By Bitcoin Журнал - 2 роки тому - Час читання: 2 хвилини
Слідом за Книгою МВФ, що триває десятиліття
Викликає тривогу те, що уряди G7, схоже, дотримуються інструкцій, спрямованих на обмеження процентних ставок і розпал інфляції.
Нижче наведено з нещодавнього видання Deep Dive, Bitcoin Інформаційний бюлетень про преміальні ринки журналу. Бути одним з перших, хто отримає ці знання та інші ланцюжки bitcoin аналіз ринку прямо у вашу поштову скриньку, Підпишіться зараз.
Темою сьогоднішнього Daily Dive стане підручник, якого, здається, дотримуються уряди G7 і глобальні центральні банки. Хоча дехто може скептично ставитися до скоординованої кампанії чи посібника, наступний документ, опублікований Міжнародним валютним фондом (МВФ) у березні 2011 року, може переконати вас у іншомуwise.
Папір, "Ліквідація державного боргу”, окреслив, як уряди та центральні банки можуть скоротити державні та приватні борги. Нижче наведено анотацію статті.
абстрактний
«Історично періоди високої заборгованості асоціювалися зі зростанням випадків дефолту або реструктуризації державних і приватних боргів. Тонкий тип реструктуризації боргу приймає форму «фінансових репресій». Фінансові репресії включають спрямоване кредитування уряду захопленими внутрішніми аудиторіями (такими як пенсійні фонди), явне чи неявне обмеження процентних ставок, регулювання транскордонного руху капіталу та (загалом) тісніший зв’язок між урядом і банками. На жорстко регульованих фінансових ринках Бреттон-Вудської системи кілька обмежень сприяли різкому та швидкому скороченню співвідношення державного боргу/ВВП з кінця 1940-х до 1970-х років. Низькі номінальні відсоткові ставки допомагають зменшити витрати на обслуговування боргу, тоді як висока частота негативних реальних відсоткових ставок ліквідує або зменшує реальну вартість державного боргу. Таким чином, фінансові репресії є найуспішнішими в ліквідації боргів, коли супроводжуються постійною дозою інфляції. Інфляція не обов’язково застає учасників ринку зненацька, і, по суті, вона не повинна бути дуже високою (за історичними стандартами). Для розвинутих економік у нашій вибірці реальні процентні ставки були від’ємними приблизно в половині випадків протягом 1945-1980 років. Для Сполучених Штатів і Сполученого Королівства наші оцінки щорічної ліквідації боргу через негативні реальні відсоткові ставки склали в середньому від 3 до 4 відсотків ВВП на рік. Для Австралії та Італії, де зафіксовано вищі темпи інфляції, ефект ліквідації був більшим (близько 5 відсотків на рік). Ми описуємо деякі регуляторні заходи та політичні дії, які характеризували період розквіту епохи фінансових репресій».
Найбільш тривожним аспектом статті є той факт, що підручник, викладений десять років тому, здається, дотримується до кінця. Зокрема, фінансові репресії шляхом обмеження процентних ставок, одночасно дозволяючи інфляції розпалитися.
Оскільки індекс споживчих цін (CPI) продовжує перевищувати ставку Федерального резерву, реальна дохідність є від’ємною на кривій дохідності казначейства. Іншими словами, власники облігацій отримують свої процентні виплати, тоді як їхня основна сума падає в ціні (зверніться до анотації: «фінансові репресії включають спрямоване кредитування уряду з боку захопленої внутрішньої аудиторії [такої як пенсійні фонди]»).
Джерело: YardeniОригінальний джерело: Bitcoin журнал