By Bitcoin Журнал - 11 місяці тому - Час читання: 7 хвилини
За рік до Bitcoin Халвінг: аналіз динаміки власника
Наведена нижче стаття є уривком із a останнє видання Bitcoin Журнал PRO, Bitcoin Інформаційний бюлетень про преміальні ринки журналу. Бути одним з перших, хто отримає ці знання та інші ланцюжки bitcoin аналіз ринку прямо у вашу поштову скриньку, Підпишіться зараз.
Команда Bitcoin Наполовину
Одна з найважливіших та інноваційних особливостей bitcoin це обмежена пропозиція в 21 мільйон.
Загальна пропозиція конкретно не визначена в коді, а натомість виводиться з графіка випуску коду, який скорочується вдвічі кожні 210,000 XNUMX блоків або приблизно кожні чотири роки. Ця подія скорочення називається bitcoin halvening (або «halvening» у деяких колах).
Коли Bitcoin майнери успішно знаходять блок транзакцій, який пов’язує набір нових транзакцій із попереднім блоком уже підтверджених транзакцій, вони отримують винагороду в новостворених bitcoin, bitcoin щойно створений і присуджений майнеру-переможцю з кожним блоком називається субсидією на блок. Ця субсидія в поєднанні з комісіями за транзакції, які надсилають користувачі, які платять за підтвердження своєї транзакції, називається винагородою за блокування. Блокова субсидія та винагорода стимулює використання обчислювальної потужності для збереження Bitcoin запуск коду.
Коли bitcoin було вперше оприлюднено для громадськості, блокова субсидія становила 50 bitcoin. Після першого халвінгу в 2012 році це число скоротилося до 25 bitcoin, то 12.5 bitcoin у 2016 році. Зовсім недавно, bitcoin скорочення вдвічі відбулося 11 травня 2020 року, зараз майнери отримують 6.25 bitcoin за новий блок.
Bitcoin емісія скорочується вдвічі приблизно кожні чотири роки.Приблизно через рік відбудеться наступне розведення. Точна дата залежатиме від кількості хеш-потужності, яка приєднується до мережі або залишає її, оскільки це впливає на швидкість пошуку блоків. Оцінки для наступного удвічі коливаються з кінця квітня до початку травня 2024 року. Після наступного удвічі субсидію на блок буде зменшено до 3.125 bitcoin.
У минулому bitcoin ціна значно зросла після зменшення вдвічі, хоча через багато місяців після зменшення субсидії. У кожному циклі халвінгу точаться дебати щодо того, чи враховується халвінг. Це питання розглядає той факт, що халвінг є загальновідомою подією, і намагається вирішити, чи враховує це ринок bitcoinкурс валюти.
Команда bitcoin ціна, як правило, пройшла через експоненціальне підвищення курсу після удвічі.Динаміка довгострокового власника
Наша головна теза полягає в тому, що уполовинення призводить до події, керованої попитом bitcoin, як гостро усвідомлюють учасники ринку bitcoinабсолютний цифровий дефіцит. Це призводить до швидкої фази підвищення валютного курсу. Ця гіпотеза дещо відрізняється від основного наративу, який полягає в тому, що подія, зумовлена пропозицією, викликає експоненціальне зростання ціни, оскільки майнери заробляють менше bitcoin за ту саму кількість витраченої енергії та чинять менший тиск продажів на ринок.
Якщо ми уважно подивимося на дані, то побачимо, що шок пропозиції часто вже є — якщо хочете, армія HODL вже поставила свою позицію. З огляду на маржу, скорочення пропозиції, яке вражає ринок, справді суттєво впливає на щоденну ринкову ставку клірингу, але підвищення ціни відбувається через явище, кероване попитом, яке вражає абсолютно неліквідну пропозицію на стороні продажу з власниками, які виковані в надрах ведмежого ринку, не бажаючи розлучатися зі своїми bitcoin поки ціна не зросте приблизно на порядок.
Тенденції в довгостроковій пропозиції власників визначають дно та вершини ринкових циклів.Статистично кажучи, довгострокові власники мають найменшу ймовірність продати свої bitcoin і поточна пропозиція міцно утримується цією когортою. Люди, які купували та тримали bitcoin у той час як обмінний курс знизився приблизно на 80%, зараз це домінуюча частка пропозиції у вільному обігу.
Наполовину підсилює реальність Bitcoinнееластичність пропозиції до зміни попиту. Як освіта і розуміння о bitcoinПереважні монетарні властивості і далі зберігаються в усьому світі, буде приплив попиту, тоді як його нееластична пропозиція спричинить експоненціальне зростання цін. Лише після того, як велика частка засуджених власників розлучиться з часткою своїх раніше бездіяльних запасів, обмінний курс впаде з гарячкового максимуму.
Ці шаблони утримання та витрачання дуже добре піддаються кількісній оцінці, з повністю прозорою та незмінною бухгалтерською книгою для документування всього цього.
Ми знаємо, що довгострокові власники – це ті, хто встановлює підлогу на ведмежому ринку, але вони також є тими, хто встановлює вершини на ринках биків. Багато людей дивляться на те, що шок пропозиції від халвінгу спричиняє зростання ціни, оскільки майнери заробляють менше монет, але їм все ще потрібно продати частину, щоб оплатити свої рахунки, вартість яких залишилася незмінною в доларах (або в місцевій валюті). Ми можемо спостерігати зміну чистої позиції майнерів, що накладається на bitcoin ціни та побачити вплив їх накопичення та продажу.
Чиста позиція майнера, накладена на bitcoin ціни.Очевидно, існує взаємозв’язок між bitcoin ціну та те, чи майнери накопичують чи продають, але кореляція не дорівнює причинно-наслідковому зв’язку, і коли ми включаємо поведінку довгострокових утримувачів, ми можемо побачити, наскільки більшою є хвиля накопичення та розподілу утримувачів порівняно з тиском майнерів на продаж. На діаграмі нижче показано ту саму зміну чистої позиції майнера, що й вище, але вона накладається на довгострокову зміну чистої позиції власника, вимірюючи чисте накопичення та розподіл двох когорт протягом 30-денного періоду, відображених на одній осі y. . Коли ми порівнюємо ці два, важко побачити зміну чистої позиції майнера (червоний) у порівнянні з набагато більш помітною зміною позиції довгострокових власників (синій). У той час як тиск на продаж майнера отримує вся преса, справжній драйвер bitcoin цикл - це засуджені власники, які встановлюють підлогу накопиченням, стискаючи промовисту пружину для наступної хвилі вхідного попиту.
Чиста позиція майнера порівняно з довгостроковою нетто-позицією власника демонструє різницю в масштабі та впливає на ціну.Довгострокові власники, як правило, поширюють свої монети як bitcoin робить своє параболічне зростання, а потім починає накопичуватись після корекції ціни. Ми можемо розглянути звички довгострокових витрат власників, щоб побачити, як зміна пропозиції довгострокових власників є тим, що зрештою допомагає ціні охолонути після параболічного зростання.
Дані в ланцюжку показують, що монети, які не рухалися понад шість місяців, наразі мають середню ціну, яка залишається відносно незмінною протягом усього ведмежого ринку — порівняно з волатильністю міжринкового обмінного курсу. Те, що відбувається під час ведмежого ринку, є просто перетасовкою колоди: UTXO міняються руками від спекулянта до засудженого, від тих, хто має надмірне кредитне плече, до тих, хто має вільний грошовий потік.
Ціна довгострокових і короткострокових витрат власника.У періоди шаленого ринку вгору відтік монет від довгострокових власників набагато перевищує суму щоденної емісії, тоді як у глибині падіння може бути навпаки — власники поглинають набагато більшу кількість монет, ніж сума нової емісії.
Ми були в режимі чистого накопичення протягом двох років, знищуючи в процесі майже весь комплекс похідних. Сучасні довгострокові власники мають монети, які не зрушили з місця під час розвалу Three Arrows Capital або фіаско FTX.
Червона область діаграми показує модель довгострокового накопичення.Щоб продемонструвати, наскільки довгострокові власники переконані в цьому активі, ми можемо спостерігати за монетами, які не рухалися протягом одного, двох і трьох років. На діаграмі нижче показано відсоток UTXO, які залишалися неактивними протягом цих часових проміжків. Ми бачимо, що 67.02% з bitcoin не переходила з рук в руки протягом одного року, 53.39% протягом двох років і 39.75% протягом трьох років. Хоча це не ідеальні показники для аналізу поведінки HODLer, вони показують, що принаймні існує значна кількість загальної пропозиції, яка знаходиться у людей, які не мають наміру продавати ці монети найближчим часом.
Кількість bitcoin збільшується пропозиція, яка не була активна більше одного, двох і трьох років.Крім bitcoin стає важче виробляти на маржі, найвірогідніший внесок події halving bitcoin це маркетинг навколо нього. З цим знайома переважна більшість світу bitcoin, але мало хто розуміє радикальну концепцію абсолютного дефіциту. З кожним халвінгом висвітлення в ЗМІ стає більшим і значущим.
Bitcoin стоїть наодинці зі своєю алгоритмічною та фіксованою монетарною політикою у світі довільної, бюрократичної фіскальної політики, що збилася з шляху, і нескінченного потоку політики монетизації боргу.
Зменшення вдвічі 2024 року, менше 52,000 XNUMX bitcoin блоків, знову посилить розповідь про нееластичність пропозиції, тоді як переважна більшість оборотної пропозиції утримується власниками, які абсолютно не зацікавлені в розлученні зі своєю часткою.
Заключна примітка:
Незважаючи на зменшення ефекту халвінгу у відносному вираженні після кожного циклу, майбутня подія слугуватиме перевіркою реальності для ринку, особливо для тих, хто починає відчувати, що вони не мають достатнього впливу на актив. Як програмна грошово-кредитна політика РФ Bitcoin продовжує працювати точно так, як було задумано, приблизно 92% пропозиції терміналу вже в обігу, і початок чергової події скорочення випуску вдвічі лише посилить наратив про аполітичні гроші та bitcoinУнікальний цифровий дефіцит стане більш помітним.
На цьому завершується уривок із останнього видання Bitcoin Журнал PRO. Підпишись зараз щоб отримувати статті PRO прямо на вашу поштову скриньку.
Оригінальний джерело: Bitcoin журнал