Політики не видно: ставки «вищі й довші» на горизонті

By Bitcoin Журнал - 1 рік тому - Час читання: 4 хвилини
Вт, 31 січня 2023 р. 9:49

Політики не видно: ставки «вищі й довші» на горизонті

Ринок майже одностайно очікує підвищення ставки на 0.25% під час засідання FOMC у лютому, але багато хто очікує «паузи» незабаром після цього. Ми просимо розходитися.

Нижче наведено уривок із останнього видання Bitcoin Журнал PRO, Bitcoin Інформаційний бюлетень про преміальні ринки журналу. Бути одним з перших, хто отримає ці знання та інші ланцюжки bitcoin аналіз ринку прямо у вашу поштову скриньку, Підпишіться зараз.

Наступне засідання FOMC відбудеться 1 лютого, на якому Федеральна резервна система визначить своє наступне політичне рішення щодо процентних ставок. У цій статті розповідається про те, як ринок очікує реакції ФРС, на що слід звернути увагу читачам щодо змін у очікуваному шляху та потенційні вторинні ефекти цих змін.

Поточним очікуванням є підвищення процентної ставки на +0.25%, при цьому ринок призначає майже 100% впевненість цього результату, встановлюючи облікову ставку на рівні 4.5%-4.75%.

Очікуваний курс ФРС на 2023 рік полягає в тому, щоб утримувати ставки на високому рівні, причому кілька керівників ФРС нещодавно підкреслили необхідність підтримувати ставки достатньо обмежувальними, щоб гарантувати, що інфляція не повернеться після початкових ознак уповільнення, як це було в 1970-х роках. 

У Джерома Пауелла 14 грудня прес-конференція, він сказав наступне (курсив додано): 

«Отже, як я вже згадував, важливо, щоб загальні фінансові умови продовжували відображати політичні обмеження, які ми запроваджуємо, щоб знизити інфляцію до 2 відсотків. Ми вважаємо, що за останній рік фінансові умови значно посилилися. Але наші політичні дії працюють через фінансові умови. А ті, у свою чергу, впливають на економічну активність, ринок праці та інфляцію. Тож те, що ми контролюємо, — це наші політичні кроки в комунікаціях, які ми робимо. Фінансові умови передбачають наші дії та реагують на них.

«Я б додав, що ми зосереджені не на короткострокових рухах, а на наполегливих рухах. І багато, багато речей, звичайно, змінюють фінансові умови з часом. Я б сказав, що сьогодні ми вважаємо, що ми ще не маємо достатньо обмежувальної політики, тому ми кажемо, що очікуємо, що поточні підвищення будуть доречними». 

Ціноутворення в умовах перехідної інфляції

Глобальні ризикові активи почали зростати на початку року, оскільки учасники ринку дедалі більше очікують, що інфляційний страх, який турбував фінансові активи у 2022 році, зменшиться у 2023 році та пізніше. Хоча оптимістичні очікування щодо зниження інфляції, безумовно, були б позитивними для ризикованих активів — враховуючи, що це призведе до повернення нижчих процентних ставок — можна було б wise пам’ятати про легковажний характер прогнозування інфляції від ФРС, як показано нижче. Повернення до цільових 2% майже завжди є очікуваним. 

Зважаючи на зниження інфляції та збереження високих ставок, ринок вважає, що «досить обмежувальна» політика проявиться у 2023 році, а у 1.31 році відбудеться скорочення на 2024%. 

Як тільки інфляція вкорінюється в очікуваннях споживачів і на ринках праці, історія показала, що центральні банки потребують величезних зусиль, щоб посилити ставки, щоб придушити інфляцію.

Як було відзначено Ліз Енн Сондерс Чарльза Шваба, 6-місячна зміна інфляційних очікувань є найбільшою з 2011 року, що свідчить про те, що жорсткість монетарної політики почала впливати на реальну економіку. 

З огляду на те, що підвищення ставки на 25 базисних пунктів майже підтверджено завтра, ринок зверне пильну увагу на зміст і тон промови голови Пауелла щодо майбутнього курсу облікових ставок. Ми вважаємо, що ФРС продовжуватиме спілкуватися з ринком у тоні «вище довше».

Однак на досить довгому терміні неминучий результат очевидний. Просто запитайте у Мінфіну США їхні прогнози...

джерело: Казначейство США

Оновлення: ФРС оголосила про очікуване підвищення ставки на 0.25%, причому ключове речення в прес-релізі:

«Комітет очікує, що поточне збільшення цільового діапазону буде доцільним для досягнення позиції монетарної політики, яка є достатньо обмежувальною, щоб з часом повернути інфляцію до 2 відсотків». 

Читачам слід звернути увагу на форму множини «постійного зростання». Схоже, ставки будуть вищими довше, як ми передбачали.

Подобається цей вміст? Підпишись зараз щоб отримувати статті PRO прямо на вашу поштову скриньку.

Відповідні статті:

Оригінальний джерело: Bitcoin журнал