Долар США попереду неспокійні

By Bitcoin Журнал - 2 роки тому - Час читання: 9 хвилини
Пт, 29 квітня 2022 р., 12:30

Долар США попереду неспокійні

Історичні цикли та зміни парадигми в монетарній політиці можуть дати нам можливість поглянути на це Bitcoinпотенціал і майбутню вартість долара США.

«Парадигма», як визначено Реєм Даліо, — це період часу, протягом якого «ринки та ринкові відносини функціонують певним чином, до якого більшість людей пристосовується та зрештою екстраполює». «Зміна парадигми» відбувається, коли ці відносини перестарані, що призводить до «ринків, які працюють більш протилежно, ніж схожі на те, як вони діяли під час попередньої парадигми».

До 2008 року було чотири такі зміни парадигми, кожна з яких була визначена суттєвою зміною в структурі монетарної політики Федеральної резервної ради у відповідь на нестабільне зростання боргу. У 2008 році ми спостерігали п’яту і останню зміну парадигми, коли колишній голова ФРС Бен Бернанке запровадив кількісне пом’якшення (QE) у відповідь на Велику рецесію. Відтоді ФРС діяла на незвіданій території, запускаючи кілька раундів і без того нетрадиційної монетарної політики з шкідливими результатами.

Значним і болючим наслідком останніх п'яти змін парадигми стала девальвація долара США. Після першої зміни в 1933 році долар втратив 99% своєї вартості по відношенню до золота.

Зараз ми переживаємо період безпрецедентного рівня державного боргу, посилення інфляційного тиску та ескалації геополітичних конфліктів. Це також відбувається в той час, коли глобальний вплив Сполучених Штатів зменшується, а статус долара резервної валюти ставиться під сумнів. Все це свідчить про те, що кінець нинішньої парадигми швидко наближається.

Аналіз минулих змін парадигми змусить декого передбачити повернення до золотого стандарту, але зараз ми живемо у світі з альтернативним і кращим грошовим активом – bitcoin – яка швидко набуває поширення серед людей і націй. На відміну від минулих парадигм, винахід bitcoin запроваджує потенціал для нової монетарної системи – a Bitcoin стандарт

Щоб краще оцінити потенційний вплив зміни поточної грошової системи, важливо зрозуміти, як ми дійшли до цього моменту. Озброївшись цими знаннями, ми зможемо краще орієнтуватися в майбутній зміні парадигми, пов’язаній з нею економічній нестабільності та розуміти потенційний вплив на вартість долара. Bitcoin ймовірно, відіграватиме центральну роль у цьому переході не лише як інструмент заощаджень, але й у формуванні майбутньої монетарної політики.

Роль боргу в діловому циклі

Бізнес-цикл відноситься до періодичної послідовності зростання і зниження економічної активності з часом. Чотири стадії ділового циклу включають розширення, пік, скорочення та спад. Фаза експансії характеризується поліпшенням економічних умов, зростанням довіри споживачів і зниженням процентних ставок. Оскільки зростання прискорюється, а пропозиція кредитів розширюється, позичальники спонукаються використовувати важелі для фінансування покупки активів. Однак, коли економіка досягає останніх років циклу, інфляція має тенденцію до зростання і утворюються бульбашки активів. Пікові економічні умови можуть підтримуватися роками, але в кінцевому підсумку зростання стає негативним, що призводить до фази скорочення циклу. Тяжкість і тривалість цих спадів можуть варіюватися від легкої рецесії, що триває шість місяців, до депресії, яка триває роками.

Обсяг боргу, накопиченого під час фази розширення ділового циклу, відіграє важливу роль у тому, як політики реагують на економічні кризи. Історично ФРС подолала більшість рецесій, покладаючись на три інструменти монетарної політики: операції на відкритому ринку, облікову ставку та резервні вимоги. Проте до 2008 року було чотири випадки, коли ФРС відійшла від історичних норм і запровадила нову систему монетарної політики, позначивши кінець однієї парадигми та початок іншої — зміну парадигми.

Історичні зміни парадигми

Перша зміна парадигми відбулася в 1933 році під час Великої депресії, коли президент Франклін Д. Рузвельт підвісний конвертованість доларів у золото, фактично відмовившись від золотого стандарту. Розрив зв'язку долара з золотом дозволив ФРС без обмежень збільшити пропозицію грошей, щоб стимулювати економіку.

Після багатьох років фінансування світовими центральними банками військових зусиль своєї країни під час Другої світової війни валютна система пережила чергову зміну парадигми в 1945 році з підписанням Бреттон-Вудської угоди, яка знову запровадила прив'язку долара до золота. Повернення до золотого стандарту призвело до майже 15 років переважно процвітаючих часів для економіки США. Номінальний валовий внутрішній продукт (ВВП) зріс у середньому на 6%, тоді як інфляція залишалася приглушеною на рівні близько 3.5%, незважаючи на дуже пом’якшувальну політику процентних ставок.

Проте державні витрати зросли в 1960-х роках на підтримку програм соціальних видатків і фінансування війни у ​​В’єтнамі. Незабаром уряд знову опинився обтяжений занадто великими боргами, зростанням інфляції та зростаючим бюджетним дефіцитом. Увечері 15 серпня 1971 р. Річард Ніксон оголошений що він закриє золоте вікно, припиняючи конвертованість долара в золото — явний дефолт за борговими зобов’язаннями — щоб приборкати інфляцію та не дати іноземним державам отримати будь-яке золото, яке все ще було їм заборговано. Оголошення Ніксона офіційно означало кінець золотого стандарту та перехід до монетарної системи, що базується на чисто фіатних.

Як і в 1930-х роках, відмова від золотого стандарту дозволила ФРС за бажанням збільшити пропозицію грошей. Експансіоністська політика, що послідувала, сприяла одному з найсильніших інфляційних періодів в історії. З інфляція перевищила 10% до 1979 рокуТодішній голова ФРС Пол Волкер зробив несподіване оголошення про те, що ФРС почне керувати обсягом банківських резервів у фінансовій системі, на відміну від спеціального орієнтування на темпи зростання грошової маси та щоденну ставку федеральних фондів. Він попередив, що зміна політики дозволить відсоткові ставки мати «істотна свобода на ринку», піддаючи його більшим «коливанням». Згодом ставка федеральних фондів почала збільшуватися і зрештою перевищила 19%, спричиняючи економіку в рецесію. Зміна політики Волкера та скидання процентних ставок до історичних максимумів ознаменували кінець 40 років середовища зростання ставок.

Вплив зміни парадигми на долар США

Золото є одним із небагатьох товарів, який використовувався протягом всієї історії і як актив сховища, і як валюта, про що свідчить його роль у грошових системах у всьому світі, тобто «золотий стандарт». Незалежно від фізичної форми золото вимірюється його вагою та чистотою. У Сполучених Штатах стандартною мірою ваги золота є тройська унція, а чистота — в каратах. Після вимірювання його вартість можна котирувати в різних обмінних курсах, у тому числі в тому, що стосується долара США.

Якщо золото має стандартну одиницю виміру, будь-які коливання його обмінного курсу відображають збільшення або зменшення купівельної спроможності відповідної валюти. Наприклад, коли купівельна спроможність долара зростає, власники доларів можуть купувати більше одиниць золота. Коли вартість долара знижується, його можна обміняти на меншу кількість одиниць золота.

На момент написання статті ціна в доларах США за одну тройську унцію золота з чистотою 99.9% становила приблизно 2,000 доларів. За цим курсом 10,000 20 доларів можна обміняти на п’ять унцій золота. Якщо купівельна спроможність долара зміцниться на 1,667%, ціна на золото знизиться до 10,000 доларів, що дозволить покупцеві придбати шість унцій за 20 2,500 доларів порівняно з п’ятьма унціями з першого прикладу. З іншого боку, якщо долар послабиться на XNUMX%, ціна золота підвищиться до XNUMX доларів, що дозволить покупцеві придбати лише чотири унції.

Враховуючи цей зв’язок, спостерігаючи за історичним графіком цін на золото, стає очевидним зниження купівельної спроможності долара під час історичних змін парадигми. 

Кількісне послаблення в нинішній парадигмі

Остання зміна парадигми відбулася в кінці 2008 року, коли ФРС запровадила перший раунд кількісного пом’якшення у відповідь на Велику рецесію.

У той час як зростання процентних ставок і слабкість в home Ціни були ключовими каталізаторами рецесії, насіння було посіяно задовго до того, починаючи з 2000 року, коли ФРС вперше почала знижувати процентні ставки. Протягом наступних семи років ставка федеральних фондів була знизився з 6.5% до мізерних 1.0%, що одночасно призвело до зростання на 6 трильйонів доларів США home іпотечні кредити до понад $ 11 трлн. До 2007 року борг домогосподарств збільшився з 70-100% ВВП, борговий тягар, який виявився нестійким, оскільки процентні ставки зростали, а економіка пом’якшилась. 

Як і минулі зміни, непосильний борговий тягар був ключовим фактором, який зрештою спонукав ФРС коригувати свою політику. Не дивно, що результат впровадження нової політики відповідав історії — значне збільшення пропозиції грошей і 50% девальвація долара по відношенню до золота.

Однак ця парадигма не була схожа на жодну іншу в історії. Незважаючи на безпрецедентні дії — загалом чотири раунди QE 8 трильйонів доларів стимулювання за останні 14 років — ФРС не змогла покращити контроль над економікою в цілому. Навпаки, його влада лише ослабла, тоді як борг нації зріс.

Тепер із державним боргом перевищує 30 трлн дол, або 120% ВВП, дефіцит федерального бюджету наближається до 3 трлн доларів, ефективна ставка федеральних фондів лише 0.33% та інфляція 8%, економіка перебуває у найбільш вразливому становищі порівняно з будь-яким іншим періодом в історії.

В умовах економічної нестабільності потреби у державному фінансуванні будуть зростати

Хоча ФРС обговорює подальше скорочення фінансової підтримки, будь-які заходи посилення, ймовірно, будуть короткочасними, враховуючи постійну слабкість економіки та залежність від боргу для стимулювання економічного зростання.

Менше чотирьох місяців тому Конгрес підвищили межу боргу в 78-й раз з 1960-х років. Враховуючи історично високий рівень боргу країни та поточну фінансову ситуацію, її потреба в майбутніх запозиченнях навряд чи зміниться.

Проте ринок фінансування державного боргу змінився. Після блокування, пов’язаного з пандемією, і пов’язаних з ними програм фінансової допомоги, які були оголошені в 2020 році, попит на борги США висох. З тих пір уряд покладався на ФРС для фінансування більшості своїх витрат. 

Оскільки попит на американські борги з боку внутрішніх та іноземних інвесторів продовжує зменшуватися, цілком імовірно, що ФРС залишиться найбільшим фінансистом уряду США. Це призведе до подальшого збільшення пропозиції грошей, інфляції та зниження вартості долара.

Bitcoin Це найкраща форма грошей

Оскільки борговий тягар країни зростає, а купівельна спроможність долара продовжуватиме знижуватися протягом найближчих місяців і років, попит на кращі форми грошей та/або активи, що зберігають вартість, зростатиме.

Звідси виникає питання: що таке гроші і що робить одну форму кращою за іншу? Гроші є інструментом, який використовується для полегшення економічного обміну. За словами австрійського економіста Карла Менгера, найкраща форма грошей це те, що найбільше продається, має можливість легко продати в будь-якій кількості, у будь-який момент часу та за бажаною ціною. Те, що має «майже необмежену можливість продажу», буде вважатися найкращими грошима, за якими вимірюються інші менші форми грошей.

Можливість продажу товару можна оцінити за трьома вимірами: простір, масштаб і час. Простір означає ступінь, до якого товар можна легко транспортувати на відстань. Масштаб означає, що товар добре працює як засіб обміну. Нарешті, і найважливіше, час відноситься до дефіциту товару і його здатності зберігати цінність протягом тривалого періоду.

Як багато разів бачили в історії, золото часто шукали через його можливість продажу. Долар також розглядався подібним чином, але його монетарні властивості суттєво погіршилися після втрати золотого забезпечення. Однак із появою Інтернету та винаходом Сатоші Накамото Bitcoin у 2009 році тепер існує чудова грошова альтернатива.

Bitcoin має багато спільного з золотом, але покращує його недоліки. Bitcoin має найвищу продажність — він більш портативний, перевірений, подільний, замінний і дефіцитний. Єдиною сферою, де воно залишається нижчим, є його довговічність, враховуючи, що золото існує тисячі років у порівнянні з лише 13 роками для bitcoin. Це лише питання часу bitcoin демонструє свою довговічність. 

Наступна зміна парадигми

Втрата доларом статусу резервної валюти спричинить шосту зміну парадигми у монетарній політиці США. Разом з цим відбудеться ще одне значне зниження вартості долара.

Історичні прецеденти змусять декого повірити, що перехід назад до золотого стандарту найбільш ймовірний. Хоча це цілком можливо, іншою ймовірною та реалістичною монетарною альтернативою в епоху цифрових технологій є прийняття a Bitcoin стандарт. По суті, bitcoin є чудовим грошовим товаром порівняно з усіма його попередниками. Як показала історія у випадку із золотом, актив, який найбільше продається, з найсильнішими грошовими характеристиками, це той, до якого всі привернуть увагу.

Bitcoin це найскладніша форма грошей, яку коли-небудь бачив світ. Деякі вже усвідомили це, але з часом усі, від окремих людей до національних держав, прийдуть до такого ж висновку.

Це гостьовий пост Райана Діді. Висловлені думки є повністю їх власними і не обов’язково відображають думки BTC Inc. або Bitcoin журнал.

Оригінальний джерело: Bitcoin журнал