By Bitcoin Журнал - 1 рік тому - Час читання: 3 хвилини
Наскільки великий міхур у всьому?
Окремі показники оцінки капіталу зараз демонструють переоцінку. У майбутньому інвестори шукатимуть альтернативні активи для зберігання своїх багатств.
Нижче наведено уривок із останнього видання Bitcoin Журнал Pro, Bitcoin журналу інформаційний бюлетень преміум-ринків. Бути одним з перших, хто отримає цю статистику та інші дані в мережі bitcoin аналіз ринку прямо у вашу поштову скриньку, Підпишіться зараз.
Співвідношення P/E Шиллера
Значна частина наших коментарів з початку Bitcoin Журнал Pro був у відношенні відносин між bitcoin і акції, а також їхнє відображення глобальної «припливу ліквідності». Як ми вже обговорювали раніше, враховуючи, що розмір bitcoin порівняно з ринком акцій США є мізерним (поточна ринкова капіталізація акцій США становить приблизно 41.5 трильйона доларів, порівняно з 452 мільярдами доларів США bitcoin). Враховуючи ринкову кореляцію між ними, корисно запитати, наскільки переоцінені/занижені акції порівняно з історичними цінностями.
Одним із найкращих способів проаналізувати, коли більш широкий ринок акцій переоцінений, є співвідношення ціни за прибуток (PE) Шиллера. Цей показник також відомий як циклічно скоригований коефіцієнт PE (CAPE), який базується на прибутках за останні 10 років з поправкою на інфляцію. Протягом десятиліть історій і циклів він був ключовим для показу, коли ціни на ринку значно переоцінені або занижені порівняно з історією. Середнє значення 16.60 за останні 140 з гаком років показує, що ціни по відношенню до доходів завжди знаходять спосіб повернутися назад. Для інвестування в акціонерний капітал, де повернення інвестицій обов’язково залежить від майбутніх прибутків, price Ви платите за згаданий прибуток, це надзвичайно важливо.
Ми опинилися в одному з унікальних моментів в історії, коли оцінки майже не досягли своїх максимумів 1999 року, а «бульбашка всього» почала демонструвати ознаки того, що лопне. Проте, якщо порівнювати з попередніми бульбашками, які лопнули, ми пройшли цим шляхом лише вісім місяців. Незважаючи на ралі, яке ми спостерігали протягом останніх кількох місяців, і несподіване зростання інфляції, яке відбулося сьогодні, це сигнал ширшої картини ринку, який важко ігнорувати.
Навіть незважаючи на те, що оприлюднені дані про індекс споживчих цін дивовижно перевищили 0.0% за місяць, річна інфляція в Сполучених Штатах становить неймовірні 8.7%. Навіть якби інфляція повністю знизилася протягом решти року, у 2022 році все одно інфляція перевищила б 6% протягом року. Ключовим тут є те, що вартість капіталу (прибутковість казначейства) перебуває в процесі пристосування до цього нового світу, причому інфляція є найвищою за останні 40 років, дохідність рекордно зросла та знизила мультиплікатори акцій. як результат.
Якщо ми подумаємо про потенційні шляхи подальшого розвитку, коли Федеральна резервна система бореться з інфляцією за допомогою більш жорсткої політики, існує потенціал для стагфляції в умовах негативного реального зростання, тоді як ринок праці перевернеться.
Дивлячись на відносні рівні оцінки американських акцій у попередні періоди високої інфляції та/або стійких фінансових репресій, стає зрозуміло, що ціна акцій у реальному вираженні все ще близька до досконалої (прибутки за 10 років з поправкою на інфляцію). Оскільки ми вважаємо, що стійкі фінансові репресії є абсолютною необхідністю, поки борг залишається вищим за рівень продуктивності (державний борг США до ВВП > 100%), акції все ще виглядають досить дорогими в реальному вираженні.
Або оцінка капіталу в США більше не пов’язана з реальністю (малоймовірно), або:
Американські фондові ринки падають у номінальному вираженні, знижуючи мультиплікатори відносно історичного середнього/медіани Акції США тануть у номінальному вираженні через стійку високу інфляцію, але падають у реальному вираженні, таким чином знижуючи купівельну спроможність інвесторівВисновок полягає в тому, що глобальні інвестори, швидше за все, все більше шукатимуть актив, щоб зберегти свою купівельну спроможність, який зможе уникнути як негативних реальних прибутків, присутніх на ринку фіксованого доходу, так і високих мультиплікаторів прибутків (і, як наслідок, низьких або негативних реальних прибутків акцій).
У світі, де прибутковість як облігацій, так і акцій нижча за річну інфляцію, де інвестори паркують свої статки та що вони використовують для проведення економічних розрахунків?
Наша відповідь на довгострокову перспективу проста, просто перевірте назву нашого видання.
Оригінальний джерело: Bitcoin журнал