By Bitcoin میگزین - 1 سال پہلے - پڑھنے کا وقت: 8 منٹ
Is Bitcoin واقعی مہنگائی کے خلاف ایک ہیج؟
The long-standing claim that bitcoin is a hedge against inflation has come to a fork in the road as inflation is soaring, but the bitcoin price is not.
یہ ایک رائے کا اداریہ ہے۔ اردن وِرز، ایک سرمایہ کار، ایوارڈ یافتہ کاروباری، مصنف اور پوڈ کاسٹ میزبان۔
Bitcoin’s correlation to inflation has been widely discussed since its inception. There are many narratives surrounding bitcoin’s meteoric rise over the last 13 years, but none so prevalent as the debasement of fiat currency, which is certainly considered inflationary. Now Bitcoin’s price is declining, leaving many Bitcoiners confused, as inflation is the highest it’s been in more than 40 years. How will inflation and monetary policy impact bitcoin’s price?
پہلے مہنگائی پر بات کرتے ہیں۔ فیڈرل ریزرو کے مینڈیٹ میں افراط زر کا ہدف 2% شامل ہے، پھر بھی ہم نے ابھی ایک پرنٹ کیا 8.6% صارفین کی قیمتوں میں افراط زر کی تعداد مئی 2022 کے مہینے کے لیے۔ یہ Fed کے ہدف کا 400% سے زیادہ ہے۔ حقیقت میں، مہنگائی ممکنہ طور پر CPI پرنٹ سے بھی زیادہ ہے۔ اجرت کی افراط زر اصل مہنگائی کے مطابق نہیں ہو رہی ہے اور گھرانوں کو اس کا بڑا احساس ہونے لگا ہے۔ صارفین کے جذبات اب ایک پر ہیں۔ ہر وقت کم.
(ماخذ)کیوں نہیں ہے bitcoin surging while inflation is running out of control? Although fiat debasement and inflation are correlated, they truly are two different things that can coexist in juxtaposition for periods of time. The narrative that bitcoin is an inflation hedge has been widely talked about, but bitcoin has behaved more as a barometer of monetary policy than of inflation.
Macro analysts and economists are feverishly debating our current inflationary environment, trying to find comparisons and correlations to inflationary periods in history — such as the 1940s and the 1970s — in an effort to forecast where we go from here. While there are certainly similarities to inflationary periods of the past, there is no precedent for bitcoin’s performance under circumstances such as these. Bitcoin was born only 13 years ago from the ashes of the Global Financial Crisis, which itself unleashed one of the greatest monetary expansions in history up until that time. For the last 13 years, bitcoin has seen an environment of easy monetary policy. The Fed has been dovish, and anytime hawkishness raised its ugly head, the markets rolled over and the Fed pivoted quickly to reestablish calm markets. Note that during the same period, bitcoin rose from pennies to $69,000, making it perhaps the greatest-performing asset of all time. The thesis has been that bitcoin is an “up and to the right asset,” but that thesis has never been challenged by a significantly tightening monetary policy environment, which we find ourselves at the present moment.
پرانی کہاوت کہ "یہ وقت مختلف ہے،" حقیقت میں سچ ثابت ہو سکتا ہے۔ فیڈ اس بار مارکیٹوں کو روکنے کے لئے محور نہیں ہوسکتا ہے۔ افراط زر بے قابو ہے اور فیڈ تقریباً صفر کی شرح کے ماحول سے شروع ہو رہا ہے۔ یہاں ہم 8.6% افراط زر اور صفر کے قریب شرح کے ساتھ ہیں جب کہ کساد بازاری کو براہ راست آنکھوں میں گھور رہے ہیں۔ فیڈ معیشت کو ٹھنڈا کرنے کے لیے پیدل سفر نہیں کر رہا ہے … یہ پیدل سفر ہے۔ چہرے میں ٹھنڈک معیشت کے ساتھ، پہلے ہی Q1، 2022 میں منفی مجموعی گھریلو مصنوعات کی ایک چوتھائی ترقی کے ساتھ۔ مقداری سختی ابھی ابھی شروع ہوئی ہے۔ فیڈ کے پاس اس کی سختی کو کم کرنے یا کم کرنے کی اجازت نہیں ہے۔ یہ ضروریمینڈیٹ کے مطابق، جب تک مہنگائی کنٹرول میں نہ ہو، شرحیں بڑھانا جاری رکھیں۔ دریں اثنا، لاگت کے حالات کا انڈیکس پہلے ہی دہائیوں میں سب سے بڑی سختی کو ظاہر کرتا ہے، فیڈ کی طرف سے تقریباً صفر حرکت کے ساتھ۔ فیڈ کی سختی کے محض اشارے نے مارکیٹوں کو قابو سے باہر کردیا۔
(ماخذ)مارکیٹ میں فیڈ اور اس کے نرخ بڑھانے کے عزم کے بارے میں ایک بڑی غلط فہمی پائی جاتی ہے۔ میں اکثر لوگوں کو یہ کہتے ہوئے سنتا ہوں، "فیڈ نہیں کر سکتا شرحیں بڑھائیں کیونکہ اگر وہ ایسا کرتے ہیں تو ہم اپنے قرضوں کی ادائیگیوں کو برداشت نہیں کر پائیں گے، اس لیے فیڈ بڑبڑا رہا ہے اور جلد ہی اس کا محور ہو جائے گا۔ یہ خیال محض حقیقت میں غلط ہے۔ فیڈ کے پاس اس رقم کی کوئی حد نہیں ہے کہ وہ کتنی رقم خرچ کر سکتا ہے۔ کیوں؟ کیونکہ یہ حکومت کو نادہندہ ہونے سے بچانے کے لیے ضروری قرضوں کی ادائیگی کے لیے رقم چھاپ سکتا ہے۔ جب آپ کے پاس اپنی کرنسی پرنٹ کرنے کے لیے مرکزی بینک ہو تو قرض کی ادائیگی کرنا آسان ہے، ہے نا؟
میں جانتا ہوں کہ آپ کیا سوچ رہے ہیں: "ایک منٹ انتظار کریں، آپ کہہ رہے ہیں کہ فیڈ کو اس کی ضرورت ہے۔ مہنگائی کو مار ڈالو نرخوں میں اضافہ کر کے. اور اگر شرحیں کافی بڑھ جاتی ہیں، تو فیڈ اپنی زیادہ سود کی ادائیگی کے لیے مزید رقم پرنٹ کر سکتا ہے، جو کہ ہے۔ افراط زر؟ "
کیا آپ کے دماغ کو ابھی تک تکلیف ہے؟
This is the “debt spiral” and inflation conundrum that folks like Bitcoin legend Greg Foss talks about regularly.
اب میں واضح کردوں، اس ممکنہ نتائج کے بارے میں اوپر کی بحث بڑے پیمانے پر اور بھرپور طریقے سے زیر بحث ہے۔ Fed ایک خود مختار ادارہ ہے، اور اس کا مینڈیٹ ہمارے قرضوں کی ادائیگی کے لیے رقم چھاپنا نہیں ہے۔ تاہم، یہ مکمل طور پر ممکن ہے کہ مستقبل میں ناقابل یقین حد تک نقصان دہ حالات کے امکان کے پیش نظر سیاست دان فیڈ کے مینڈیٹ کو تبدیل کرنے کے لیے اقدامات کریں۔ یہ پیچیدہ موضوع اور باریکیوں کا مجموعہ بہت زیادہ بحث اور سوچ کا مستحق ہے، لیکن میں اسے مستقبل قریب میں ایک اور مضمون کے لیے محفوظ کروں گا۔
دلچسپ بات یہ ہے کہ، جب Fed نے افراط زر کو ختم کرنے کے لیے شرحوں میں اضافے کے اپنے ارادے کا اعلان کیا، تو مارکیٹ نے Fed کے ایسا کرنے کا انتظار نہیں کیا... مارکیٹ نے حقیقت میں آگے بڑھ کر Fed کا کام اس کے لیے کیا۔ پچھلے چھ مہینوں میں، شرح سود تقریباً دوگنی ہو گئی ہے - تبدیلی کی تیز ترین شرح کبھی شرح سود کی تاریخ میں لیبر اس سے بھی زیادہ کود پڑا ہے۔
(ماخذ)This record rate-increase has included mortgage rates, which have also doubled in the last six months, sending shivers through the housing market and crushing home affordability at a rate of change unlike anything we’ve ever seen before.
گزشتہ چھ مہینوں میں 30 سالہ رہن کی شرح تقریباً دوگنی ہو گئی ہے۔یہ سب کچھ، Fed کی طرف سے صرف ایک چھوٹے سے، معمولی، 50 bps اضافے کے ساتھ اور ان کے ریٹ میں اضافے اور بیلنس شیٹ رن آف پروگرام کے بالکل آغاز کے ساتھ، محض مئی میں شروع ہوا! جیسا کہ آپ دیکھ سکتے ہیں، فیڈ بمشکل ایک انچ آگے بڑھا، جبکہ مارکیٹوں نے اپنی مرضی سے ایک کھائی کو عبور کیا۔ اکیلے فیڈ کی بیان بازی نے مارکیٹوں کے ذریعے ایک ٹھنڈا اثر بھیجا جس کی توقع بہت کم لوگوں کو تھی۔ عالمی ترقی کی امید کو نئی ہمہ وقتی کم ترین سطح پر دیکھیں:
(ماخذ)مارکیٹوں میں موجودہ اتار چڑھاؤ کے باوجود، سرمایہ کاروں کا موجودہ غلط حساب یہ ہے کہ جب افراط زر قابو میں ہو جائے گا اور سست ہو جائے گا تو فیڈ اپنے قدم جمائے گا۔ لیکن فیڈ صرف کنٹرول کر سکتا ہے مطالبہ افراط زر کی مساوات کا پہلو، نہیں۔ فراہمی مساوات کا پہلو، جہاں سے زیادہ تر افراط زر کا دباؤ آ رہا ہے۔ جوہر میں، Fed لکڑی کے تختے کو کاٹنے کے لیے ایک سکریو ڈرایور استعمال کرنے کی کوشش کر رہا ہے۔ کام کے لیے غلط ٹول۔ نتیجہ بہت اچھی طرح سے مستقل بنیادی افراط زر کے ساتھ ٹھنڈا کرنے والی معیشت ہو سکتا ہے، جو "سافٹ لینڈنگ" نہیں ہو گا جس کی بہت سے لوگوں کو امید ہے۔
کیا فیڈ واقعی مشکل لینڈنگ کی امید کر رہا ہے؟ ایک خیال جو ذہن میں آتا ہے وہ یہ ہے کہ فیڈ کو شرح سود کو دوبارہ کم کرنے کا راستہ دینے کے لیے ہمیں درحقیقت سخت لینڈنگ کی ضرورت پڑ سکتی ہے۔ یہ حکومت کو مستقبل کے ٹیکس ریونیو کے ساتھ اپنے قرض کی ادائیگی کا امکان فراہم کرے گا، بمقابلہ ہماری قرض کی خدمت کے لیے مسلسل زیادہ شرحوں پر ادائیگی کے لیے رقم چھاپنے کا راستہ تلاش کرنا۔
اگرچہ 1940، 1970 اور موجودہ کے درمیان میکرو مماثلتیں ہیں، میرے خیال میں یہ بالآخر اثاثوں کی قیمتوں کی مستقبل کی سمت کے بارے میں مانیٹری پالیسی سائیکل کے مقابلے میں کم بصیرت فراہم کرتا ہے۔
ذیل میں US M2 رقم کی فراہمی کی تبدیلی کی شرح کا چارٹ ہے۔ آپ دیکھ سکتے ہیں کہ 2020-2021 میں COVID-19 کے محرک سے ریکارڈ اضافہ دیکھا گیا، لیکن 2021 کے اواخر کو دیکھیں اور آپ کو حالیہ تاریخ میں M2 منی سپلائی میں تبدیلی کی تیز ترین شرح میں سے ایک کمی نظر آتی ہے۔
(ماخذ)اصول میں، bitcoin is behaving exactly as it should in this environment. Record-easy monetary policy equals “number go up technology.” Record monetary tightening equals “number go down” price action. It is quite easy to ascertain that bitcoin’s price is tied less to inflation, and more to monetary policy and asset inflation/deflation (as opposed to core inflation). The chart below of the FRED M2 money supply resembles a less volatile bitcoin chart … “number go up” technology — up and to the right.
(ویا سینٹ لوئس فیڈ)اب، غور کریں کہ 2009 کے بعد پہلی بار - اصل میں پورے FRED M2 چارٹ کی تاریخ - M2 لائن ممکنہ طور پر ایک بنا رہی ہے۔ اہم direction turn to the downside (look closely). Bitcoin is only a 13-year-old experiment in correlation analysis that many are still theorizing upon, but if this correlation holds, then it stands to reason that bitcoin will be much more closely tied to monetary policy than it will inflation.
اگر فیڈ خود کو پرنٹ کرنے کی ضرورت محسوس کرتا ہے۔ نمایاں طور پر more money, it would potentially coincide with an uptick in M2. That event could reflect a “monetary policy change” significant enough to start a new bull market in bitcoin, regardless of whether or not the Fed starts easing rates.
I often think to myself, “What is the catalyst for people to allocate a portion of their portfolio to bitcoin?” I believe we are beginning to see that catalyst unfold right in front of us. Below is a total-bond-return index chart that demonstrates the significant losses bond holders are taking on the chin right now.
(ماخذ)"روایتی 60/40" پورٹ فولیو بیک وقت دونوں طرف سے تباہ ہو رہا ہے، تاریخ میں پہلی بار۔ روایتی محفوظ پناہ گاہ اس بار کام نہیں کر رہی ہے، جو اس امکان کو واضح کرتی ہے کہ "یہ وقت مختلف ہے۔" بانڈز اب سے پورٹ فولیوز کے لیے ڈیڈ ویٹ ایلوکیشن ہو سکتے ہیں - یا اس سے بھی بدتر۔
It seems that most traditional portfolio strategies are broken or breaking. The only strategy that has worked consistently over the course of millennia is to build and secure wealth with the simple ownership of what is valuable. Work has always been valuable and that is why proof-of-work is tied to true forms of value. Bitcoin is the only thing that does this well in the digital world. Gold does it too, but compared to bitcoin, it cannot fulfill the needs of a modern, interconnected, global economy as well as its digital counterpart can. If bitcoin didn’t exist, then gold would be the only answer. Thankfully, bitcoin موجود ہے.
Regardless of whether inflation stays high or calms down to more normalized levels, the bottom line is clear: Bitcoin will likely start its next bull market when monetary policy changes, even if ever so slightly or indirectly.
This is a guest post by Jordan Wirsz. Opinions expressed are entirely their own and do not necessarily reflect those of BTC Inc. or Bitcoin میگزین.
اصل ذریعہ: Bitcoin میگزین