By Bitcoin Dergi - 3 ay önce - Okuma Süresi: 6 dakika
The Bitcoin Yarılanma: Bu Sefer Neden Farklı Olabilir?
Dördüncü Bitcoin halving is almost upon us, and this one has the potential for some very interesting surprises. This halving marks the reduction of the Bitcoin supply subsidy from 6.25 BTC every block to 3.125 BTC per block. These supply reductions occur every 210,000 blocks, or roughly every four years, as part of Bitcoin’s gradual, disinflationary approach to its final capped supply in circulation.
21 milyon madeni paranın sınırlı arzı, olmasa da bir the, foundational characteristic of Bitcoin. This predictability of supply and inflation rate has been at the heart of what has driven demand and belief in bitcoin as a superior form of money. The regular supply halving is the mechanism by which that finite supply is ultimately enacted.
The halvings over time are the driver behind one of the most fundamental shifts of Bitcoin incentives in the long term: the move from miners being funded by newly issued coins from the coinbase subsidy — the block reward — to being funded dominantly by the transaction fee revenue from users moving bitcoin zincir üzerinde.
Satoshi'nin teknik incelemenin 6. Bölümünde (Teşvikler) söylediği gibi:
“Teşvik işlem ücretleriyle de finanse edilebilir. Bir işlemin çıkış değeri, giriş değerinden küçükse aradaki fark, işlemi içeren bloğun teşvik değerine eklenen işlem ücretidir. Önceden belirlenmiş sayıda madeni para dolaşıma girdiğinde, teşvik tamamen işlem ücretlerine geçebilir ve tamamen enflasyondan arınmış olabilir."
Historically the halving has correlated with a massive appreciation in the price of bitcoin, offsetting the impact of the miners’ subsidy being cut in half. Miners’ bills are paid in fiat, meaning that if the price of bitcoin appreciates, resulting in a larger income in dollar terms for the lower amount of bitcoin earned per block, the negative impact on mining operation is cushioned.
In light of the last market cycle, with not even a 4x appreciation from the prior all time high, the degree to which price appreciation will cushion miners from the effects of the halving is an assumption that might not consistently hold true. This coming halving, the inflation rate of bitcoin will drop for the first time below 1%. If the next market cycle plays out similarly to the previous one, with much lower upwards movement than seen historically, this halving could have a materially negative impact on existing miners.
This makes the fee revenue miners can collect from transactions more important than ever, and it will continue to become more central to their sustainability from a business perspective as block height increases and successive halvings occur. Either fee revenue has to increase, or the price needs to appreciate at a minimum by 2x each halving in order to make up for the decrease in subsidy revenue. As bullish as most Bitcoiners can be, the notion that a doubling in price is guaranteed to happen every four years, in perpetuity, is a dubious assumption at best.
Onları sevin ya da nefret edin, BRC-20 tokenleri ve Yazıtlar bellek havuzunun tüm dinamiğini değiştirerek ücretleri var olmadan önce blok başına 0.1-0.2 BTC'den biraz değişken ortalama 1-2 BTC'ye itti. Son zamanlarda düzenli olarak bunun çok üzerinde artışlar yaşanıyor.
Bu Kez Yeni Faktör
Ordinals present a very new incentive dynamic to the halving this go around that was not present at any prior halving in Bitcoin’s history. Rare sats. At the heart of Ordinals Theory is that satoshis from specific blocks can be tracked and “owned” based on its arbitrary interpretation of the transaction history of the blockchain, based on assuming specific amounts sent to specific outputs “send that sat” there. The other aspect of the theory is assigning rarity values to specific sats. Each block has a coinbase, thus producing an ordinal. But each block is different in importance to the scheme. Each normal block produces an “uncommon” sat, the first block of each difficulty adjustment produces a “rare” sat, and the first block of each halving cycle produces an “epic” sat.
This halving will be the first one since the widespread adoption of Ordinal Theory by a subset of Bitcoin users. There has never been the production of an “epic” sat while there was material market demand for it from a large and developed ecosystem. The market demand for that specific sat could wind up being valued at absurd multiples of what the coinbase reward itself is valued at in terms of just fungible satoshis.
The fact that a large market segment in the Bitcoin space would value that single coinbase drastically higher than any other creates an incentive for miners to fight over it by reorganizing the blockchain immediately after the halving. The only time such a thing has happened in history was during the very first halving, when the block reward decreased from 50 BTC to 25 BTC. Some miners continued trying to mine blocks rewarding 50 BTC in the coinbase after the supply cut, and gave up shortly after when the rest of the network ignored their efforts. This time around, the incentive to reorg isn’t based around ignoring the consensus rules and hoping people come along to your side, it's fighting over who is allowed to mine a completely valid block because of the value collectors will ascribe to that single coinbase.
Böyle bir yeniden yapılanmanın gerçekten gerçekleşeceğine dair hiçbir garanti yok, ancak madencilerin bunu yapması için çok büyük bir mali teşvik var. Eğer gerçekleşirse, devam edeceği süre, sonuçta, bu "destansı" sat'ın, zinciri ilerletmek yerine tek bir blok için mücadele etmekten kaynaklanan kayıp geliri ödemek için piyasada ne kadar değerli olabileceğine bağlıdır.
Each halving in Bitcoin’s history has been a pivotal event people watch, but this go around it has the potential to be much more interesting than past halvings.
Destansı Bir Sat Savaşı Nasıl Gerçekleşebilir?
Bana göre bunun gerçekleşmesinin birkaç yolu var. İlk ve en bariz yol hiçbir şeyin olmamasıdır. Sebep ne olursa olsun, madenciler, Ordinal'in benimsenmesinden bu yana çıkarılan ilk "destan"ın potansiyel piyasa değerinin, blok zincirini yeniden düzenlemek için enerji israfının ve bir sonraki blok madenciliği yaparak kazanabilecekleri paradan vazgeçmenin fırsat maliyetine değmediğine karar vermiyorlar. . Madenciler sıranın getirebileceği ekstra primin bir sonraki bloğa geçmeyi bırakmanın maliyetine değeceğini düşünmüyorlarsa, bunu yapmayacaklar.
Bir sonraki olasılık, ekonominin incelikli ölçeklerinin bir sonucudur. Daha büyük ölçekli bir madencilik operasyonunun, "destansı" sat için yeniden yapılanma mücadelesine girerek daha fazla "kayıp blok" riskini göze alabileceğini hayal edin. Daha fazla sermayeyi masaya koyan daha büyük madenci, daha büyük bir risk almayı göze alabilir. Bu senaryoda, daha küçük operasyonların denemediği ve esasen minimum düzeyde kesinti olan daha büyük madencilerin birkaç tuhaf yeniden düzenleme girişimini görebiliriz. Bu, madencilerin sıralı olarak elde edebilecekleri bir miktar prim olduğunu, ancak ağda ciddi bir kesintiye değecek kadar büyük bir prim olmadığını düşünmeleri durumunda ortaya çıkacaktır.
Son senaryo, bir piyasanın "destansı" sat için teklif vermeyi zamanından önce geliştirmesi ve madencilerin, ordinalin, takas edilebilir sat'ın piyasa değerinin çok üzerinde değerlendiğine dair net bir resme sahip olması olabilir. Bu durumda madenciler bu blok için uzun bir süre savaşabilir. Blockchain'i yeniden düzenlememenin ardındaki mantık, para kaybetmeniz, yalnızca bir sonraki bloğun madenciliğinin ödülünden vazgeçmeniz değil, aynı zamanda madencilik operasyonlarınızı yürütmenin maliyetine de katlanmaya devam etmenizdir. Piyasanın "destansı" sat değerinin ne kadar olduğunu kamuoyuna açıkladığı bir durumda, madenciler bir sonraki bloğa geçmekten ne kadar süre vazgeçebilecekleri ve halving sonrasında net kar elde edebilecekleri konusunda çok net bir fikre sahipler. Sıralı ile Coinbase ödülü. Bu senaryoda, madenciler bu bloğun yeniden düzenlenmeden madencilik işlemini başarılı bir şekilde tamamlasalar bile, garantili bir kayıpla karşılaşacakları noktaya yaklaşana kadar ağda önemli bir kesinti yaşanabilir.
İşler gerçekte nasıl sonuçlanırsa sonuçlansın, sıra sayılarına yönelik talep ve pazar ölmediği sürece bu, ileriye dönük her yarılanmanın dikkate alınmasında dikkate alınması gereken bir faktör olacaktır.
Orjinal kaynak: Bitcoin Wos Magazine