına olanak tanıdı. İzlenen genişlemeci politikalar tarihin en güçlü enflasyon dönemlerinden birini körükledi. İle 10'da %1979'u aşan enflasyonDönemin Fed Başkanı Paul Volcker, Fed'in özellikle para arzının büyüme oranını ve günlük federal fon oranını hedeflemek yerine finansal sistemdeki banka rezervlerinin hacmini yönetmeye başlayacağına dair sürpriz bir açıklama yaptı. Politika değişikliğinin faiz oranlarının yükselmesine olanak sağlayacağı konusunda uyardı”Piyasada önemli özgürlük,” onu daha fazla “dalgalanmalara” maruz bırakıyor. Daha sonra federal fon oranı artmaya başladı ve sonunda %19'u aştıekonomiyi resesyona sürükler. Volcker'in politika değişikliği ve faiz oranlarının tüm zamanların en yüksek seviyelerine sıfırlanması, 40 yıldır süren yükseliş ortamının sonunu işaret ediyordu.

Paradigma Değişimlerinin ABD Doları Üzerindeki Etkisi

Altın, tarih boyunca hem değer saklama varlığı hem de para birimi olarak kullanılan az sayıdaki emtiadan biridir; bu, dünya çapındaki para sistemlerindeki rolüyle, yani "altın standardı"yla kanıtlanmıştır. Altın, fiziksel şekli ne olursa olsun ağırlığı ve saflığıyla ölçülür. Amerika Birleşik Devletleri'nde altının ağırlığının standart ölçüsü bir ons, saflığının ise karat ölçüsüdür. Bir kez ölçüldükten sonra değeri, ABD dolarını referans alan döviz kuru da dahil olmak üzere çeşitli döviz kurlarında fiyatlandırılabilir.

Altının standart bir ölçü birimi olması nedeniyle döviz kurundaki herhangi bir dalgalanma, ilgili para biriminin satın alma gücündeki artışı veya azalışı yansıtır. Örneğin doların satın alma gücü arttığında dolar sahipleri daha fazla birim altın satın alabiliyor. Doların değeri düştüğünde daha az birim altınla değiştirilebilir.

Bu yazının yazıldığı sırada %99.9 saflıkta bir ons altının ABD doları fiyatı kabaca 2,000 dolardı. Bu döviz kuru üzerinden 10,000 dolar beş ons altınla değiştirilebilir. Doların satın alma gücü %20 oranında güçlenirse altının fiyatı 1,667 dolara düşecek ve alıcının ilk örnekteki beş onsa kıyasla 10,000 dolara altı ons satın almasına olanak tanıyacak. Alternatif olarak, doların %20 oranında zayıflaması durumunda altının fiyatı 2,500 dolara yükselecek ve alıcının yalnızca dört ons satın almasına olanak tanıyacak.

Bu ilişki göz önünde bulundurulduğunda, altının tarihi fiyat grafiğine bakıldığında, tarihsel paradigma değişimleri sırasında doların satın alma gücünün düştüğü açıkça görülüyor. 

Mevcut Paradigmada Niceliksel Gevşeme

En son paradigma değişikliği, Fed'in Büyük Durgunluğa tepki olarak ilk tur parasal genişlemeyi başlattığı 2008'in sonunda meydana geldi.

While rising interest rates and weakness in home prices were the key catalysts for the recession, the seeds were sown long before, dating back to 2000 when the Fed first began lowering interest rates. Over the following seven years, the federal funds rate was %6.5'tan %1.0'a düşürüldü, which concurrently drove a $6 trillion increase in home mortgage loans to over $ 11 trilyon. 2007'ye gelindiğinde hane halkı borcu arttı GSYİH'nın %70 ila %100'üFaiz oranlarının yükselmesi ve ekonominin yumuşaması nedeniyle sürdürülemez olduğu ortaya çıkan bir borç yükü. 

Geçmişteki değişimler gibi sürdürülemez borç yükü de Fed'in politika çerçevesini ayarlamasına yol açan temel faktör oldu. Yeni politikasının uygulanmasından elde edilen sonucun tarihle tutarlı olması şaşırtıcı değil: para arzında büyük bir artış ve doların altın karşısında değerinde %50'lik bir devalüasyon.

Ancak bu paradigma tarihteki hiçbir paradigmaya benzemiyor. Benzeri görülmemiş eylemlere rağmen - toplamda dört tur QE Son 8 yılda 14 trilyon dolarlık teşvik - Fed genel olarak ekonomi üzerindeki kontrolünü geliştiremedi. Aksine, ülkenin borcu artarken, kontrolü zayıfladı.

Artık ulusal borcumuz var 30 trilyon doları aştıveya GSYİH'nın %120'si, 3 trilyon dolara yaklaşan federal bütçe açığı, yalnızca %0.33'lük efektif federal fon oranı ve %8 enflasyon, ekonomi tarihteki diğer tüm zamanlarla karşılaştırıldığında en savunmasız durumda.

Ekonomik İstikrarsızlık Durumunda Devlet Fon İhtiyacı Artacak

Fed mali desteğinin daha da azaltılmasını tartışırken, ekonominin devam eden zayıflığı ve ekonomik büyümeyi yönlendirmek için borçlara olan bağımlılığı göz önüne alındığında herhangi bir sıkılaştırma önleminin kısa ömürlü olması muhtemel.

Dört aydan kısa bir süre önce Kongre borç tavanını artırdı 78'lardan bu yana 1960'inci kez. Ülkenin tarihsel olarak yüksek borç seviyesi ve mevcut mali durumu göz önüne alındığında, gelecekte borçlanma ihtiyacının değişmesi pek mümkün görünmüyor.

Ancak hükümetin borçlarına yönelik fonlama piyasası değişti. 2020'de açıklanan pandemiye bağlı karantinalar ve ilgili mali yardım programlarından bu yana ABD borcuna olan talep azaldı. Hükümet o zamandan beri harcama ihtiyaçlarının çoğunu finanse etmek için Fed'e güveniyor. 

Yerli ve yabancı yatırımcıların ABD borçlarına olan talebi azalmaya devam ederken, Fed'in ABD hükümetinin en büyük finansörü olmaya devam etmesi muhtemel. Bu, para arzında, enflasyonda ve doların değerindeki düşüşte daha fazla artışa yol açacaktır.

Bitcoin Is The Best Form Of Money

Ülkenin borç yükü arttıkça ve doların satın alma gücü önümüzdeki aylarda ve yıllarda düşmeye devam ettikçe, daha iyi bir para biçimine ve/veya değer saklama varlığına olan talep artacaktır.

Bu da şu sorulara yol açıyor: Para nedir ve bir biçimi diğerinden daha iyi kılan şey nedir? Para, ekonomik alışverişi kolaylaştırmak için kullanılan bir araçtır. Avusturyalı iktisatçı Carl Menger'e göre, en iyi para şekli En çok satılabilen, istenilen miktarda, istenilen zamanda ve istenilen fiyattan kolaylıkla satılabilen şeydir. "Neredeyse sınırsız satılabilirliğe" sahip olan, diğer daha düşük para türlerinin ölçüldüğü en iyi para olarak kabul edilecektir.

Bir malın satılabilirliği üç boyutta değerlendirilebilir: mekan, ölçek ve zaman. Uzay, bir malın uzak mesafelere kolaylıkla taşınabilme derecesini ifade eder. Ölçek, bir malın bir değişim aracı olarak iyi performans gösterdiği anlamına gelir. Son olarak ve en önemlisi zaman, bir malın kıtlığı ve değerini uzun süre koruyabilmesi anlamına gelir.

As seen many times throughout history, gold has often been sought for its saleability. The dollar has also been viewed similarly, but its monetary traits have degraded meaningfully since losing its gold backing. However, with the advent of the internet and Satoshi Nakamoto’s invention of Bitcoin in 2009, there is now a superior monetary alternative.

Bitcoin shares many similarities with gold but improves upon its weaknesses. Bitcoin has the highest saleability — it is more portable, verifiable, divisible, fungible, and scarce. The one area where it remains inferior is its durability, given that gold has been around for thousands of years compared to only 13 years for bitcoin. It is only a matter of time before bitcoin demonstrates its durability. 

Sonraki Paradigma Değişimi

Doların rezerv para statüsünü kaybetmesi, ABD para politikasında altıncı paradigma değişikliğine yol açacak. Bununla birlikte doların değerinde bir başka önemli düşüş daha gelecek.

Historical precedents will lead some to believe that a transition back to the gold standard is most likely. While this is entirely possible, another probable and realistic monetary alternative in the digital age is the adoption of a Bitcoin standard. Fundamentally, bitcoin is a superior monetary good compared to all of its predecessors. As history has shown in the case of gold, the asset that is most saleable, with the strongest monetary traits, is the one that everyone will converge to.

Bitcoin is the hardest form of money the world has ever seen. Some have already realized this, but with time, everyone from individuals to nation-states will come to the same conclusion.

Bu Ryan Deedy'nin misafir yazısıdır. İfade edilen görüşler tamamen kendilerine aittir ve mutlaka BTC Inc. veya Bitcoin Wos Magazine.

Orjinal kaynak: Bitcoin Wos Magazine