Is Bitcoin Haqiqatan ham inflyatsiyaga qarshi himoyami?

By Bitcoin Jurnal - 1 yil oldin - O'qish vaqti: 8 daqiqa
Seshanba, 28 yil 2022-iyun, soat 1:30

Is Bitcoin Haqiqatan ham inflyatsiyaga qarshi himoyami?

Buni uzoq vaqtdan beri da'vo qilmoqda bitcoin inflyatsiyaga qarshi to'siq bo'lib, inflyatsiya o'sib borayotganligi sababli yo'lda ayrilishga keldi, ammo bitcoin narx emas.

Bu fikr tahririyati tomonidan Jordan Wirsz, investor, mukofotga sazovor bo'lgan tadbirkor, muallif va podkast boshlovchisi.

Bitcoinning inflyatsiya bilan bog'liqligi uning paydo bo'lishidan beri keng muhokama qilinmoqda. Atrofda ko'plab rivoyatlar mavjud bitcoinso'nggi 13 yil ichida meteorik o'sish kuzatildi, ammo hech kim fiat valyutasining pasayishi kabi keng tarqalgan emas, bu albatta inflyatsiya hisoblanadi. Hozir Bitcoinning narxi pasayib, ko'pchilikni qoldiradi Bitcoinodamlarni chalkashtirib yuborishdi, chunki inflyatsiya 40 yildan ortiq vaqt ichida eng yuqori ko'rsatkichdir. Inflyatsiya va pul-kredit siyosatiga qanday ta'sir qiladi bitcoinnarxi?

Birinchidan, inflyatsiyani muhokama qilaylik. Federal zaxiraning mandati 2% inflyatsiya maqsadini o'z ichiga oladi, ammo biz hozirgina chop etdik 8.6% iste'mol narxlari inflyatsiya soni 2022 yil may oyi uchun. Bu Fed-ning maqsadining 400% dan ko'prog'ini tashkil etadi. Aslida, inflyatsiya CPI nashridan ham yuqori bo'lishi mumkin. Ish haqi inflyatsiyasi haqiqiy inflyatsiyaga mos kelmaydi va uy xo'jaliklari buni katta vaqt his qila boshlaydilar. Iste'molchilarning kayfiyati hozirda hamma vaqt past.

Nega unday emas bitcoin inflyatsiya nazoratdan chiqib ketayotgan paytda kuchaymoqdami? Fiatning pasayishi va inflyatsiya o'zaro bog'liq bo'lsa-da, ular haqiqatan ham vaqt oralig'ida yonma-yon yashashi mumkin bo'lgan ikki xil narsadir. Bu haqdagi hikoya bitcoin inflyatsiya to'siq bo'lishi haqida keng gapirildi, lekin bitcoin inflyatsiyadan ko'ra ko'proq pul-kredit siyosatining barometri sifatida o'zini tutdi.

Makrotahlilchilar va iqtisodchilar bizning hozirgi inflyatsion muhitimizni qizg'in muhokama qilmoqdalar, bu erdan qayerga borishimizni bashorat qilish uchun tarixdagi inflyatsiya davrlari - masalan, 1940 va 1970 yillar bilan taqqoslash va korrelyatsiyalarni topishga harakat qilmoqdalar. O'tmishdagi inflyatsiya davrlari bilan o'xshashliklar mavjud bo'lsa-da, hech qanday pretsedent yo'q bitcoinning bunday sharoitlarda ishlashi. Bitcoin bor-yo'g'i 13 yil oldin, o'sha vaqtgacha tarixdagi eng katta pul ekspansiyalaridan birini yuzaga keltirgan Global moliyaviy inqirozning kulidan tug'ilgan. Oxirgi 13 yil davomida, bitcoin oson pul-kredit siyosati muhitini ko'rdi. Fed dovdirab bo'ldi va har doim qashshoqlik o'zining xunuk boshini ko'targanida, bozorlar ag'dardi va Fed tinch bozorlarni tiklash uchun tezda o'girildi. E'tibor bering, xuddi shu davrda bitcoin tiyinlardan 69,000 XNUMX dollargacha ko'tarildi, bu esa, ehtimol, barcha davrlarning eng katta samarali aktiviga aylandi. Tezis shunday edi bitcoin "to'g'ri va to'g'ri aktiv" dir, ammo bu tezis hech qachon sezilarli darajada qattiqlashayotgan pul-kredit siyosati muhiti tomonidan e'tiroz bildirilmagan, biz hozirgi paytda biz buni topamiz.

Qadimgi "bu vaqt boshqacha" degan gap haqiqat bo'lishi mumkin. Fed bu safar bozorlarni bostirishga harakat qila olmaydi. Inflyatsiya vahshiyona nazoratdan chiqib ketdi va Fed nolga yaqin stavka muhitidan boshlanadi. Mana, biz 8.6% inflyatsiya va nolga yaqin ko'rsatkichlarga egamiz va turg'unlikka tik qarab turibmiz. Fed iqtisodni sovutish uchun sayohat qilmayapti ... Bu yurish yuzida 1-yilning 2022-choragida yalpi ichki mahsulotning salbiy o'sishining chorak qismi ortda qoldi. Miqdoriy keskinlashuv endigina boshlandi. Fed-da uning keskinlashuvini sekinlashtirish yoki engillashtirish uchun imkoniyat yo'q. Bu lozim, mandatga ko'ra, inflyatsiya nazorat ostida bo'lgunga qadar stavkalarni oshirishda davom eting. Ayni paytda, xarajat sharoitlari indeksi allaqachon Fed tomonidan deyarli nol harakati bilan o'n yilliklardagi eng katta keskinlashuvni ko'rsatmoqda. Fedning qattiqlashuvi haqidagi shunchaki ishora bozorlarni nazoratdan chiqarib yubordi.

Bozorda Fed va uning stavkalarini oshirish majburiyati haqida katta noto'g'ri tushuncha mavjud. Men tez-tez odamlarning "Fed Mumkin emas stavkalarni ko'taring, chunki agar ular buni qilsa, biz qarzlarimizni to'lashga qodir bo'lmaymiz, shuning uchun Fed blef qilmoqda va tezroq o'zgaradi. Bu fikr haqiqatan ham noto'g'ri. Fed-ning sarflashi mumkin bo'lgan pul miqdori bo'yicha hech qanday cheklovi yo'q. Nega? Chunki u hukumatni defoltdan qo'llab-quvvatlash uchun zarur bo'lgan barcha qarz to'lovlarini amalga oshirish uchun pul chop etishi mumkin. O'z valyutangizni chop etish uchun markaziy bankingiz bo'lsa, qarzni to'lash oson, shunday emasmi?

Men nima deb o'ylayotganingizni bilaman: "Bir daqiqa kuting, siz Fedga kerak deb aytyapsiz inflyatsiyani o'ldiradi stavkalarini oshirish orqali. Va agar stavkalar etarli darajada oshsa, Fed o'zining yuqori foizli to'lovlarini to'lash uchun ko'proq pul chop etishi mumkin, ya'ni inflyatsion? "

Sizning miyangiz hali ham og'riyaptimi?

Bu odamlarga yoqadigan "qarz spirali" va inflyatsiya jumboqidir Bitcoin afsonaviy Greg Foss muntazam ravishda gapiradi.

Endi aniq aytamanki, bu mumkin bo'lgan natijaning yuqoridagi muhokamasi keng va qizg'in muhokama qilinmoqda. Fed mustaqil tashkilot bo'lib, uning vakolati qarzlarimizni to'lash uchun pul chop etmaslikdir. Biroq, siyosatchilar kelajakda nihoyatda xavfli vaziyatlar yuzaga kelishi mumkinligini hisobga olib, Fed mandatini o'zgartirishga harakat qilishlari mumkin. Ushbu murakkab mavzu va nuanslar to'plami ko'proq muhokama qilish va o'ylashga loyiqdir, ammo men buni yaqin kelajakda boshqa maqola uchun saqlayman.

Qizig'i shundaki, Fed inflyatsiyani o'ldirish uchun stavkalarni oshirish niyatini e'lon qilganida, bozor Fedning buni qilishini kutmadi ... Bozor aslida oldinga bordi va buning uchun Fedning ishini qildi. So'nggi olti oy ichida foiz stavkalari taxminan ikki baravar oshdi - eng tez o'zgarish darajasi hech foiz stavkalari tarixida. Libor yanada ko'proq sakrab chiqdi.

Ushbu rekord darajadagi o'sish ipoteka stavkalarini o'z ichiga oladi, ular so'nggi olti oyda ikki baravar ko'payib, uy-joy bozorida titroq va siqilishga olib keldi. home biz ilgari ko'rmagan narsadan farqli o'laroq, o'zgarish tezligida hamyonboplik.

Bularning barchasi, Fed tomonidan atigi kichik, minus, 50 bps ko'tarilishi va ularning stavkalarini oshirish va balansni tushirish dasturining boshlanishi bilan, faqat may oyida boshlangan! Ko'rib turganingizdek, Fed zo'rg'a bir dyuym harakat qildi, bozorlar esa o'z-o'zidan jarlikdan o'tdi. Fed-ning ritorikasining o'zi bozorlarda juda kam odam kutgan sovuq ta'sirni yubordi. Global o'sish optimizmi barcha vaqtlarning eng past ko'rsatkichlariga qarang:

Bozorlardagi joriy o'zgaruvchanlikka qaramasdan, investorlar tomonidan joriy noto'g'ri hisob - Fed inflyatsiya nazorati ostida va sekinlashgandan so'ng oyog'ini tormozdan oladi. Lekin Fed faqat nazorat qila oladi talab inflyatsiya tenglamasining emas, balki tomoni ta'minlash tenglamaning tomoni, ya'ni inflyatsiya bosimining aksariyati kelib chiqadi. Aslida, Fed yog'och taxtasini kesish uchun tornavida ishlatishga harakat qilmoqda. Ish uchun noto'g'ri vosita. Natijada doimiy asosiy inflyatsiyaga ega bo'lgan sovutish iqtisodiyoti bo'lishi mumkin, bu ko'pchilik umid qiladigan "yumshoq qo'nish" bo'lmaydi.

Fed haqiqatan ham qattiq qo'nishga umid qilmoqdami? Aqlga keladigan bir fikr shundaki, biz Fedga foiz stavkalarini yana pasaytirish yo'lini berish uchun haqiqatan ham qiyin qo'nishimiz kerak bo'lishi mumkin. Bu hukumatga qarz xizmatini doimiy ravishda yuqori stavkalarda to'lash uchun pul chop etish yo'lini topishga qarshi, kelajakda soliq tushumlari bilan qarzga xizmat ko'rsatish imkoniyatini beradi.

1940-yillar, 1970-yillar va hozirgi davr oʻrtasida makro oʻxshashliklar mavjud boʻlsa-da, menimcha, bu pul-kredit siyosati davrlariga qaraganda, oxir-oqibat aktivlar bahosining kelajakdagi yoʻnalishi haqida kamroq maʼlumot beradi.

Quyida AQSHning M2 pul massasining oʻzgarish tezligi jadvali keltirilgan. Siz 2020-2021 yillarda COVID-19 rag'batlantirishdan rekord darajada o'sganini ko'rishingiz mumkin, ammo 2021 yil oxiriga qarang va yaqin tarixdagi M2 pul massasining o'zgarish tezligining eng tez pasayishidan birini ko'rasiz. 

Nazariy jihatdan, bitcoin bu muhitda o'zini xuddi shunday tutadi. Rekord darajada oson pul-kredit siyosati "sonni ko'paytirish texnologiyasi" ga teng. Rekord pul keskinlashuvi "raqamning pasayishi" narx harakati bilan tengdir. Buni aniqlash juda oson bitcoinning narxi inflyatsiyaga kamroq bog'liq, ko'proq pul-kredit siyosati va aktivlar inflyatsiyasi/deflyatsiyasi (asosiy inflyatsiyadan farqli o'laroq). FRED M2 pul massasining quyidagi jadvali kamroq o'zgaruvchanlikka o'xshaydi bitcoin diagramma ... "raqam ko'tariladi" texnologiyasi - yuqoriga va o'ngga.

Keling, 2009 yildan beri birinchi marta - aslida to'la FRED M2 chartining tarixi - M2 liniyasi potentsial ravishda a yaratadi muhim yo'nalishni pastga aylantiring (yaqindan qarang). Bitcoin Bu korrelyatsiya tahlili bo'yicha atigi 13 yillik tajriba bo'lib, uni ko'pchilik hali ham nazariya qilmoqda, ammo agar bu korrelyatsiya o'rinli bo'lsa, demak, buning sababi shundaki bitcoin pul-kredit siyosati inflyatsiyaga qaraganda ancha chambarchas bog'liq bo'ladi.

Agar Fed o'zini bosib chiqarishga muhtoj bo'lsa sezilarli ko'proq pul bo'lsa, bu M2 ko'tarilishi bilan mos kelishi mumkin. Ushbu hodisa yangi buqa bozorini boshlash uchun etarlicha muhim "pul-kredit siyosati o'zgarishini" aks ettirishi mumkin bitcoin, Fed stavkalarini yumshata boshlaydimi yoki yo'qmi, qat'i nazar.

Men tez-tez o'zimga shunday deb o'ylayman: "Odamlar o'z portfelining bir qismini taqsimlash uchun katalizator nima? bitcoin?” Ishonamanki, biz o'sha katalizator bizning oldimizda paydo bo'lishini ko'ra boshladik. Quyida obligatsiyalar egalari hozirda katta yo'qotishlarni ko'rsatadigan umumiy daromadlilik indeksi jadvali keltirilgan. 

"An'anaviy 60/40" portfeli tarixda birinchi marta bir vaqtning o'zida ikkala tomondan yo'q qilinmoqda. An'anaviy xavfsiz boshpana bu safar ishlamayapti, bu "bu safar boshqacha" bo'lishi mumkinligini ta'kidlaydi. Obligatsiyalar bundan buyon portfellar uchun o'lik vaznli taqsimot bo'lishi mumkin - yoki undan ham yomoni.

An'anaviy portfel strategiyalarining aksariyati buzilgan yoki buzilganga o'xshaydi. Ming yillar davomida izchil ishlagan yagona strategiya - bu qimmatli narsaga oddiy egalik qilish orqali boylikni yaratish va ta'minlashdir. Ish har doim qimmatli bo'lgan va shuning uchun ishning isboti haqiqiy qiymat shakllari bilan bog'liq. Bitcoin raqamli dunyoda buni yaxshi bajaradigan yagona narsa. Oltin ham buni qiladi, lekin nisbatan bitcoin, u raqamli hamkasbi kabi zamonaviy, bir-biriga bog'langan, global iqtisodiyotning ehtiyojlarini qondira olmaydi. Agar bitcoin mavjud emas edi, unda oltin yagona javob bo'ladi. Shukur, bitcoin mavjud.

Inflyatsiya yuqori darajada saqlanib qolishi yoki normallashgan darajaga tushishidan qat'i nazar, xulosa aniq: Bitcoin pul-kredit siyosati o'zgarganda, hatto ozgina yoki bilvosita bo'lsa ham, keyingi buqa bozorini boshlashi mumkin.

Bu Jordan Wirszning mehmon posti. Bildirilgan fikrlar butunlay o'ziga xosdir va BTC Inc. yoki Bitcoin Jurnal.

Asl manba: Bitcoin jurnal