HODL ماڈل: Bitcoin Illiquid سپلائی آؤٹ پیسنگ جاری کرنا ہے۔

By Bitcoin میگزین - 2 سال پہلے - پڑھنے کا وقت: 8 منٹ
پیر، 7 مارچ، 2022 دوپہر 2:50 بجے

HODL ماڈل: Bitcoin Illiquid سپلائی آؤٹ پیسنگ جاری کرنا ہے۔

The HODL model hypothesizes that bitcoin has crossed an inflection point, with the asset's illiquid supply outpacing the rate of new supply issuance.

کی طرف سے آرٹیکل عقلی جڑ سیم رول کے ذریعہ ضمیمہ تحریر کے ساتھ۔

خلاصہ

The “HODL model hypothesis” is that bitcoin has crossed a historic inflection point where the asset’s illiquid supply is outpacing the rate of new supply issuance. Future halvings with lower supply issuance will only exacerbate this divergence.

Illiquid supply as a percentage of circulating supply will grow in a parabolic fashion as bitcoin’s digital scarcity drives investor behavior towards store of value as the dominant use case. As a result, illiquid supply will approach 80% of circulating supply by 2036.

ڈس کلیمر: یہ مارکیٹ کا مفروضہ ہے نہ کہ سرمایہ کاری کا مشورہ۔ اسے اس طرح کے طور پر علاج نہیں کیا جانا چاہئے.

غیر قانونی سپلائی کیا ہے؟

It’s essential to understand the liquidity profile of bitcoin’s circulating supply. Quantifying supply across different levels of liquidity helps us better understand market supply dynamics, investor sentiment and bitcoinکی قیمت کی رفتار.

Liquidity is quantified as the extent to which an entity spends their bitcoin. A HODLer that never sells has a liquidity value of 0 whereas someone who buys and sells bitcoin all the time has a value of 1. With this quantification, circulating supply can be broken down into three categories: highly liquid, liquid and illiquid supply.

Illiquid supply is defined as entities that hold over 75% of the bitcoin they take in. Highly-liquid supply is defined as entities that hold less than 25%. Liquid supply is in between.

یہ غیر قانونی سپلائی کی مقدار اور تجزیہ[1] کی طرف سے تیار کیا گیا تھا رافیل سلوٹز - کرافٹ ، Glassnode کے شریک بانی اور CTO۔

The below chart shows the history of illiquid supply and circulating supply growth highlighting the average bitcoin added per day across each halving cycle. Since the third halving, illiquid supply growth has been outpacing circulating supply growth for the first time in bitcoin’s history, adding 1,694 bitcoin per day compared to 902 bitcoin per day. Illiquid supply bitcoin per day growth has accelerated 61.48% into this third halving epoch relative to the second halving, reversing a historic macro trend of decelerating, positive illiquid supply growth. 

کل سپلائی کے فیصد کے طور پر غیر قانونی سپلائی

At the time of writing, illiquid supply accounts for 76.22% of all circulating supply totalling 14,452,208 bitcoin. This is the highest illiquid supply percentage of circulating supply since December 2017. After reaching a bottom in July 2019, bitcoin’s illiquid supply share has grown from 71.47%.

یہاں تک کہ دوران bitcoin’s violent liquidations cascade and its 53.98% July 2021 drawdown from approximately $64,000 to below $30,000, illiquid supply share only fell to 74.49% from 76.01%. Over time, more of the circulating supply is finding its way into illiquid supply hands, i.e., investors who have shown that they are unlikely to part with the majority of their bitcoin. 

HODL ماڈل

یہ ماڈل بنانے کے لیے بہت کم کام کیا گیا ہے کہ گردشی سپلائی کے بڑھتے ہوئے مائع سپلائی شیئر کے مستقبل میں مارکیٹ پر کیا اثرات مرتب ہو سکتے ہیں۔ HODL ماڈل کا مقصد یہ ہے کہ لوگاریتھمک مساوات کا استعمال کرتے ہوئے ایسا کریں، جو ہمیں ایک انفلیکشن پوائنٹ فراہم کرتا ہے جہاں غیر قانونی سپلائی میں اضافہ جاری کرنے کی نئی ترقی کو آگے بڑھانا شروع کر دیتا ہے۔ مساوات ذیل میں بیان کی گئی ہے:

ماڈل کے نتائج اور نیچے دیئے گئے چارٹ سے پتہ چلتا ہے کہ مستقبل کیسا نظر آ سکتا ہے اگر ہم یہ دیکھتے ہیں کہ مائع سپلائی کا فیصد اس رجحان کو جاری رکھتا ہے۔ ماڈل کا انفلیکشن پوائنٹ تیسرے آدھے حصے پر ہوتا ہے، جو گردشی سپلائی کے غیر مائع سپلائی فیصد میں تاریخی کم کے قریب ہوتا ہے۔ اس انفلیکشن پوائنٹ کے بعد، HODL ماڈل غیر قانونی سپلائی کی ترقی کو پروجیکٹ کرنے کے لیے ایک قدامت پسندانہ انداز اختیار کرتا ہے اور اس کا مقصد فلور ماڈل کے طور پر کام کرنا ہے۔

By the next (or fourth) halving in 2024, the illiquid supply “floor” percentage will be 72.5% or 14.3 million bitcoin. By the sixth halving in 2032, illiquid supply “floor” percentage will be 77.5% or 16 million bitcoin.

ایک انفلیکشن پوائنٹ کا کیس

As bitcoin’s block reward will fall from the current 6.25 BTC per block to 3.125 BTC and 1.5625 BTC over the next two halvings, there will be a significant reduction in new supply issuance. Approximately 164,000 new bitcoin will be issued per year during our fourth halving period, and approximately 82,000 will be issued per year during our fifth. This will result in approximately 984,000 BTC new supply issued over the next two halvings (roughly eight years).

2021 میں، غیر قانونی سپلائی میں 366,060 BTC کا اضافہ ہوا۔ 2020 میں، اس میں 837,430 BTC اور 588,412 میں 2019 کا اضافہ ہوا۔ یہ پچھلے سال کے مقابلے ہر سال 31 دسمبر کو مائع کی فراہمی میں فرق کو استعمال کرتے ہوئے شمار کیا جاتا ہے۔ اگلی دہائی میں غیر قانونی سپلائی کو گرتی ہوئی نئی سپلائی کے اجراء سے نیچے گرتے ہوئے دیکھنے کے لیے ہمیں مارکیٹ کے رویے کی ایک بڑی تبدیلی کا تجربہ کرنا پڑے گا۔ اس قسم کی شفٹ ماڈل کو باطل کر دے گی۔

A key reason for using the inflection point to model HODL behavior is because of the historical, exponential growth seen in long-term holder supply. Although long-term holder supply fluctuates significantly during cyclical tops and bottoms, the macro trend of growing long-term holder supply is evident over bitcoinکی زندگی.

ایک سکہ 155 دن یا تقریباً پانچ ماہ تک بیٹھنے کے بعد، اعدادوشمار کے لحاظ سے اس کا پچھلے حساب سے خرچ ہونے کا امکان نہیں ہوتا ہے۔ Glasssnode مختصر اور طویل مدتی ہولڈر تجزیہ[2]. This sets the threshold for long-term holder supply which has significant crossover with illiquid supply as both capture bitcoin HODLer behavior.

نیچے دیا گیا چارٹ اس رفتار کو دکھاتا ہے جس سے نئی سپلائی گردش میں آتی ہے (بلاک ریوارڈ کے ذریعے) اور وہ رفتار جس پر گردش کرنے والی سپلائی طویل مدتی ہولڈر اور/یا غیر مائع سپلائی بن جاتی ہے۔ نمایاں کیا گیا اورنج باکس 10 سالہ کمی کے نچلے حصے کو نشان زد کرتا ہے۔ جب کہ ہم جانتے ہیں کہ گردش میں داخل ہونے والی نئی سپلائی میں مزید کمی ہوتی رہے گی، انفلیکشن پوائنٹ پر ایک انحراف ابھرتا نظر آتا ہے۔

کیا غیر قانونی سپلائی 100% تک پہنچ جائے گی؟

ساتھ Bitcoin’s primary use case being a store of value and the hard cap of 21 million, one could assume that illiquid supply will trend towards 100%. The HODL model projects that the entire supply of bitcoin will become illiquid by 2088 (the HODL model end point), but this is unrealistic as the 21 million bitcoin supply hard cap will be approached but never reached. By the seventh halving in 2036, the HODL model projects illiquid supply to reach 80%. The HODL model aims to be conserative in its estimates of illiquid supply share growth.

ماڈل مارکیٹ کے رویے کی اہم تبدیلیوں یا غیر مائع سپلائی میں کمی کے مستقبل کے انفلیکشن پوائنٹس پر کوئی قیاس نہیں کرتا ہے۔ چونکہ غیر مائع سپلائی گردش کرنے والی سپلائی کے 100% حصے کے قریب پہنچ جاتی ہے، ہم نہیں جانتے کہ نیچے کی طرف کیا دباؤ غیر مائع سپلائی میں اضافے کے اس رجحان کو پلٹ سکتا ہے۔

One potential downward pressure is the growth of bitcoin’s use case as a medium of exchange, which could increase bitcoin’s supply liquidity profile. Likely a reason for a structural change in illiquid supply growth (or second inflection point) is a decrease in demand after hyperbitcoinization, when bitcoin absorbs most value in the world.

That said, illiquid supply can grow indefinitely as bitcoin is infinitely divisible. The Lightning Network allows for milli-satoshis to be sent while the smallest unit on-chain is only a satoshi. Even with dividing the supply that can be used for more liquid use cases down into smaller units, it’s still likely we see a potential second inflection point where illiquid supply growth slows down.

HODL ماڈل کا اثر

As illiquid supply rises, so do the market impacts of bitcoin’s digital scarcity. Liquid and highly-liquid supply will tighten as illiquid supply grows, leaving less bitcoin available on the market to acquire or trade.

New waves of demand that enter the market to acquire this declining available supply will then lead to exponential price increases. Exponential price increases will incentivize that some illiquid supply transition to liquid and highly-liquid supply as HODLers take profit, but this impact will be negligible relative to the overall impact of illiquid supply growth during bitcoin’s monetization phase.

This can be seen by looking at significant profit-taking periods in bitcoin’s history where illiquid supply had fluctuations but continued to grow emphasizing investors' overall long-term preference and view of the asset. The short-term decline in the illiquid supply share during July 2021, before resuming its upward trajectory, is one of those periods.

HODL قیمت کا ماڈل

The HODL model predicts a conservative estimate of bitcoin’s available supply where illiquid supply follows the growth curve we saw above. Since illiquid supply share nears a low at the inflection point, a logical consequence would be for bitcoin price to follow an inverse s-curve pattern.

With tighter liquid and highly-liquid supply, we see high increases in price at the beginning of bitcoin’s lifetime and then moderate price increases near the third halving’s inflection point. As available supply tightens again, we should expect higher price increases to follow.

اس رویے کو ماڈل کرنے کے لیے ہم ایک کفایتی معکوس استعمال کر سکتے ہیں۔ ہائپربولک[3] ٹینجنٹ ماڈل۔

Wicked Smart Bitcoin پیدا کیا Bitcoin Stock2Fomo Hyperbolic Model[4] to show a potential model of bitcoin’s price during a fiat hyperinflation scenario.

We build further upon this model below to show bitcoin’s digital scarcity as the HODL price model. But instead of using a symmetric s-curve, we utilize the HODL model to create an asymmetric s-curve following the projections of illiquid supply.

قیمت کا ماڈل مستقبل کی طلب کو مدنظر نہیں رکھتا

Fiat inflation and an increasing illiquid supply share of circulating supply assumptions are the driving forces that create an inverse s-curve pattern. However, one of the HODL price model’s shortcomings is that it assumes a constant flow of demand for bitcoin’s available liquid and highly liquid supply.

New demand will not be a smooth constant resulting in the future bitcoin price to oscillate above and below the model’s predicted value. The model aims to take a more conservative stance on bitcoin’s price history.

سائیکل کو لمبا کرنا

HODL قیمت کا ماڈل اپنے مرکز میں HODL ماڈل انفلیکشن پوائنٹ کا فائدہ اٹھاتا ہے۔ انفلیکشن پوائنٹ، جو 2020 میں تیسرے آدھے حصے میں ہوتا ہے، مارکیٹ کے ڈھانچے میں ایک اہم تبدیلی کی حمایت کرتا ہے جو سائیکل کو لمبا کرنے کے خیال میں حصہ ڈال سکتا ہے۔

انفلیکشن پوائنٹ کے قریب مائع اور انتہائی مائع سپلائی کی کثرت (s-curve کا سب سے چپٹا حصہ) پچھلے چکروں کے مقابلے میں موجودہ، رشتہ دار سائیڈ ویز اور قیمتوں میں اضافے کا سبب ہو سکتا ہے۔

اگرچہ مائع اور انتہائی مائع سپلائی کو سخت کرنے کے چکر دوبارہ مختصر ہو سکتے ہیں، لیکن اس بات کا زیادہ امکان ہے کہ نصف سائیکلوں کے کم ہوتے اثر سے کم اثر پڑے گا۔ اس کے نتیجے میں دیگر اتپریرک اور مارکیٹ کے حالات کی بنیاد پر لمبائی میں مختلف قدرتی بوم/بسٹ سائیکل ہو سکتے ہیں۔

The model results and chart below show the inverse s-curve pattern following the HODL model’s hypothesis and illiquid supply projections. Unlike a log-curve with a continuous decreasing slope, the HODL price model has an increasing slope from the inflection point onwards. The HODL price model projects bitcoin price to reach $1,000,000 near the fifth halving around 2028.

حوالہ جات

یہ دی ریشنل روٹ کی ایک مہمان پوسٹ ہے۔ بیان کردہ آراء مکمل طور پر ان کی اپنی ہیں اور ضروری نہیں کہ وہ BTC Inc یا کی عکاسی کریں۔ Bitcoin میگزین.

اصل ذریعہ: Bitcoin میگزین