Bitcoin، خریداری کی طاقت کا تحفظ کرنے والا

By Bitcoin میگزین - 1 سال پہلے - پڑھنے کا وقت: 13 منٹ
منگل ، 12 جولائی ، 2022 صبح 2:00 بجے

Bitcoin، خریداری کی طاقت کا تحفظ کرنے والا

When fiat money’s music finally stops, the inflationary pressure must go somewhere — and to bitcoin, the hardest asset, it will go.

This is an opinion editorial by Dan, cohost of the Blue Collar Bitcoin پوڈ کاسٹ

قارئین کے لیے ایک ابتدائی نوٹ: یہ اصل میں ایک مضمون کے طور پر لکھا گیا تھا جو اس کے بعد سے ہے۔ تقسیم into three parts. Each section covers distinctive concepts, but the overarching thesis relies on the three sections in totality. Part 1 worked to highlight why the current fiat system produces economic imbalance. Part 2 and Part 3 work to demonstrate how Bitcoin may serve as a solution.

سیریز کے مشمولات

حصہ 1: Fiat پلمبنگ

تعارف

پھٹے ہوئے پائپ

ریزرو کرنسی کی پیچیدگی

Cantillon Conundrum

حصہ 2: پرچیزنگ پاور پریزر

حصہ 3: مانیٹری ڈیکمپلیکسیفیکیشن

فنانشل سمپلیفائر

قرض کو ختم کرنے والا

ایک "کرپٹو" احتیاط

نتیجہ

قرض کی بے مثال سطحیں جو آج کے مالیاتی نظام میں موجود ہیں طویل مدت میں ایک چیز کی ہجے کرتی ہیں: کرنسی کی تنزلی. لفظ "مہنگائی" ان دنوں کثرت سے اور فلیپینٹ کے ساتھ پھینکا جاتا ہے۔ بہت کم لوگ اس کے حقیقی معنی، حقیقی اسباب یا حقیقی مضمرات کی تعریف کرتے ہیں۔ بہت سے لوگوں کے لیے مہنگائی گیس پمپ یا گروسری اسٹور پر قیمت سے زیادہ کچھ نہیں ہے جس کے بارے میں وہ شراب اور کاک ٹیلوں کی شکایت کرتے ہیں۔ "یہ بائیڈن کا، اوباما کا یا پوتن کا قصور ہے!" جب ہم زوم آؤٹ کرتے ہیں اور طویل مدتی سوچتے ہیں تو افراط زر ایک بہت بڑا ہوتا ہے — اور میں ناقابل حل بحث کرتا ہوں — فیاٹ ریاضی کا مسئلہ جو دہائیوں کے آگے بڑھنے کے ساتھ ساتھ مصالحت کرنا مشکل سے مشکل تر ہوتا چلا جاتا ہے۔ آج کی معیشت میں، پیداواری صلاحیت قرض کو اس حد تک پیچھے چھوڑ دیتی ہے کہ معاوضہ کے کسی بھی اور تمام طریقوں کے لیے جدوجہد کی ضرورت ہوتی ہے۔ قرض کی ترقی کو ٹریک کرنے کے لیے ایک کلیدی میٹرک قرض کی تقسیم ہے۔ مجموعی گھریلو مصنوعات (قرض/جی ڈی پی)۔ نیچے دیئے گئے چارٹ کو ڈائجسٹ کریں جو خاص طور پر کل قرض اور عوامی وفاقی قرض دونوں کی عکاسی کرتا ہے جیسا کہ GDP سے متعلق ہے۔

اگر ہم وفاقی قرض (بلیو لائن) پر توجہ مرکوز کرتے ہیں تو ہم دیکھتے ہیں کہ صرف 50 سالوں میں ہم ذیلی 40 فیصد قرض/جی ڈی پی سے چلے گئے ہیں۔ 135٪ COVID-19 وبائی مرض کے دوران - پچھلی صدی کی بلند ترین سطح۔ یہ بات بھی قابل توجہ ہے کہ موجودہ صورتحال اس چارٹ سے بھی زیادہ ڈرامائی ہے اور یہ اعداد اس بات کی نشاندہی کرتے ہیں کہ یہ زبردست عکاسی نہیں کرتا ہے۔ غیر فنڈ شدہ استحقاق کی ذمہ داریاں (یعنی سوشل سیکیورٹی، میڈیکیئر اور میڈیکیڈ) جو ہمیشہ کے لیے متوقع ہیں۔

What does this excessive debt mean? To make sense of it, let’s distill these realities down to the individual. Suppose someone racks up exorbitant liabilities: two mortgages well outside their price range, three cars they can’t afford and a boat they never use. Even if their income is sizable, eventually their debt load reaches a level they cannot sustain. Maybe they procrastinate by tallying up credit cards or taking out a loan with a local credit union to merely service the minimum payments on their existing debt. But if these habits persist, the camel’s back inevitably breaks — they foreclose on the homes; SeaRay sends someone to take back the boat out of their driveway; their Tesla gets repossessed; they go bankrupt. No matter how much she or he felt like they “needed” or “deserved” all those items, the math finally bit them in the ass. If you were to create a chart to encapsulate this person’s quandary, you would see two lines diverging in opposite directions. The gap between the line representing their debt and the line representing their income (or productivity) would widen until they reached insolvency. The chart would look something like this:

اور ہاں، یہ چارٹ اصلی ہے۔ یہ متحدہ کی کشید ہے۔ ریاستوں کا کل قرض (سرخ میں) مجموعی گھریلو پیداوار سے زیادہ، یا پیداواری صلاحیت (نیلے رنگ میں)۔ میں نے پہلی بار یہ چارٹ دیکھا ٹویٹر پر پوسٹ کیا معروف ساؤنڈ منی ایڈووکیٹ اور ٹیک سرمایہ کار لارنس لیپارڈ کے ذریعے۔ اس نے اس کے اوپر درج ذیل متن شامل کیا۔

“Blue line generates income to pay interest on red line. See the problem? It's just math.”

The math is catching up to sovereign nation states too, but the way the chickens come home to roost looks quite different for central governments than for the individual in the paragraph above, particularly in countries with reserve currency status. You see, when a government has its paws on both the supply of money and the price of money (i.e. interest rates) as they do in today’s fiat monetary system, they can attempt to default in a much softer fashion. This sort of soft default necessarily leads to growth in money supply, because when central banks have access to newly created reserves (a money printer, if you will) it’s incredibly unlikely debt service payments will be missed or neglected. Rather, debt will be monetized, meaning the government will borrow newly fabricated money1 from the central bank rather than raising authentic capital through increasing taxes or selling bonds to real buyers in the economy (actual domestic or international investors). In this way, money is artificially manufactured to service liabilities. Lyn Alden قرض کی سطح اور قرض منیٹائزیشن رکھتا ہے سیاق و سباق میں:

“When a country starts getting to about 100% debt-to-GDP, the situation becomes nearly unrecoverable ... a Hirschman کیپٹل کی طرف سے مطالعہ انہوں نے نوٹ کیا کہ 51 سے اب تک سرکاری قرضوں کے جی ڈی پی کے 130 فیصد سے زیادہ ٹوٹنے کے 1800 کیسز میں سے 50 حکومتیں نادہندہ ہیں۔ صرف استثناء، اب تک، جاپان ہے، جو کہ ہے۔ دنیا کی سب سے بڑی قرض دہندہ قوم. "پہلے سے طے شدہ" کی طرف سے، Hirschman Capital included nominal default and major inflations where the bondholders failed to be paid back by a wide margin on an inflation-adjusted basis … There’s no example I can find of a large country with more than 100% government debt-to-GDP where the central bank doesn’t own a significant chunk of that debt.”2

فیاٹ سنٹرل بینکوں اور خزانے کی غیر معمولی مالیاتی طاقت پہلے جگہ پر ضرورت سے زیادہ لیوریج (قرض) کی تعمیر میں ایک بڑا معاون ہے۔ پیسے پر مرکزی کنٹرول پالیسی سازوں کو معاشی درد کو بظاہر مستقل انداز میں تاخیر کرنے کے قابل بناتا ہے، بار بار قلیل مدتی مسائل کو کم کرتا ہے۔ لیکن اگر نیتیں بھی خالص ہوں تو یہ کھیل ہمیشہ نہیں چل سکتا۔ تاریخ بتاتی ہے کہ نیک نیتی کافی نہیں ہوتی۔ اگر مراعات غلط طریقے سے منسلک ہیں، عدم استحکام کا انتظار ہے۔

افسوسناک طور پر، نقصان دہ کرنسی کی تنزلی اور مہنگائی کا خطرہ ڈرامائی طور پر بڑھ جاتا ہے کیونکہ قرض کی سطح زیادہ غیر پائیدار ہو جاتی ہے۔ 2020 کی دہائی میں، ہم اس مختصر نگاہ والے فیاٹ تجربے کے نقصان دہ اثرات کو محسوس کرنے لگے ہیں۔ جو لوگ مالیاتی طاقت کا استعمال کرتے ہیں وہ درحقیقت دبانے والے معاشی درد کو کم کرنے کی صلاحیت رکھتے ہیں، لیکن طویل مدت میں یہ میرا دعویٰ ہے کہ اس سے مکمل اقتصادی تباہی بڑھے گی، خاص طور پر معاشرے کے کم مراعات یافتہ طبقے کے لیے۔ جیسے جیسے زیادہ مانیٹری یونٹس سسٹم میں داخل ہوتے ہیں تکلیف کو کم کرنے کے لیے، موجودہ یونٹس اس کے مقابلے میں قوت خرید سے محروم ہو جاتے ہیں جو اس طرح کے پیسے کے داخل کیے بغیر ہوا ہوتا۔ دباؤ بالآخر سسٹم میں اس حد تک بڑھ جاتا ہے کہ اسے کہیں فرار ہونا ضروری ہے - وہ فرار والو ڈیبیسنگ کرنسی ہے۔ کیریئر طویل بانڈ ٹریڈر گریگ فوس اسے اس طرح رکھتا ہے:

“In a debt/GDP spiral, the fiat currency is the error term. That is pure mathematics. It is a spiral to which there is no mathematical escape.”3

افراط زر کا یہ منظر خاص طور پر متوسط ​​اور نچلے طبقے کے ارکان کے لیے کئی اہم وجوہات کی بنا پر پریشان کن ہے۔ سب سے پہلے، جیسا کہ ہم نے اوپر بات کی ہے، یہ ڈیموگرافک کم اثاثے رکھتا ہے، مجموعی طور پر اور ان کی مجموعی مالیت کے فیصد کے طور پر۔ جیسے جیسے کرنسی پگھلتی ہے، پیسے کی فراہمی کے ساتھ ساتھ اسٹاک اور ریئل اسٹیٹ جیسے اثاثے بھی بڑھتے ہیں (کم از کم کسی حد تک)۔ اس کے برعکس، تنخواہوں اور اجرتوں میں اضافے سے مہنگائی کم ہونے کا امکان ہے اور کم مفت نقدی والے لوگ جلدی سے پانی پینا شروع کر دیتے ہیں۔ (اس میں لمبائی میں احاطہ کیا گیا تھا۔ حصہ 1.) دوسرا، درمیانے اور نچلے طبقے کے اراکین، بڑے پیمانے پر، مالی طور پر کم پڑھے لکھے اور فرتیلا ہیں۔ افراط زر کے ماحول میں علم اور رسائی طاقت ہے، اور قوت خرید کو برقرار رکھنے کے لیے اکثر تدبیریں کرنا پڑتی ہیں۔ اعلیٰ طبقے کے ارکان کے پاس ٹیکس اور سرمایہ کاری کے بارے میں معلومات کے ساتھ ساتھ انتخابی مالیاتی آلات میں جانے کا امکان بہت زیادہ ہوتا ہے تاکہ جہاز کے نیچے جاتے ہی زندگی کے بیڑے پر چھلانگ لگ سکے۔ تیسرا، بہت سے اوسط اجرت کمانے والے متعینہ فائدے کے منصوبوں، سماجی تحفظ یا ریٹائرمنٹ کی روایتی حکمت عملیوں پر زیادہ انحصار کرتے ہیں۔ یہ اوزار مہنگائی کے فائر اسکواڈ کے دائرہ کار میں بالکل کھڑے ہیں۔ تنزلی کے ادوار کے دوران، اثاثے جن کی ادائیگیوں کے ساتھ واضح طور پر انفلاتینگ فیاٹ کرنسی میں ظاہر کیا گیا ہے سب سے زیادہ خطرے کا شکار ہوتے ہیں۔ بہت سے اوسط لوگوں کا مالی مستقبل درج ذیل میں سے ایک پر بہت زیادہ انحصار کرتا ہے:

The lesson here is that the everyday worker and investor is in desperate need of a useful and accessible tool that excludes the error term in the fiat debt equation. I am here to argue that nothing serves this purpose more marvelously than bitcoin. Although much remains unknown about this protocol’s pseudonymous founder, Satoshi Nakamoto, his motivation for unleashing this tool was no mystery. In the نسل کا بلاک، سب سے پہلے Bitcoin block ever mined on January 3, 2009, Satoshi highlighted his disdain for centralized monetary manipulation and control by embedding a recent London Times cover story:

"ٹائمز 03 / جنوری / 2009 بینکوں کے لئے دوسری بیل آؤٹ کے دہانے پر چانسلر۔"

The motivations behind Bitcoin’s creation were certainly multifaceted, but it seems evident that one of, if not the, primary problem Satoshi set out to solve was that of unchangeable monetary policy. As I write this today, some thirteen years since the release of this first block, this goal has been unceasingly achieved. Bitcoin stands alone as the first-ever manifestation of enduring digital scarcity and monetary immutability — a protocol enforcing a dependable supply schedule by way of a decentralized mint, powered by harnessing real world energy via Bitcoin mining and verified by a globally-distributed, radically-decentralized network of nodes. Roughly 19 million BTC exist today and no more than 21 million will ever exist. Bitcoin is conclusive monetary reliability — the antithesis of, and alternative to debasing fiat currency. اس جیسا کچھ بھی کبھی موجود نہیں تھا اور مجھے یقین ہے کہ اس کا ظہور بہت ساری انسانیت کے لیے بروقت ہے۔

Bitcoin is a profound gift to the world’s financially marginalized. With a small amount of knowledge and a smartphone, members of the middle and lower class, as well as those in the developing world and the billions who remain unbanked, now have a reliable placeholder for their hard earned capital. Greg Foss often describes bitcoin as “portfolio insurance,” or as I’ll call it here, hard work insurance. Buying bitcoin is a working man’s exit from a fiat monetary network that guarantees depletion of his capital into one that mathematically and cryptographically assures his supply stake. It’s the سب سے مشکل پیسہ بنی نوع انسان نے کبھی دیکھا ہے، انسانی تاریخ میں کچھ نرم ترین پیسوں سے مقابلہ کرتے ہوئے۔ میں قارئین کو ترغیب دیتا ہوں کہ وہ سیفدین عموس کے ان الفاظ پر غور کریں جو ان کی بنیادی کتاب سے ہے "۔ Bitcoin سٹینڈرڈ: "

"History shows it is not possible to insulate yourself from the consequences of others holding money that is harder than yours."

On a zoomed out timeframe, Bitcoin is built to preserve buying power. However, those who choose to participate earlier in its adoption curve serve to the benefit the most. Few understand the implications of what transpires when exponentially growing network effects meet a monetary protocol with absolute supply inelasticity (hint: it might continue to look something like the chart below).

Bitcoin has the makings of an innovation whose time has come. The apparent impenetrability of its monetary architecture contrasted with today’s economic plumbing in tremendous disrepair indicates that incentives are aligned for the fuse to meet the dynamite. Bitcoin is arguably the soundest monetary technology ever discovered and its advent aligns with the end of a طویل مدتی قرض کا چکر when hard assets will plausibly be in highest demand. It’s poised to catch much of the air escaping the balloons of a number of overly monetized4 asset classes, including low- to negative-yielding debt, real estate, gold, art and collectibles, offshore banking and equity.

It’s here where I can sympathize with the eye rolls or chuckles from the portion of the readership who point out that, in our current environment (July 2022), the price of Bitcoin has plummeted amidst high سی پی آئی پرنٹس (اعلی افراط زر) لیکن میرا مشورہ ہے کہ ہم محتاط رہیں اور زوم آؤٹ کریں۔ آج کا شکست was pure euphoria a little over two years ago. Bitcoin ہے "مردہ" قرار دیا گیا سالوں کے دوران بار بار، صرف اس possum کے دوبارہ بڑے اور صحت مند ہونے کے لیے۔ کافی مختصر ترتیب میں، اسی طرح کا BTC قیمت پوائنٹ انتہائی لالچ اور اس کے نتیجے میں بڑھتے ہوئے قدر کی گرفت کے راستے پر انتہائی خوف دونوں کی نمائندگی کر سکتا ہے۔

History shows us that technologies with strong network effects and profound utility — a category I believe Bitcoin fits in — have a way of gaining enormous adoption right underneath humanity’s nose without most fully recognizing it.

وجے بویا پتی کے معروف سے درج ذیل اقتباس “Bullish Case for Bitcoin" essay5 explains this well, particularly in relation to monetary technologies:

"جب مالیاتی سامان کی قوت خرید بڑھتے ہوئے اپنانے کے ساتھ بڑھ جاتی ہے، تو مارکیٹ کی توقعات اس کے مطابق "سستے" اور "مہنگے" کی شکل میں بدل جاتی ہیں۔ اسی طرح، جب مانیٹری اچھی کی قیمت کریش ہو جاتی ہے، تو توقعات ایک عام عقیدے میں تبدیل ہو سکتی ہیں کہ پچھلی قیمتیں "غیر معقول" یا حد سے زیادہ مہنگی تھیں۔ . . . حقیقت یہ ہے کہ "سستے" اور "مہنگے" کے تصورات مالیاتی سامان کے حوالے سے بنیادی طور پر بے معنی ہیں۔ مالیاتی سامان کی قیمت اس کے نقد بہاؤ کی عکاسی نہیں کرتی ہے یا یہ کتنی مفید ہے، بلکہ، اس بات کا پیمانہ ہے کہ پیسے کے مختلف کرداروں کے لیے اسے کس حد تک اپنایا گیا ہے۔"

If Bitcoin does one day accrue enormous value the way I’ve suggested it might, its upward trajectory will be anything but smooth. First consider that the economy as a whole is likely to be increasingly unstable moving forward — systemically fragile markets underpinned by credit have a propensity to be volatile to the downside in the long run against hard assets. Promises built on promises can quickly fall like dominoes, and in the last few decades we’ve experienced increasingly regular and significant deflationary episodes (often followed by stunning recoveries assisted by fiscal and monetary intervention). Amidst an overall backdrop of inflation, there will be fits of dollar strengthening — we are experiencing one currently. Now add in the fact that, at this stage, bitcoin is nascent; it’s poorly understood; its supply is completely unresponsive (inelastic); and, in the minds of most big financial players, it’s optional and speculative.

جب میں یہ لکھتا ہوں ، Bitcoin is nearly 70% down from an all-time high of $69,000, and in all likelihood, it will be extremely volatile for some time. However, the key distinction is that BTC has been, and in my view will continue to be, volatile to the upside in relation to soft assets (those with a subjective and expanding supply schedules; i.e. fiat). When talking about forms of money, the words “sound” and “stable” are far from synonymous. I can’t think of a better example of this dynamic at work than gold versus the German papiermark during the جمہوریہ ویمار میں افراط زر. نیچے دیے گئے چارٹ میں دیکھیں کہ اس عرصے کے دوران سونا کتنا غیر مستحکم تھا۔

Dylan LeClair کے پاس ہے۔ نے کہا مندرجہ بالا چارٹ کے سلسلے میں:

"آپ کو اکثر وائمر جرمنی کے سونے کے چارٹ نظر آئیں گے جن کی قیمت کاغذی نشان میں پیرابولک جا رہی ہے۔ وہ چارٹ جو نہیں دکھاتا ہے وہ تیز گراوٹ اور اتار چڑھاؤ ہے جو انتہائی مہنگائی کے دور میں ہوا تھا۔ لیوریج کا استعمال کرتے ہوئے قیاس آرائیاں کئی بار ختم ہو گئیں۔

Despite the papiermark inflating completely away in relation to gold over the long run, there were periods where the mark significantly outpaced gold. My base case is that bitcoin will continue to do something akin to this in relation to the world’s contemporary basket of fiat currencies.

Ultimately, the proposition of bitcoin bulls is that the addressable market of this asset is mind numbing. Staking a claim on even a small portion of this network may allow members of the middle and lower classes to power on the sump pump and keep the basement dry. My plan is to accumulate BTC, batten down the hatches and hold on tight with low time preference. I’ll close this part with the words of Dr. Jeff Ross, former interventional radiologist turned hedge fund manager:

“Checking and savings accounts are where your money goes to die; bonds are return-free risk. We have a chance now to exchange our dollar for the greatest sound money, the greatest savings technology, that has ever existed.”6

In حصہ 3, we’ll explore two more key ways in which bitcoin works to rectify existing economic imbalances.

فوٹیاں

1. Although this is often labeled as “money printing,” the actual mechanics behind money creation are complex. If you would like a brief explanation of how this occurs, Ryan Deedy, CFA (an editor of this piece) explained the mechanics succinctly in a correspondence we had: “The Fed is not allowed to buy USTs directly from the government, which is why they have to go through commercial banks/investment banks to carry out the transaction. [...] To execute this, the Fed creates reserves (a liability for the Fed, and an asset for commercial banks). The commercial bank then uses those new reserves to buy the USTs from the government. Once purchased, the Treasury's General Account (TGA) at the Fed increases by the associated amount, and the USTs are transferred to the Fed, which will appear on its balance sheet as an asset.”

2. سے "کیا قومی قرضے سے فرق پڑتا ہے" لن ایلڈن کے ذریعہ

3. سے "Why Every Fixed Income Investor Needs to Consider Bitcoin as Portfolio Insurance"گریگ فاس کے ذریعہ

4. When I say “overly monetized,” I’m referring to capital flowing into investments that might otherwise be saved in a store of value or other form of money if a more adequate and accessible solution existed for retaining buying power.

5. اب ایک کتاب اسی عنوان سے۔

6. ایک کے دوران کہا میکرو اکنامکس پینل at Bitcoin 2022 کانفرنس

یہ ڈین کی ایک مہمان پوسٹ ہے۔ بیان کردہ آراء مکمل طور پر ان کی اپنی ہیں اور ضروری نہیں کہ وہ BTC Inc یا کی عکاسی کریں۔ Bitcoin میگزین.

اصل ذریعہ: Bitcoin میگزین